财务数据和关键指标变化 - 第四季度税前调整后运营亏损3600万美元，调整后运营每股亏损0.56美元，其中新冠疫情负面影响为每股3.95美元 [15] - 过去12个月调整后运营净资产收益率为0.8%，扣除新冠疫情影响为10.1% [15] - 全年不包括累计其他综合收益的每股账面价值增长5%，达到139.53美元，吸收了约14亿美元的税前新冠疫情索赔成本 [15] - 综合报告保费在本季度增长4.5%，剔除汇率影响和一次性项目后，有机增长为6.5% [16] - 本季度有效税率为5.2%，所得税费用主要因在高税收管辖区取得收入和在低税收管辖区发生亏损 [16] - 本季度非利差投资组合收益率为4.7%，投资减值再次处于较低水平 [21] - 季度末超额资本约为13亿美元，本季度向有效业务交易投入1.06亿美元，回购5000万美元股票 [22] 各条业务线数据和关键指标变化 美国和拉丁美洲传统业务 - 包含约2.77亿美元新冠疫情索赔成本，其中2.47亿美元在个人死亡率业务，其余大部分在团体业务 [17] - 个人健康业务表现好于预期，团体业务表现符合预期，可变投资收入强劲 [18] - 资产密集型业务业绩良好，整体表现有利，可变投资收入较高 [18] 加拿大业务 - 传统业务因少数大额索赔和1000万美元新冠疫情索赔成本，个人人寿死亡率经验不佳 [19] - 金融解决方案业务呈现有利的长寿经验 [19] 欧洲、中东和非洲业务 - 传统业务新冠疫情索赔成本总计6100万美元，其中南非3500万美元，英国2100万美元，南非还有一些与新冠疫情直接或间接相关的超额死亡率索赔 [19] - 金融解决方案业务表现良好，反映出有利的长寿经验和业务增长的影响 [19] 亚太业务 - 亚太传统业务中，亚洲业务本季度创纪录，印度承保经验良好，新冠疫情影响极小；澳大利亚业务本季度实现小额盈利 [20] - 亚太金融解决方案业务表现出色，经验有利，新业务增长强劲 [20] 公司及其他业务 - 本季度税前调整后运营亏损4100万美元，高于季度平均水平，主要因一般费用增加，包括一些一次性成本 [20] - 全年税前调整后运营亏损反映了第一季度记录的9200万美元一次性调整，以纠正权益法有限合伙企业的会计处理，剔除该项目后，全年调整后运营亏损符合预期年度水平 [20] 各个市场数据和关键指标变化 美国市场 - 第四季度新冠疫情导致的总体人口死亡人数较第三季度增长约30%，非新冠疫情的超额人口死亡人数绝对值和相对值均低于第三季度，但仍处于较高水平 [26] - 65岁以下年龄段新冠疫情人口死亡比例从第三季度的峰值降至约34%，但仍高于疫情早期水平 [28] - 个人死亡率业务新冠疫情索赔成本为2.47亿美元，处于每1万例总体人口死亡约1900万美元的经验法则范围内，较上一季度有所改善，平均索赔规模下降约25% [28] 南非市场 - 第四季度新冠疫情影响估计为3500万美元，约一半归因于第三季度大型德尔塔波更新报告的不利索赔发展，其余为第四季度的索赔估计 [29] 其他非美国市场 - 包括英国、加拿大和印度在内的其他非美国市场，第四季度估计新冠疫情索赔成本为4400万美元，其中印度估计为100万美元，因上一季度报告的有利发展基本抵消了相对温和的第四季度索赔 [29] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司全球金融解决方案业务在各产品线和地区均实现强劲盈利，全年利润创纪录；美国个人健康业务表现良好；亚洲传统业务本季度利润创纪录；澳大利亚传统业务实现小额盈利 [8][9][10] - 本季度成功向多个有效业务块交易投入1.06亿美元资本，全年资本投入交易总额达5.43亿美元，创历史新高，且2021年交易广泛分布于各地区和各类产品 [10] - 新的一年交易管道活跃，有机新业务活动良好，延续积极势头，公司认为保险产品在许多传统市场具有有利动态，客户对再保险解决方案需求强劲 [11] - 公司通过发行5亿美元盈余票据和开展融资协议支持票据发行，增强了财务灵活性 [23] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管不确定性仍然存在，但许多地方奥密克戎变种感染水平有下降迹象，预计死亡人数将随之下降 [12] - 公司价值主张和客户伙伴关系得到加强，通过新业务努力增加了长期收益 [13] - 公司全球平台、技术专长和客户关系使其能够抓住众多有吸引力的增长机会，对未来充满信心 [13] - 公司认为新冠疫情影响可控，多元化的全球平台、强大的资产负债表和潜在盈利能力使其能够在疫情后保持良好状态，为股东带来有吸引力的财务回报 [24] 其他重要信息 - 电话会议中部分评论或回答可能包含前瞻性陈述，实际结果可能与预期结果存在重大差异，重要影响因素可参考昨日发布的收益报告 [4] - 电话会议提供的信息可能包含非公认会计准则财务指标，相关术语讨论和与公认会计准则指标的调节可查看收益报告、收益演示文稿、季度财务补充资料和公司网站 [5] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：美国非新冠疫情超额人口死亡的主要驱动因素及未来趋势 - 预计只要新冠疫情影响仍显著，超额人口死亡率就会持续，但不同国家情况不同，这些超额死亡与新冠疫情直接或间接相关，预计会随新冠死亡人数下降而下降，但时间和国家可能存在差异 [35][36] 问题2：融资协议票据机会的规模和地域情况 - 公司几年前设立了30亿美元的项目，去年11月发行了5亿美元，今年1月发行了4亿美元，该项目为公司资产负债表增加了利差贷款业务，也能发挥投资能力，公司会在合适时机继续发行 [38][39] 问题3：疫情后近期死亡率趋势的看法 - 目前尚无明确结论，内部正在评估疫情的影响，延迟诊断某些疾病可能导致死亡率上升，但医疗进步等因素可能产生积极影响，总体而言，短期内死亡率可能面临一定压力，但长期死亡率改善的好处仍然存在，目前无法具体量化 [41][42] 问题4：超额资本环比增加3亿美元的驱动因素 - 尽管本季度运营亏损，但公司实现了正净收入，且在良好市场条件下发行了5亿美元盈余票据，增加了资本基础 [46] 问题5：美国第四季度和全年非新冠疫情超额死亡率索赔的估计金额 - 第四季度美国非新冠疫情超额死亡率索赔约为0.55亿美元，全年数据需后续提供 [49] 问题6：第三季度新冠疫情已发生索赔的更新情况 - 第三季度新冠疫情索赔受死亡原因报告发展和第四季度确认部分第三季度死亡率的影响，总体而言，第三季度新冠疫情索赔可能比上季度提及的略高，但幅度不大 [50] 问题7：对指定的新冠疫情数据的信心及美国和拉丁美洲1月续保保费增长的驱动因素和2022年展望 - 本季度超额死亡率与新冠疫情的比例较上季度下降，约为20%左右；公司对新冠疫情数据采取保守分类，仅将明确报告为新冠疫情的索赔计入，对未知原因死亡进行按比例外推；保费增长受一项条约从低风险会计转为全风险会计的影响，全年有机增长约4%，得益于少量有效业务交易获胜、持续的临分承保和客户业务良好流动 [53][56][59] 问题8：国际业务（亚洲和中东及非洲）中新冠疫情索赔和利润率波动较大的原因，以及第三季度和第四季度在南非和印度的差异及后续情况 - 印度本季度新冠疫情影响较小，主要因人口死亡人数较第二季度峰值大幅下降，且上季度估计索赔较为保守；南非约2000万美元的新冠疫情影响与第三季度经验有关，信息更新后发现影响比之前估计更大，另外1500万美元为第四季度经验；基于数据更新和近期死亡率下降，未来大幅调整的可能性降低，公司对未决赔款准备金估计有信心 [61][62] 问题9：印度新冠疫情总损失金额及长寿效益减少的原因 - 印度第四季度新冠疫情经验估计为高个位数百万美元，此前印度可能存在实际死亡率被低估的情况；长寿效益减少主要因业务分布，大部分长寿业务在英国，过去几个季度英国老年人口因高疫苗接种率，不利死亡率影响较小，未来预计长寿效益将更为温和 [64][66] 问题10：近期经验中团体人寿和个人人寿受新冠疫情影响情况，以及奥密克戎与德尔塔变种的对比和规则经验调整的判断因素 - 美国团体业务第四季度受新冠疫情影响约2500万美元，其中约三分之二来自医疗保健业务，三分之一来自死亡率业务，且有有利的非新冠疫情经验；目前评估奥密克戎数据尚早，1月情况可能仍受德尔塔影响，未来几个月将获取更多信息，如有重大变化将更新规则经验 [68][69][70] 问题11：未来希望维持的超额资本水平及是否有其他低成本资本来源 - 后疫情环境下，公司预计运营时超额资本将低于当前水平，因公司潜在盈利能力强，且可通过嵌入式价值交易或战略再保险等方式获取资本；预计目标超额资本水平将高于疫情前的3 - 5亿美元，但低于当前水平 [72][74] 问题12：2022年剩余时间对新冠疫情的看法及第一季度的预测 - 公司不准备提供全年人口死亡的具体估计，建议参考规则经验；第一季度预计处于规则经验范围的较高端，目前美国1月死亡人数约7万，预计死亡人数将随病例数下降而减少，但难以预测具体数字 [76][77] 问题13：长期护理保险（LDTI）对留存收益的影响、与评级机构的沟通情况及对未来收益的影响，以及本季度可变投资收入水平和未来正常预期 - LDTI是财务报告变更，不影响业务经济和现金流；目前未准备好提供定量数据，预计年中提供；LDTI会使期初资产负债表准备金增加，部分调整将在2023 - 2024年以更高收益形式体现；本季度可变投资收入比平均水平高约0.35亿美元 [80][81][83] 问题14：美国资产密集型业务季度收益的最新运行率 - 美国资产密集型业务季度收益运行率约为6000 - 6500万美元 [85][86] 问题15：是否会对有效条约提高费率，以及对长期死亡率的看法 - 目前公司对长期死亡率的看法未改变，在新业务方面会调整定价以反映新冠疫情影响；对于有效业务，若认为新冠疫情对死亡率有长期负面影响，将对客户层面的业务进行审查并采取行动 [89][90] 问题16：南非疫苗接种情况用于承保和定价的做法是否扩展到其他国家或有相关计划 - 目前该做法未显著扩展到其他市场，不同市场存在监管等要求限制询问疫苗接种情况，但公司会考虑与新冠疫情或健康状况相关的变量进行承保调整 [92][93]