财务数据和关键指标变化 - 二季度税前调整后营业收入为5.05亿美元，调整后每股运营收益为5.78美元，其中包含每股0.12美元的新冠疫情负面影响和每股0.16美元的外汇不利影响 [11] - 有效税率为22.5%，略低于23% - 24%的预期范围 [11] - 报告保费增长4.3%，按固定汇率计算增长8.1% [10][12] - 非利差投资组合收益率为4.63%，新资金利率从第一季度的3.81%升至5.06%，信贷和减值损失总计1600万美元 [17] - 季度末过剩资本约为10亿美元，向有效业务和其他交易投入1.21亿美元，通过股息向股东返还4900万美元，季度股息提高近10% [18] 各条业务线数据和关键指标变化 美国和拉丁美洲传统业务 - 表现出色，个人死亡率情况良好，索赔频率和严重程度均好于预期，保费增长反映了潜在需求 [7][8] 亚洲传统业务 - 表现出色，整个地区的承保情况良好，新业务活动多样，有望实现盈利增长 [8] 全球金融解决方案业务 - 各业务板块和地区均表现强劲，亚洲业务的GFS收益有显著增长 [8][9] 加拿大传统业务 - 保费增长4.3%，按固定汇率计算增长8.2%，但个人寿险死亡率情况不佳，受大额索赔和新冠疫情索赔成本100万美元的影响 [12][14] 欧洲、中东和非洲传统业务 - 保费报告下降1.4%，按固定汇率计算增长9%，英国死亡率情况不佳，部分被其他市场的良好表现抵消，新冠疫情索赔成本为每季度500万美元 [12][14] 亚太传统业务 - 保费增长3.9%，按固定汇率计算增长10.2%，整个地区承保情况良好，吸收新冠疫情索赔成本300万美元，澳大利亚本季度因400万美元的新冠疫情索赔成本出现小额亏损 [12][15] 亚太金融解决方案业务 - 表现强劲，主要得益于业务增长和有利的投资收益率，部分被400万美元的新冠疫情索赔成本抵消 [15] 企业及其他业务 - 税前调整后运营亏损为500万美元，好于季度平均水平，得益于更高的净投资收入 [16] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国新冠疫情相关的总体人口死亡人数较第一季度下降近80%，加拿大下降40%，英国下降10% [19] - 美国第二季度新冠疫情相关的总体人口死亡人数约为3.2万人，为疫情开始以来的最低季度水平 [19] - 美国第二季度非新冠疫情相关的总体人口死亡率几乎没有过剩情况 [19] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司对保费实现中高个位数增长有信心，各地区都有新业务和产品开发机会 [61] - 公司认为全球存在较大的人寿保险保障缺口，客户希望提供简单、实惠的产品，并倾向于轻资本模式，公司可凭借产品开发、风险转移和资本高效解决方案发挥重要作用 [62][63] - 公司的承保专业知识和临分业务是差异化竞争优势，具有较高的进入壁垒，全球布局和强大的本地团队有助于快速利用不同市场的好想法 [63] - 全球资本模型和财务报告模型的框架变化将推动再保险需求，公司有创造新解决方案以适应新环境的历史经验 [64] - 公司在业务交易方面竞争激烈，特别是美国资产密集型交易，通常在大型和复杂风险、包含更多保险和生物识别风险的交易中竞争较少 [81] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 本季度显示出公司基础业务强劲、新业务发展良好以及增长机会丰富的积极信号，尽管存在不确定性，但由于疫苗接种、既往感染以及新疫苗和治疗方法的发展，预计未来新冠疫情的影响将继续受到限制 [6] - 公司认为新的财务报告标准LDTI将提供更好的洞察和透明度，有助于投资者了解公司的长期业绩 [26] - 公司对未来保费增长持乐观态度，认为各地区都有良好的业务机会，并且能够继续为投资者创造长期价值 [61][64] 其他重要信息 - 公司提醒部分评论或回答可能包含前瞻性陈述，实际结果可能与预期结果存在重大差异，同时提供的信息可能包含非GAAP财务指标 [4] - 公司讨论了新财务报告标准LDTI的影响，包括对留存收益、AOCI的调整以及对收益波动性的影响等 [23][25] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 本季度未进行股票回购的原因及未来回购计划 - 公司采用平衡的资本管理方法，包括业务机会投资、股东股息和股票回购。