市值与股价变动 - 新东方市值157.63亿，股价下跌0.22(-1.10%) [2] - 好未来市值106.89亿，股价下跌0.11(-2.28%) [2] - 唯品会市值94.44亿，股价下跌0.40(-1.73%) [2] - 名创优品市值79.88亿，股价下跌0.12(-0.80%) [2] - 再鼎医药市值62.25亿，股价下跌0.59(-1.25%) [2] - 奇富科技市值76.40亿，股价下跌0.04(-0.44%) [2] - 雾芯科技市值44.99亿，股价上涨0.51(+2.67%) [2] - 汽车之家市值47.06亿，股价下跌0.04(-0.13%) [2] - 金山云市值39.09亿，股价下跌0.46(-1.64%) [2] - 陆金所控股市值25.58亿，股价上涨0.04(+0.39%) [2] - 爱奇艺市值24.74亿，股价下跌0.03(-0.87%) [2] - 微博市值18.06亿，股价下跌0.06(-2.85%) [2] - 乐信市值10.77亿，股价下跌0.40(-3.91%) [2] - 逸仙电商市值17.35亿，股价下跌0.04(-0.53%) [2] - 网易有道市值10.53亿，股价下跌0.01(-0.14%) [2] - 高途市值8.28亿，股价上涨0.48(+5.65%) [2] - 优信市值7.81亿，股价下跌0.08(-0.64%) [2] - 诺亚控股市值8.22亿，股价下跌0.20(-5.01%) [2] - 虎牙市值8.17亿，股价上涨0.01(+0.41%) [2] - 新氧市值5.19亿，股价下跌0.01(-0.17%) [3] - 趣店市值5.75亿，股价上涨0.12(+3.72%) [3] - 宜人智科市值4.99亿，股价下跌0.09(-1.68%) [3] - 搜狐市值2.89亿，股价上涨0.28(+1.84%) [3] - 迅雷市值4.57亿，股价下跌0.22(-4.32%) [3] - 金融壹账通市值3.04亿，股价上涨0.04(+0.61%) [3] - 云米市值2.04亿，股价下跌0.17(-4.64%) [3] - 小牛电动市值2.76亿，股价下跌0.07(-0.77%) [3] - 斗鱼市值2.73亿，股价下跌0.21(-6.47%) [3] - 华米科技市值1.82亿，股价下跌1.09(-7.94%) [3] - 猎豹移动市值1.72亿，股价下跌0.38(-6.35%) [3] - 宝尊电商市值1.64亿，股价上涨0.02(+0.72%) [3] - 天境生物市值9633.67万，股价下跌0.18(-9.63%) [3] - 第九城市市值1.38亿，股价下跌0.20(-2.32%) [3] - 途牛市值1.25亿，股价下跌0.63(-6.60%) [3] - 蘑菇街市值1883.73万，股价下跌0.26(-2.48%) [3] - 玖富市值6310.93万，股价下跌0.06(-3.61%) [3] - 极光市值1801.94万，股价下跌0.04(-1.87%) [3] - 开心汽车市值909.13万，股价下跌0.15(-1.79%) [3] - 易电行市值819.33万，股价下跌0.09(-4.18%) [3] - 房多多市值212.48万，股价下跌0.05(-1.21%) [3] 股价表现 - 高途股价涨幅最大，上涨5.65% [2] - 雾芯科技股价上涨2.67% [2] - 趣店股价上涨3.72% [3] - 搜狐股价上涨1.84% [3] - 金融壹账通股价上涨0.61% [3] - 宝尊电商股价上涨0.72% [3] - 天境生物股价跌幅最大，下跌9.63% [3] - 斗鱼股价下跌6.47% [3] - 华米科技股价下跌7.94% [3] - 猎豹移动股价下跌6.35% [3] - 途牛股价下跌6.60% [3] 公司市值排名 - 新东方市值最高，达157.63亿 [2] - 好未来市值第二，达106.89亿 [2] - 唯品会市值第三，达94.44亿 [2] - 名创优品市值第四，达79.88亿 [2] - 再鼎医药市值第五，达62.25亿 [2] - 房多多市值最低，仅212.48万 [3] - 易电行市值倒数第二，819.33万 [3] - 开心汽车市值倒数第三，909.13万 [3]

收入和利润（同比环比） - 公司上半年收入为47.41亿英镑（去年同期46.41亿英镑），基础增长7%[5][6] - 调整后营业利润为16.52亿英镑（去年同期15.83亿英镑），基础增长9%，调整后营业利润率提升至34.8%（去年同期34.1%）[5][6] - 调整后每股收益63.5便士（去年同期59.5便士），按固定汇率计算增长10%[5][7] - 集团总收入从2024年的46.41亿英镑增至2025年的47.41亿英镑，同比增长3%，潜在增长率为7%[35][33] - 集团调整后营业利润从2024年的15.83亿英镑增至2025年的16.52亿英镑，同比增长4%，潜在增长率为9%，调整后营业利润率从34.1%提升至34.8%[36][38] - 