股价表现 - 当前市场交易中 RELX公司股价为3984美元 当日小幅上涨010% [1] - 过去一个月内公司股价下跌1328% 过去一年内累计下跌1476% [1] 估值分析 - 市盈率是长期股东评估公司市场表现的重要工具 可与整体市场数据、历史收益及行业水平进行比较 [3] - RELX公司市盈率为2926倍 低于专业服务行业3693倍的平均水平 [4] - 较低的市盈率可能意味着市场对公司未来表现预期较低 也可能表明公司估值偏低 [3][4] 投资评估框架 - 市盈率是投资者评估公司市场表现的有价值工具 但需谨慎使用 [7] - 低市盈率可能预示估值偏低 也可能暗示增长前景疲弱或财务不稳定 [7] - 市盈率仅是众多评估指标之一 应结合其他财务比率、行业趋势和定性因素进行综合分析 [8]

行业需求趋势 - 2025年第三季度美国汽车保险购物需求保持强劲，同比增长率被评为“热”级别，达到6.4% [1] - 同期新保单增长率被评为“温”级别，为2.8% [1]

RELX公司财务与运营表现 - 2025年前九个月收入增长7%，所有四个业务板块均实现增长[1] - 截至6月30日的调整后营业利润为16.52亿英镑（21.7亿美元），同比增长9%[1] - 公司四大业务板块收入占比分别为：风险（35%）、科学、技术与医疗（30%）、法律（20%）和会展（13%）[1] - 截至上半年末净债务为73.2亿英镑（96亿美元），为EBITDA的2.2倍，属于健康水平[7] - 2025年预期每股收益为1.71美元，交易市盈率为23.4倍，为2023年以来最低水平[7] - 股息收益率为2.2%[8] RELX公司概况与市场表现 - 公司是为专业和企业客户提供信息分析和决策工具的全球供应商，业务遍及180多个国家，在40个国家设有办事处，约40%员工在北美[2] - 公司股价昨日创下40美元的52周新低，为过去12个月中第13次新低，较一年前下跌11%，较2024年5月27日52周高点56.33美元下跌29%，处于2024年1月以来最低水平[3] - 覆盖该股的10位分析师中，8位给予买入评级（评级分4.50/5），目标价中位数为58.95美元，较当前股价有47%上行空间[7] 查哥控股公司财务与运营表现 - 公司股价昨日创下14.20美元的52周新低，自4月IPO以来第33次新低，较IPO发行价28美元下跌49%[9] - 2025年第二季度每家茶室的平均月商品交易总额为404,352元人民币（56,887美元），同比大幅下降24.8%，环比下降6.4%[13] - 截至6月底，公司拥有12亿美元现金及4.86亿美元留存收益[14] - 公司成立于2017年，已发展至超过7,000家茶室，其中97%为加盟店，仅3%位于中国境外[10] 查哥控股业务战略与挑战 - 公司主要在中国经营茶室，于4月17日以每股28美元发行1,468万份美国存托凭证[9] - 为拓展北美业务，聘请Aaron Harris担任该区域首席发展官，其曾任Dutch Bros发展高级副总裁[11] - 公司在洛杉矶设有一家门店，并已将泰国业务51%的股权以440万美元出售给区域运营商，以专注于巩固中国市场并拓展美国业务[12] - 公司面临增长放缓及利润率受压的挑战，原因包括中国市场竞争加剧以及海外扩张带来的运营费用增加[12] Opera公司财务与运营表现 - 公司股价昨日创下12.78美元的52周新低，为过去12个月中第16次新低，较一年前下跌34%[15] - 月活跃用户数为2.84亿，较上市时减少12%，2025年预期收入为6.015亿美元中点，上市七年中有六年实现收入增长[17] - 2025年第三季度广告业务收入占比最高，达63%，搜索业务贡献降至37%，技术授权业务大幅萎缩[17] - 最近十二个月（截至9月30日）营业利润为9,070万美元，营业利润率为15.5%，显著高于2017年上市时的1,020万美元和7.9%的利润率[18] - 最近季度单用户平均收入为2.13美元，较2021年第三季度的0.75美元增长，复合年增长率为29.8%[19] Opera公司历史与业务 - 公司于2018年7月上市，以每股12美元发行960万份美国存托凭证（每份代表两股普通股），募集资金1.15亿美元用于研发（40%）、营销（25%）及收购与战略合作（25%）[16] - 上市时拥有3.217亿月活跃用户，收入为1.289亿美元，收入来源为搜索（53%）、广告（32%）和技术授权（15%）[16] 整体市场环境 - 周二交易中，纽约证券交易所有171只股票创52周新低，为新高的4.5倍；纳斯达克有392只股票创52周新低，为新高的6.5倍[6] - 市场情绪转变的因素包括"债券之王"Jeffrey Gundlach认为多数资产估值过高，建议投资者将更多资金转为现金[5] - Gundlach指出"经典估值指标已超出图表"，美国股市健康状况是其职业生涯中最差的时期之一[5]

