财务数据和关键指标变化 - 2022财年第三季度公司营收3670万美元，较2021财年第三季度增长40%，较上一季度环比增长2% [23] - 2022财年第三季度调整后EBITDA为770万美元，较2021财年第三季度增长44%，调整后EBITDA利润率为21% [25] - 截至2022年6月30日的九个月，公司营收增至9980万美元，较2021年同期增长36.2%；调整后EBITDA增至2080万美元，较2021年同期增长30.4%，占营收的20.8% [26] - 2022财年第三季度，公司完成133704次独特设置交付，较去年同期的95192次增加40%；完成62815次呼吸补给设置或交付，较去年同期的40580次增加55% [27] - 公司经常性收入持续增长，约占77%；截至2022年6月的九个月，运营费用占营收的46.7%，而2021财年同期为43% [28] - 截至2022年6月的九个月，公司运营现金流为1940万美元，而去年同期为1120万美元；第三季度末现金余额为1850万美元 [29][30] 各条业务线数据和关键指标变化 - 睡眠设备业务方面，截至2022年6月30日，公司积压约6000名等待安装睡眠设备的患者，历史上通常为1000名；预计随着CPAP设备分配增加，该业务积压将缓解，带动营收增长 [23][24] - 氧气通风治疗业务需求旺盛，自动补给计划表现强劲，推动公司业绩增长 [32] 各个市场数据和关键指标变化 无 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略聚焦有机增长、技术部署和收购三个核心方面 [48][50][51] - 有机增长方面，公司通过扩大销售团队、开设新地点、利用交叉销售机会、增加服务垂直领域、优化流程、签署更多国家医保合同等方式，经济且盈利地扩大市场份额 [48][49] - 技术部署方面，公司凭借强大的呼吸补给平台引领行业，该平台为收购业务带来显著的收入协同效应，预计补给计划将推动公司持续增长 [50] - 收购方面，公司寻找可无缝融入其高可扩展性平台的交钥匙呼吸业务，收购策略分为三个层面：聚焦规模，目标营收在500万 - 2000万美元，年EBITDA利润率在10% - 20%以上且分销量大的业务；着眼成为全国性供应商，收购营收低于500万美元的目标，以扩大支付方组合和地理覆盖范围；关注从EBITDA、患者基础和地理覆盖角度更具意义的大型机会 [51][52] - 公司凭借提供端到端呼吸产品和高接触服务模式，满足医疗保健提供者需求，在市场中具有竞争优势，有助于扩大市场份额 [5][8][9] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司运营环境持续改善，供应链方面，CPAP设备分配及时，积压患者数量从第一财季的峰值8000多名降至约6000名，预计未来供应压力将缓解；监管方面，取消2021年竞争性投标计划为公司提供明确的利润率前景，2022年CMS对耐用医疗设备（DME）进行5%的CPI调整，预计2023年CPI调整将大幅增加，对利润率产生有利影响 [14][16][17] - 公司对未来前景持乐观态度，将继续通过收购和有机增长扩大业务规模，预计未来几个季度EBITDA利润率将保持在20% - 21.5%的范围；随着积压问题缓解和供应链改善，公司有望实现更高的有机增长；目前收购管道丰富，将继续积极开展收购活动 [20][34][37] 其他重要信息 - 公司获得与美国最大医疗保险公司UnitedHealthcare的全国合同，显著扩大患者可及性，并为收购业务提供协同效应 [12] - 公司与Cardinal Health签订供应合同，提供交叉销售机会，增强购买能力，新收购业务可立即利用该合同，预计将对有机营收增长产生积极影响 [13][62] - 2022年公司重返面对面路演、投资者和行业会议，6月27日被纳入罗素微型股指数，约12万亿美元资产以罗素美国指数为基准 [53][54] - 公司成功转换债券，增强资产负债表；8月12日，CIT承诺提供最高8000万美元的高级担保信贷安排，包括500万美元定期贷款、5500万美元延迟提取贷款和2000万美元循环信贷额度，预计未来信贷额度将随公司增长而增加 [39][40] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 与Cardinal的合作何时开始产生销售，产品是否会在所有90个地点提供 - 公司已在过去一个月左右实施该合同，预计2023年将有助于有机营收增长，特别是为与UnitedHealthcare的全国保险合同提供产品；公司打算在所有90个地点提供相关产品 [61][62][63] 问题2: Access Respiratory和Hometown Medical的运营杠杆以及未来几个季度EBITDA利润率的预期 - 短期内，新收购业务可能会对利润率产生轻微影响，但从长期来看，考虑到通胀压力和市场不确定性，预计未来几个季度EBITDA利润率将保持在20% - 21.5%的范围 [64][65] 问题3: 收购后将目标纳入补给计划的时间以及补给计划的增长情况 - 通常需要3 - 6个月将收购目标完全整合到补给平台，具体取决于目标的系统情况；随着2023年设备安装情况改善，预计补给业务将得到提升 [67][68] 问题4: 新建地点是在现有运营州还是新州，新增销售人员的特点和资格，以及业务扩张与国家医保合同的关系 - 新建地点主要在现有运营州，以扩大地理覆盖范围并获得最佳运营杠杆；新增销售人员背景与历史招聘人员相似，主要招聘临床医生和有医疗保健领域经验的销售代表；公司认为业务扩张与国家医保合同密切相关，预计近期至中期可能会有更多合同，同时也签署了一些地区性合同 [70][73][74] 问题5: CMS通胀调整对利润率的影响，以及Cardinal和其他保险合同对毛利率的影响，未来有机增长率是否会上升，以及无机增长能否达到指导上限 - 预计2023年利润率将在现有水平上下浮动0.5 - 1个百分点，需考虑CPI增长和供应商成本增加的因素；有机增长的关键在于睡眠设备业务的恢复情况，Cardinal和其他合同将对有机增长起到缓慢而稳定的推动作用；目前公司运行率收入约为1.55 - 1.6亿美元，有信心在2023财年第一季度末达到1.8 - 1.9亿美元的运行率收入 [79][82][85] 问题6: 新信贷安排的利率，10%的私人自费患者业务在经济衰退环境下的敏感性，以及《降低通胀法案》对公司业务的影响 - 公司将在完成信贷安排后正式公布利率，预计利润率与过去相似；私人自费患者业务对经济衰退不太敏感，患者对呼吸和医疗用品的需求较为刚性，可能会出现支付方的轻微转移，但不会对业务产生重大影响；《降低通胀法案》对公司有利，预计明年CPI调整至少与去年的5%持平，甚至可能达到高个位数 [89][90][92] 问题7: 可能扩展的服务垂直领域，收购管道的构成，以及是否愿意为大型战略资产提高出价 - 可能扩展到供应业务，如泌尿科用品、造口用品等，也可能涉及远程监测技术或合作项目；公司关注收购策略的三个阶段，目前已完成的交易大多营收在1500万美元以下，随着资产负债表改善，有能力考虑所有阶段的收购；市场竞争存在，但公司在收购中保持谨慎，确保为股东增加价值 [94][95][97] 问题8: Cardinal交易的长期影响，包括有机增长顺风和产品利润率情况 - 公司尚未准备好提供该交易对有机增长的贡献指导，目前仍处于实施和培训阶段，短期内对有机增长影响不大，睡眠设备业务对增长的影响更为显著；相关产品利润率可能略低，但由于短期内预计销量较低，对成本或毛利率不会产生重大影响 [100][101][102]