集团EBITDA从2024年的18.41亿英镑增至2025年的19.08亿英镑，EBITDA利润率从39.7%提升至40.2%[38] - 2024年全年收入为94.34亿英镑，2024年上半年和2025年上半年收入分别为46.41亿英镑和47.41亿英镑[84] - 2024年全年净利润为19.44亿英镑，2024年上半年和2025年上半年净利润分别为9.86亿英镑和9.79亿英镑[84] - 2024年全年每股基本收益为103.6便士，2024年上半年和2025年上半年每股基本收益分别为52.6便士和52.9便士[86] - 2024年全年调整后营业利润为31.99亿英镑，2025年上半年为16.52亿英镑[130] - 2024年全年调整后税前利润为29.03亿英镑，2025年上半年为15.15亿英镑[130] - 2024年全年调整后每股收益为120.1便士，2025年上半年为63.5便士[133] - 2025年上半年调整后营业利润为21.48亿美元，同比增长7%[139] 成本和费用（同比环比） - 集团调整后现金流从2024年的14.98亿英镑增至2025年的16.52亿英镑，现金流转化率从95%提升至100%[45][46] - 2024年全年经营活动产生的现金净额为26.08亿英镑，2024年上半年和2025年上半年分别为12.59亿英镑和14.14亿英镑[89] - 2024年全年投资活动使用的现金净额为5.75亿英镑，2025年上半年增至5.06亿英镑[89] - 2024年全年融资活动使用的现金净额为20.65亿英镑，2025年上半年为8.11亿英镑[89] - 2025年上半年净现金来自运营活动为18.38亿美元[140] - 2025年上半年调整后净现金流为21.48亿美元[140] 各条业务线表现 - 风险业务收入增长8%至17.48亿英镑，调整后营业利润增长9%至6.6亿英镑，利润率提升至37.8%[12][14] - 科技与医疗业务收入增长5%至13.23亿英镑，调整后营业利润增长7%至4.91亿英镑，利润率提升至37.1%[12][17] - 法律业务收入增长9%至9亿英镑，调整后营业利润增长11%至1.88亿英镑[12] - 展览业务收入增长8%（按基础计算），调整后营业利润增长9%至2.34亿英镑[12] - 公司法律业务收入从2024年的8.52亿英镑增长至2025年的9亿英镑，同比增长6%，按固定汇率计算增长8%，潜在增长率为9%[21] - 法律业务调整后营业利润从2024年的1.75亿英镑增至2025年的1.88亿英镑，同比增长7%，潜在增长率为11%，调整后营业利润率从20.5%提升至20.9%[21][22] - 展览业务收入从2024年的6.01亿英镑降至2025年的5.81亿英镑，同比下降3%，但潜在增长率为8%[25][26] - 展览业务调整后营业利润从2024年的2.23亿英镑增至2025年的2.34亿英镑，同比增长5%，潜在增长率为9%，调整后营业利润率从37.1%提升至40.3%[25][27] - 2024年全年总收入为94.34亿英镑，其中Risk业务收入33.36亿英镑，Scientific, Technical & Medical业务收入26.24亿英镑，Legal业务收入17.18亿英镑，Exhibitions业务收入12.39亿英镑，Print & print-related业务收入5.17亿英镑[100][106] - 2024年上半年总收入为46.41亿英镑，其中Risk业务收入16.67亿英镑，Scientific, Technical & Medical业务收入12.82亿英镑，Legal业务收入8.52亿英镑，Exhibitions业务收入6.01亿英镑，Print & print-related业务收入2.39亿英镑[102][106] - 2024年全年调整后营业利润为31.99亿英镑，其中Risk业务贡献12.33亿英镑，Scientific, Technical & Medical业务贡献9.81亿英镑，Legal业务贡献3.81亿英镑，Exhibitions业务贡献3.98亿英镑，Print & print-related业务贡献2.17亿英镑[100][109] - 2024年上半年调整后营业利润为15.83亿英镑，其中Risk业务贡献6.21亿英镑，Scientific, Technical & Medical业务贡献4.72亿英镑，Legal业务贡献1.75亿英镑，Exhibitions业务贡献2.23亿英镑，Print & print-related业务贡献0.97亿英镑[102][109] - 2024年全年订阅收入50.25亿英镑，交易性收入44.09亿英镑[108] - 2024年上半年订阅收入24.91亿英镑，交易性收入21.50亿英镑[108] 各地区表现 - 2024年全年北美市场收入54.95亿英镑，欧洲市场收入20.25亿英镑，其他地区收入19.14亿英镑[106] - 2024年上半年北美市场收入27.52亿英镑，欧洲市场收入9.58亿英镑，其他地区收入9.31亿英镑[106] - 