产品发布核心观点 - LexisNexis Risk Solutions公司推出Medical Insights新功能，旨在标准化和提取电子健康记录中的关键洞察，以改变人寿保险核保中医疗数据的利用方式[1] - 该解决方案超越标准电子健康记录摘要，帮助美国人寿保险公司快速识别关键风险数据，从而加速核保决策、增强风险评估、改善死亡率结果并推进规则自动化[1] 产品功能与特点 - Clinical Screener功能提供生命体征、体格、常见实验室检查和吸烟状况的最新读数、范围、稳定性和超范围标志，帮助核保组织更快分流并维持更多申请人在加速程序中[6] - Impairment Identifier功能标记重大健康损害，并带有首次发现、最近发现和解决指标，无需分析完整医疗记录即可快速评估状况是否存在，节省核保人时间[6] 行业价值与效益 - 该方案帮助保险公司更有效地进行加速程序分流，减少周期时间，快速识别需要更多关注的挑战性风险，并提供更顺畅的客户体验[6] - 通过避免遗漏自报告或一次性检查中的关键细节，帮助保险公司减轻误报和死亡率下滑风险，规避其他未知风险和隐藏损害[6] - 在转型的任何阶段，通过帮助保险公司将透明、可审计的数据输入规则引擎和模型，来改善核保流程，实现更精确的定价和更准确的死亡率预测[6] - 通过将医疗洞察与LexisNexis Risk Classifier结合使用，结合医疗和非医疗数据，实现死亡率风险的增强细分[6] 行业趋势与战略重点 - 人寿保险公司正从依赖APS报告转向利用实时电子健康记录数据，下一个前沿是从数据中提取有意义的洞察，并最终利用医疗和非医疗数据的综合力量来全面了解风险[5] - 公司正投资于网络扩展和高级分析，以确保保险公司不仅接收数字记录，更能获得可操作的情报，将原始数据转化为洞察，帮助各种规模的保险公司加速决策、改善细分并推进数字化转型[5]

文章核心观点 - LexisNexis Risk Solutions发布2025年度美国家庭趋势报告，强调飓风、冰雹和洪水等灾害的严重性和损失成本持续攀升，气候灾害加剧和通胀压力是美国家庭保险行业面临的主要挑战 [1][2] - 2024年全险因损失严重性创下七年新高，灾害性索赔在总损失中占比达到64%的七年最高水平，表明灾害性事件是驱动整体损失趋势增长的主要因素 [2][5] - 保险公司需利用更先进的财产数据分析来预测风险并保持韧性，而不仅仅是采取短期费率调整措施 [2][9] 全险因趋势 - 2023年至2024年间，全险因损失严重性增长9%，为七年最高水平 [5] - 2024年全险因损失成本比2019年高出49.7% [5] - 2024年灾害性索赔占全险因索赔总量的42%，而灾害性损失占比增至64%，为七年新高 [5] - 索赔频率在2023年至2024年间下降11.6%，但严重性比长期平均水平高出21% [6] 特定险因表现 - 风灾：2024年风灾索赔严重性上升23.5%，损失成本跃升30.7%，主要受飓风Helene和Milton推动 [5] - 冰雹：2024年冰雹损失成本比七年平均水平高出19%，近三分之二的冰雹索赔被认定为灾害性索赔 [5][6]；2024年美国发生5,373次冰雹事件，虽低于2023年，但损失成本仍呈上升趋势 [6]；美国经历了11次严重天气/冰雹事件，每次冰雹损失成本超过30亿美元，而过去24年中此类成本低于5亿美元 [6] - 火灾和闪电：2023年至2024年间，损失成本下降3%，频率下降13.5%，但严重性上升12.2% [11] - 天气相关水灾：损失成本从2023年至2024年增长25.4%，索赔严重性上升29.6%，但频率下降3.2% [5][11]；2024年发生91次暴洪紧急事件，为2003年以来最高纪录 [11]；64%的天气相关水灾索赔属于灾害性索赔 [11] - 非天气相关水灾：损失成本下降4.3%，频率下降9.9%，但严重性上升6.2% [11] - 盗窃：损失成本和频率分别下降20%和20.9%，严重性上升1.1% [11] - 责任险：损失成本上升5.5%，严重性上升18.8%，频率下降11.2% [11] - 其他险因：严重性同比上升2.4%，损失成本和频率分别下降24.6%和17.3% [11] 地理与季节模式 - 科罗拉多州在灾害性索赔中的损失成本最高，内布拉斯加州在2024年全险因合并损失成本中最高，主要由冰雹损失驱动 [6] - 灾害性和非灾害性合并损失成本最高的州包括科罗拉多、明尼苏达、内布拉斯加、路易斯安那和南达科他州，最低的州包括内华达、新罕布什尔、西弗吉尼亚、佛蒙特和缅因州 [6] - 冰雹相关灾害影响最大的州包括科罗拉多、内布拉斯加和堪萨斯州；2024年德克萨斯州损失成本最高的险因是冰雹 [11] - 过去七年冰雹险因的季节性模式持续，4月、5月和6月的发生频率和损失成本最高 [11] - 俄勒冈州因严重的冬季风暴（伴有强风和冰冻温度导致水管爆裂）录得最高损失成本 [11]

