财务数据和关键指标变化 - 第三季度运营收入20亿美元，同比增长11%，持续运营业务摊薄后每股收益为2.55美元，上年同期为1.21美元 [21] - 过去12个月的净资产收益率达到15.7%，反映了租赁、二手车销售收益的增加以及折旧费用的下降 [22] - 年初至今的自由现金流为8.29亿美元，虽低于上年同期，但公司将全年自由现金流预测提高至10 - 11亿美元，高于此前预测的6.5 - 7.5亿美元 [14][22] - 公司预计全年净资产收益率达到18% - 19% [12] - 公司将全年摊薄后每股收益预测提高至8.40 - 8.50美元，高于此前预测的7.20 - 7.50美元，同时给出第四季度摊薄后每股收益预测为2.36 - 2.46美元，远高于上年同期的0.83美元 [45] 各条业务线数据和关键指标变化 全球车队管理解决方案（FMS） - 运营收入增长8%，其中租赁收入增长37%，主要由于强劲的需求和更高的定价，租赁定价上涨9% [23] - 税前收益约1.86亿美元，较上年增加1.7亿美元，其中9300万美元来自二手车销售收益增加和折旧费用降低 [23] - 动力车队的租赁利用率在本季度达到创纪录的83%，远高于上年同期的71% [24] - 本季度FMS息税前利润（EBT）占运营收入的比例为14.9%，超过公司长期目标，过去12个月为9.7%，符合目标 [24] 全球供应链解决方案（SCS） - 运营收入同比增长14%，主要由于新业务、更高的业务量和价格上涨，但受到汽车生产供应链中断的部分抵消 [28] - 税前收益下降62%，息税前利润占运营收入的比例为6.2%，低于目标，主要反映了汽车业务收益降低、劳动力成本上升和战略投资 [29] 专用运输（DTS） - 运营收入增长16%，得益于新业务、更高的业务量和价格上涨，年初至今的新合同销售已达到四年以来的最高水平 [31] - 税前收益下降54%，息税前利润占运营收入的比例为5.3%，低于目标，主要由于劳动力和保险成本增加 [32] 各个市场数据和关键指标变化 - 二手车市场由于强劲的货运活动和卡车生产受限导致供应紧张，市场状况依然强劲，全球范围内拖拉机和卡车的销售收益同比均翻倍，环比拖拉机收益增长32%，卡车收益增长27% [25] - 本季度公司销售了4900辆二手车，较上年下降44%，较上一季度下降18%，季末二手车库存为3500辆，低于7000 - 9000辆的目标范围 [27] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略投资聚焦于利用有利的外包趋势，应对劳动力、供应链和卡车生产的挑战，以获取长期盈利增长 [10] - 计划收购中西部仓储与配送系统，增加供应链多客户仓储能力，加速增长 [11] - 宣布通过酌情和反稀释股票回购计划向股东返还资本，酌情计划的使用将取决于资产负债表杠杆、优质收购机会和股价等因素 [12] - 开发新产品如Ryder Last Mile、电子商务履行和货运经纪，利用创新技术提供增值物流解决方案，如RyderShare实时货运可视性和协作工具，已成为赢得新业务的关键差异化因素 [15][16] - 加强销售和营销，通过“Ever better”活动和增加数字营销提升品牌知名度，扩大销售团队并投资其能力 [17] - 设立企业风险投资基金RyderVentures，计划在五年内投资5000万美元于初创企业，建立战略关系，开发新产品和能力 [18] - 与多家自动驾驶技术公司建立战略联盟，利用公司在资产管理、维护和运输方面的专业知识，在新兴领域占据创新领先地位 [18] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 长期运输和物流外包趋势持续支持公司增长战略和投资，仓储、配送、电子商务履行和大件物品最后一英里交付的趋势自疫情开始后加速 [9] - 劳动力、供应链和卡车生产的挑战为公司带来额外增长机会，推动企业做出长期外包决策，公司预计新合同将为长期盈利增长做出贡献 [10] - 预计2022年公司收入和收益将增加，供应链和专用业务的利润率预计在上半年改善，下半年接近目标范围，前提是市场不再出现进一步干扰 [46] - 预计2022年货运市场强劲和卡车生产挑战将持续，有利于FMS业务，但折旧费用下降的影响将被车辆账面价值上升完全抵消 [47] - 预计2022年二手车销售数量持平或略有增加，价格全年持平或略有上涨，至少在年中前保持强劲，下半年可能下降 [48] - 预计2022年自由现金流将下降，主要反映了2021年因OEM交付延迟而递延至2022年的4亿美元资本支出 [49] 其他重要信息 - 公司预计今日晚些时候提交10 - Q文件 [51] - 公司计划在2021年将租赁车队增长约15%，以满足电子商务和整体货运活动带来的需求增长 [35] - 公司资本分配优先事项包括投资高回报的有机增长机会、有针对性的收购、向股东返还资本，目标是在周期内实现15%或更高的净资产收益率，产生正的自由现金流并维持目标杠杆 [38][43] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 供应链解决方案业务的利润率压力如何细分，汽车业务和劳动力成本分别的影响是什么，未来利润率改善预期如何 - 供应链业务的挑战主要来自汽车业务，半导体短缺影响生产和收入，司机流动和短缺问题也影响运输相关业务，此外公司在RyderShare和“Ever better”活动等方面增加了投资 [55][56] - 公司目标是通过价格上涨抵消劳动力成本增加，预计供应链业务利润率在2022年上半年改善，下半年回到高个位数的目标范围 [58] 问题2: 2022年折旧费用降低8500万美元的抵消因素是什么，对二手车市场和OEM生产的看法如何 - 抵消因素是车辆残值上升，若价格不变，销售收益将减少8500万美元，但折旧费用也将减少8500万美元 [63][65] - 目前认为OEM的半导体和生产挑战将持续到2022年上半年，下半年改善，若卡车生产受限，二手车市场供应将受限，价格至少在上半年保持强劲，下半年可能下降，但全年平均价格预计持平或上涨 [67][68][69] 问题3: FMS业务的定价是弥补过去的低价还是当前环境的影响，未来定价机会如何 - 公司从2018年开始提高租赁价格以应对二手车市场风险，目前定价得到市场认可，每年车辆续租时价格都会提高，目前处于六年周期的约一半，仍有几年的收益提升空间 [74] - 公司将继续通过数据分析调整定价，目前在定价细分方面仍有机会，且新定价水平下销售情况良好，预计未来利润率将继续扩大 [76][77] 问题4: 考虑到二手车市场和折旧影响，如何看待FMS业务未来的利润率 - 公司设定FMS业务利润率目标为高个位数，今年由于二手车销售收益和租赁业务表现强劲将超过该目标 [83] - 由于前几年残值调整导致的折旧费用仍在影响利润表，未来一两年折旧费用正常化后，有机会重新审视目标利润率 [83] 问题5: 租赁业务每辆车收入增长26%，但价格涨幅为9.3%，差异的驱动因素是什么，是否有其他因素 - 差异主要由利用率提高驱动，利用率从70%多提高到80%多，目前未看到车型组合、服务或费用变化的影响，预计明年租赁车队车型组合可能会有变化 [85][87] 问题6: 自动驾驶技术对公司的机会和新业务机会有哪些 - 公司在自动驾驶技术领域处于研发阶段，作为资产管理和运输服务提供商，公司在资产运营和管理方面有优势，且拥有800个北美设施网络，可作为自动驾驶活动的枢纽 [89][92] 问题7: 2022年二手车销售收益预期是否与2021年相同，节奏是否不同 - 若仅考虑销售收益，预计将减少至少8500万美元，因为车辆账面价值上升，但折旧费用减少将抵消这一影响，假设价格和销量持平或上涨，净收益变化不大 [95] 问题8: SCS和DTS业务新业务外包的节奏如何，对项目恢复盈利的信心以及应对未来干扰的灵活性如何 - 供应链中断促使企业关注供应链能力，寻求长期解决方案，公司看到新业务外包的长尾机会，目前签订的多为多年合同，将长期受益 [98][99] - 公司在销售和营销方面的投资，如“Ever better”活动和RyderShare，有助于业务增长，DTS业务已完成全年销售计划，预计SCS业务年底也将达到创纪录水平 [100][101] - 公司与客户就价格问题进行了良好沟通，预计第四季度开始解决，2022年下半年业务利润率将改善 [102] 问题9: 第三季度租赁利用率极高，第四季度和2022年租赁业务的预期如何，2022年租赁车队增长预期是多少 - 预计第四季度租赁利用率将保持在80%多，接近或再创纪录，2022年租赁市场将继续强劲，尤其是上半年，公司计划增加车辆以利用市场需求 [106][107][108] - 由于电子商务需求增长，公司将部分投资转向直卡车，这是一个长期趋势，公司预计2022年租赁车队将增长，但具体数字尚未确定 [109][110][113] 问题10: 供应链业务本季度运营收入是否符合预期，汽车业务和通胀情况如何，长期供应链业务的发展轨迹如何，中西部收购是否包含在第四季度指引中 - 本季度供应链业务略低于预期，主要由于芯片短缺和司机流动及薪酬问题持续存在 [119] - 公司预计供应链和专用业务将加速增长，成为公司业务的更大组成部分，可能在五年后占总收入超过50%，但需合适的收购和有机增长 [120] - 中西部收购计划于11月初完成，未包含在第四季度指引中 [122] 问题11: 中西部收购的利润率或预期收益增厚情况如何，其当前运营利润率是多少 - 公司预计收购将增厚收益，但尚未完全确定具体数字，也未披露其当前运营利润率，但与公司供应链业务情况相符 [126][128] 问题12: 2022年折旧费用减少8500万美元是否仅来自加速折旧的滚动，是否有年度研究带来的额外顺风，未来几年折旧费用的净影响如何 - 8500万美元的减少仅来自加速折旧和部分政策调整的滚动，今年预计不会对残值估计进行调整 [129] - 从2022年起，残值按政策设定，之后不会再增加，折旧政策带来的收益没有抵消因素，预计2022年后折旧收益的影响将逐渐减弱，但不会很显著 [131][134] 问题13: 供应链和专用业务将劳动力成本上涨转嫁给客户的方式是怎样的 - 在专用业务中，有年度消费者物价指数（CPI）增长条款，但目前工资增长高于定价，公司正在与大多数客户沟通调整价格；在供应链业务中，仓储业务约一半是成本加成模式，可实时调整价格，其他业务部分按年度调整，新合同中有更频繁的价格调整条款 [140][141] 问题14: 资产租赁延期大幅增加，重新定价能否缓冲旧租赁车队运营成本上升，租赁交付延迟对明年利润率的影响如何 - 租赁延期大幅增加主要受几个大型拖车车队延期的影响，虽然运营成本会上升，但新的租赁费率能够覆盖成本，且由于租赁会计变更，收入确认方式的改变使得随着车队老化，利润率不会像过去那样恶化 [146][147][149] - 预计明年租赁需求强劲，租赁业务利润率将受益，二手车价格预计全年持平或上涨，整体对利润率影响为正 [154][155] 问题15: 本季度FMS业务收入增长放缓，是由于获取新车能力有限还是提高盈利能力的策略所致 - 这是两者的结合，租赁和租赁车队都受到供应链中断的影响，租赁车队仍有1000辆未交付，租赁业务从签约到交付的时间也延长了 [159]