财务数据和关键指标变化 - 6月季度净投资收入（NII）为9000万美元，即每股普通股0.23美元，超过普通股每股分配率0.05美元，超幅28%；基本净收入为 - 5660万美元，即每股0.14美元，主要因宏观条件导致的未实现按市值计价折旧 [6] - 2022财年基本净收入为5.566亿美元，即每股普通股1.43美元，较初始每股净资产回报率为7%；6月每股净资产为10.48美元，较上一季度下降0.33美元，降幅3%，同样因宏观条件导致的未实现按市值计价折旧 [7] - 6月季度净债务与股权比率为56.8%，较2020年3月下降17.3个百分点，较3月季度上升2.9个百分点 [11] - 过去4年其他上市业务发展公司（BDC）整体增加了杠杆，典型上市BDC目前债务与总股权比率约为123%，比Prospect高约66个百分点 [12] - 自2004年成立以来，公司已投资191亿美元，涉及399项投资，退出271项投资 [9] - 截至2022年6月，公司无担保债务占总债务的69.7%，比典型上市BDC的约50%高约20个百分点 [15] - 自IPO 18年以来，到2022年10月分配时，公司将向原始股东每股支付19.68美元，累计向所有普通股股东分配超过37亿美元 [18] - 自2017年10月以来，公司每股净投资收入减去优先股股息总计3.75美元，而普通股股东每股分配总计3.42美元，此期间每股净投资收入超过分配0.33美元 [19] - 截至2022年6月30日，公司无担保债务融资加权平均成本为4.35%，与2022年3月31日持平，较2021年6月30日下降0.51%；包括使用循环信贷安排在内，所有债务融资加权平均成本为3.69%，较2022年3月31日下降0.08%，较2021年6月30日下降0.74% [59][60] 各条业务线数据和关键指标变化 公司整体投资组合 - 截至2022年6月，公司投资组合公允价值中，第一留置权债务占49.9%，较上一季度上升150个基点；第二留置权债务占19.4%，上升90个基点；次级结构化票据占9.4%，下降40个基点；无担保债务和股权投资占21.3%，下降200个基点；有担保债务资产占比78.7%，较上一季度上升200个基点 [30] - 截至2022年6月，公司持有129家投资组合公司，较上一季度增加2%，公允价值为76亿美元，较上一季度增加2亿美元 [33] - 2022年6月季度，公司新增投资4.77亿美元，还款和退出1.51亿美元，净新增投资3.26亿美元；新增投资中，68.7%为中端市场贷款，17.7%为房地产，9.6%为结构化票据，3.8%为中端市场贷款和收购，0.2%为其他 [36] - 截至2022年6月，非应计项目占总资产的比例约为0.4%，与上一季度持平，较2020年6月下降0.5%；加权平均中端市场投资组合净杠杆为5.3倍EBITDA，远低于报告同行；每家投资组合公司加权平均EBITDA为1.108亿美元，较2022年3月增加9700万美元，增幅10% [35] 房地产投资信托（REIT）业务 - 公司通过私人REIT战略在房地产领域投入大量资金，主要集中于多户家庭劳动力住房、稳定收益收购，近期扩展到老年生活领域，获得了有吸引力的5 - 12年融资 [37] - 截至6月，NPRC已完全退出45处房产，对NPRC的平均净实现内部收益率（IRR）为25.1%，平均实现现金投资资本倍数为2.5倍，目标是将资本重新投入新的房产收购 [39] 结构化信贷业务 - 截至2022年6月，公司持有37项非追索权次级结构化票据投资，总计7.11亿美元；次级结构化票据投资组合规模按美元计算保持不变，目前占投资组合的比例不到10%；底层结构化信贷投资组合包含约1700笔贷款，总资产基础约为160亿美元 [41] - 截至2022年6月，该结构化信贷投资组合过去12个月的加权平均违约率为25个基点，较上一季度上升15个基点，比整体市场表现好3个基点；2022年6月季度，该投资组合年化现金收益率为21%，较上一季度上升30个基点，公认会计原则（GAAP）收益率为10.6%，较上一季度上升90个基点 [42] - 截至6月，次级结构化信贷投资组合已累计向公司分配现金14.5亿美元，约占原始投资的104%；截至6月，已实现39项投资，总计15亿美元，平均实现现金内部收益率为13.6%，现金回报倍数为1.59倍 [43] 各个市场数据和关键指标变化 文档未提及相关内容 