公司业绩表现 - 前9个月实现7%的强劲潜在营收增长 [1] - 集团整体及各四大业务板块的全年展望保持不变 [2] - 风险业务板块潜在营收增长达到8% [2] - STM业务板块潜在营收增长为5% [2] 业务增长驱动力 - 业务组合持续向高增长的Analytics和决策工具转变 推动长期增长轨迹改善和更高质量的增长特征 [1] - 占部门营收超过40%的商务服务板块 增长由金融犯罪合规、欺诈与身份识别解决方案的强劲新销售驱动 [2] - 占部门营收约40%的保险板块 增长由解决方案组合扩展、积极的市场因素和强劲新销售驱动 [2] - STM业务板块势头增强 得益于新产品推出和续约速度加快 以及新销售超过去年同期 [2] - 占部门营收约40%的数据库、工具和电子参考资源业务实现强劲增长 [3]

财务数据和关键指标变化 - 公司在前九个月实现了7%的强劲基础收入增长 [2] - 全年业绩展望在集团层面和四个业务领域均保持不变 [2] 各条业务线数据和关键指标变化 - 风险业务基础收入增长8% [2] - 在风险业务中，占部门收入超过40%的商业服务板块，增长主要由金融犯罪合规以及欺诈与身份识别解决方案驱动 [2] - 在风险业务中，占部门收入约40%的保险板块，增长由解决方案套件扩展、积极的市场因素和强劲的新销售驱动 [2] - 科学、技术和医疗业务基础收入增长5% [3] - 在科学、技术和医疗业务中，占部门收入约40%的数据库、工具和电子参考板块实现了强劲增长 [3] - 在科学、技术和医疗业务中，占部门收入略超一半的原始研究板块，增长由非常强劲的数量增长驱动，稿件提交量增长超过20%，发表文章数量增长10% [3] - 法律业务基础收入增长9% [3] - 在法律业务中，占部门收入约70%的律师事务所和企业法务板块实现了两位数增长，由集成生成式AI平台Lexis+AI持续成功驱动 [4] - 展览业务基础收入增长8% [4] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司长期增长轨迹的改善和更高质量的增长特征，持续由业务组合向更高增长的分析和决策工具转变所驱动 [2] - 下一代端到端AI研究人员解决方案获得了非常积极的反馈 [3] - 下一代AI法律助手Protégé的使用量快速增长，应用场景进一步扩大 [4] - 最新的产品发布Protégé General AI获得了非常积极的接受 [4] - 展览业务的持续强劲增长反映了活动组合的增长特征改善以及增值数字计划的良好进展 [4] - 公司定位为法律行业中以技术为驱动的挑战者，专注于提供更高价值、更尖端的技术，速度略快于该市场的传统老牌研究提供商 [62] - 公司认为生成式AI技术使得欺诈者能够以不同规模和更高复杂度行事，客户需要建立非常强大的防御措施，公司在此领域看到显著的上行空间 [63] - 在法律科技生态系统中，存在约3000家不同的供应商，公司的目标是尽可能多地与这些供应商集成，目前已与其中约25家保持正式合作伙伴关系 [10] - 公司采用技术不可知论和多模型设计，目前在法律生成式AI工具中使用超过十二种不同的大型语言模型 [55] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司在整个集团范围内继续看到积极的势头 [2] - 金融犯罪合规是一个长期结构性增长市场，管理层不认为其长期结构性增长会很快放缓 [8] - 科学、技术和医疗业务的增长势头得到新产品引入和续订速度加快以及新销售超过去年同期的支持 [3] - 法律业务的所有关键细分领域续订和新销售保持强劲 [3] - 科学、技术和医疗业务非常全球化，拥有近15000家机构客户，遍布180个国家，其基础增长历史上未受到经济周期的实质性影响 [30] - 科学、技术和医疗业务有潜力逐步向8%的增长水平靠拢，但由于行业严肃、受监管且复杂，数据基础复杂，客户销售周期长，这一过程将是渐进的，可能需要数年时间 [36] - 法律行业目前状况相对良好，客户对能够带来竞争优势的新工具持接纳态度 [74] 其他重要信息 - 公司主要专注于有机发展，并购旨在增强和加速有机发展 [76] - 公司杠杆率目标范围通常在2倍至2.5倍之间，中期杠杆率往往略高于年终 [76] - 公司通过股票回购和股息向股东返还资本，并以此平衡整体资本结构 [76] - 生成式AI在内部流程（如内容处理、软件编码、销售和营销、支持功能）中带来效率提升和成本降低的机会 [38] 问答环节所有提问和回答 问题: 风险业务中金融犯罪与合规增长强劲的原因 [6] - 增长由持续的产品创新发布机制和该市场的长期结构性增长共同驱动 [8] 问题: 法律业务中Protégé产品的定位以及与Harvey等产品的兼容性 [7] - Lexis+AI平台是核心集成法律研究平台，Protégé是构建于其上的下一代虚拟法律助手 [9] - 公司的目标是确保AI解决方案在客户生态系统的每个相关触点都可访问，因此与包括Microsoft和Harvey在内的合作伙伴合作集成 [10] - 客户可以同时使用Protégé、Harvey、Microsoft等多种工具，公司策略是让工具在所有客户可能受益的触点可用 [13][15] 问题: 科学、技术和医疗业务中新一代AI驱动研究解决方案的细节 [7][18] - 该解决方案旨在改变研究人员工作流程，可视为ScienceDirect