财务数据和关键指标变化 - 2021年第四季度净收入3.4亿美元，较去年同期增长89%；调整后EBITDA为2.05亿美元，较去年同期增长21%，较2021年第三季度增长72%；净收入15.27亿美元，较去年同期增长30% [10] - 2021年全年净收入3.3亿美元，调整后EBITDA为5.31亿美元，较去年同期下降14%；净收入54.37亿美元，较去年同期增长16% [10] - 2021年第四季度自由现金流为1.22亿美元，高于去年同期的9500万美元 [11] - 2021年全年自由现金流低于2020年，主要因调整后EBITDA降低 [13] 各条业务线数据和关键指标变化 食品服务业务 - 2021年第四季度净收入增长57%，调整后EBITDA增长46%；该季度销量增长19%，有机增长4%，较2019年增长3%，有机基础上下降11% [15] 食品销售业务 - 2021年第四季度净收入增长17%，调整后EBITDA增长5%；该季度销量较2020年下降7%，较2019年下降2% [17] 饮料销售业务 - 2021年第四季度净收入增长13%，调整后EBITDA增长25%；该季度销量较2020年增长3%，较2019年下降7% [18] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 采取额外定价措施以抵消通胀压力，稳定造纸厂业绩，推进饮料销售业务战略审查，退出涂布磨木浆业务 [20] - 出售Naturepak Beverage Packaging 50%的股权以及中国、韩国和台湾的纸箱包装和灌装机业务，专注北美市场增长，出售所得将降低净债务和杠杆率 [21] - 收购Fabri - Kal并推进业务整合，释放增长协同效应 [21] - 宣布第二次养老金剥离，大幅减少养老金义务 [21] - 持续推进ESG目标，2021年32%的纤维从第三方认证来源采购，高于2020年的30%；所有工厂遵循可持续发展指标；与行业伙伴合作推动回收和堆肥教育；ESG评级有所改善；安全记录提升，总体伤害率优于行业平均2.5倍以上 [22][24] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 行业面临的劳动力限制可能持续几个季度，但公司致力于加强创新、提高生产力并满足客户期望 [8] - 2022财年调整后EBITDA指引为7.05亿美元，假设持续采取定价措施抵消通胀压力，考虑到劳动力挑战在上半年持续、下半年改善，预计销量复苏较平缓，业务面临更严峻的比较基数，且公司专注重建库存以提高服务和可靠性，预测包含Fabri - Kal全年贡献并考虑下半年计划中的工厂停产 [25][26] 其他重要信息 - 2022年公司预计饮料销售业务纯定价将增长超1亿美元，且全年较为稳定，第一季度可能稍低 [61][62] - 公司预计2022年底杠杆率在5 - 5.5倍之间；资本支出预计在2.8 - 3.1亿美元之间；若持续增加营运资金，可能有高达1亿美元的现金流出，但可通过销售库存回笼资金；饮料销售业务在亚洲和中东的资产剥离若完成将带来大量现金流 [57] - 公司战略投资计划预计在2022年产生3000 - 4000万美元的剩余收益；资本支出大致50%用于增长和生产力项目，50%用于维护 [90][93] - 资产出售预计税后和扣除费用后的净收益约为3.3亿美元 [100] - 两座工厂停产都将在2022年第四季度进行 [101] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 如何评价目前的努力以及2022年潜在收益的预期 - 公司认为在当前行业环境下表现良好，战略正在发挥作用，从第四季度业绩和前期挑战来看，计划开始取得成效，且在所有三个业务板块都有体现 [30] 问题2: 通胀压力下全年价格调整节奏预期以及非成本转嫁定价措施的考虑 - 公司在应对通胀压力上采取积极立场，价格调整节奏将根据实际情况而定，会与客户保持开放对话，预计在2022年及以后与通胀保持同步甚至领先 [32] 问题3: 2021 - 2022年EBITDA的关键参数、各业务板块销量预期、价格成本差异以及工厂停产影响 - 2022年食品服务和食品销售业务预计销量增长，饮料销售业务因关闭涂布磨木浆工厂和重建库存，销量影响不大；食品服务业务预计增长约10%，食品销售业务增长几个百分点；Fabri - Kal预计为EBITDA带来约5000万美元的提升；价格成本动态预计带来约5000万美元的收益；其他因素如SG&A等带来约4000万美元的拖累；工厂停产预计增加成本约1000万美元 [38][47][49][51][54] 问题4: 食品销售业务劳动密集程度、缺货情况是否已达峰值及恢复曲线 - 该业务劳动问题并非因其独特构造，而是部分工厂所在地区受Omicron影响严重，导致劳动力短缺和旷工问题；目前该业务正与其他业务一样取得进展 [40][41] 问题5: 从5.31亿美元到7.05亿美元EBITDA的主要影响因素以及2022年底净杠杆目标和可用于去杠杆的自由现金流 - Fabri - Kal贡献约5000万美元；价格成本动态带来约5000万美元收益；其他因素如SG&A等拖累约4000万美元；工厂停产增加成本约1000万美元；预计2022年底杠杆率在5 - 5.5倍之间；自由现金流取决于营运资金情况，资本支出预计在2.8 - 3.1亿美元之间，若增加营运资金可能有高达1亿美元的现金流出，资产剥离若完成将带来大量现金流 [47][49][51][54][57] 问题6: 漂白纸板和未涂布纸价格上涨的同比收益以及全年价格变化节奏 - 饮料销售业务预计纯定价增长超1亿美元；全年较为稳定，第一季度可能稍低 [61][62] 问题7: 劳动力问题是否会持续以及对工作流程和自动化投资的影响 - 公司关注劳动力保留和招聘，同时将自动化作为核心战略投资，以应对劳动力缺勤问题 [63] 问题8: 劳动力流动对生产力的影响 - 公司面临的最大挑战是适应快速变化，如天气事件、疫情等，这些因素导致主要计划推进速度慢于预期，去年对生产力的影响估计超过1.5亿美元，今年第一季度受劳动力问题影响，目前正在通过保留计划等措施应对 [66] 问题9: 目前EBITDA与IPO时预期的差异原因以及未来两年能否回到预期水平 - 最大差异来自饮料销售业务，工厂表现比预期低7000 - 8000万美元；此外，通胀、运营表现和劳动力挑战以及疫情恢复不如预期也是原因；考虑到业务变化和内部举措，未来回到预期水平是合理的 [70][73] 问题10: 2022年食品销售和食品服务业务销量从比较基数角度的考虑以及指导是否假设剥离亚洲饮料包装和灌装业务 - 食品销售业务预计在多个领域增长，包括从泡沫和聚苯乙烯包装转换为公司生产的模塑纤维和透明PET包装，墨西哥业务和蛋白质贸易业务也将增长；食品服务业务关键是服务大型食品服务分销客户，前期会建立库存，后期会销售；指导假设全年已剥离这两项饮料销售业务；第一季度劳动力影响已逐渐恢复正常 [79][80][82] 问题11: 是否还有非核心资产待剥离以及战略审查是否继续 - 公司继续评估饮料销售业务，战略审查正在进行中，目前暂无其他决策可分享 [85] 问题12: 预计何时达到库存目标水平以及是否回到疫情前水平 - 预计在第三季度末左右使各业务板块库存恢复健康；不会一概而论回到疫情前水平，会根据消费者购买趋势调整，同时考虑服务水平和成本优化 [86] 问题13: 战略投资计划在2022年的贡献以及是否包含在价格成本指导中 - 预计产生3000 - 4000万美元的剩余收益；公司目前更关注整体资本支出的收益，而非特定战略投资计划 [90] 问题14: 资本支出的分配比例 - 大致50%用于增长和生产力项目，50%用于维护；目前支出因工厂维护和可靠性工作而升高，并非正常水平 [93][94] 问题15: 劳动力在下半年改善的依据 - 公司通过查看各工厂的空缺率、保留率等关键绩效指标，发现自夏末以来取得进展，尽管有波动，但数据显示员工数量在增加且得到保留 [99] 问题16: 资产出售的税后和扣除费用后的净收益 - 约为3.3亿美元 [100] 问题17: 工厂停产的具体情况 - 两座工厂停产都将在2022年第四季度进行 [101] 问题18: 不投入大量资本和需要资本投资情况下的生产力提升空间、第一季度业绩建模思路以及对股息的看法 - 不投入大量资本情况下，若能从资产中额外获得5%的产出是可行的，公司认为系统中有1亿美元的提升机会，但实现速度受变化管理影响；第一季度通常需求较低，预计支出在1.4 - 1.6亿美元之间；目前股息收益率约为4%，公司认为较为可观，同时公司资产负债表和债务到期情况良好 [106][107][109]