财务数据和关键指标变化 - 本季度合并收入为630.6亿印度卢比（7.75亿美元），同比增长9%，环比增长21%，剔除去年同期高覆盖率产品销售影响后，本季度实现了较高的两位数增长 [9] - 本季度合并毛利率为69.1%，同比增加55个基点，环比增加920个基点，主要得益于有利的产品组合和生产相关激励确认，但因新冠产品库存计提减值而部分抵消 [9][10] - 全球仿制药和PSAI业务本季度毛利率分别为65.4%和3.6%，PSAI毛利率主要受新冠产品库存计提和低销售基数下制造费用不利杠杆影响，预计未来几个季度将有所改善 [10][11] - 本季度SG&A支出为165.6亿印度卢比（2.04亿美元），同比增长4%，环比增长7%，占销售额的26.3%，同比降低140个基点，环比降低340个基点 [11] - 本季度研发支出为48.7亿印度卢比（6000万美元），占销售额的7.7%，公司在研发管道方面取得良好进展 [11] - 本季度净财务费用为1.6亿印度卢比（200万美元），公司在当前动荡环境中有效管理了外汇波动风险 [12] - 本季度EBITDA为193.2亿印度卢比（3700万美元），EBITDA利润率为30.6%；税前利润为161.1亿印度卢比（1.98亿美元），同比增长27%，环比增长10%；有效税率为30.9%，预计正常ETR在25% - 26%之间；税后利润为111.3亿印度卢比（1.37亿美元） [12] - 本季度报告的每股收益为66.89印度卢比；运营营运资金较6月30日增加32.2亿印度卢比（4000万美元），营运资金周转天数减少15天；本季度资本投资为25.1亿印度卢比（3100万美元）；本季度自由现金流为58亿印度卢比（7100万美元）；截至9月30日，公司净现金盈余为137.3亿印度卢比（1.59亿美元） [13] 各条业务线数据和关键指标变化 - 北美仿制药业务本季度销售额为3.51亿美元，同比强劲增长38%，环比增长53%，主要得益于新产品推出，包括美国市场来那度胺胶囊的限量版推出，预计这些产品未来几个季度将继续做出有意义的贡献，本季度推出7种产品，预计后续将保持这一势头 [18][19] - 欧洲业务本季度销售额为5200万美元，同比增长10%，环比增长4%，本季度在欧洲各国推出10种新产品，预计2022财年剩余时间将继续保持增长势头 [20] - 新兴市场业务本季度销售额为122.5亿印度卢比，同比下降6%，但环比增长6%，同比下降是由于2022财年第二季度新冠产品销售基数较高，剔除新冠产品贡献后实现增长；俄罗斯业务同比下降2%，按固定汇率计算环比增长84%，销售在渠道库存正常化后恢复正常水平，本季度在新兴市场各国推出31种新产品，预计该业务将继续保持增长势头 [20][21] - 印度业务本季度销售额为115亿印度卢比，同比增长1%，环比下降14%，剔除2022财年第二季度新冠产品销售和2020财年第一季度品牌剥离收入影响后，同比实现两位数增长，环比实现个位数增长，本季度在市场上推出2种新产品，根据2022年6月报告，其MAT价值排名第10，公司将继续调整印度业务组合，专注于大品牌收购、重点治疗领域合作，同时剥离非核心品牌 [22] - PCI业务本季度销售额为8100万美元，同比下降29%，环比下降12%，剔除2022财年第二季度新冠产品销售影响后，较去年下降个位数，下降原因是部分关键产品客户提货量较低，预计未来几个季度随着提货量增加和新产品推出，销售额将有所改善，公司在构建复杂和差异化产品、生物仿制药和NC管道组合方面进展顺利，也在确定向品牌市场推出创新举措方面取得良好进展 [22][23] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场：北美仿制药业务增长显著，得益于来那度胺胶囊等新产品推出，价格侵蚀在可控范围内，预计未来将继续保持个位数增长，且不时会有产品在特定时期做出更有意义的贡献 [18][46] - 欧洲市场：业务实现同比和环比增长，本季度推出多种新产品，预计2022财年剩余时间将继续保持增长 [20] - 新兴市场：整体业务受新冠产品销售基数影响同比下降，但环比增长，俄罗斯业务在渠道库存正常化后恢复增长，预计该业务将继续保持增长势头 [20][21] - 印度市场：业务剔除特定因素后实现增长，公司将调整业务组合，专注于大品牌和重点治疗领域，同时剥离非核心品牌 [22] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司建立了多元化业务模式，拥有多个增长驱动力，降低对单一市场或事件的依赖，在当前地缘政治和经济不确定性、通胀压力和外汇波动环境下，该战略有助于公司增长，公司将专注于跨市场构建投资组合管道、提高生产力、投资创新和推进ESG议程，凭借净现金状况实现可持续增长 [16] - 公司积极寻找符合战略的业务投资机会，认为当前不确定环境中存在多个业务增长机会，并致力于按战略追求这些机会 [24] - 在印度业务方面，公司将继续调整组合，聚焦重点治疗领域，通过收购大品牌、开展合作等方式实现增长，同时剥离非核心品牌 [22] - 在研发方面，公司聚焦生物仿制药和有更大潜力的产品，目标是每年推出数量较少但有潜力成为市场首批、实现有意义增长的产品，研发不仅针对美国市场，相关产品也将在其他市场推出，未来研发价值有望提高 [52] - 注射剂业务竞争激烈，但公司认为该业务有优势，如销售面向医院、全球销售、毛利率较高、部分产品技术门槛较高等，公司预计该业务将实现增长并获得更好的全球利润率 [57] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为当前经营环境存在地缘政治和经济不确定性、通胀压力和外汇波动等挑战，但公司多元化业务模式和战略有助于应对这些挑战，实现增长 [16] - 各业务线有望在未来继续保持增长势头，如北美仿制药业务新产品将持续贡献，欧洲业务将延续增长，新兴市场业务在调整后将继续增长，印度业务通过组合调整将实现目标，PCI业务随着提货量增加和新产品推出销售额将改善 [18][20][21][22][23] - 公司有信心实现印度业务增长目标，通过聚焦重点领域、投资品牌和研发等方式，将在印度市场取得良好业绩 [55][56] - 公司将利用健康的现金流状况进行资本支出、技术研发和业务拓展，积极寻找符合战略的交易机会，如有剩余资金将考虑股东回报，但尚未做出相关决定 [61][62] 其他重要信息 - 公司最大的制造工厂FTI加入了全球灯塔网络 [17] - 公司持有约4.02亿美元的外汇现金流套期保值衍生品，主要在78.8 - 81.7印度卢比兑1美元的范围内，将于未来12个月到期，还有其他不同货币和金额的套期保值合约将于未来6个月到期 [13] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：来那度胺本季度销量情况及后续预期 - 销量在与创新者的和解协议范围内，未来几个季度将继续销售该产品并做出有意义的贡献 [27][32] 问题2：现金流量表中约60亿印度卢比无形资产支出的性质 - 该支出用于过去几个季度公开宣布的收购，包括诺华的Sigma、正在开发的伊顿投资组合以及其他小额收购 [27][34] 问题3：PSAI业务毛利率持续下降的原因及未来趋势 - 主要原因是API产品尤其是部分石油产品销量下降，该行业固定成本较高，随着销量上升，毛利率有望提高，从战略上看，该业务有四个增长杠杆，包括特定产品推出、CDMO业务增长、间接业务销售增加以及与盖茨组织等的合作项目，预计未来该业务将增长 [27][32] 问题4：美国基础业务表现及竞争影响 - 美国市场活动长期将保持个位数增长，本季度部分关键产品面临竞争，但公司推出新产品并计划推出更多产品，整体市场将继续按以往方式增长 [42][46] 问题5：来那度胺限量版推出的销售确认情况 - 该产品将在第二季度和第四季度以及未来几年确认销售，并非一次性销售，公司计划在未来几个季度继续有意义地销售该产品 [46] 问题6：毛利率提高的各因素量化情况 - 毛利率提高得益于有利的产品组合，包括新产品推出的影响，以及生产相关激励和其他正常出口激励的确认，但因新冠产品库存计提约10亿印度卢比减值和一定的成本通胀而部分抵消，剔除新产品推出影响后，毛利率在正常范围内（5% - 54%） [50][51] 问题7：ANDA申请率低的原因 - 申请时间通常集中在下半年，且公司研发聚焦生物仿制药和有更大潜力的产品，目标是推出数量较少但有潜力成为市场首批、实现有意义增长的产品，研发不仅针对美国市场，相关产品也将在其他市场推出，未来研发价值有望提高 [52] 问题8：印度业务调整后增长低于市场，未来增长驱动因素及目标达成情况 - 公司有信心实现印度业务增长目标，通过聚焦特定细分市场、投资有潜力的品牌和研发、剥离表现不佳的品牌等方式，将在印度市场取得良好业绩 [54][55][56] 问题9：注射剂业务竞争前景 - 注射剂业务竞争激烈，随着专利到期，更多公司会进入该领域，但该业务有销售面向医院、全球销售、毛利率较高、部分产品技术门槛较高等优势，公司预计该业务将实现增长并获得更好的全球利润率 [57] 问题10：PLI计划收益是一次性还是持续的 - PLI计划收益不是一次性的，是多年计划，且当年内各季度收益会因符合条件产品的销售情况而波动 [58] 问题11：公司产生的现金流的优先使用方向 - 现金流优先用于资本支出、技术研发和营运资金，有剩余资金将用于寻找符合战略的交易机会，如有剩余可能考虑股东回报，但尚未做出相关决定 [60][61][62] 问题12：业务增长时研发支出和专业项目投资是否会增加 - 公司此前表示对25%的EBITDA感到满意，不同季度会有波动，业务增长时研发支出和相关活动投资会增加，公司有能力通过有机和无机方式实现增长，包括为Horizon 2项目融资 [63][64] 问题13：生物仿制药合作机会的关联及影响 - 该产品由公司最初开发，与Fresenius有合作协议，公司有权在产品推出后获得可观的特许权使用费，但不参与实际生产 [65][66] 问题14：10亿印度卢比减值准备和19.3亿印度卢比政府补助的相关情况 - 10亿印度卢比减值准备是针对所有业务（包括印度、CSI和新兴市场）的新冠产品库存计提的综合减值；19.3亿印度卢比政府补助包括PLI和其他出口激励，与本财年上半年符合条件产品的销售有关 [67][68][75] 问题15：剔除一次性因素后的核心EBITDA利润率与目标的对比 - 公司认为报告的结果都是核心业务，EBITDA利润率30%是核心的，公司目标是在近期至中期可持续地实现25%的EBITDA利润率，各季度会有波动，但公司仍在朝着目标前进 [80][81] 问题16：营运资金中应收账款和应付账款变动的原因 - 应收账款增加是由于本季度销售额超过600亿印度卢比，且有一定信用期，主要来自美国市场；应付账款减少是因为向合作伙伴进行了某些付款，是时间性问题 [84][85][88] 问题17：未来4 - 6个季度美国市场高价值或复杂产品推出情况 - 美国市场将继续有产品推出，下半年和2020财年将推出更多产品 [89][90] 问题18：来那度胺Q3和Q4销售数量预期及与NATCO竞争情况 - 无法提供具体数量，但销售将有意义；关于与NATCO的竞争及销售限制细节，因与创新者的协议保密，无法透露 [92][93] 问题19：美国Lexis TAM产品诉讼情况及推出时间 - 该产品有和解协议，将在未来推出，但和解条款保密，目前无法讨论推出时间 [97][98] 问题20：2023年美国Rituxan产品申请情况及与Fresenius合作模式 - 公司将生产产品，Fresenius将进行营销，与Neulasta合作模式不同；公司按计划推进2023年的申请工作 [99][100] 问题21：上半年研发和资本支出在Horizon 1和Horizon 2驱动因素上的分配情况 - 公司预计通过损益表在Horizon 2上投资销售额的50 - 100个基点，目前处于该范围内，现阶段在Horizon 2的资本支出不大 [102][103] 问题22：本季度约25亿印度卢比资本支出的用途 - 全年资本支出预计在150亿印度卢比左右，主要用于生物仿制药业务和注射剂业务的产能建设 [105] 问题23：注射剂项目的典型成本情况 - 注射剂项目成本因产品、复杂性和现有工厂利用率而异，资本支出不仅用于建设新工厂，还包括对现有工厂的扩建、维护以及研发设施的数字化项目等，无法给出一般答案 [106] 问题24：2026年1月26日前是否会有更多来那度胺仿制药推出 - 有可能会有更多公司获得批准，但不确定具体时间和初始和解情况 [108][109] 问题25：印度OTC业务的思路、目标、盈利能力及与现有业务对比，以及数字业务进展和收益情况 - OTC业务方面，公司认为有科学数据支持的产品有价值，品牌和与医疗专业人员的关系能为品牌带来长期价值，业务模式比仿制药更具粘性，品牌建立后盈利能力更高，公司正在构建有意义的产品组合和研发体系，并与合作伙伴合作；数字业务方面，公司正在与合作伙伴在更多城市拓展业务，主要是扩大数字能力、相关服务和支持的医生群体，满足印度患者服务的未满足需求 [110][111][113] 问题26：数字业务对MR生产力的影响 - 数字业务是为患者提供服务，与MR销售产品无关，通过聚焦更有意义的产品，相关品牌的生产力将显著提高 [114][116] 问题27：注射剂行业供应链挑战情况 - 公司在处理众多产品和国家业务时存在一些挑战，但不显著，不会对业务造成重大影响，公司不依赖单一产品、活动、供应商或国家，预计不会出现重大中断 [119][120] 问题28：注射剂制造的长期战略 - 公司尽可能优先内部制造，近期已认证了多个大型设施，提供了大量产能，但由于并非所有注射剂技术都可获取，将通过无机方式补充，对于不适合在印度生产并在美国销售的产品会有不同解决方案，总体以有机方式为主，部分采用无机方式 [121][122]