AI的下一代版本，概念上类似于法律领域的Lexis+AI和Protégé [11] - 其时间线和 monetization 方式遵循STM部门的发布，应被视为ScienceDirect AI的下一代升级，将作为集成研究解决方案单独销售和定价 [19] 问题: 法律业务中律师事务所和企业法务的双位数增长是否会加速，以及新研究AI解决方案的 monetization 和STM领域美国机构续订情况 [23][24] - 法律业务85%基于订阅且通常是三年期，增长率的改善是逐渐体现的，目标是继续改善基础增长率 [27] - 新AI工具被视为价值提升工具，定价旨在获取客户所获显著价值中的一小部分，预计会逐步改善增长 [28] - 目前未发现美国预算挑战对STM续订有具体影响，由于业务全球化、多元化且以订阅为主，历史上经济周期未对其基础增长产生实质性影响 [30][31] 问题: 科学、技术和医疗业务能否达到其他业务8%的增长率，AI内部应用的生产力增益，以及开放获取文章的版权制度 [34][35] - 科学、技术和医疗业务长期有潜力达到8%左右的增长率，但过程将是渐进的，需要更长时间 [36] - AI和生成式AI在内部流程中有重大机会提高效率、降低成本，并使产品更好 [38] - 开放获取文章和版权存在多种不同安排，公司提供具有不同版权选择范围的期刊 [39][40] 问题: 展览业务的前瞻预订趋势，美国NIH关于文章处理费的提案，以及Protégé General AI的定位 [45] - 展览业务拥有更高价值、更高增长特征的组合，目前各行业、地域和具体活动间存在差异，但业务势头良好 [47] - 公司作为最大、最高质量的参与者，拥有高质量内容、更好技术和更低的单位有效价格，能够适应任何政策变化，通过调整期刊组合和技术来定位 [48] - Protégé General AI是公司确保AI解决方案在客户生态系统各触点可访问战略的自然演进，允许客户在通用AI工具和公司受信任、可验证的内容及工具之间进行比较 [51][52] - 该产品不会将公司的封闭花园内容开放给通用大型语言模型，而是在Protégé内部使用大型语言模型作为工具，内容受到保护 [54][55] 问题: 法律业务续订讨论的进展以及新AI驱动产品的管线 [58] - 法律业务续订全年进行，目前大部分新销售和超过一半的续订收入已包含Lexis+AI或Protégé等生成式AI产品 [59] - Lexis+AI的渗透曲线比上一代产品略快 [62] - 在所有四个业务部门都存在利用新技术的重大机会：风险部门有既定的新产品机制；法律业务生成式AI对上行价值的影响仍处于早期；科学、技术和医疗业务机会重大但需要更长时间；展览业务继续构建数据驱动的数字工具 [63][64][65] 问题: 风险业务竞争动态，法律行业财务状况和销售周期，以及资本配置 [68][69] - 在汽车保险市场拥有非常强大的地位，通过持续创新和引入新产品来增加价值，而非提高现有工具价格 [72] - 法律行业目前状况良好，销售周期正常，客户对能带来竞争优势的新工具持接纳态度 [74] - 资本配置优先专注于有机发展，并购用于增强和加速有机发展；通过回购和股息管理杠杆率，使其保持在目标范围（2倍-2.5倍）附近 [76]

财务数据和关键指标变化 - 公司在前九个月实现强劲的7%潜在收入增长 [2] - 全年业绩展望在集团层面和四个业务领域均保持不变 [2] 各条业务线数据和关键指标变化 - 风险业务潜在收入增长8% [2] - 商业服务业务（占部门收入超40%）在金融犯罪合规以及欺诈和身份解决方案推动下持续强劲增长 [2] - 保险业务（占部门收入约40%）在解决方案套件扩展、积极市场因素和强劲新销售的推动下持续强劲增长 [3] - 科学与医疗业务潜在收入增长5% [3] - 数据库、工具和电子参考（占部门收入约40%）实现强劲增长 [3] - 主要研究（占部门收入略超一半）在投稿量增长超20%和发表文章量增长10%的强劲数量增长驱动下持续良好增长 [3] - 法律业务潜在收入增长9% [3] - 律师事务所和公司法律部门（占部门收入约70%）实现两位数增长 [4] - 展览业务潜在收入增长8% [4] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司长期增长轨迹改善，增长质量更高，由业务组合持续向更高增长的分析和决策工具转变所驱动 [2] - 风险业务增长由产品创新发布机制和市场的长期结构性增长共同驱动 [8] - 法律业务战略是确保AI解决方案在客户生态系统的每个相关触点都可访问，并与包括微软和Harvey在内的合作伙伴集成 [9][10] - 科学与医疗业务新推出的端到端AI研究人员解决方案旨在转变研究人员工作流程，概念上类似于法律领域的Lexis+ AI和Protégé [11] - 公司定位为技术驱动的挑战者，专注于提供比老牌研究供应商更高价值、更尖端的技术 [62] - 资本配置重点是有机发展，收购旨在增强和加速有机发展，并利用股票回购来平衡整体资本结构 [77] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司在风险业务中看到跨市场领域的非常强劲增长 [8] - 金融犯罪合规是一个长期结构性增长市场，预计不会很快放缓 [8] - 法律业务85%为基于订阅的模式，通常是三年期订阅，增长率的改善将逐步体现 [27] - 科学与医疗业务非常全球化、多元化且基于订阅，历史上经济周期对其潜在增长未产生实质性影响 [30] - 法律行业目前状况相对良好，客户对能够带来竞争优势的新工具持接纳态度 [74] - 科学与医疗业务长期有潜力向8%以上的增长率靠拢，但由于行业复杂性和较长销售周期，实现过程将非常渐进 [36] 其他重要信息 - 新一代端到端AI研究人员解决方案已进入客户预览阶段，预计明年年初可供购买 [18][19] - Protégé General AI是Protégé的最新发布，受到非常积极的反馈 [4][51] - 在法律业务中，大部分续订和新销售都包含了Lexis+ AI或Protégé或生成式AI产品 [59] - 公司内部在内容处理、软件编码、销售营销和支持功能等领域使用生成式AI提高效率 [38] - 公司对大型语言模型保持技术不可知论和多模型设计，目前在法律生成式AI工具中使用超过十二种不同的大型语言模型 [55] 问答环节所有提问和回答 问题: 风险业务中金融犯罪合规增长强劲的原因 以及 法律业务中Protégé产品的定位与竞争 以及 科学与医疗业务新AI研究解决方案的差异 [6][7] - 金融犯罪合规增长强劲源于持续的产品创新机制和该市场的长期结构性增长 [8] - Protégé是构建在Lexis+ AI平台上的下一代虚拟法律助手，旨在与客户生态系统中的多种工具集成，包括与Harvey等合作伙伴集成，目标是在所有相关触点提供AI解决方案 [9][10] - 新的AI研究解决方案旨在转变研究人员工作流程，概念上类似于法律领域的Lexis+ AI和Protégé，预计将产生显著影响 [11][12] - 确认律师事务所可以同时使用Harvey、微软等工具以及公司的Lexis+ AI和Protégé产品并支付相应费用 [13][15] 问题: 科学与医疗业务新AI解决方案的推出时间表和 monetization 方式 [18] - 推出时间表遵循科学与医疗部门的对外沟通，预计明年年初可供购买，应被视为ScienceDirect AI的下一代升级，将作为集成研究解决方案单独销售和定价 [19][20] 问题: 法律业务律师事务所和公司法律部门两位数增长的可持续性 以及 说服科学与医疗客户为新增AI产品付费的难度 以及 美国机构在STM领域的续订情况 [23][24] - 法律业务两位数增长是细分市场差异的澄清，目标是持续改善增长轨迹，但由于85%为三年期订阅，改善将逐步体现 [25][27] - 新AI产品被视为价值提升工具，定价仅占客户所获价值的一小部分，预计客户会根据价值逐步采用 [28] - 科学与医疗业务非常全球化且基于订阅，目前未看到美国预算挑战对续订产生实质性影响，历史经验表明经济周期对该部门增长轨迹影响不大 [30][31] 问题: 科学与医疗业务能否达到其他业务8%的增长率 以及 AI内部应用带来的生产率收益 以及 开放获取文章的版权制度控制权 [34][35] - 科学与医疗业务长期有潜力接近8%的增长率，但由于行业复杂性和较长销售周期，实现过程将非常渐进 [36] - AI内部应用可提升效率（如内容处理、软件编码等），使公司在投入新产品的同时保持成本低于收入增长 [38] - 开放获取文章存在多种版权安排，大部分受版权保护，公司根据客户和资助机构要求提供不同选择 [39][40] 问题: 展览业务前瞻预订趋势 以及 美国NIH APC提案的影响 以及 Protégé General AI的产品定位 [45] - 展览业务投资组合经过优化并辅以数字化举措，目前各行业、地区或特定活动暂无异常需特别说明，业务势头良好 [47] - 公司作为最大、最高质量的参与者，拥有高质量内容、更优技术和更低有效价格，能够适应任何政策变化，通过调整期刊组合和定价层级来应对 [48] - Protégé General AI是确保AI解决方案在客户生态系统各触点可访问的战略延续，允许客户在受信任内容基础上使用通用AI工具进行对比 [51][53] - 澄清该产品并非将公司内容开放给通用大型语言模型，而是在Protégé环境中使用大型语言模型作为工具，内容受到保护 [54][55] 问题: 法律业务续订讨论的进展和客户反馈 以及 各业务部门新AI产品管线 [58] - 法律业务续订全年进行，大部分续订收入已包含生成式AI产品，渗透曲线略快于前代产品，竞争环境未发生近期变化 [59][62] - 各业务部门均有机会利用新技术：风险部门持续利用AI应对欺诈；法律部门生成式AI方兴未艾；科学与医疗部门机会显著但实现周期长；展览部门持续测试和推出数据驱动的数字工具 [63][65] 问题: 风险业务在汽车保险市场的竞争态势 以及 法律行业财务状况和销售周期 以及 资本配置和并购倾向 [68][69] - 风险业务在汽车保险市场地位强劲，通过持续创新和增加价值而非提价来竞争 [72] - 法律行业目前财务状况良好，销售周期显示客户专注于自身业务并对能带来竞争优势的新工具感兴趣 [74] - 资本配置优先有机发展，收购用于增强和加速有机发展，股票回购用于平衡资本结构，并购规模无特定倾向，重在战略契合 [76][77]