公司全球员工总数超过36,000人，其中约40%位于北美[160] 管理层讨论和指引 - 公司完成3笔收购总价2.62亿英镑，并执行了10亿英镑的股票回购（原计划15亿英镑）[5][9] - 公司在2025年上半年完成了10亿英镑的股票回购，高于2024年同期的7亿英镑[51] - 2025年上半年回购了2550万股公司股票，平均价格为3923便士，总金额为10亿英镑[61] - 2025年中期股息为每股19.5便士，同比增长7%[60] - 中期股息增加7%至19.5便士（去年同期18.2便士）[5][8] - 公司连续10年保持MSCI AAA级可持续发展评级[63] - 2025年中期股息除权日为2025年8月7日（普通股）和8月8日（ADR）[162] - 2025年中期股息支付日为2025年9月11日（普通股）和9月16日（ADR）[162] - 公司2025年9月30日前的九个月交易更新将于2025年10月23日发布[162] - 公司董事确认中期财务信息真实公允地反映了资产、负债、财务状况和利润[157] - 公司董事变动：Robert MacLeod退休，Andy Halford于2025年4月24日股东大会后被任命为董事[158] - 公司2025年上半年财务报告符合英国采用的国际会计准则34和英国金融行为监管局的披露指引与透明度规则[147] - 公司年度财务报表按照英国采用的国际会计准则和国际财务报告准则编制[149] 债务和融资 - 净债务/EBITDA比率升至2.2倍（去年同期2.0倍），净债务达74.43亿英镑（去年同期69.73亿英镑）[8] - 公司净债务从2024年底的65.63亿英镑增至2025年6月底的74.43亿英镑，增加了8.8亿英镑[52] - 截至2025年6月30日，公司银行和债券借款的加权平均剩余期限为4.2年，其中63%为固定利率[55] - 2025年6月30日的净债务（包括养老金）与EBITDA比率为2.2倍（2024年12月31日为1.8倍）[55] - 2025年3月发行了7.5亿美元5年期固定利率4.75%的债券和7.5亿美元10年期固定利率5.25%的债券[57] - 公司拥有30亿美元的银行授信额度，2027年4月到期，目前未使用[57] - 净债务从期初的64.46亿英镑增加到期末的65.63亿英镑，增加了1.17亿英镑[118] - 短期债务（包括银行贷款、透支和商业票据）增加了6.09亿英镑[118] - 公司发行了7.17亿英镑的定期债务，同时偿还了10.26亿英镑的定期债务[118] - 截至2025年6月30日，总债务（不包括租赁负债）为74.39亿英镑，较2024年12月31日的63.82亿英镑增长16.6%[120] - 短期债务由30亿美元的银行授信支持，截至2025年6月30日未动用[121] - 公司在2025年3月发行了15亿美元的美元计价定期债务，分为5年期（利率4.75%）和10年期（利率5.25%）[121] 资产和股东权益 - 截至2025年6月30日，公司总资产为143.25亿英镑，较2024年底的151.33亿英镑有所下降[91] - 截至2025年6月30日，公司债务总额为75.93亿英镑（流动债务19.42亿英镑+非流动债务55.93亿英镑）[91] - 截至2025年6月30日，公司股东权益为21.8亿英镑，较2024年底的34.81亿英镑显著下降[91] - 2025年上半年外汇差异对综合收益产生负面影响，达4.83亿英镑[87] - 2024年1月1日股东权益总额为34.6亿英镑，非控制性权益为-2100万英镑[92] - 2024年上半年综合收益为11.47亿英镑，其中非控制性权益贡献100万英镑[92] - 2024年上半年股息支付总额为7.82亿英镑，非控制性权益部分为800万英镑[92] - 2024年普通股发行净收益2400万英镑，股份回购支出6亿英镑[92] - 2024年员工福利信托股份购买支出7500万英镑[92] - 2024年12月31日股东权益总额增至34.81亿英镑，非控制性权益为2300万英镑[92] - 2025年上半年综合收益为4.94亿英镑，其中非控制性权益贡献300万英镑[92] - 2025年上半年股息支付总额为8.24亿英镑，非控制性权益部分为1400万英镑[92] - 2025年股份回购支出9.25亿英镑，员工福利信托股份购买支出7500万英镑[92] - 2025年6月30日股东权益总额降至21.8亿英镑，非控制性权益为1400万英镑[92] - 截至2025年6月30日，总资产为196.26亿美元，总负债为166.19亿美元[141] 养老金 - 公司养老金净盈余为2100万英镑（与2024年12月31日持平）[56] - 养老金净余额从期初的6300万英镑减少到期末的2100万英镑，主要由于精算损失400万英镑[122] - 养老金计划资产公允价值从36.48亿英镑降至34.40亿英镑，减少了2.08亿英镑[122] 税务 - 有效税率为23.7%，较2024年的23.9%略有下降[125] 股票回购和发行 - 公司回购了2550万股普通股，同时发行了100万股新股[127] - 截至2025年6月30日，公司已发行股票总数为18.318亿股[61] - 2024年员工福利信托股份购买支出7500万英镑[92] - 2025年员工福利信托股份购买支出7500万英镑[92] - 2025年上半年员工福利信托购买了7500万英镑的公司股票（与2024年同期持平）[61] 公司基本信息 - 公司市场总市值约为710亿英镑/830亿欧元/970亿美元[161] - 公司股票在伦敦、阿姆斯特丹和纽约证券交易所上市，代码分别为REL、REN和RELX[161] - 2025年上半年调整后每股美国存托凭证(ADS)收益为0.826美元[139]