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司坚持自1988年以来行之有效的战略，控制和降低投资组合及资产负债表风险，以保护委托资本并为股东创造收益 [10] - 公司目前专注于多项举措以提升净投资收入、股权回报率和净资产价值，包括扩大17.5亿美元永久优先股计划规模、更充分利用成本效益高的循环信贷安排、发行低成本票据、受益于美联储加息提高资产收益率、增加高级有担保债务和选定股权投资的发起 [21][22][23] - 公司预计在下一次经济衰退期间，随着其他投资集团（尤其是高杠杆集团）的退出，将出现更多二级机会和利差更宽的一级机会，公司拥有大量资金储备，有望抓住这些机会 [28] - 公司作为行业领导者和创新者，是行业内首家发行可转换债券、开发票据计划、通过债券和股权自动提款机制（ATM）发行证券、收购另一家BDC的公司，还率先推出了程序化永久优先股发行和上市永久优先股 [49][50] - 公司在优先股发行方面占据非交易渠道65% - 80%的市场份额，相比行业内其他单策略BDC，公司是唯一的多策略BDC，投资策略更加多元化，有助于降低风险和波动性 [68][72] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观市场环境波动较大，但公司通过之前的去风险措施和风险管理控制，在过去多个宏观波动季度中表现优于同行 [9] - 公司目标是在宏观市场背景下，为股东提供稳定的月度现金分配，以降低波动性 [17] - 公司认为其审慎的杠杆策略、多元化的资金获取渠道、大量无抵押资产、倾向于无担保固定利率债务、避免无资金承诺资产以及无近期到期债务等特点，展示了资产负债表的优势和充足的流动性，使其能够抓住有吸引力的机会 [47] 其他重要信息 - 公司预计在未来几天提交10 - K报告 [4] - 公司董事会宣布9月和10月每月向普通股股东每股分配0.06美元现金，这是连续第61和62个月保持每股0.06美元的稳定分配率，持续超过5年的稳定月度现金股东分配 [16] - 公司已成功推出17.5亿美元、5.5%的优先股计划和1.5亿美元、5.35%的上市优先股，迄今已通过优先股筹集超过9.7亿美元资金，获得了机构投资者、注册投资顾问（RIAs）和经纪交易商的大力支持 [20] - 2020年，公司在股息再投资计划（DRIP）中增加了股东忠诚度福利，允许DRIP参与者以市场价格的5%折扣购买股票；优先股股东也可以选择以每股25美元的价格参与DRIP [61] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：关于CLO估值方法是否改变以及审计分歧是否与特定变量输入有关 - 公司目前正在评估与CLO相关的内部控制设计框架，未改变之前的估值方法，预计除当前10 - K报告的第9A项外，其他期间的任何文件披露数字都不会有变化 [65] 问题2：CLO估值过程是否一致，是否更多是流程控制问题 - 回答是肯定的，这仅与控制设计框架和管理层对其的评估有关，不涉及实质性数字，预计除确保框架有效设计外，估值过程不会有其他变化 [66] 问题3：优先股在资本结构中的上限以及募集资金的投资方向 - 公司优先股计划初始招股说明书规模已从10亿美元增加到15亿美元，未来可能还有进一步增加的空间；在当前市场环境下，优先股发行可替代无担保债务发行；募集资金的投资方向不受资金来源（债券或优先股）影响，公司将继续优先考虑高级有担保贷款，大部分业务为企业信贷业务（约占2/3），其余主要为房地产，结构化信贷业务占比已降至不到10% [69][72][73] 问题4：CLO估值框架有何独特之处需要调整，为何其他框架不需要调整，以及对新框架输出有信心的来源 - CLO或结构化产品遵循与中端市场交易和其他类型投资组合不同的方法和控制框架，所以仅对其进行评估；公司对输出有信心是因为已有成功的估值政策，且目前只是对控制设计框架进行评估，不涉及财务报表实际数字 [79][80] 问题5：在优先股计划可能增加的情况下，公司对监管杠杆的舒适范围是多少，从普通股股东角度如何看待 - 公司距离任何监管杠杆红线都很远；假设优先股发行达到15亿美元，目前计算的杠杆率远低于1.5倍；公司预计监管杠杆不会超过1.25倍，同时会谨慎考虑评级机构的指标；优先股虽然优先于普通股，但风险远低于有现金结算到期日的债务，且部分优先股发行用于偿还债务，不一定会导致监管杠杆上升 [84][91][93]