财务数据和关键指标变化 - 本季度合并收入为767.3亿印度卢比（9.21亿美元），同比增长14%，环比增长8%，增长主要由美国仿制药业务和近期在印度获得赛诺菲疫苗组合许可推动 [5] - 全球仿制药和PSAI的毛利率分别为64.7%和23.1% [6] - 本季度SG&A支出为226.9亿印度卢比（2.72亿美元），同比增长28%，环比增长11%，主要因新业务计划投资、运费增加等 [6] - 研发支出占销售额的8.1%，同比提高68个基点，环比降低164个基点，预计全年投资在8.5% - 9% [7] - 本季度其他营业收入为4.7亿印度卢比，低于去年，因基期有一次性和解收入 [7] - 本季度EBITDA为216亿印度卢比（2.59亿美元），环比增长15%，同比增长1% [7] - 本季度税后利润为139.2亿印度卢比（1.67亿美元），PAT占销售额的15.1%，报告的每股收益为83.5印度卢比 [8] - 截至2024年6月30日，运营营运资金为1155.5亿印度卢比（13.87亿美元），较3月31日增加26.2亿印度卢比（3100万美元） [8] - 本季度资本投资为49.1亿印度卢比（5900万美元），自由现金流为22.7亿印度卢比（2700万美元） [8] - 本季度综合毛利率为60.4%，同比增加170个基点，环比增加183个基点 [26] - SG&A成本占销售额的29.6%，同比提高330个基点，环比提高57个基点，预计全年在27.5% - 28% [27] - 研发支出为61.9亿印度卢比（7400万美元），同比增加24%，环比减少10% [27] - EBITDA利润率为28.2%，环比提高172个基点，同比降低357个基点 [28] - 本季度净财务收入为8.4亿印度卢比，去年同期为7.8亿印度卢比 [28] - 本季度税前利润为188.2亿印度卢比（2.26亿美元），PBT占销售额的24.5%，有效税率为26%，预计全年正常ETR在24% - 25% [28] - 截至2024年6月30日，净现金盈余为673.1亿印度卢比（8.08亿美元） [29] 各条业务线数据和关键指标变化 - 北美仿制药业务本季度收入4.63亿美元，同比增长19%，环比增长18%，增长主要由销量带动，部分被关键产品定价压力抵消 [12] - 新兴市场整体业务按固定汇率计算增长9.8%，本季度在新兴市场各国推出17种新产品，俄罗斯业务同比增长12%，环比增长10%（按固定汇率），印度业务第一季度收入132.5亿印度卢比，同比增长15%，环比增长18% [13] - 欧洲仿制药业务本季度收入5900万美元，同比增长4%，环比增长1%，基础业务量增加和新产品推出抵消了价格侵蚀 [33] - 新兴市场仿制药业务第一季度收入118.8亿印度卢比，同比增长3%，环比下降2%，增长主要来自赛诺菲疫苗组合和新推出产品 [33] - PSAI业务2025财年第一季度收入9200万美元，同比增长12%，环比下降7%，同比增长主要因销量改善和新产品推出，本季度提交11份药品主文件 [34] 各个市场数据和关键指标变化 - 北美市场：北美仿制药业务本季度收入4.63亿美元，同比增长19%，环比增长18%，市场份额扩张和新产品收入抵消了不利外汇影响 [12] - 新兴市场：整体业务按固定汇率计算增长9.8%，本季度在新兴市场各国推出17种新产品，俄罗斯业务同比增长12%，环比增长10%（按固定汇率），印度业务第一季度收入132.5亿印度卢比，同比增长15%，环比增长18% [13] - 欧洲市场：欧洲仿制药业务本季度收入5900万美元，同比增长4%，环比增长1%，基础业务量增加和新产品推出抵消了价格侵蚀 [33] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司核心业务聚焦仿制药、生物类似药和原料药，同时在消费者医疗保健、获取新分子和数字疗法三个领域投资未来增长驱动力 [14] - 公司通过战略协作推动增长，近期签署多项合作协议，包括许可武田新型胃肠道药物、与诺华合作分销抗糖尿病品牌、获得英格努斯制药产品在美国的商业化权利、与阿尔沃泰克合作商业化生物类似药候选产品等 [31] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司在2025财年第一季度开局良好，实现双位数收入增长和稳定利润率，将继续播种新业务并加强现有业务领域的存在 [30] - 公司有能力在未来实现可持续增长，通过战略增长举措、严格财务管理、对人员的投资和提高运营效率等方式 [14] 其他重要信息 - 公司收购了Nicotinell及相关领先品牌，交易预计在2024年第四季度初完成，运营将分阶段过渡 [10] - 与全球快消巨头雀巢的营养保健品合资企业预计很快投入运营 [10] - Nerivio无药物偏头痛管理设备已在印度、德国、西班牙、英国和南非五个国家上市 [11] - 公司CDMO Aurigene制药服务公司在印度海得拉巴基因组谷启用了7万平方英尺的先进CDMO生物制剂设施 [11] - 5月，美国FDA对公司位于维沙卡帕特南杜瓦达的两家制剂生产设施进行常规GMP检查，发布了含2条观察意见的483表格；6月，对公司位于安得拉邦斯里卡库兰的原料药生产设施进行GMP检查，发布了含4条观察意见的483表格，公司将在规定时间内解决问题 [11][32] - 公司在ESG方面表现出色，是《时代》杂志和Statista评选的2024年全球500家最可持续发展公司中唯一的印度公司，连续第二年被《金融时报》评为2024年亚太气候领袖，在印度风险管理奖中获得医疗保健和制药领域的风险大师奖 [32] - 首席财务官Parag Agarwal将于2024年8月31日退休，副首席财务官MV Narasimham将于2024年8月1日接任首席财务官 [35][36] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：现金流从运营中产生似乎有明显下降，尽管营运资金与上一季度大致相似，是什么导致现金流生成的环比放缓？ - 自由现金流较低是因为保理业务的波动，本季度在部分市场减少了保理业务，但整体业务运营产生的现金流符合正常趋势 [53] 问题2：SG&A费用有明显增长，本季度的SG&A费用是否包含一次性项目？ - 本季度SG&A费用的增长包含一些一次性因素，如运费增加等，但全年SG&A费用占比预计在27% - 28%，属于正常的季度波动 [54][55] 问题3：美国业务本季度有较大的季度环比增长，能否拆分新推出产品和基础业务改善各自的贡献？ - 增长主要来自基础业务，新推出的3种产品有一定贡献，但大部分增长来自之前的产品 [59] 问题4：印度业务增长约15%，其中疫苗业务的贡献有多少，基础业务增长如何，以及如何看待印度业务的短期和中期增长？ - 不包括疫苗业务，基础业务增长为中个位数，预计全年印度业务不包括收购的情况下将实现双位数增长，收购业务将在此基础上进一步增长 [61][62][75] 问题5：OTC业务在2027 - 2028财年的潜在规模有多大，是否会有更多收购或资本分配来扩大消费者医疗保健业务？ - OTC和消费者护理业务目前约3.2亿美元，分布在北美、欧洲、印度、俄罗斯等地，公司将在B2B仿制药、品牌仿制药和创新、消费者护理和生物制剂四个领域进行投资，主要通过合作、许可等方式获取互补产品 [57][93] 问题6：能否提供denosumab和abatacept的申报时间和预计上市时间？ - denosumab预计明年申报；abatacept预计在2025年底申报，2026年底或2027年初上市（假设获批） [44][49] 问题7：美国业务的季度运行率是否已正常化，未来是否能维持在4.5亿美元？ - 目前来看，北美业务全年将继续增长，但季度间会有波动，无法对季度进行指导 [73] 问题8：Nestle合资企业的进展如何？ - 进展顺利，预计8月1日宣布正式运营 [76] 问题9：生物制剂业务的支出情况如何，在2027年之前的成本情况怎样？ - 生物制剂业务中，生物类似药研发占比约20%，资本支出占比约10%，公司还准备在印度推出CAR - T疗法，预计2026年底或2027年初在美国推出abatacept [80][81] 问题10：除REVLIMID外，北美基础业务组合价格侵蚀在高个位数，但销售仍有合理增长，是否有特定产品机会或竞争对手退出等因素，以及如何看待基础业务的可持续性？ - 增长并非来自特定产品，而是多种产品，主要得益于公司在美国为客户提供的优质服务，增长具有持续性 [85] 问题11：Aurigene生物制剂设施的投资规模有多大，是针对公司的生物类似药管道还是CDMO机会，是否有合同支持，预计何时获得监管批准？ - 该投资主要用于Aurigene的CDMO生物制剂业务，投资规模为几百亿印度卢比，目前产品销售符合合同，主要是早期研发项目，暂不需要特定监管活动，若业务持续发展，后续可能需要扩大规模和进行相关讨论 [89][90][107] 问题12：SG&A费用环比不到1%的波动，大部分是否因为运费成本？ - 运费成本约为50 - 60亿印度卢比，SG&A费用增长的主要部分是对能力、新产品和新业务计划的投资，运费和其他一次性因素也有影响 [109] 问题13：未来两到三年公司的资本分配方向，以及在印度的投资领域和对印度交易估值的看法？ - 公司有25亿美元的无机投资能力，希望在B2B仿制药、创新、消费者护理和生物制剂四个领域进行投资，主要通过合作、许可等方式获取互补产品；在印度，若交易回报率高于资本成本，公司会进行投资，印度是重要市场和投资重点 [93][95] 问题14：从赛诺菲获得许可的疫苗业务的增长情况如何，需要进行哪些投资来发展该业务？ - 该业务是一个“桥梁”和“锚定产品”，公司将努力发展现有业务，并通过从其他公司许可引进产品来增加产品线 [96] 问题15：NRT收购中，Haleon新闻稿中提及的相关资产总值为4.13亿英镑，为何如此之高，是否大部分为商誉？ - 未查看Haleon的资产负债表，推测大部分为无形资产，建议询问Haleon [99] 问题16：微软上周的故障对公司业务是否有影响？ - 无影响 [101] 问题17：Nestle合资企业8月1日开始的是什么，是运营活动吗？ - 8月1日合资企业将开始共同运营，届时将合并公司现有产品和雀巢之前的业务，初期预计对损益表影响不大，后续将引入更多雀巢品牌到印度市场并进行发展 [117][123] 问题18：生物制剂设施的扩建是否完成，目前的产能能否满足未来2 - 3种生物制剂或生物类似药的需求？ - 目前产能为15千升，公司希望将Bachupally设施的产能提升至50千升，这可能需要2年时间 [105][118]