财务数据和关键指标变化 - 上半年集团基础营收增长7%，基础调整后营业利润增长9%，调整后营业利润率提升至34.8% [2][13] - 按固定汇率计算，调整后每股收益增长10%，现金转化率达100%，杠杆率为2.2倍 [14] - 中期股息提高7%至每股19.5便士，上半年进行三笔收购花费2.62亿英镑，已进行10亿英镑股票回购 [14] 各条业务线数据和关键指标变化 风险业务（Risk） - 基础营收增长8%，与2024年全年一致，基础调整后营业利润增长9% [4] - 超90%部门营收来自机器对机器交互，业务服务受金融犯罪合规等驱动，保险业务受解决方案扩展等驱动 [4] 科学、技术和医学业务（STM） - 剔除印刷及相关业务后，基础营收增长5%，与2024年全年一致，基础调整后营业利润增长7% [5] - 高附加值分析和决策工具推动数据、业务和工具增长，文章提交量增长超20%，发表文章增长10% [5][6] 法律业务（Legal） - 剔除印刷及相关业务后，基础营收增长提升至9%，基础调整后营业利润增长11% [6][7] - Lexis plus AI在美和国际市场成功增长，Protege AI法律助理进展良好 [7] 展览业务（Exhibitions） - 基础营收增长8%，基础调整后营业利润增长9%，利润率显著高于疫情前水平 [8][9] 各个市场数据和关键指标变化 - 按固定汇率计算，集团总营收增长4%，受风险、法律和展览业务组合影响及印刷业务敞口下降影响 [16] - 按英镑计算，总营收增长2%，受英镑兑美元汇率影响 [16] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司已完成从印刷到电子格式的战略转型，印刷业务占比从64%降至4%，未来将单独管理和报告剩余印刷业务 [10] - 战略方向不变，业务组合向高增长分析和决策工具转变，各业务有明确增长目标，同时通过流程创新控制成本增长低于营收增长 [11] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 上半年财务表现强劲，集团各业务积极向好，预计全年基础营收、调整后营业利润和调整后每股收益将保持强劲增长 [24] 其他重要信息 - 公司将印刷及相关营收和利润单独列报，对往期营收和利润拆分进行重述，并在新闻稿中提供了前半年和全年数据的调整说明 [15] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: NIH开放获取政策变化后，STM业务是否有额外APC收入，能否成为积极增长动力 - 公司表示单个机构政策变化不太可能影响业务发展轨迹，STM业务目前文章提交、新销售和续约情况良好，有积极发展势头 [28] 问题2: 与Harvey在法律业务合作的原因和目标 - 公司称合作旨在为客户增加价值，Harvey关注的法律用例与公司传统业务互补，合作可使客户更无缝使用公司工具，公司传统优势也能为Harvey用户提供支持 [29][30] 问题3: 上半年自由现金流转换改善是否与印刷业务分割有关 - 公司称印刷业务对营运资金无重大影响，现金转化率高是由于6月30日前后收支时间的正常波动 [32] 问题4: 与Harvey合作共创产品的盈利模式及平台归属 - 公司表示将探索合作开发特定用例解决方案的试点方式，目前未确定盈利模式，需根据合作效果进一步确定 [38][39] 问题5: 印刷业务下降幅度在STM和法律业务中是否相似 - 公司称STM和法律业务都有印刷业务下降情况，此阶段STM受影响稍大，未来印刷业务利润将随印刷业务下降而减少，但营收可能因主动措施而更快下降 [39] 问题6: 向美国政府或其机构销售解决方案的需求模式是否有变化 - 公司称目前与往年相比无重大变化，但未来可能改变 [40] 问题7: 展览业务全年利润率指导及成本增长预期 - 公司称展览业务全年利润率通常比上半年低达5个百分点，全年利润率会有所改善，受益于资产处置和业务表现 [42] 问题8: 法律业务增长能否在年底加速至10%，分析业务收入占比及客户升级情况 - 公司认为法律业务有积极发展势头，但因超80%为订阅业务且平均订阅期三年，今年增长至10%不太现实，目标是未来几年持续提高增长率 [49][50][51] - 公司称Lexis plus