公司概况 - 公司是生物处理行业领导者，2018年总营收1.94亿美元，整体和有机营收增长率分别为37%和17%，毛利率55%，EBITDA利润率22%，员工548人[8][9] 市场环境 - 生物药审批数量增加，自2015年以来超50%，临床阶段超400种，未来4年产能将增超40%[10] - 2018年生物处理市场约90亿美元，预计到2022年复合年增长率8.7%；2018年一次性使用市场39亿美元，预计到2023年复合年增长率超15%[11][12] 增长蓝图 - 2014 - 2018年进行4次收购，累计增量营收超2亿美元，营收复合年增长率32%[14] 业务表现 - 2014 - 2018年产品营收从6040万美元增至1.939亿美元，直销占比从29%升至72%[18] - 2019年第一季度营收6060万美元，同比增长35%，有机增长37%，毛利率55.7%，运营利润率扩张500个基点[48][49] 市场份额 - 过滤业务2018年有机增长29%，占比约10%；蛋白质业务2018年有机增长持平，占比约10%；色谱业务2018年有机增长25%，占比约25%[23][24] 技术创新 - 推出OPUS® R预填充柱、Single - use XCell™ ATF灌注系统等行业首创产品[25] 并购策略 - 收购标准包括技术领先、强化直销组合等，此前收购带来24% - 40%的营收增长[29][31] - 拟收购C Technologies，其2018年营收同比增长22%，预计以约2.4亿美元（1.92亿美元现金，4800万美元股票）收购[33][34] 财务指引 - 2019年研发投入约7%，调整后运营利润率22% - 23%，GAAP税率约25%，调整后税率约20%，资本支出约1.8 - 2亿美元[52] - 预计2019年营收2.35 - 2.41亿美元，营收增长21% - 24%，毛利率56% - 57%[53] 未来展望 - 假设完成C Technologies收购，预计到2023年营收达4 - 5亿美元[55]