财务数据和关键指标变化 - 上半年基础销售额增长2%，利润增长30%，运营现金流增强，净债务进一步减少 [3] - 中期股息增长9%，符合可持续和渐进的股息政策 [3] - 2019年运营利润指导不变，预计实现基础利润增长，收入在2019年企稳并在2020年增长 [13] - 2019年财务费用预计约为4500万英镑，税收费用预计在17% - 19%之间，基于2018年12月31日汇率，每股收益指导上调4便士至57.5便士 - 63便士 [14][15] - 长期税收率预计在20% - 22%之间，财务费用约为每年5500万英镑 [15] - 上半年净债务同比下降4900万英镑 [23] 各条业务线数据和关键指标变化 课件和评估业务 - 同比仅下降1%，美国高等教育课件和学生评估业务有预期的适度下降，数字收入有适度增长 [4][6] - 美国高等教育课件业务上半年收入下降幅度符合全年指导范围（持平至下降5%） [7] 结构增长业务 - 收入增长6%，在线项目管理、Connections Academy受益于持续强劲的招生增长，专业认证受益于关键领域的优势和新合同的增加 [4][6] 虚拟学校业务 - 上半年收入以高个位数增长，已宣布为下一学年开设6所新学校，预计未来有良好增长 [44] 在线项目管理业务 - 全球收入以两位数增长，注册人数增长13%，与Manpower等公司合作带来新机会 [47] 专业认证业务 - 规模在过去十年几乎翻番，现金量增长8%，签署17项新协议，为450个证书所有者提供服务 [48][49] 皮尔逊英语考试业务 - 在过去5年快速增长，在学习和签证市场份额不到10%，仍有很大增长空间 [50][51] 各个市场数据和关键指标变化 北美市场 - 收入增长1%，结构增长机会业务有良好增长，部分被美国高等教育课件和学生评估业务的下降抵消 [6] 英国市场 - 学生评估和资格认证业务有增长，如GCSE、A level等，但学徒制业务持续下降 [10] 增长市场 - 收入增长2%，皮尔逊英语考试和专业认证业务增长良好，中东学校课件订单时间因素也有影响 [11] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略基于三个关键支柱：课件和评估业务数字化转型以实现收入稳定和增长；投资结构增长市场业务；构建高效的全球平台以重新分配投资和创新 [29][30] - 在课件和评估业务数字化方面，美国和英国的学生评估业务逐渐恢复，高等教育课件业务向数字优先模式转变，所有1500个活跃高等教育标题将转向数字优先模式，部分产品将在全球学习平台上推出 [31][34] - 在结构增长机会方面，虚拟学校业务将满足市场需求，在线项目管理业务预计市场规模将增长，专业认证业务和皮尔逊英语考试业务有较大增长空间 [43][45][50] - 在高等教育课件市场，公司市场份额在40% - 41%之间波动，预计随着新数字产品推出，有机会突破该范围 [79][80][81] - 在皮尔逊英语考试市场，主要竞争对手有英国文化协会、剑桥评估和澳大利亚IDP的合资企业以及ETS的产品，公司是快速增长的第三大参与者 [64] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司正从复兴和恢复阶段过渡到可持续增长阶段，课件和评估业务的下降速度将放缓并逆转，结构增长业务将获得规模和动力 [52][53] - 尽管面临一些挑战，如大学入学率下降和数字产品转型，但公司对未来增长充满信心，预计通过数字优先模式和全球学习平台实现收入增长 [40][41][53] 其他重要信息 - 公司对欧盟委员会关于英国税收代码构成国家援助的决定提出上诉，最大现金负债为1.6亿英镑，但尚未收到英国税务海关总署的指导，该负债未包含在净债务指导中 [16][17] - 公司计划今年完成重组，2020年成本基础减少3.3亿英镑或更多，上半年实现增量成本节约6000万英镑，预计下半年再实现7000万英镑 [18] - 上半年ERP系统在北美成功实施，超过75%的公司收入业务在单一ERP系统上运营，有助于推进成本降低计划 [19] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 埃及评估合同的收入金额、PTE在加拿大的认证情况以及高等教育课件在线注册下降的市场压力 - 埃及合同处于爬坡阶段，上半年收入为中个位数百万英镑 [57] - PTE在加拿大和英国的认证正在与当局进行中，有消息会分享 [58] - 高等教育课件在线注册下降的原因包括大学入学率下降和淘汰低价值数字产品，预计未来一年注册量持平或下降1%，之后会增长，同时数字收入将继续增长 [59][60][63] 问题2: PTE的竞争格局和市场份额范围 - 主要竞争对手有英国文化协会、剑桥评估和澳大利亚IDP的合资企业以及ETS的产品，公司是快速增长的第三大参与者，10%是在学习和签证市场的整体份额，涵盖美国、加拿大、澳大利亚和英国 [64][65] 问题3: OPM业务的注册增长如何转化为收入和利润增长、美国高等教育课件业务是否失去市场份额以及与Manpower的合作机会 - OPM业务注册增长是收入增长的领先指标，收入增长在注册后12 - 18个月出现，利润增长在收入增长后1 - 2年出现，内部收益率超过35% [71][72][73] - 美国高等教育课件业务市场份额在40% - 41%之间波动，目前处于该范围底部，预计会回升，未来有机会突破该范围 [79][80][81] - 与Manpower的合作目前合同较小，但未来3 - 5年有很大增长机会 [82][84] 问题4: 公司在高等教育课件市场的采用率是否下降以及英语语言学习的趋势 - 公司在高等教育课件市场的市场份额基本稳定，对竞争表现有信心 [90] - 英语语言学习方面，公司退出直接教学业务后，重新投资课件业务，有新产品推出，看好英语课件和评估的机会 [89] 问题5: 2020年300个Revel标题的采用情况以及美国高等教育课件业务2020年是否会继续下降 - 300个Revel标题将在明年回到学校时在全球学习平台上，这将提升用户体验和教师功能，使产品更易被采用 [97][98][99] - 尽管面临注册压力，但数字收入在增长，预计会继续增长，目前不提供2020年指导，但对高等教育前景感到兴奋 [100][101][102] 问题6: 印刷书籍的相关情况、核心业务指导更新以及税收节省情况 - 公司将以数字优先方式开发产品，更新可实时进行，将逐步将1500个产品从所有权模式转变为访问模式，明年至少将110个产品纳入访问模式，简化价格模式，为学生提供更低价产品，同时增加公司收入 [117][119][125] - 核心业务上半年开局良好，但存在阶段性因素，目前不更新指导 [110][113] - 税收环境难以预测，今年指导调整至17% - 19%，不影响长期指导（20% - 22%） [114][116] 问题7: 美国高等教育业务的收入产品模式拆分、印刷业务下降情况以及核心业务盈利能力提升的驱动因素 - 2018年全年数字业务占比55%，印刷业务占比45%，建议看全年数据以避免阶段性影响 [135] - 印刷业务将继续下降，公司将专注于数字内容 [136] - 核心业务盈利能力提升不仅因为收入增长，还得益于上半年的重组节省 [137] 问题8: 2019年上半年和下半年的业务平衡、新产品的技术风险以及包容性访问业务的市场覆盖情况 - 2019年业务阶段分布更平衡，但核心业务存在阶段性因素，高等教育业务下半年权重仍略高 [141][142] - ERP系统已在美国和英国全面实施，剩余20%较小国家预计在未来12个月完成 [143][144] - 包容性访问业务处于早期阶段，目前占收入约15%，机构签约率超过该比例，有更多增长机会，包括更多机构参与和机构内更高的采用率 [145][147][148]