财务数据和关键指标变化 - 公司前九个月实现强劲的7%潜在收入增长 [1] - 全年业绩展望在集团层面和四个业务领域均保持不变 [1] 各条业务线数据和关键指标变化 - 风险业务潜在收入增长8% [1] - 商业服务业务（占部门收入超40%）增长强劲 由金融犯罪合规以及欺诈和身份解决方案驱动 [1] - 保险业务（占部门收入约40%）增长强劲 由解决方案套件扩展、积极的市场因素和强劲的新销售驱动 [2] - 科技与医学业务潜在收入增长5% 势头发展由新产品推出和续订速度加快以及新销售超过去年推动 [2] - 法律业务潜在收入增长9% 所有关键领域的续订和新销售保持强劲 [2] - 展览业务潜在收入增长8% 反映了活动组合的增长状况改善和价值提升数字举措的良好进展 [3] 各个市场数据和关键指标变化 - 在法律业务中 律师事务所和公司法律部门（占部门收入约70%）实现两位数增长 [3] - 在科技与医学业务中 数据库、工具和电子参考（占部门收入约40%）实现强劲增长 [2] - 主要研究（占部门收入略超一半）的良好增长由非常强劲的数量增长驱动 文章提交量增长超20% 发表文章增长10% [2] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司长期增长轨迹改善 增长状况更高质量 由业务组合持续向更高增长的分析和决策工具转变驱动 [1] - 法律科技生态系统比公司传统参与的法律研究生态系统大数倍 约有3000家不同供应商 公司目标是与尽可能多的供应商整合 [9] - 在风险业务中 公司拥有创新机器 持续推出新的、附加价值更高的解决方案 并利用新技术 这是一个长期结构性增长市场 [7] - 公司将生成式人工智能视为内部流程的重大机遇 可用于处理内容、软件编码、销售和营销以及支持职能 以提高效率并可能使产品更好 [33] - 公司主要关注有机发展 并购用于增强和加速有机发展 并需与之契合 [71] - 公司在法律行业中将自身定位为技术驱动的挑战者 专注于更高价值、更尖端的技术 [56] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司在全球180个国家拥有客户 接近15000家机构客户 不同预算周期在不同国家或不同科学领域以不同周期进行 [26] - 公司经历过许多困难时期 但通过与每个地理区域的每个客户合作 确保他们能够克服可能遇到的任何挑战 历史上经济周期对科技与医学部门的潜在增长未产生实质性影响 [26] - 法律行业目前状况相对良好 客户非常关注其客户和竞争环境 并对能够带来竞争优势的新工具非常感兴趣 [67] - 科技与医学业务的长期潜力有望向8%以上的水平靠拢 但因其严肃、受监管、复杂以及客户销售周期较长 增长将非常渐进 可能需要数年时间 [30] - 风险业务存在显著上行空间 因为生成式人工智能技术使欺诈者能够以不同规模和更高复杂度行事 客户需要建立非常强大的防御措施 [57] 其他重要信息 - 新推出的Lexis+ AI集成生成式AI平台和下一代AI法律助手Protégé获得成功 [3][8] - Protégé General AI最新发布受到非常积极的接受 [3] - 科技与医学部门宣布的下一代端到端人工智能研究员解决方案获得非常积极的反馈 [2] - Protégé被设计为技术无关和多模型 目前使用超过十二种不同的大型语言模型 所有模型都在合同下被隔离并在内部构建用于公司内容 [49] 问答环节所有提问和回答 问题: 风险业务中金融犯罪合规增长强劲的原因 法律业务中Protégé产品的销售策略及其与Harvey的差异 以及科技与医学业务中新研究解决方案的差异化和收入驱动潜力 [5] - 金融犯罪合规增长强劲由产品创新推出机制和该市场的长期结构性增长共同驱动 这与风险部门大多数子细分市场非常相似 [6][7] - Protégé是建立在Lexis+ AI平台上的下一代虚拟法律助手 公司目标是与法律科技生态系统中的合作伙伴（包括Harvey）整合 使AI解决方案可在客户生态系统的所有相关接触点使用 销售策略是包容性的 不排除任何其他合作伙伴 [8][9][10] - 新的科技与医学研究解决方案概念上类似于法律领域的Lexis+ AI和Protégé 旨在转变研究人员工作流程 被视为ScienceDirect AI的下一代升级 将单独销售和定价 并具有代理能力 [10][16] 问题: 新科技与医学解决方案的发布时间和货币化方式 [14] - 发布时间表与部门向客户的沟通一致 预计明年年初可供购买 对于已采用ScienceDirect AI的客户可能包含在内 对于其他客户将是新销售 [15][16] 问题: 法律部门律师事务所和公司法律的双位数增长前景 新科技与医学研究解决方案的预算说服力 