AI渗透率与之前高附加值平台类似，新销售和续约中大部分选择该平台，收入有两位数提升 [52][53][54] 问题9: STM业务增长能否在年底加速至6%，客户对AI产品的接受程度 - 公司表示STM业务中AI工具机会大但更分散、销售周期长，不同产品和市场表现不同，类似法律业务有两位数支出提升，未来机会将扩大 [54][56][57] 问题10: 展览业务8%的增长是否为新的增长水平，增长驱动因素及定价与销量情况 - 公司称过去12个月展览业务增长约7% - 8%，虽非订阅业务有一定波动，但这是持续强劲的增长水平，增长源于为客户提供的价值 [59] 问题11: 新印刷业务收入下降21%中，与处置相关的比例 - 公司关注印刷业务的价值和盈利能力，收入下降受外包等因素影响，难以预测，利润按历史高个位数下降预测更具代表性 [65][66] 问题12: 风险业务中购物活动数据变化对保险业务下半年增长的影响及平衡因素 - 公司称风险业务长期增长主要由高附加值产品开发和推广驱动，目前业务服务和保险核心业务增长强劲，市场因素仍有利，预计全年继续良好增长 [67][68][69] 问题13: 美国大学成本和资金压力是否会导致续约时减少支出 - 公司称历史上个别年份大学预算问题未对STM业务增长产生重大影响，公司会与客户合作，确保其在预算内获得价值，预计此次也不会有显著影响 [69][70] 问题14: 法律业务客户需求状况及增长预期 - 公司表示专注于为客户提供新工具和用例的价值提升，相信新平台和工具的渗透率和使用率会增加，不受行业增长波动影响 [75] 问题15: 展览业务数字工具增加对增长和利润率的贡献及采用曲线 - 公司称数字工具是展览业务增长的重要部分，但难单独分离其影响，它们是为客户提供整体价值的一部分 [76] 问题16: 公司对资产负债表杠杆率和未来并购的看法 - 公司主要关注业务有机发展，并购需符合有机发展战略，杠杆率范围可容纳并购，必要时可超出范围并快速恢复 [76][77][78] 问题17: 展览业务按地区或垂直领域划分的预订趋势 - 公司称展览业务预订因行业和地区而异，但整体业务良好，注重为客户提供价值，无特别突出情况 [85] 问题18: 集团剔除印刷业务后基础增长为7%而非8%的原因 - 公司称上半年印刷业务收入下降受货币和处置因素影响，并非全部为基础因素，按相同基础计算，含印刷业务集团总增长为7%，不含也为7% [85] 问题19: STM和法律业务在旧基础上的基础增长情况 - 公司称按旧基础计算，STM业务此阶段增长为4%，与2024年全年一致，法律业务为8%，目前已提升至9% [86]

财务数据和关键指标变化 - 上半年基础收入增长7%，基础调整后营业利润增长9%，调整后每股收益按固定汇率计算增长10%，宣布英镑中期股息增加7% [1][2] - 调整后营业利润率提高至34.8%，现金转化率为100%，杠杆率为2.2倍 [11][12] - 按固定汇率计算，集团总收入增长4%，按英镑计算增长2%；按固定汇率计算，总AOP增长7%，按英镑计算增长4% [14][16] - 税前利润按固定汇率计算增长7%，有效税率为22.5%，净利润按固定汇率计算增长8%，按英镑计算增长5%至近12亿美元 [17][18] - 调整后每股收益按固定汇率计算增长10%，按英镑计算增长7%至63.5便士 [18] - EBITDA为19亿美元，资本支出略超2.5亿美元，占收入的5%，上半年总自由现金流超11亿英镑 [18] 各条业务线数据和关键指标变化 风险业务 - 基础收入增长8%，基础调整后营业利润增长9%，超90%的部门收入来自机器对机器交互 [3] - 全年预计基础收入持续强劲增长，基础调整后营业利润增长略超基础收入增长 [3] STM业务（不包括印刷及相关业务） - 基础收入增长5%，基础调整后营业利润增长7% [4] - 文章提交量增长超20%，文章发表量增长10%，上半年推出sciencedirect.ai [5] - 全年预计基础收入持续良好增长，基础调整后营业利润增长略超基础收入增长 [5] 法律业务（不包括印刷及相关业务） - 基础收入增长提高至9%，基础调整后营业利润增长11% [5][6] - Lexis plus AI在美和国际市场成功增长，Protege进展良好并在产品和地区推广 [6] - 全年预计基础收入持续强劲增长，基础调整后营业利润增长超基础收入增长 [7] 展览业务 - 基础收入增长8%，基础调整后营业利润增长9%，利润率显著高于疫情前水平 [7] - 全年预计基础收入持续强劲增长，调整后营业利润率较上一年度改善 [7] 各个市场数据和关键指标变化 无 公司战略和发展方向和行业竞争 - 战略方向不变，业务组合向高增长分析和决策工具转变，提高长期增长轨迹，增长目标明确，结合成本管理策略，实现更高增长和回报 [9] - 过去25年完成从印刷到电子格式的转型，目前管理和报告剩余印刷业务，专注客户服务和价值 [8] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 上半年财务表现强劲，集团各业务积极向好，预计全年基础收入、调整后营业利润和调整后每股收益持续强劲增长 [21] 其他重要信息 - 分离印刷及相关业务的收入和利润报告，2025年上半年进一步降低印刷业务风险 [13] - 预计印刷及相关业务利润每年以高个位数下降，收入降幅取决于业务行动 [15][16] - 上半年完成3笔小额收购，支出2.6亿英镑，完成10亿英镑股票回购计划，7月又支出7500万英镑，计划年底前再完成2.5亿英镑 [12][18][19] 问答环节所有提问和回答 问题1: 7月1日美国国立卫生研究院（NIH）开放获取政策改变后，STM业务是否有额外APC收入，能否成为积极动力？ - 公司表示作为服务提供商，适应各种支付模式，单一机构政策变化对业务轨迹影响不大，目前STM业务文章提交、新销售和续约情况良好 [25] 问题2: 与Harvey在法律业务合作的原因和目标是什么？ - 合作旨在为客户增加价值，双方探索特定用例的合作开发解决方案，目前处于试点阶段，未确定商业模式 [26][34][35] 问题3: 上半年自由现金流转换改善是否与印刷业务分割有关？ - 无关，现金转化率受收款和付款时间影响，属正常波动 [29] 问题4: 与Harvey合作共创产品如何盈利，产品将在哪个平台？ - 目前是探索特定用例的合作开发，未确定盈利模式和平台 [34][35] 问题5: 印刷业务下降幅度在STM和法律业务是否相似？ - 两个业务都有下降，本期STM业务受影响稍大，公司关注利润，预计利润随时间下降，收入降幅取决于业务行动 [36] 问题6: 向美国政府或其机构销售解决方案，上半年需求模式有无变化？ - 目前与往年无显著差异，未来可能变化 [37] 问题7: 展览业务全年利润率指导，成本增长和利润率扩张情况？ - 全年利润率通常比上半年低5个百分点，预计全年利润率改善，得益于资产处置和业务表现 [39] 问题8: 法律业务增长能否在年底加速至10%，分析收入占比、客户续约升级情况？ - 法律业务增长势头积极，但因超80%为订阅业务，平均订阅期3年，今年达到10%不现实，目标是未来几年提高增长率；Lexis plus AI渗透趋势良好，新销售和续约多数选择该平台，支出有两位数增长 [46][47][48][49][50][51] 问题9: STM业务增长能否在年底加速至6%，AI产品客户接受度如何？ - STM业务AI工具价值机会与法律业务相似，但更分散、销售周期长，渗透曲线类似但时间长，有两位数支出增长，未来机会大，公司将加速工具推出 [51][52][53][54][55] 问题10: 展览业务8%的增长是否为新水平，增长驱动因素及定价与销量情况？ - 过去12个月增长7% - 8%，可视为新的增长水平，高于疫情前，增长得益于为客户提供价值，包括拓展活动、吸引新参展商和提供数字服务 [57][58] 问题11: 新印刷业务收入下降21%，与资产处置的关系？ - 公司关注印刷业务的价值和利润，收入下降受多种因素影响，难以预测，利润预计按历史高个位数下降 [63][64] 问题12: 风险业务中Lexinex购物事件数据对比变难，对下半年保险业务增长有无负面影响，有无其他因素平衡？ - 风险业务长期增长主要由高附加值产品推动，目前业务核心和产品管道强劲，新销售良好，市场因素仍积极，预计业务持续增长 [66][67] 问题13: 与美国大学沟通中，是否有大学表示续约时会减少支出？ - 历史上大学预算压力未对STM业务增长产生重大影响，公司会与客户合作，满足其预算内的需求，预计此次也不会有重大影响 [68][69] 问题14: 法律业务客户需求情况，是否有谨慎情绪？ - 公司专注为客户提供高附加值工具和平台，相信客户会增加对这些工具的使用，不受行业增长趋势影响 [74][75] 问题15: 展览业务中数字工具的增量增长和利润率贡献，以及采用曲线如何？ - 数字工具是展览业务整体价值的一部分，难以单独分离其贡献，是业务增长的重要因素 [76] 问题16: 资产负债表杠杆率与未来并购的关系，是否考虑大型交易，是否会超出目标杠杆范围？ - 公司主要关注有机业务发展，并购需符合有机发展战略，杠杆范围可容纳并购活动，必要时可超出目标范围并快速恢复 [76][77][78] 问题17: 展览业务按地区或行业的提前预订趋势有无变化？ - 展览业务预订因行业和地区而异，但整体良好，公司注重为客户提供价值，不过多关注经济动态 [84] 问题18: 集团可比增长数据为何不是8%而是7%，STM和法律业务在旧基础上的可比增长情况？ - 上半年收入下降受货币和资产处置影响，若按去年基础管理和报告，集团总增长为7%（含印刷），STM为4%，法律为8%，目前法律业务提升至9% [85][86]

