财务数据和关键指标变化 - 6月季度净投资收入（NII）为1.128亿美元，基本NII为每股0.23美元，超过普通股每股分配率0.05美元，基本净投资收入对普通股分配的覆盖率为128%，年化基本NII收益率按账面价值计算为10%，按8月25日收盘价计算为15.3% [6] - 6月每股资产净值（NAV）为9.24美元，较上一季度下降0.24美元，降幅2.5%，主要因未实现的按市值计价折旧 [7] - 自2017年10月以来，普通股每股NII减去优先股股息总计4.63美元，普通股股东每股分配总计4.14美元，NII超过分配0.49美元每股，覆盖率为112% [9] 各条业务线数据和关键指标变化 整体投资业务 - 截至6月，公司拥有超88亿美元资产和未提取信贷，团队超130名专业人员，自2004年成立以来已投资202亿美元于418项投资，退出279项 [14][15] - 6月持有130家投资组合公司，公允价值77亿美元，较上季度增加约1.32亿美元，投资分散于多个行业，最大行业占比18.6% [19] - 6月能源行业资产集中度为1.6%，酒店、餐饮和休闲行业为0.3%，零售行业为0.3%，非应计资产占总资产比例约1.1%，较上季度上升0.9%，加权平均中间市场投资组合净杠杆为5.2倍EBITDA，远低于同行，投资组合公司加权平均EBITDA为1.13亿美元 [20] 贷款业务 - 6月季度新增贷款3.72亿美元，还款、销售和退出1.22亿美元，净新增贷款2.5亿美元，新增贷款中69%为中间市场贷款，18%为房地产贷款，10.2%为中间市场贷款和收购，2.7%为结构化票据 [21] - 截至6月，投资组合公允价值中，第一留置权债务占56.5%，较上季度上升2.1%；第二留置权债务占16.4%，下降1.2%；次级结构化票据占8.6%，下降0.6%；无担保债务和股权投资占18.5%，下降0.3%，有担保债务资产占比81.5%，上升0.3% [17] 房地产投资信托（REIT）业务 - 公司通过私人REIT战略在房地产领域累计投资近40亿美元，收购105处房产，包括81处多户住宅、8处学生公寓、12处自助存储和4处老年生活设施，目前专注于优先股权结构 [22] - 截至6月，NPRC已完全退出45处房产，平均净实现内部收益率（IRR）为25.2%，平均实现现金投资倍数为2.5倍 [23] 结构化信贷业务 - 截至6月，持有6.65亿美元35项无追索权次级结构化票据投资，该业务在6月季度产生GAAP收益率12.8%，较上季度下降1%，累计现金分配15亿美元，约为原始投资的113%，已退出13项投资，平均实现IRR为14%，现金回报率为1.4倍 [24][25] 各个市场数据和关键指标变化 文档未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注多元化投资策略，涵盖第三方私募股权赞助商相关贷款、直接非赞助商贷款、公司赞助的运营和金融收购、结构化信贷和房地产收益投资 [14] - 预计在下一次经济衰退时，市场将出现更多二级机会和更广泛利差的一级机会，公司凭借大量干粉和资产负债表灵活性，有望抓住这些机会 [15] - 与其他商业发展公司（BDC）相比，公司债务杠杆低于行业平均水平，选择低风险策略，通过多元化的业务来源和自下而上的审慎投资方式筛选机会 [16] - 公司优先考虑高级和有担保债务投资，以保护下行风险并通过信贷选择和差异化业务来源实现高于市场的收益率 [18] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司规模平台在当前动态环境中持续表现良好，团队经验丰富，投资策略多元化，有望在市场变化中抓住机会 [14] - 尽管面临宏观经济挑战，公司通过审慎的信贷承销和资产配置，保持了投资组合的相对稳定，预计结构化信贷业务规模将继续缩小 [16][48] - 公司资产负债表强劲，流动性充足，评级稳定，有能力利用市场机会实现增长 [28][38] 其他重要信息 - 公司董事会宣布9月和10月普通股股东每月现金分配为每股0.06美元，这是连续第73和74个月保持该分配水平 [8] - 截至6月2023日，公司约48亿美元资产为无抵押资产，占投资组合约61%，其余资产质押给非追索权特殊目的实体（SPV） [30] - 公司发行多种投资级无担保债务，包括可转换债券、机构债券、小额债券和项目票据，无财务契约、资产限制和交叉违约条款，债务期限长达29年 [31][32] - 截至6月2023日，公司有3.58亿美元项目票据未偿还，加权平均无担保债务融资成本为4.07%，与3月31日持平，较2022年6月30日下降0.28% [33] - 公司为股息再投资计划（DRIP）参与者提供5%的市场价格折扣，优先股股东也可按每股25美元面值的5%折扣参与 [33] - 公司总未出资合格承诺约4800万美元，占资产约0.6%，现金和未提取循环信贷额度承诺超9.83亿美元 [35] - 公司获得53家银行19.3亿美元承诺，较2022年8月增加11家贷款机构，信贷额度有效期至2026年9月，提款利率为SOFR加2.05% [37] - 公司获得标准普尔、穆迪、Kroll、Egan - Jones和DBRS等机构的投资级评级，且展望稳定 [38] - 公司通过优先股计划和上市优先股累计筹集超16亿美元，包括2023年6月季度的1.12亿美元和2023年9月季度至今的5200万美元 [39] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：10 - K文件延迟原因及与去年差异，以及审计师对CLO估值控制问题的通俗解释 - 今年延迟是因需更多时间完成文档，无其他问题，预计不会影响财报数据，计划尽快提交，与去年相比无预期问题，只是收尾工作 [44][45] 问题2：CLO业务重置或延期可能性，以及是否考虑投入更多股权资本 - CLO业务占比仅约8%，非重要经济驱动因素，较多年前峰值下降约三分之二，当前处于利差收紧环境，贷款市场活跃，公司会进行NPV分析选择最大化股东价值的方案，预计该业务规模将继续缩小 [47][48] 问题3：10 - K文件延迟是否会导致BDC费用增加，以及如何加快数据处理和信息披露 - 公司计划不增加费用和延期，延迟是因审计文档要求大幅增加，正在制定策略确保未来按时提交文件并控制费用 [51] 问题4：非应计资产增加和减记的主要驱动因素 - 主要是一家公司导致，若不考虑该公司，本季度评估值会增加 [53] 问题5：当前投资组合公司中无法支付现金利息的比例，以及应对措施 - 超94%的投资组合为浮动利率资产，受益于利率上升，仅约2%的中间市场贷款业务在过去财年固定费用覆盖率低于1.0，这些公司正通过成本削减和业务增长举措改善，压力测试显示利率再上升25个基点和50个基点，该比例不变，公司投资组合整体表现良好，抗风险能力强 [55][56]