行业与公司 - 公司：RELX PLC (NYSE:RELX) [1] - 行业：数据服务、风险管理、保险、法律、展览等 [3] 核心观点与论据 财务表现 - 2022年上半年，公司收入增长13%（按固定汇率计算），调整后营业利润增长16%，调整后每股收益增长14% [3] - 公司宣布英镑中期股息增加10% [3] - 所有四个业务领域均实现了良好的收入增长，其中三个最大业务领域的调整后营业利润增长与收入增长一致或更高，展览业务恢复盈利 [3] - 集团调整后营业利润率提高至31.2% [10] - 现金转换率为103%，杠杆率为2.3倍 [10] - 上半年收购支出为3.42亿英镑，回购股票支出为3亿英镑 [10] 各业务领域表现 - Risk业务：收入增长7%，调整后营业利润增长与收入增长一致，业务服务（占部门收入的45%）表现强劲，数字身份解决方案（如ThreatMetrix和Emailage）增长约20% [4] - 保险业务：占部门收入的近40%，美国汽车保险市场有所改善 [4] - 专业行业数据服务：占部门收入的10%以上，石化和其他领域（如航空）表现强劲 [5] - 政府业务：占部门收入的5%以上，增长主要得益于分析和决策工具的扩展 [5] - STM业务：收入增长4%，调整后营业利润增长6%，开放获取文章数量增长约40% [6] - 法律业务：收入增长4%，调整后营业利润增长6%，电子收入（占部门收入的近90%）表现强劲 [7] - 展览业务：收入增长超过200%，主要由于展览场馆的重新开放 [8] 未来展望 - 预计未来收入增长将保持高于历史趋势，调整后营业利润增长将略高于收入增长 [5][7] - 展览业务的运营结果将继续受益于结构性较低的成本基础 [8] 其他重要内容 外汇影响 - 约60%的收入来自北美，美元走强对英镑报告的收入增长率有6%的提振 [12] - 集团总收入按英镑计算增长17%，达到近40亿英镑 [12] 成本与通胀 - 公司通过流程创新和严格成本控制，抵消了部分通胀影响，使成本增长低于收入增长 [13] - 公司预计在通胀环境下，单位价格下降的轨迹可能会有所变化，但不会大幅提高价格 [33] 资本分配 - 上半年完成了6笔收购，总对价为3.42亿英镑 [16] - 公司计划在2022年全年回购5亿英镑股票，上半年已回购3亿英镑 [16] 风险与挑战 - 美国经济衰退可能对Risk业务的交易量产生负面影响，但影响可能较为温和且延迟 [25] - 公司已退出广告、营销支出和预就业筛查等受经济衰退影响较大的领域 [26] 税务与利息成本 - 上半年有效税率为21.9%，预计全年税率将保持在这一水平 [43] - 由于利率上升，预计2022年和2023年的利息成本将增加 [44][52] 展览业务 - 展览业务的需求强劲，公司将继续灵活应对国际旅行和活动安排的变化 [41] - 中国展览业务存在不确定性，公司将根据情况灵活安排 [37] 总结 RELX在2022年上半年表现出色，各业务领域均实现了强劲增长，尤其是展览业务的复苏。公司通过流程创新和成本控制有效应对了通胀压力，并继续通过收购和股票回购优化资本分配。未来，公司预计收入增长将保持高于历史趋势，尽管面临美国经济衰退和利率上升的潜在风险，公司仍对其业务前景保持乐观。