以及美国机构在科技与医学业务续订的预算挑战影响 [19] - 法律部门85%为基于订阅 通常是三年期 增长率的改善将逐步显现 目标是持续改善潜在增长率 目前处于正确轨道但具体何时进阶尚不明确 [21][22] - 新研究解决方案被视为价值提升工具 定价旨在获取客户所获显著上行价值的一小部分 预计看到最多价值的客户会最先使用 随着产品演进和客户看到透明价值 使用率和支出将增加 从而逐步改善增长 [23][24] - 关于美国预算挑战对续订的影响 目前为时尚早且未看到具体情况 由于业务非常全球化、多元化且基于订阅 历史上此类挑战未对部门增长轨迹产生实质性影响 [25][26][27] 问题: 科技与医学业务达到8%增长的结构性可能性 生成式人工智能内部应用带来的生产率收益 以及开放获取文章的版权制度控制权 [29] - 科技与医学业务长期有潜力向8%以上水平靠拢 但增长将非常渐进 可能需要数年时间 因行业严肃、受监管、复杂且销售周期长 [30][31] - 生成式人工智能内部应用是重大机遇 可用于处理内容、软件编码、销售营销和支持职能 提高效率 甚至通过处理更多内容使产品更好 并降低成本 从而在投入新产品的同时保持成本低于收入增长 [33][34] - 开放获取和版权存在一系列不同安排 绝大多数开放获取文章受版权保护 公司根据客户需求和资助机构要求提供具有不同版权选择的期刊 [34][35] 问题: 展览业务的前瞻预订趋势 美国NIH文章处理费提案的影响以及平均费用范围 以及Protégé General AI的定位 [39] - 展览业务拥有更高价值组合和增长状况 目前各行业、地域和具体活动间存在差异 但业务势头良好 无特别事项需指出 [41] - 对于NIH政策变化 公司作为最大、最高质量参与者 拥有更高品质内容、更好技术和更低有效单价 能够通过调整期刊组合和定价层级来适应任何政策变化 此策略将持续演进 [43][44] - Protégé General AI是公司确保AI解决方案在客户生态系统所有相关接触点可用的延续 允许客户使用其特定内容、研究内容和个人内容 并可同时查询通用AI工具 但内容使用清晰可辨 信任度高 不会将公司内容开放给通用大型语言模型 [46][47][49] 问题: 法律业务续订讨论的进展和客户反馈 以及各部门新人工智能产品管线 [52] - 法律续订全年进行 85%为多年协议 目前大部分新销售和续订收入来自Lexis+ AI或Protégé等生成式AI产品 渗透曲线略快于上一代产品 市场竞争一直存在 公司继续专注于更高价值和更尖端技术 [54][55][56] - 各部门存在显著机会利用新技术 风险部门有成熟的新产品机制 主要基于提取式AI 存在巨大上行空间 法律业务生成式AI的影响仍处于早期 存在大量空白领域机会 科技与医学机会重大但需较长时间 展览业务继续构建数据驱动的数字工具 为客户增加显著价值 [57][58][59] 问题: 风险业务在汽车保险领域的竞争举措 法律行业财务状况和销售周期 以及资本分配和并购策略 [62] - 在汽车保险市场公司地位非常强大 持续创新并通过引入新产品创造更多价值 而非提高现有工具价格 这是一个竞争市场但公司地位稳固 [65] - 法律行业目前财务状况相对良好 销售周期显示客户运营正常 并对能带来竞争优势的新工具非常感兴趣 行业目前乐于接受公司产品发布 [67][68] - 资本分配方面 杠杆率目标为2至25倍 去年底为18倍 因此今年宣布了更大回购 年中杠杆率通常略高于年底 公司主要关注有机发展 并购用于加速有机发展 回购用于平衡资本结构 [69][70][71]

财务数据和关键指标变化 - 公司在前九个月实现强劲的7%潜在收入增长 并保持积极的增长势头 [1] - 全年业绩展望在集团层面和四个业务领域均保持不变 [1] 各条业务线数据和关键指标变化 - 风险业务潜在收入增长达8% [2] - 科学、技术和医疗业务潜在收入增长为5% 其中数据库、工具和电子参考业务约占部门收入的40% 实现强劲增长 [2] - 法律业务潜在收入增长达9% 所有关键领域的续订和新销售保持强劲 [3] - 展览业务潜在收入增长为8% 反映了活动组合的增长状况改善 [4] - 在风险业务中 占部门收入超过40%的商业服务板块 金融犯罪合规以及欺诈和身份解决方案驱动强劲增长 [2] - 在风险业务中 约占部门收入40%的保险板块 解决方案套件的扩展、积极的市场因素和强劲的新销售驱动增长 [2] - 在科学、技术和医疗业务中 占部门收入略过半的主要研究板块 文章提交量增长超过20% 发表文章增长10% 驱动良好增长 [3] - 在法律业务中 约占部门收入70%的律师事务所和企业法务板块 集成生成式AI平台Lexis plus AI持续成功 驱动两位数增长 [3] - 新一代AI法律助手Protege使用量快速增长 用例进一步扩展 [4] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司长期增长轨迹的改善 由业务组合持续向更高增长的分析和决策工具转变所驱动 [1] - 