业绩总结 - H1 2025的收入增长为7%[30] - 调整后的营业利润增长为9%[30] - 调整后的每股收益在恒定汇率下增长10%[30] - H1 2025的调整后营业利润率为34.8%[30] - 风险部门的收入为1,748百万英镑，同比增长5%[31] - 科学、技术与医学部门的收入为1,323百万英镑，同比增长3%[31] - 法律部门的收入为900百万英镑，同比增长6%[31] - 展会部门的收入为581百万英镑，同比下降3%[31] - 自由现金流为1,146百万英镑，同比增长14%[36] - 2025年上半年股息为19.5便士，同比增长7%[30] 市场表现 - 2025年上半年北美市场占比为44%[47] - 2025年上半年欧洲市场占比为22%[47] - 2025年上半年全球其他地区市场占比为34%[47] 财务状况 - 净债务与EBITDA比率为2.2倍[30] - 2025年6月30日的固定资产总额为£10,043百万[53] - 2025年6月30日的净资本使用（账面价值）为£10,043百万[53] - 2025年6月30日的工作资本为(£1,248百万)[53] - 2025年6月30日的总流通股数为1,831.8百万[54]

心理健康服务提供者趋势分析 - 美国心理健康服务提供者总数在2020年1月至2024年1月期间增长114% 其中蒙大拿州因2023年政策改革实现2096%的最高增幅 而内华达等9个州出现下降 降幅最大达452% [3][7] - 蒙大拿州人均心理健康服务提供者比率改善656% 内华达州则恶化962% 显示地区间资源分配严重不均 [8] 处方医师数据动态 - 2025年第一季度24%具有处方权限的提供者发生执照或联系信息变更 可能影响服务可及性 [5] - 数据更新滞后会导致患者就诊延误 尤其在服务不足地区保持信息准确性至关重要 [6] 政策与行业影响 - 实施强力心理健康政策的地区呈现提供者比率改善趋势 有助于缓解临床医生过劳并提升患者就诊便利性 [4] - 公司通过整合人口普查数据与Provider Data MasterFile™ 分析精神病学家 心理学家等四类职业的执照信息变化 [2]

市值数据 - 好未来市值141亿 唯品会市值88.92亿 蔚来市值87.58亿 [2] - 再鼎医药市值62.89亿 奇富科技市值77.56亿 名创优品市值76.36亿 [2] - 金山云市值58.72亿 雾芯科技市值39.11亿 汽车之家市值56.51亿 [2] - 陆金所控股市值34.61亿 爱奇艺市值30.5亿 微博市值27.17亿 [2] - 乐信市值23.77亿 學文集团市值24.05亿 老虎证券市值16.95亿 [2] - 网易有道市值12.06亿 逸仙电商市值16.82亿 高途市值13.59亿 [2] - 优信市值8.95亿 虎牙市值10.23亿 诺亚控股市值9.16亿 [2] - 宜人智科市值7.67亿 搜狐市值7.87亿 趣店市值7.87亿 [2] - 金融壹账通市值3.93亿 小牛电动市值5.13亿 迅雷市值5.19亿 [3] - 猎豹移动市值2.8亿 第九城市市值2.64亿 新氧市值2.57亿 [3] - 途牛市值2.56亿 极光市值1.06亿 云米市值1.45亿 [3] - OF市值9242.14万 华米科技市值9767.1万 房多多市值7169.93万 [3] 股价变动 - 好未来股价下跌0.15(-0.84%) 唯品会下跌0.29(-1.35%) 蔚来下跌0.58(-1.08%) [2] - 再鼎医药下跌0.04(-1.01%) 奇富科技下跌0.29(-1.92%) 名创优品下跌0.38(-3.55%) [2] - 金山云下跌0.86(-1.93%) 雾芯科技上涨0.24(+1.37%) 汽车之家上涨0.47(+1.35%) [2] - 陆金所控股下跌0.2(-1.59%) 爱奇艺下跌0.18(-0.69%) 微博上涨0.01(+0.45%) [2] - 乐信上涨0.04(+1.28%) 學文集团下跌0.17(-1.81%) 老虎证券下跌0.01(-0.56%) [2] - 网易有道下跌0.08(-0.94%) 逸仙电商下跌0.12(-1.65%) 高途上涨0.1(+1.06%) [2] - 优信下跌0.07(-0.75%) 虎牙下跌0.06(-1.5%) 诺亚控股下跌0.43(-4.15%) [2] - 宜人智科下跌0.13(-1.08%) 搜狐下跌0.08(-2.23%) 趣店上涨0.07(+1.92%) [2] - 金融壹账通上涨0.06(+1.79%) 小牛电动上涨0.09(+1.54%) 迅雷上涨0.01(+0.08%) [3] - 猎豹移动下跌0.02(-0.59%) 第九城市下跌0.01(-0.14%) 新氧上涨0.03(+0.61%) [3] - 途牛下跌0.1(-1.3%) 极光上涨0.18(+7.59%) 云米上涨0.13(+2.84%) [3] - OF上涨0.15(+1.78%) 华米科技上涨0.3(+2.61%) 房多多上涨0.04(+2.65%) [3] 其他财务数据 - 好未来数据21.13 唯品会数据53.55 蔚来数据17.63 [2] - 再鼎医药数据14.83 奇富科技数据10.31 名创优品数据3.42 [2] - 金山云数据18.07 雾芯科技数据35.21 汽车之家数据43.67 [2] - 陆金所控股数据12.38 爱奇艺数据25.75 微博数据2.23 [2] - 乐信数据2.77 學文集团数据9.49 老虎证券数据1.76 [2] - 网易有道数据9.52 逸仙电商数据8.46 高途数据7.17 [2] - 优信数据3.62 虎牙数据8.55 诺亚控股数据9.93 [2] - 宜人智科数据11.9 搜狐数据3.52 趣店数据3.72 [2] - 金融壹账通数据3.15 小牛电动数据5.94 迅雷数据13.08 [3] - 猎豹移动数据7.19 第九城市数据3.38 新氧数据4.12 [3] - 途牛数据2.55 极光数据4.73 云米数据7.54 [3] - OF数据1.35 华米科技数据8.42 房多多数据11.8 [3]

