公司概况 - 公司是领先的国际制造商，1919年成立，总部位于美国康涅狄格州牛津市，2005年8月在纳斯达克上市，全球有3656名员工和42个设施，其中33个为制造设施[7] 投资亮点 - 超三分之二的产品销售处于市场第一或第二的位置，客户基础多元化且平衡，进入壁垒包括设计、专利等，收入可预测，过去23年净销售额复合年增长率达10%，自1990年完成24次收购，现金生成能力强且资本结构灵活[4] 核心市场 - 服务航空航天和工业等核心市场，航空航天领域涵盖精密机身、发动机轴承及部件等，工业领域包括潜艇、军事车辆等国防应用以及OEM和分销应用[8][9][12][19][32][33] 收入特点 - 售后市场销售约占收入的37%，2018财年约65%的收入来自长期合同，截至2018年12月积压订单为4.282亿美元，高于去年的3.925亿美元，客户总数超20000个[34][35] 进入壁垒 - 凭借强大的客户关系、长期合同、高度专业化产品、高服务水平、广泛技术支持、短交付周期、小批量生产、长产品开发周期、高转换成本、严格认证流程等形成壁垒，约60%的净销售额来自独家或专有产品[37] 战略目标 - 战略增长目标涉及航空航天、国防和工业领域多个项目，市场策略包括建立新平台管道、开发新产品、提高售后市场渗透率和寻找收购机会[42][43] 财务表现 - 过去23年公司业务以10%的复合年增长率增长，2018财年和2019财年第三季度业绩符合内部目标，2005财年至2018年12月毛利率扩张1090个基点[54][56][58][61][49] 现金流与资产负债 - 2019财年第三季度经营活动提供现金7900万美元，自由现金流受资本支出影响，净债务/资本为3.4%，投资回报率为12.6%，展现出谨慎的资本管理[64][66] 股东回报 - 自2005年IPO以来，公司股价表现良好，有股息分配，为股东带来了坚实的回报[67][68] 非GAAP财务指标 - 文档披露了非GAAP经营成果，对GAAP指标进行调整以反映持续经营业绩，同时提供了非GAAP指标与GAAP指标的 reconciliation[72][74][76][78]