财务数据和关键指标变化 - 2021年第二季度GAAP净收入为1.552亿美元，摊薄后每股收益0.80美元，第一季度摊薄后每股收益为0.64美元，2020年第二季度摊薄后每股净亏损0.15美元 [33][34] - 2021年第二季度调整后摊薄净运营收入为每股0.75美元，第一季度为每股0.68美元，2020年第二季度调整后摊薄净运营每股亏损0.36美元 [34] - 2021年第二季度净保费收入为2.548亿美元，第一季度为2.719亿美元，2020年第二季度为2.493亿美元，环比下降6%，同比增长2% [42] - 2021年第二季度投资收入为3600万美元，较上一季度下降5%，较去年同期下降6% [49] - 2021年第二季度抵押贷款损失准备金为330万美元，第一季度为4590万美元，2020年第二季度为3.04亿美元 [50] - 2021年第二季度其他运营费用为8650万美元，第一季度为7030万美元，2020年第二季度为6060万美元 [59] - 2021年第二季度整体有效税率为20.6%，2021年不含离散项目的年化有效税率与21%的法定税率基本一致 [60] 各条业务线数据和关键指标变化 抵押贷款业务 - 本季度新保险签约额为217亿美元，第一季度为202亿美元，2020年第二季度为255亿美元 [35] - 购买交易新保险签约额为167亿美元，同比增长16%，较第一季度增长40%，购买量占本季度新保险签约总额的77%，上一季度为59%，2020年第二季度为56% [36] - 直接月度和其他定期保费政策占本季度新保险签约的93%，第一季度为90%，去年第二季度为85%，贷款人支付政策占比不到1% [37] - 季度末有效初级保险金额降至2373亿美元，第一季度为2389亿美元，同比下降约2% [37] - 月度保费有效保险金额同比增长8%，单一保费有效保险金额下降约28% [38] - 12个月持续率为57.7%，上一季度为57.2%，2020年第二季度为70.2%，本季度季度年化持续率为66.3%，第一季度为62.5%，2020年第二季度为63.8% [40] Homegenius业务 - 2021年第二季度总收入为3350万美元，较2021年第一季度增长30%，同比增长48% [25][46] - 2021年第二季度报告的Homegenius税前运营亏损（未分配公司运营费用）为450万美元，第一季度亏损650万美元，2020年第二季度亏损110万美元 [46] - 2021年第二季度报告的Homegenius调整后毛利润为1170万美元，第一季度为850万美元，2020年第二季度为940万美元 [46] - 产权业务总收入同比增长74%，第二季度已完成订单同比增长约68%，达到约12000份 [47] 各个市场数据和关键指标变化 - 2021年第二季度购房市场占新抵押贷款保险业务的77%，去年同期为56% [19] - 2021年第二季度全国房价年化涨幅为12% [20] - 2021年预计总抵押贷款发放额约为3.9万亿美元，整体发放市场预计低于2020年，购房市场持续增长 [21] - 预计私人抵押贷款保险市场规模约为5500 - 6000亿美元，略低于2020年创纪录的水平，但仍将是历史上第二高的年份 [23] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司在抵押贷款业务上专注于最大化抵押贷款保险投资组合的经济价值和未来收益，在竞争环境中保持自律，继续以有吸引力的回报签订新业务，增加投资组合的经济价值 [12][17][18] - 预计抵押贷款保险行业市场份额会有季度波动，但公司近期业务量正朝着整体市场的按比例份额回升 [18] - Homegenius业务的产品和服务是核心抵押贷款保险业务的自然延伸，公司认为该业务有创造重大价值和做出财务贡献的潜力 [26] - 过去几个季度抵押贷款保险行业定价竞争加剧，第二季度有迹象显示行业正过渡到更正常、竞争较小的环境 [16][17] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 住房市场持续积极势头，保险投资组合内的信贷趋势良好，反映出经营环境正回归更确定的状态 [10] - 预计房价涨幅今年将放缓，经济改善、住房供需、房价、抵押贷款承销、较低的抵押贷款利率和收入增长等因素有利于健康可持续的住房市场 [20] - 宏观经济条件改善和首次购房者推动的强劲购房市场为抵押贷款保险投资组合的长期经济价值和未来收益增长提供了有力支撑 [24] - 对Homegenius业务的进展感到满意，预计产权业务已完成订单和Homegenius业务总收入将持续增长 [48] - 尽管当前季度新违约到索赔率可能有所改善，但资产负债表上的准备金绝对美元水平可能会继续增加，止赎暂停期间索赔支付大幅减少 [56] 其他重要信息 - 公司维持了强大的资本状况，截至6月30日，Radian Group总控股公司流动性为12亿美元 [27] - 