财务数据和关键指标变化 - 2022年第二季度净投资收入为550万美元，即每股0.57美元，因部分二季度投资成交时间、还款收入减少、CLO和增值收入降低以及可变债务利息支出增加而下降 [23] - 2022年第二季度末总投资为5.815亿美元，较上一季度增加约1350万美元，主要因购买和发起业务超过还款和销售 [24] - 截至2022年6月30日，借款总额为3.649亿美元，较之前增加1250万美元，是信用额度提款所致 [25] - 2022年第二季度末债务与权益比率按毛额计算为1.4倍，按净额计算为1.2倍，资产覆盖率为170% [27] - 2022年第二季度净资产价值为每股27.26美元，3月31日为28.76美元，下降与债务证券和CLO股权组合的按市值计价下跌有关 [20] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2022年第二季度总投资收入为1500万美元，其中1190万美元来自债务证券组合的利息收入 [22] - 2022年第二季度核心投资收入为1370万美元，反映了Garrison和HCAP合并的购买价格增值减少130万美元 [22] - 2022年第二季度总费用为950万美元，去年同期为980万美元 [23] 各个市场数据和关键指标变化 - 2022年3月31日至6月30日，Credit Suisse杠杆贷款指数从449个基点升至658个基点，8月8日降至567个基点；该指数基础平均贷款价格从3月31日至6月30日下跌5.4点，8月8日回升2.2点 [21] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于审慎资本配置战略，专注于向投资组合中添加优质公司 [5] - 公司成功与JPMorgan Chase重组协议，降低利率、从LIBOR转换为SOFR并将到期日延长2.5年，有助于降低资本成本并提供额外投资期限 [9] - 公司在本季度回购股票，维持每股0.63美元的季度分红，认为自身有能力在2022年下半年改善投资组合表现和净投资收入 [10] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 行业在本季度经历显著市场波动及其他宏观经济和政治因素，但公司投资活动强劲，非应计投资减少，维持分红 [5][6] - 预计正常季度活动将使每股净投资收入超过0.70美元，大部分增长来自已完成的新投资 [8] - 由于当前利率上升环境，预计未来投资收入将受积极影响，浮动利率投资利率重置将带来收益 [24] 其他重要信息 - 截至2022年6月30日，部分资产预计产生约110万美元季度收入和36万美元一次性费用收入，且因完成这些投资产生的增量利息费用相对有限 [12] - 截至2022年6月30日，约87.5%的债务证券组合为浮动利率，93%仍与LIBOR挂钩；若所有资产按三个月LIBOR或SOFR重置，预计季度收入增加170万美元，每股净收益约增加0.05美元 [13][14] - 2022年第二季度投资活动和发起业务高于第一季度，净部署约5670万美元，再融资或偿还约3270万美元投资；第三季度初额外投资2060万美元 [15] - 新投资预计在票面余额上对SOFR产生683个基点利差，部分投资以大幅折价购买，将产生额外收入 [16] - 债务证券组合在第一季度末高度多元化，投资分布在32个不同行业和118个不同实体，每个实体平均票面余额约350万美元 [16] - 因4月退出Yakima集团，公司大幅清理投资组合；截至2022年6月30日，三项债务投资处于非应计状态，占投资组合公允价值和摊销成本的比例分别降至0.0%和0.3% [17][18] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 较高利息费用中是否有与新信贷安排相关的资本化费用 - 几乎没有，净利息费用增加主要是资产负债表上可变债务利率上升所致 [33] 问题2: 已实现损失的驱动因素是否为Grupo HIMA - 是的，Grupo HIMA是主要驱动因素，本季度还有不到40万美元的极小部分已实现损失，其余主要是未实现和已实现之间的转换，还进行了约400万美元的CLO减值 [35][37][39] 问题3: Grupo HIMA的所有投资是否都已清零 - 正确，公司将所有证券作为一个整体出售 [40] 问题4: 本季度CLO收入较上一季度大幅下降的原因及未来趋势 - CLO股权按受益权益法核算，收入取决于基础现金流；本季度现金流恶化导致CLO收入下降；目前市场情况显示，这应是一个合理水平，有望随现金流恢复而回升 [43] 问题5: 本季度还款和提前还款活动及相关费用低于历史平均水平，未来是否会回升 - 预计还款活动不会下降，但不会恢复到2020 - 2021年水平；市场自6月30日以来有所回升，估值应会恢复；过去六周还款活动有所增加，但远低于去年水平；公司认为收益质量将提高，收益组合将更可预测；目前已看到一些还款活动，只是速度比2021年慢很多 [48][49][53] 问题6: 一些非优质资产被再融资的原因 - 这些资产大多是较长期限的资产，部分是因为到期，部分是因为市场环境不确定，人们愿意为资本结构的确定性支付更高成本 [55] 问题7: 核心净投资收入计算中剔除的合并相关费用是什么 - 是假设当前季度购买会计增值未发生的情况下，重新计算费用结构，主要是降低激励费用 [57][58] 问题8: 考虑第三季度已完成交易，对杠杆比率的舒适度如何 - 杠杆比率在指导范围内；自6月30日以来资产价格上涨，应有助于自然改善杠杆；由于资产负债表上有现金，已完成交易对总杠杆计算无实际影响，且相关增量利息费用极少 [63][65][67] 问题9: 截至季度末未出资承诺水平以及已完成交易中有多少与之相关 - 已完成交易中未出资承诺或循环贷款等相关内容极少 [70] 问题10: 假设幻灯片9情况发生，对股息和股息政策的看法 - 下季度将重新评估；通常倾向提高基础股息而非支付可变股息，因为股东希望股息可预测；将在9月董事会会议讨论，特别是在确定9月30日业绩后 [71] 问题11: 股价上涨、账面价值下降，市净率高于80%时，对持续回购的看法 - 认为回购股票仍有意义，从数学计算和稀释情况看合理；公司信用质量改善，收益和投资组合公司表现良好，暂无停止回购计划 [73]