行业背景 - 美国商业财产保险行业面临严峻挑战，超过65%的财产损失由极端天气事件导致[2] - 传统风险评估方法依赖基础天气数据、屋顶年龄和航拍图像，存在信息盲点[4] 产品发布 - LexisNexis Risk Solutions推出新一代商业地产风险评估解决方案Location Intelligence for Commercial[1] - 该方案结合行业损失数据、天气法医分析和物业特征，形成预测性建模风险评分体系[3] 技术优势 - 专利待审技术整合专有索赔信息和神经网络驱动的风险倾向模型，提供前瞻性洞察[3] - 预测模型提升效果达传统方法的20倍以上，可精准识别10%的高风险物业（占未来年度天气相关损失的34%）[6] - 多源情报系统整合航拍图像、索赔数据、天气事件和专有信息，超越单一图像评估的局限性[6] 应用价值 - 直接嵌入核保和续保流程，支持直通式处理并优化风险控制策略[6] - 帮助保险公司识别账簿中10%可能造成33%财产损失的物业[4] - 透明化风险评估方法有助于适应监管要求，并向业主传达更全面的风险视图[6] 行业影响 - 方案通过自动化工作流为保险公司提供可操作情报，提升风险颗粒度评估能力[4] - 支持保险公司主动协助客户进行风险缓释，增强客户服务领导力[4] - 在天气模式波动加剧背景下，超越历史数据的预测能力成为盈利关键[5]

行业趋势 - 美国汽车保险行业正经历市场软化和盈利能力恢复的双重趋势，为行业开启新篇章 [3] - 2024年直接承保保费增长13.6%至3590亿美元，损失率趋于稳定，部分公司开始申请费率下调 [6][7] - 费率涨幅从2023年的15%放缓至2024年的10%，但2022-2024年累计涨幅仍达35% [6][7] 消费者行为 - 保单比价率达到历史新高，2024年底45%的有效保单至少被比价一次 [6][11] - 66岁及以上老年客户及10年以上长期客户的比价率显著增长，后者同比上升35%，高留存率客户占比达40% [6][11] - 行业留存率自2021年下降5个百分点至78%，导致保单流失率增加22% [11] 驾驶风险变化 - 所有驾驶违规行为同比增加17%，超过2019年水平 [4][6] - 分心驾驶违规数量同比激增50%（对比2023年前三季度数据） [7] - 重大超速违规同比上升16%（较2019年+38%），轻微超速违规同比上升25%（较2019年+21%） [7] 理赔动态 - 人身伤害索赔严重程度同比上升9.2%，财产损失索赔严重程度上升2.5%，但碰撞索赔严重程度下降2.5% [6] - 从传统燃油车转向电动车的驾驶员索赔频率增加14% [6] 公司策略 - 保险公司需快速评估趋势变化并调整定价模型以保持竞争优势 [3] - 随着盈利能力改善，部分公司采取更精细化的费率调整策略，多年首次申请费率下调 [8]

行业趋势 - 2025年第一季度美国汽车保险购物量同比增长16%，新保单增长率为84%，较2024年第四季度略有降温 [1] - 直接分销渠道同比增长34%，远超独立和专属代理渠道，非标准市场细分增长30% [3] - 10个州的汽车保险购物量增长超过20%，其中夏威夷(59%)、新泽西(43%)、华盛顿(33%)和马萨诸塞(31%)增幅显著 [4] 消费者行为 - 税收返还季节和关税担忧推动消费者提前购买车辆和保险，内华达(39%)、新泽西(31%)和纽约(30%)的新保单增长率超过20% [5] - 66岁及以上老年消费者购物量同比增长近20%，成为最活跃群体，而26-35岁群体增长最低(13%) [8][9] - 截至2025年3月31日，46%的有效保单在过去12个月内至少被比价一次 [9] 市场动态 - 保单留存率从2022年初的83%降至2025年第一季度的78%，年均保单转换量比2021年增加约600万份 [6] - 传统低流失风险客户(如66岁以上老年人和10年以上保单持有者)开始显著增加比价和转换行为 [7] - 保险公司面临更高获客成本，新保单的索赔频率通常高于长期保单，可能推高损失率和费用率 [11] 渠道与策略 - 直接分销渠道在所有年龄段均表现强劲，独立代理和专属代理渠道增长相对滞后 [3] - 保险公司需重新评估客户留存策略，尤其针对传统稳定客群的行为变化 [2][7] - 关税政策可能持续影响2025年后续市场，消费者可能加速购买车辆和家居用品，进而波及汽车和家庭保单活动 [10]