财务数据和关键指标变化 - 本季度合并收入为480.1亿印度卢比（6.8亿美元），同比增长26%，环比增长25%，扣除出售两个神经品牌的72.3亿印度卢比后，本季度收入仍为历史最高 [8][9] - 合并毛利率为57.5%，同比提高250个基点，环比提高590个基点；全球仿制药业务毛利率为55.5%，PSAI业务毛利率为24.6%；调整后正常毛利率约为51.5% [10] - 本季度SG&A支出为167.8亿印度卢比（2.38亿美元），因三项产品无形资产减值计提35.5亿印度卢比，另有超10亿印度卢比一次性费用；调整后正常SG&A支出环比下降 [10][11] - 本季度研发支出为36.6亿印度卢比（5200万美元），占本季度销售额的7.6%，同比下降11%，环比增长1%；预计本财年研发支出在2 - 2.4亿美元之间 [11][12] - 本季度EBITDA为143.4亿印度卢比（2.03亿美元），约占收入的29.9%；本季度净税为收益32.6亿印度卢比，因确认52.2亿印度卢比递延税资产，主要与MAT抵免有关 [12] - 本季度每股收益为65.82印度卢比；运营营运资金增加约35亿印度卢比（4950万美元），净营运资金天数较上季度增加4天；本季度资本投资10.8亿印度卢比（5000万美元）；本季度自由现金流为87.4亿印度卢比（1.24亿美元）；截至9月30日，净债务权益比进一步改善至0.01 [14] - 未来六个月美元外汇现金流套期保值约3亿美元，主要在70.2 - 73.95印度卢比/美元区间；另有5.64亿美元资产负债表套期保值；还有16.5亿卢布外汇现金流套期保值，汇率为1.0813印度卢比/卢布，六个月内到期 [15] 各条业务线数据和关键指标变化 - 北美仿制药业务本季度销售额为2.02亿美元，同比下降1%，环比下降14%，主要因雷尼替丁召回和物流问题；本季度推出8种新产品，本财年上半年共推出13种产品，预计本财年推出超30种新产品 [19][21] - 欧洲业务本季度销售额为3500万欧元，同比强劲增长50%，环比增长15%，得益于新推出产品贡献增加和基础业务表现良好 [22] - 新兴市场业务本季度销售额为82亿印度卢比，同比增长10%，环比增长13%；俄罗斯业务同比增长6%，环比增长2%（按固定汇率计算）；中国业务成为集中药品采购项目奥氮平供应中标者 [22] - 印度业务本季度销售额为75.1亿印度卢比，同比增长9%，环比增长8%；本季度推出5个新品牌，截至9月的季度二级销售增长13.4%，高于市场整体的13.1% [23] - PSAI业务本季度销售额为1亿美元，同比增长16%，环比增长64%；本季度提交1份ANDA申请，预计本财年剩余时间提交申请速度将加快；截至9月30日，有99份申请待美国FDA批准，包括96份ANDA和3份NDA；本季度全球提交8份药品主文件 [24] - 专有产品业务本季度出售两个神经品牌确认收入1.05亿美元；TOSYMRA品牌于10月在美国推出；口服塞来昔布DFN - 15的NDA已获美国FDA受理，其他研发项目进展顺利 [25] 各个市场数据和关键指标变化 文档未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司继续在各重点业务实现有机增长，同时评估多个无机增长机会，以加速增长、覆盖更多患者并为所有利益相关者创造价值 [25] - 公司专注于研发核心能力，以满足全球患者未满足和未充分满足的医疗需求，构建可持续业务，提供高价值、差异化产品，为患者和支付方带来有意义的健康经济成果 [25] - 公司将继续加强在印度市场的存在，主要投资于品牌仿制药市场 [61] - 公司计划在中国的区域渠道、直接销售仿制药渠道和新采购项目三个渠道发展业务 [63][64] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 本季度业绩有一次性因素，但不影响公司战略和未来增长；公司在实施重点领域战略方面进展顺利，本季度产生87亿印度卢比现金，增强了财务实力，为未来增长提供更多手段 [17] - 预计北美业务销售从第三季度起恢复正常，整体计划在北美实现增长 [20][33] - 预计欧洲业务在本财年剩余时间继续表现良好 [22] - 公司希望EBITDA利润率随着新兴市场和印度业务增长而改善，目前已接近制药行业的合理基准水平，若没有其他特殊影响，有望持续提升 [59][60] 其他重要信息 - 会议讨论和分析基于IFRS合并财务报表；会议内容为公司版权材料，未经书面同意不得转播或在媒体引用；新闻稿中的安全港声明适用于本次电话会议 [3][4][5] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：美国业务中物流、价格侵蚀、销量侵蚀和雷尼替丁影响的具体情况，以及正常销售运行率和新推出产品的预期表现 - 正常销售运行率会比上一季度略低；雷尼替丁影响将在6K报告中量化，其他未量化；公司计划在北美增长，第三季度业绩应会改善 [30][32][33] 问题2：生物仿制药组合（XenoPort、利妥昔单抗和PEG）的进展 - 利妥昔单抗试验进展顺利；XenoPort完成IIb期研究，正与美国FDA就III期试验设计进行积极对话；Pegfilgrastim由Fresenius Kabi负责，III期已完成，正在准备提交申请；公司对这些项目有经济利益 [34][35][38] 问题3：物流问题是公司特定问题还是行业问题，以及对销售的影响 - 是公司特定问题，因产品分销问题导致本季度部分时间发货天数减少，销售额降低；未因供应问题损失销售，本季度销售应好于上季度末 [42][45][51] 问题4：公司产能能否支持仿制药Suboxone市场份额翻倍，以及未获仿制药Uloric（非布司他）批准的原因 - 产能可以支持；不确定未获批原因，可能与CTO - VI情况有关，会核实后回复 [52][54][55] 问题5：SG&A中10亿印度卢比一次性费用的具体内容，以及SG&A支出是否会继续下降 - 具体内容将在6K报告中披露，部分涉及保密信息；正常化水平下SG&A已改善，本季度正常化水平低于上一季度 [58] 问题6：新兴市场和印度业务增长是否有助于提高EBITDA利润率，以及时间范围 - 随着时间推移会有帮助；过去几年面临价格侵蚀压力，公司通过提高生产力和成本优化计划维持毛利率，目前EBITDA已接近行业合理基准，若没有特殊影响有望持续提升 [59][60] 问题7：公司现金投资的重点领域 - 主要关注品牌仿制药市场，特别是印度市场；投资需支持公司战略、增加能力、具有经济意义且有利于股东，是对有机增长的补充 [61] 问题8：中国业务的进展、目标渠道、销售目标以及NuvaRing和Copaxone的申请更新 - 中国业务通过区域渠道、直接销售仿制药渠道和新采购项目三个渠道发展；不分享销售目标，但目标远高于当前水平；NuvaRing和仿制药Copaxone处于CRL状态，预计未来几个月提交回复 [63][64][66] 问题9：中国招标市场奥氮平的定价动态、与私人市场的比较以及对销量和利润的影响 - 招标市场价格显著低于私人市场，通过招标市场可实现更高销量和净利润 [71][72][74] 问题10：本季度应收账款大幅增加的原因 - 营运资金周转天数仅增加4天，应收账款增加与销售额增长相符，公司不担心 [75] 问题11：Suboxone业务动态、Teva交易的影响、片剂与薄膜剂型的差异、1.05亿美元收入确认情况、欧洲业务增长驱动因素以及NuvaRing是否为2021财年的产品机会 - 公司Suboxone市场份额高于15%，Indivior潜在退出带来机会；关注Teva交易但不参与，不确定其影响；薄膜剂型销售增长更好，因效果更佳；1.05亿美元已在本季度全部确认；欧洲业务增长得益于产品组合、团队和活动调整，以及新产品推出；希望NuvaRing获批后能成为产品机会 [78][82][83] 问题12：在中国本地制造的竞争力以及如何发挥印度成本优势，美国定价环境、未来价格侵蚀展望以及仿制药NuvaRing的进展 - 通过自有工厂扩张、承包商生产和从印度工厂销售相结合的方式参与中国市场，利用在中国生产的优势；美国部分产品面临新竞争导致价格两位数下降，未来价格侵蚀主要在新推出产品；8月收到NuvaRing的CRL，需进行实验和购买设备，若成功将在几个月内回复 [88][89][92] 问题13：专有产品业务剥离后展望、研发投入比例、雷尼替丁问题是否全部计入本季度、其他监管机构对雷尼替丁的批准情况以及SG&A大幅增加的原因 - 仍有产品管线，寻求授权或剥离模式获取收入，同时组建团队开发全球产品，未来将成为利润中心；对Promius Pharma研发投入比例较小；雷尼替丁自愿召回影响已全部计入本季度；公司全球采用统一质量标准，不区分国家销售；SG&A增加因减值影响、一次性费用和专有神经品牌销售成本，正常化后SG&A生产率有所改善 [95][96][102] 问题14：Carboprost产品本季度市场份额情况 - 已获得市场份额，未来将进一步提升 [104] 问题15：物流挑战和雷尼替丁召回是否会导致下半年产生罚款，本财年产品推出指导和美国收入增长预期，以及Suboxone片剂与薄膜剂型互换性和Teva交易对销售的影响 - 相关罚款已在本季度计入；仍有望在本财年推出超30种产品，不提供销售指导；不参与Teva交易讨论，无法推测其影响 [106][107][112] 问题16：SG&A调整是否反映专有业务营销部分终止的全部影响，未来SG&A基础情况，以及美国业务增加收入所需条件 - 专有业务神经特许经营的销售和营销部分减少，对SG&A有降低作用；销售团队调整不是一次性的，将持续；公司有优秀产品组合，需增加销售以提高美国业务收入 [116][117][120] 问题17：调整后毛利率低于历史范围的原因，品牌仿制药业务增加是否应提升毛利率，是否在澳大利亚销售雷尼替丁，以及2020和2021财年研发预算 - 业务模式预期毛利率在50%以上，但受美国和欧洲价格侵蚀影响，近期低于历史范围，希望恢复；毛利率受产品组合变化影响；未在澳大利亚销售雷尼替丁；2020财年研发支出预计在2 - 2.4亿美元之间，2021财年预算尚未开始编制 [122][124][130]