第二季度回购了390万股Radian Group普通股，花费9000万美元，7月又回购了280万股，花费6140万美元，当前授权下约有3900万美元剩余，授权将于本月底到期 [27] - 第二季度将季度股息提高至每股0.14美元，较之前季度股息增加12% [27] - 很高兴看到Sandra Thompson被任命为FHFA代理主任，认为她将在促进住房可及性和可负担性的同时，确保政府支持企业的安全和稳健 [28] - 监管环境进入新阶段，重点是平衡监管救济计划和各种限制的逐步取消，政府支持企业取消了再融资贷款的50个基点不利市场费用，对临时PMIERs指南进行了更改，CFPB也出台了新规则 [30] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 如何考虑第二季度和第三季度的股票回购规模 - 公司自2015年以来有六个不同规模的回购计划，截至7月底当前回购授权还剩约3900万美元，回购计划是向股东返还资本的好方式，公司会根据情况提供相关信息 [75][76] 问题2: 第二季度加快股票回购步伐的原因及后续节奏 - 回购计划是基于价值的，在公司认为反映价值的价格范围内进行回购，第二季度平均回购价格为23.14美元，整个计划期间平均回购价格为21.45美元 [78] 问题3: 违约贷款在 forbearance 期间储备假设增加，是否有抵消因素，如借款人有更多时间还款治愈违约的可能性更高 - 公司在设定储备水平时会综合考虑这些因素，但由于 forbearance 计划是新冠疫情期间特有的，借款人行为如何发展还有待观察，目前已将这些假设纳入储备估计 [81] 问题4: 7月索赔数据略高，是否是 forbearance 计划到期的影响 - 7月索赔数据升高是因为一次特定的交换交易，与 forbearance 计划到期无关 [82] 问题5: Homegenius 业务本季度收入增长主要由产权业务驱动，是因为用户采用率提高吗，公司有什么推广平台的策略 - 产权业务增长得益于新增客户和对现有客户业务渗透率的提高，公司凭借与贷款人客户的关系新增了蓝筹客户，同时为客户提供优质服务，赢得了更多业务份额，7月产权订单较6月有所增长 [87][88][89] 问题6: 保险有效金额连续两个季度下降，预计何时会恢复增长，公司如何恢复市场份额 - 保险有效金额受持续率影响，公司投资组合结构正向积极方向转变，月度业务增长8%，单一保费业务下降28%，随着再融资减少、持续率提高和购房市场强劲，预计今年剩余时间持续率将上升，投资组合将实现增长 [94][95][99] - 第二季度整体市场份额低于按比例份额，但每月呈上升趋势，6月和7月大致回到按比例份额，公司会在看到最高相对价值的领域投入资源，从风险签约和资本部署角度看，第二季度业务有增长 [102][103][104] 问题7: 扣除异常项目后，下半年运营费用是否会回到5000 - 6000万美元的水平 - 公司之前给出的正常化运营费用指导约为每季度7000 - 7200万美元，不包括与薪酬相关的季节性调整，最终费用可能会因薪酬应计情况而有所波动 [109] 问题8: 股票回购和资本返还决策是否会考虑债务与资本比率 - 公司会考虑债务与资本比率，但目前该比率未对公司造成限制，随着业务发展，该比率预计会下降 [112] 问题9: 昨日延长的驱逐禁令对公司有影响吗 - 驱逐禁令对公司影响不大，若政府支持企业持有房地产，禁令延长至9月30日，但对公司有实质影响的主要是 forbearance 计划而非驱逐禁令 [116] 问题10: 市场份额的波动来自哪里 - 抵押贷款保险行业正过渡到更正常的竞争环境，此前“黑匣子”细分市场价格大幅下降，目前市场定价有一定调整，但未出现大幅波动，公司通过分析超过1000万种独特贷款类型来确定市场清算价格，以寻找价值 [119][121][124] 问题11: 公司内部认为有多少过剩资本，如何考虑下一次股票回购规模 - 公司未明确量化控股公司的过剩资本，控股公司资源的潜在用途包括支持业务发展，如抵押贷款保险业务和 Homegenius 业务，但目前预计这些支持需求不大 [129][130][131] 问题12: 单一保费取消导致保险有效金额连续下降，是否已度过大部分单一保费取消阶段，保险有效金额能否开始回升 - 在未来一两个季度的再融资浪潮中，持续率会有波动，不能说单一保费取消或加速已结束，但公司月度业务正在增长，随着再融资和持续率稳定，加上购房市场强劲，抵押贷款保险业务有增长潜力 [136][137][140] 问题13: 如何看待股票回购作为资本配置策略，以及在股票交易价格低于账面价值、业务基本面良好的情况下的决策 - 公司在资本规划中会积极讨论资本部署和向股东返还资本的决策，包括股票回购和股息，近期的回购活动反映了公司对股票价格和业务基本面的考虑 [144][145] - 公司业务具有内在价值，抵押贷款保险业务表现出色，资本结构稳健，Homegenius 业务进展良好，公司会继续做好资本管理 [146][147][148]