风险业务被视为长期结构性增长市场 产品创新和市场需求结合驱动增长 [11] - 法律业务的战略是确保AI解决方案在客户生态系统的每个相关触点都可访问 并与包括Harvey在内的合作伙伴集成 [12][13] - 科学、技术和医疗业务推出了新一代端到端AI驱动的研究员解决方案 旨在转变研究员工作流程 概念上与法律业务的Lexis plus AI和Protege相似 [14][15] - 展览业务通过更高价值的活动组合和数字举措实现增长状况改善 [55] - 在风险业务中 公司定位为技术驱动的挑战者 专注于更高价值和更前沿的技术 [72] - 公司采用技术不可知论和多模型设计 在法律生成式AI工具中使用超过十二种不同的LLM [62] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对全年展望保持不变 看到整个集团的积极势头 [1][5] - 风险市场的长期结构性增长预计不会很快放缓 [11] - 科学、技术和医疗业务的增长潜力巨大 但由于行业复杂性和较长的销售周期 增长将逐步实现 [44][45] - 法律行业目前处于相对良好的状态 客户对能够提供竞争优势的新工具感兴趣 [86][87] - 尽管存在经济周期 科学、技术和医疗业务的全球性和多样性使其增长轨迹历史上未受到重大影响 [37][38] - 生成式AI在内部流程中的应用有望提高效率 使公司在投入新产品的同时保持成本增长低于收入增长 [47][48] 其他重要信息 - 公司拥有约15,000家机构客户 业务遍及180个国家 非常全球化 [36][37] - 法律业务85%的收入基于订阅 通常是三年期订阅 增长改善将逐步体现 [32] - 公司将继续进行收购 以增强和加速有机发展 但主要重点仍是有机发展 [90][91] - 公司的资本配置策略包括股份回购 以平衡资本结构 目标杠杆率在2至2.5倍之间 [89][90] 问答环节所有的提问和回答 问题: 风险业务中金融犯罪合规增长强劲的原因是什么 [7] - 增长由产品创新机制和市场的长期结构性增长共同驱动 公司不断推出新的高附加值解决方案 [11] 问题: 法律业务中的Protege产品与Harvey等工具的关系如何 以及新一代AI驱动的研究解决方案有何不同 [8] - Protege是集成在Lexis plus AI平台上的新一代虚拟法律助手 公司目标是让AI解决方案在客户生态系统的所有相关触点都可访问 因此与包括Harvey在内的众多合作伙伴集成 [12][13] - 新一代研究员解决方案概念上与法律业务的方案相似 是ScienceDirect AI的下一代升级 将作为集成研究解决方案单独销售 [14][15][23] 问题: 律师事务所和企业法务的双位数增长是否会加速 新一代研究解决方案的 monetization 策略如何 以及美国机构在科学、技术和医疗业务的续约情况 [28][29][30] - 法律业务的增长改善是渐进的 由于多数为三年期订阅 具体加速时点不确定 但公司目标持续改善增长 [31][32] - 新解决方案被视为价值提升工具 定价仅占客户所获价值的一小部分 预计会逐步推动增长 [33][34] - 目前未看到美国预算挑战对续约产生重大影响 由于业务的全球性和多样性 历史上经济周期的影响不显著 [36][37][38] 问题: 科学、技术和医疗业务能否达到8%增长 AI的内部应用效益 以及开放获取文章的版权制度 [41][42] - 科学、技术和医疗业务有潜力逐步达到8%增长 但需要更长时间 [44][45] - AI在内部流程中的应用可提高效率 处理更多内容 并帮助控制成本 [47][48] - 开放获取文章有多种版权安排 公司提供多种选择 大部分文章受版权保护 [49] 问题: 展览业务的远期预订趋势 NIH的APC政策影响 以及Protege General AI的定位 [52][53] - 展览业务拥有更高价值的组合和数字举措 目前势头良好 无特别事项 [55] - 公司作为高质量内容提供商 能够调整期刊组合和定价层级以适应任何政策变化 [57][58] - Protege General AI是让AI工具在更多触点可访问的自然演进 允许用户在受信任的环境中使用通用AI工具 [59][60][63] 问题: 法律业务续约讨论的进展 以及新AI产品的管线 [67][68] - 法律业务续约中 大部分新销售和过半的续约收入已包含生成式AI产品 采用曲线比上一代产品更快 [70][71][72] - 在所有四个业务领域都有机会利用AI 风险业务防御欺诈需求巨大 法律和科学、技术和医疗业务有长期潜力 展览业务继续推出数据驱动的数字工具 [73][74][75][76][77] 问题: 风险业务的竞争态势 法律行业的财务状况 以及资本配置策略 [80][81] - 在风险业务中 公司通过持续创新和增加价值来竞争 而非提高现有产品价格 [83][84] - 法律行业目前状况良好 客户关注新工具以获取竞争优势 [86][87] - 资本配置优先有机发展 收购用于加速有机发展 股份回购用于平衡资本结构 [90][91]