财务数据和关键指标变化 - 9月季度净投资收入（NII）为8140万美元，即每股普通股0.21美元，超过普通股股息率0.03美元 [3] - 归属于普通股股东的基本净收入为2.097亿美元，即每股普通股0.54美元，投资组合总价值连续第六个季度增长 [3] - 9月每股普通股资产净值（NAV）为10.12美元，较上一季度增加0.31美元，增长3.2%，为2015年9月以来最高水平 [3][4] - 9月净债务与股权比率为48.2%，较2020年3月下降25.9个百分点，较6月季度下降7.7个百分点 [4] - 截至2022年1月按当前股数计算，自IPO以来将向原始股东每股支付19.14美元，累计向所有普通股股东分配约35亿美元 [9] - 自2017年10月以来，每股NII总计3.15美元，而每股股东分红总计2.88美元，期间NII每股超过分红0.27美元 [9] - 2021财年NII覆盖分红，截至目前2021财年NII每股超过分红0.03美元 [9] - 截至9月，加权平均无担保债务融资成本为4.56%，较2021年6月30日下降0.30%，较2020年9月30日下降1.17% [34] 各条业务线数据和关键指标变化 整体投资组合 - 截至9月，按公允价值计算，投资组合包括49.4%的有担保第一留置权债务、16.5%的其他高级有担保债务、11.6%的有担保第一留置权抵押的次级结构化票据以及22.5%的无担保债务、其他债务和股权投资组合，78%的投资为有担保债务资产 [15][16] - 截至9月，付息投资年化收益率为11.6%，较上一季度下降0.1%，较2020年6月增加30个基点 [16] - 截至9月，持有124家投资组合公司，公允价值为64亿美元，较上一季度增加2.29亿美元 [17] - 9月非应计项目占总资产的比例约为0.5%，较上一季度下降0.1%，较2020年6月下降0.4% [18] - 9月加权平均中端市场投资组合净杠杆率为EBITDA的4.88倍，低于同行，较2021年6月季度下降0.13 [18] - 9月每家投资组合公司的加权平均EBITDA为9530万美元，较2021年6月增加620万美元，增长7% [19] - 9月季度新增业务总计4.25亿美元，还款和退出3.24亿美元，净新增业务1.01亿美元 [19] 房地产投资信托（NPRC） - 截至9月，已完全退出34处房产，平均内部收益率（IRR）为24.1%，目标是将资金重新投入新的房产收购 [20] 结构化信贷业务 - 截至9月，持有7.51亿美元的39项无追索权次级结构化票据投资，基础结构化信贷投资组合包括约1750笔贷款，总资产基础约为160亿美元 [21] - 截至9月，结构化信贷投资组合过去12个月的违约率为26个基点，较上一季度下降74个基点，比广泛银团市场违约率低9个基点 [22] - 9月季度，该投资组合年化现金收益率为20.4%，GAAP收益率为12.2% [22] - 截至9月，次级结构化信贷投资组合累计现金分配为13.7亿美元，约占原始投资的97% [22] - 截至9月，已退出10项投资，总计2.87亿美元，平均实现IRR为15.7%，现金回报率为1.45倍 [23] - 12月季度，新增业务2.26亿美元，还款8700万美元，净新增业务1.39亿美元，新增业务均为中端市场贷款 [25] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司坚持自1988年以来的战略，控制和降低投资组合和资产负债表风险，保护股东资本和盈利能力 [4] - 目前专注于通过多种举措提高NII、ROE和NAV，包括10亿美元的永久优先股计划、1.5亿美元的5.35%永久优先股发行、提高低成本循环信贷额度的利用率、偿还高成本负债、发行低成本票据以及增加高级有担保债务和特定股权投资 [11] - 公司拥有多元化投资策略，涵盖第三方私募股权赞助商相关贷款、直接非赞助商贷款、公司赞助的运营和金融收购、结构化信贷以及房地产收益和总回报投资 [13] - 公司非银行结构使其能够灵活投资于企业资本结构的多个层面，优先考虑有担保贷款和高级贷款 [15] - 公司在行业中具有多项创新，如首家发行可转换债券、开发票据计划、通过债券和股权ATM发行、收购另一家BDC等，2020年增加了程序化永久优先股发行，2021年推出上市永久优先股 [27] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司在宏观波动的多个季度中表现优于同行，得益于之前的去风险措施、不追逐杠杆以及其他风险管理控制 [4] - 预计在下一次经济衰退期间，随着其他投资集团（特别是高杠杆集团）的退出，将出现更多二级机会和利差更大的一级机会 [14] - 公司认为其谨慎的杠杆、多元化的资金获取、大量无抵押资产、倾向于无担保固定利率债务、避免无资金承诺以及缺乏近期到期债务，显示出资产负债表的实力和充足的流动性，能够抓住有吸引力的机会 [26] 其他重要信息 - 董事会宣布11月、12月和1月每月向普通股股东支付每股0.06美元的现金股息，这是连续第51、52和53个月保持稳定的每股股息率，公司长期目标是维持并理想情况下增加稳定的月度现金股息 [8] - 公司成功推出10亿美元的5.5%优先股计划和1.5亿美元的5.35%上市优先股，目前已筹集超过3.94亿美元优先股，得到机构投资者、注册投资顾问和经纪交易商的大力支持 [10] - 公司管理层是公司最大股东，从未出售过股份，高级管理层和员工内部持股目前约占所有流通股的28%，代表约11亿美元的普通股权益 [12] - 公司拥有约46.1亿美元的无抵押资产，占投资组合的约71%，其余资产质押给非追索权特殊目的实体（SPV） [28] - 2020年公司在股息再投资计划（DRIP）中增加了股东忠诚度福利，允许DRIP参与者以低于市场价格5%的价格购买股票，优先股股东也可以选择以每股25美元的价格参与DRIP，截至2021年9月30日的12个月内，参与普通股DRIP的股东总回报率比未参与股东高3.2%，总回报率超过70% [34][35] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：季度末之后优先股发行情况如何，以及达到10亿美元目标范围的时间安排 - 截至目前，累计发行约4亿美元，其中包括今年夏天发行的1.5亿美元上市永久优先股，约2.5亿美元的10亿美元非上市计划已发行，目前每月发行约3000万美元，每两周约1500万美元，随着新销售系统加入，预计发行将加速，优先股计划得到各类投资者广泛认可 [39][40] 问题2：是否有关于调整NII数字以扣除优先股股息的内部讨论 - 历史上公司对展示调整后数字持谨慎态度，但这是一个正在积极讨论的话题，扣除优先股利率的计算较为简单，公司会继续探讨 [43] 问题3：其他收入项目中来自PGX Holdings的380万美元结构费用是否会持续，以及未来几个季度该项目的预期情况 - 这不是一个经常性项目，与到期延期及相关费用收入有关，并非控制性投资的持续分配 [45]