财务数据和关键指标变化 - 第一季度营收3.774亿美元，同比增长5%，若排除Pay Later业务影响，营收约增长7%，进一步调整业务模式风险回报优化措施后，营收增长将达中高个位数 [32][33] - 调整后EBITDA为1.132亿美元，与上年基本持平，调整后EBITDA利润率为30%，上年为31.4%，利润率下降主要因业务组合及综合处理和数字钱包业务影响，部分被eCash利润率扩张抵消 [34] - 自由现金流为1.09亿美元，调整后EBITDA转化率为96%，其中包括第一季度末银行担保利用带来的4500万美元收益，预计下季度自由现金流转化率恢复正常水平 [35] - 折旧和摊销为6550万美元，较去年下降6%；利息支出为5850万美元，较去年增长53%，主要因第一季度末偿还债务导致递延债务融资费用加速确认；2021年第一季度净亏损还受交易完成时股份投资相关股份支付费用影响 [36] - 截至3月31日，未偿还债务总额为21亿美元，净债务与过去12个月调整后EBITDA比率为4.2倍，反映合并完成后偿还约12亿美元债务；4月，穆迪将公司企业和第一留置权评级上调两级至B1，标普也将评级上调两级至B+，预计年底杠杆率降至约3.7倍 [43] 各条业务线数据和关键指标变化 综合处理业务 - 交易量增长强劲，同比增长17%，主要由美国市场带动，多数行业垂直领域交易量增加，但旅游和酒店业仍低于2020年第一季度 [37] - 第一季度营收1.769亿美元，较上年下降5%，排除Pay Later业务后，营收下降1%，美国支付处理和iGaming业务增长被直接营销渠道营收下降抵消 [38] - 调整后EBITDA为4490万美元，上年为5520万美元，调整后EBITDA利润率为25.4%，因商户和渠道组合变化下降，部分被上年一次性事件导致的较低信贷损失抵消 [38] eCash业务 - 第一季度营收1.129亿美元，较上年增长63%，受欧洲延长封锁及各垂直领域在线支出增加推动 [40] - 调整后EBITDA为4810万美元，超过2020年第一季度两倍，调整后EBITDA利润率为42.6%，同比增加950个基点 [40] 数字钱包业务 - 第一季度营收9490万美元，较上年下降30%，业绩受去年目标行动和国家退出影响 [41] - 排除影响后，数字钱包营收约增长6%，受iGaming、加密货币和外汇交易活动增加推动 [42] - 调整后EBITDA为3780万美元，上年为5370万美元，调整后EBITDA利润率为39.8%，因业务组合导致毛利率变化及营销和运营投资增加而同比下降 [42] 各个市场数据和关键指标变化 - 北美iGaming市场第一季度营收增长66%，公司在第一季度于密歇根州和弗吉尼亚州上线，目前已在美国15个州开展业务 [19] - 美国收购业务第一季度交易量同比增长18%，4月增长更高 [11] - 近60%消费者在过去12个月尝试新支付方式，消费者对新支付方式接受度持续提高 [11] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司目标是成为领先的专业支付平台，拥有消费者和商户端差异化产品，形成强大双边网络，Skrill、Neteller和Paysafe卡品牌为消费者提供多种支付和汇款方式，结合强大风险管理专业知识和全球技术平台，可在数百个市场提供支付解决方案 [13] - 公司战略聚焦四个关键增长支柱：成为iGaming领域赢家，特别是美国新兴iGaming市场；凭借产品和电子商务能力在iGaming以外领域获胜；推进转型计划，提高运营杠杆；把握市场整合机会，增强在北美iGaming、数字钱包扩张和电子商务垂直领域的地位 [15][16][17] - 行业竞争方面，公司在iGaming领域是事实上的支付合作伙伴首选，服务多数受监管的iGaming行业，全球超1000家游戏运营商使用其一种或多种产品，在美国已与约75%的运营商集成 [18] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 经营环境方面，在线和电子商务交易量持续强劲，北美iGaming市场快速增长，美国SMB市场强劲复苏，消费者对新支付方式接受度不断提高 [10][11] - 未来前景方面，公司执行战略良好，正在解决遗留问题，在美国iGaming市场快速赢得交易，在数字钱包、eCash和电子商务等高增长新兴垂直领域扩张，美国SMB业务强劲复苏，转型计划进展顺利，有望实现持续有机和无机增长 [49] 其他重要信息 - 公司于3月31日成功在纽约证券交易所上市，通过SPAC交易为投资者带来强劲回报，筹集21亿美元资金，上市114天后成功完成去SPAC化，并偿还超10亿美元债务，加强资产负债表和信用评级 [8] - 公司拥有新董事会，董事长为Bill Foley，已开始实施全面转型计划 [9] - 公司预计第二季度营收在3.65亿 - 3.85亿美元之间，毛利润在2.25亿 - 2.35亿美元之间，调整后EBITDA在1.1亿 - 1.2亿美元之间 [45] - 公司全年营收预期上调至15.3亿 - 15.5亿美元，同比增长9% - 10%（排除2020年Pay Later业务），预计毛利润在9.3亿 - 9.7亿美元之间，调整后EBITDA在4.8亿 - 4.95亿美元之间 [46][47] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：排除网络合作伙伴、推荐合作伙伴和数字端影响，以及商户投资组合变更去风险影响后，公司未来几个季度的正常化增长率是多少，各业务板块和整体情况如何？ - 影响营收增长的因素主要有三个：去年处置Pay Later业务；去年第二、三季度在数字钱包业务中退出部分渠道和市场；去年12月底在直接营销垂直领域战略性退出部分客户。公司预计在第二、三季度逐渐克服这些问题，整体业务增长率将稳定在11% - 13% [53][54][55][58] - 第一季度，方案规则变化和退出网络账户及渠道对营收的影响约为3000万美元，排除这些影响后，公司整体营收增长将达到中个位数 [60][61] 问题2：数字钱包业务战略进展如何，如加密货币交易、汇款业务拓展，以及与美国博彩业合作将钱包引入美国市场的进展？ - 加密货币交易方面，公司已在27个网站上线，与Coinbase合作后可在美国27个州进行加密货币交易，能实现多种加密货币交易功能，未来将有限度拓展加密货币对商户的支付能力 [68] - 汇款业务持续强劲，与一级银行合作降低服务成本，带来更多业务增长动力 [70] - 在美国市场，公司专注于为Skrill和Neteller钱包实现即时充值功能，已与四、五个大型品牌进行试点，计划在夏季测试，为NFL赛季做准备，该产品得到合作伙伴积极反馈 [71][72] - eCash业务向Paysafe卡应用转型，预计年底80%的收入将通过该应用实现，成为eCash业务增长驱动力之一 [74][75] 问题3：数字钱包业务的费率提升原因是什么，是否为可参考的运行费率，以及美国iGaming业务的发展规划和投资情况，转型计划中成本削减目标的进展如何？ - 数字钱包业务费率提升主要有两个因素：退出部分渠道影响营收的同时也降低了费率，但加密货币和外汇交易业务量增加提高了费率，两者综合影响使费率提升 [83] - 综合处理业务费率下降，主要因方案规则变化影响直接营销业务（该业务费率较高），而电子商务业务（费率较低）增长，两者共同导致费率差异 [84] - 美国iGaming市场目前有10个州有实际业务，预计亚利桑那州、马里兰州、纽约州和怀俄明州等最早在今年下半年上线，佛罗里达州、路易斯安那州等最早今年或2022年初上线，未来可能有多达25个州开放博彩业务 [89][90] - 业务发展策略一是与在线博彩玩家和玩家账户管理平台集成，提供支付处理服务；二是发展数字钱包业务，针对VIP客户推出即时充值功能，夏季进行试点，秋季开始增长，随着Skrill业务发展，年底和2022年将加大营销投入 [91][93][94] - 成本削减方面，公司已实施多项措施，今年预计实现3000万美元可重复成本削减，明年退出运营成本约4500万美元，还在规划其他活动以增加2022年成本削减效果，预计下半年EBITDA利润率将扩大并持续到明年 [95][96] 问题4：4月业务增长情况如何，能否从定性或定量角度详细说明，以及线上业务与线下业务的增长情况对比？ - 4月业务增长情况良好，电子商务处理业务有创历史记录的表现，旅游业务开始复苏，eCash业务不仅在线采用率高，向Paysafe应用的转型也进展顺利 [99][100] - 从数据上看，4月业务量较去年同期有显著增长，但5、6月业务情况受全球疫情恢复速度影响 [102][103] - 除直接营销垂直领域外，公司电子商务业务普遍实现两位数增长，iGaming业务增长尤为显著，公司一直在该领域进行销售和产能投资 [105] 问题5：北美iGaming业务66%的增长中，处理业务、数字钱包业务和eCash业务各贡献多少，数字钱包业务350万活跃用户数量未变，该数据是否最新，为何未变化？ - 目前北美iGaming业务增长主要来自网关或电子商务相关业务，数字钱包业务的即时充值功能计划在下半年全面推出，因此目前增长主要是电子商务活动带来的，符合市场预期且表现稍好 [110] - 350万活跃用户数据是截至第四季度末的更新数据，由于仍在消化渠道退出等影响，第一季度影响较小但仍存在，后续将随季度更新该数据 [111] 问题6：综合处理业务本季度交易量增长17%，排除渠道退出因素后，其他垂直领域如SMB、旅游等业务表现与预期相比如何，以及美国iGaming业务增量州合法化情况与去年3月的预期相比如何，是否带来额外利好？ - SMB业务方面，公司SMB业务组合强劲复苏，主要集中在小型SMB领域，包括餐饮、零售等行业，石油业务表现也非常出色，旅游、健康和 wellness、露营等行业也出现新兴增长动力，此外，公司在加密货币和外汇交易领域的钱包和处理业务也成为增长引擎 [116][117][118] - 旅游和酒店业务在4月开始回升，随着部分州限制放宽，零售、餐饮、石油、健康和 wellness等行业在第二季度持续增长，综合处理业务各垂直领域均呈现良好增长态势 [119][120] - 美国iGaming业务增量州合法化进展比预期更好更快，COVID和州预算可能是加速因素，但各州开放方式存在差异，部分州对运营商有特定限制，不过公司与主要玩家账户管理系统和多数大型运营商集成良好，有利于在各州开放时受益 [122][123][124] 问题7：综合处理业务中SMB业务约占一半营收，其中Clover业务的情况如何，包括与First Data的关系、业务规模、与整体及其他SMB业务组合的增长对比，以及Clover业务的收益率与整体业务收益率的关系？ - 公司是Clover智能设备在美国的大型经销商之一，与First Data保持良好合作关系，但具体Clover终端销售占比需后续跟进提供 [129] - 公司在Clover业务上的重点是扩大规模、提高运营效率、改善自助服务，实现单一接入能力，同时加强电子商务网关与SMB业务的集成 [130][131] - 关于Clover业务收益率与整体业务收益率的关系，公司需进一步确认，但认为收益率主要受商户规模和垂直领域影响，而非POS设备本身 [134]