投资亮点 - 公司是数据中心网络安全领域领导者，拥有综合技术栈，全球超40个网络节点，2020年第三季度阻挡145.6万次DDoS攻击和4.17亿次Web应用攻击交易[5][8][11] - 行业攻击面扩大，应用基础设施向微服务转变，60%的组织运行微服务、容器或无服务器应用，核心市场预计2019 - 2022年复合年增长率达11%[12][14][15][17] - 订阅业务快速增长，2016 - 2019年订阅收入占比超30%，云客户数量2017 - 2020年复合年增长率超50%[33][34][40] - 拥有强大客户基础，2019年30%的云业务来自新客户，与战略合作伙伴合作可接触全球2000强客户并赢得超100万美元业务[36][38][43] 财务表现 - 2020年第三季度收入6300万美元，经常性收入占比63%，年度经常性收入增长12%，云与订阅业务年度经常性收入较2019年9月增长约30%[50] - 快速的订阅增长推动高经常性收入，2015 - 2020年9月经常性收入占比从42%提升至66%[52][53] - 过去5年将42%的运营现金流返还给股东，27%用于资本支出和收购，持续产生强劲现金流[58] 未来展望 - 总递延收入是未来增长的关键指标，60 - 65%的总递延收入计划在12个月内确认为收入[62][63] - 公司拥有快速增长的网络安全订阅业务，强大且持续的现金生成能力和稳健的资产负债表，为短期情况做好准备并可进行长期投资[65]