本季度未回购是因为有活跃的交易管道，保留资金可抓住潜在新机会，但股票回购仍将是资本管理的一部分 [29] 问题2: 新冠疫情对未来几年利润率的影响 - 关于索赔提前的影响难以直接确定，本季度美国高龄人群的情况较为有利；对于筛查和延迟诊断的潜在影响，目前尚未在死因数据或CDC数据中看到重大变化，随着时间推移，这种影响可能会减小 [31] 问题3: LDTI披露中留存收益下降的原因及到2022年底的影响 - 留存收益调整减少的部分原因是LDTI下的收益高于当前GAAP，具体到2022年底的情况需结合当年资产负债表和储备计算假设来确定 [36][38] 问题4: 如何看待过剩资本进一步下降以及年度内部过剩资本生成 - 公司愿意将过剩资本降至10亿美元以下，同时会继续寻找替代资本形式以保持灵活性，并且有信心通过全球平台持续生成资本 [41] 问题5: 本季度浮动利率对投资收入的影响及第三季度可变投资收入的表现预期 - 本季度非利差部分的浮动利率额外影响约为350万美元，合并后约为750万美元。由于房地产市场活动减少和股市下行压力，预计下半年可变投资收入会有一定下行压力，但长期平台仍将保持当前水平 [43] 问题6: 低利率环境对年度收益的拖累以及当前环境下的潜在上行空间 - 与年初预期相比，未来12个月预计净投资收入将增加约7000万美元，该估计已考虑浮动利率负债等因素 [45][46] 问题7: 2021年底留存收益影响中表现不佳的队列与负储备的影响程度 - 市场风险收益占比约10%，负储备约占40%，其余为表现不佳的队列 [48] 问题8: LDTI储备方法中索赔的抑制效应以及假设与实际经验的差距 - 当净保费比率高于100%时，索赔波动将直接影响底线；当净保费比率低于100%时，索赔波动将在更长时间内被平滑 [51] 问题9: 是否考虑设定新的阈值来区分有利或不利死亡率，以及本季度排除有利经验后的死亡率情况 - 对于美国个人业务，排除新冠疫情的有利影响后，本季度的有利经验约为7000万美元，大致平均分布在大额索赔和非大额索赔方面 [54][55] 问题10: 公司对SUL产品结构的风险敞口以及对最终死亡率的看法 - 公司历史上未对SUL产品的退保保证部分进行再保险，仅对死亡率部分进行再保险，退保变化对该风险的表现影响不大。公司对长期死亡率改善持乐观态度，目前未改变长期预期 [57][58] 问题11: PFO增长的驱动因素以及未来一两年各地区的增长前景 - 公司对保费实现中高个位数增长有信心，各地区都有新业务和产品开发机会。全球存在保障缺口，客户需求和公司的能力优势将推动业务增长，同时全球框架变化也将带来再保险需求 [61][63][64] 问题12: 是否能恢复到疫情前的PFO利润率水平以及收益的可持续性 - 排除新冠疫情的潜在影响，公司仍具备疫情前的盈利水平，且利率上升环境将带来积极影响 [67] 问题13: LDTI过渡时对留存收益10 - 13亿美元影响涉及的产品和年份队列 - 主要是净保费比率高于100%的亏损队列，美国99 - 04年的业务板块是调整的一部分，公司未来会提供更多细节 [70] 问题14: 假设新冠疫情消散，受其影响的间接死亡率的滞后时间 - 难以确定精确的时间线，但本季度美国出现负过剩死亡率，表明大部分过剩死亡率与新冠疫情直接或间接相关。随着新冠疫情死亡人数下降，预计死亡率将显著正常化，延迟诊断的影响会随着时间推移而减小 [72] 问题15: 新冠疫情演变为地方病后，调整死亡率假设所需的经验年限或时间 - 公司会考虑多种未来情景，已对新业务价格和承保方法进行调整。对于现有业务，会根据死亡率变化的情况，在客户层面进行定期评估并采取相应行动 [76][77] 问题16: 近期收购的业务板块类型、竞争环境以及资产密集型业务与核心死亡率业务的差异 - 第二季度在亚洲赢得了一些储蓄产品的交易，在美国完成了一项递延年金资产密集型交易，部分交易是独家的，且正在与客户进行后续交易。交易竞争激烈，特别是美国资产密集型交易，大型和复杂风险以及包含更多保险和生物识别风险的交易竞争相对较少 [80][81] 问题17: 疫情后期，主要人寿保险公司是否增加再保险覆盖需求以及分保率是否会上升 - 分保率相对稳定，略有上升，但分保率不是公司增长的唯一因素，市场增长和市场份额获取也是重要的增长驱动力 [83] 问题18: LDTI实施后未来GAAP收益是否会提高 - 在早期阶段，由于现有PAD的释放和新业务不再设置不利偏差准备金，利润率可能会略高 [86] 问题19: 是否考虑调整业务模式以改善长寿风险对冲 - 公司预计在五年战略中，美国PRT（长寿风险）业务将有较大增长，这不仅能带来良好的利润率和增长机会，还能从收益和资本角度实现更好的多元化 [89]