财务数据和关键指标变化 - 2023年第一季度核心投资收入为1930万美元，较2022年第四季度的1770万美元增加160万美元，较2022年第一季度的1510万美元增加420万美元 [5][24] - 2023年第一季度总投资收入为2030万美元，较2022年第四季度的1860万美元增加170万美元，较2022年第一季度的1690万美元增加340万美元 [23][34] - 2023年第一季度净投资收入为850万美元，合每股0.89美元，较2022年第四季度的710万美元（每股0.74美元）增加140万美元，较2022年第一季度的790万美元（每股0.82美元）增加60万美元 [24] - 2023年第一季度净资产价值为2.251亿美元，合每股23.56美元，较2022年第四季度的2.321亿美元（每股24.23美元）有所下降 [61] - 截至2023年3月31日，债务与股权比率按毛额计算为1.6倍，按净额计算为1.4倍，季度末资产覆盖率为162% [76] - 2023年3月31日止季度总费用为1180万美元，2022年第四季度为1150万美元 [74] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第一季度新资金约1180万美元，还款和销售约4440万美元，净部署为负 [9] - 第一季度投资活动和新业务发起低于上一季度，净还款和销售约3260万美元 [19] - 截至2023年第一季度末，投资证券组合高度多元化，投资分布在28个不同行业和106个不同实体，每个实体平均票面余额约330万美元 [10] - 与2022年12月31日相比，第一季度有一笔增量投资处于非应计状态，为Lucky Bucks Holdings的次级票据，按票面价值的24.75%估值 [10] - 第一季度处于非应计状态的投资有五笔，占公司投资组合公允价值的0.3%和摊余成本的1.5% [30] 各个市场数据和关键指标变化 - 与2022年初相比，新机会利差约宽150个基点，前期费用增加100 - 200个基点 [6] - 3月和4月硅谷银行、签名银行和第一共和银行的倒闭加剧了银团市场的波动和不确定性，有利于公司等私人信贷业务 [16] - 美国平均LBO总杠杆从6倍降至4.4倍，但收购价格未下降，交易流量下降约75% [111] - 欧洲平均LBO价格较之前下降超过一个百分点 [94] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续在投资决策中保持选择性和资源性，利用当前市场环境带来的机会 [64] - 公司预计2023年继续回购股票 [27] - 公司倾向支付较高的核心股息，而非特别股息，会根据利率曲线和股息覆盖分析来考虑股息政策 [45][90] - 公司认为当前业务处于最佳时期，交易质量提高，虽交易数量下降，但能获得私募股权回报的信贷风险 [49] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管经营环境充满挑战，但2023年第一季度公司财务表现强劲，受益于利率上升和投资收益增加 [15][23] - 公司对新投资机会持乐观态度，认为有能力以较低风险和增量回报调整投资组合 [16] - 公司投资组合主要为第一留置权债务，目前估值较票面价值有较大折扣，即使违约率上升，仍有潜在的净资产价值上升空间 [17] - 预计随着基础合同重置，资产的基准利率将随时间恢复正常 [8] 其他重要信息 - 公司宣布2023年第一季度业绩，相关新闻稿和业绩报告可在公司网站投资者关系板块查看 [1] - 公司将季度股息提高至每股0.69美元，这是连续第三个季度提高股息，也是过去七个季度中的第五次提高 [26][63] - 2月偿还了690万美元2018 - 2期有担保票据，预计5月再偿还约2300万美元 [29] - 公司在大湖合资企业的投资接近全额出资，新增投资的利差和原始发行折价扩大，有望带来更高回报 [20] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 未实现折旧是否来自按市值计价 - 未实现折旧主要是按市值计价，也有部分与成本基础增加的摊销有关；已实现部分超过三分之二与未实现和已实现之间的转换有关 [36] 问题: 与其他BDC相比，公司本季度净资产价值有减记，此前减记为按市值计价的利差扩大减记，为何还未看到恢复 - 从市场收益率角度看，公司整体账面价值基本持平或略有上升；公司有一些旧投资被偿还，可将资金重新投入到利差更宽、质量更好的新投资中；有一笔对Lucky Bucks Holdings的投资有较大减记，影响了净资产价值 [40][41][72] 问题: 如何看待杠杆率，目前处于范围上限，未来打算如何调整 - 公司希望降低总杠杆率，由于上季度使用了低成本融资工具，将开始去杠杆化，总体上可能不会增加净杠杆，甚至可能降低 [73] 问题: 年末溢出收入情况如何 - 由于公司进行了多次合并，产生了很多税收优惠，虽然公司收益轻松覆盖股息，但溢出收入仍相对较少，具体数字后续提供 [93] 问题: 目前核心股息和高覆盖率情况如何，对补充股息或特别股息有何看法 - 公司通过收益模型分析，认为即使美联储降息200个基点，当前股息也能轻松覆盖；公司倾向支付高核心股息，若利率长期维持高位，会向股东支付特别股息并回购股票 [90][107] 问题: 本季度交易流量情况如何，卖家是否降低价格预期 - 公司对市场环境感到兴奋，但交易流量大幅下降约75%；美国平均LBO价格未下降，但杠杆率从6倍降至4.4倍 [111]