财务数据和关键指标变化 - 2018年第四季度营收5190万美元，全年营收1.94亿美元，第四季度有机营收增长25%，调整后运营收入同比增长31%；全年有机营收增长17%，调整后运营收入增长25%，全年报告营收增长37%，其中20%归因于2017年对Spectrum的收购，外汇带来不到0.5%的顺风影响 [28][29] - 第四季度调整后毛利2910万美元，较2017年第四季度增加530万美元，增幅22%，调整后毛利率为55.9%；全年调整后毛利1.088亿美元，较2017年增加3020万美元，增幅38%，调整后毛利率为56.1%，较2017年提高40个基点 [33][34] - 2018年第四季度研发费用310万美元，全年研发费用1580万美元，占营收的8%；第四季度调整后销售、一般和行政费用（SG&A）为1490万美元，全年为5380万美元 [35][36] - 2018年第四季度调整后运营收入1110万美元，调整后运营利润率为21.3%；全年调整后运营收入3940万美元，调整后运营利润率为20.3% [37][38] - 2018年第四季度调整后净利润980万美元，全年调整后净利润3330万美元；第四季度调整后每股收益（EPS）从20美分增至21美分，全年调整后EPS从69美分增至73美分 [39] - 2018年12月31日，公司现金及现金等价物为1.938亿美元，全年产生自由现金流1650万美元 [40][41] - 2019年全年营收指引为2.18 - 2.25亿美元，报告增长12% - 16%，有机增长13% - 17%；调整后毛利率指引为56% - 57%；调整后运营收入预计在4800 - 5100万美元，调整后运营利润率为22% - 23%；调整后净利润预计在3800 - 4000万美元，调整后EPS在0.81 - 0.86美元 [44][45][46] - 2019年调整后息税折旧及摊销前利润（EBITDA）预计在5700 - 5900万美元，折旧费用约750万美元，无形资产摊销费用1050万美元；预计资本支出1400万美元，年末现金及现金等价物预计在2.2 - 2.25亿美元 [47][48] 各条业务线数据和关键指标变化 过滤业务 - 2018年第四季度过滤产品线有机增长超30%，ATF产品线创纪录，同比增长超60%，CS平板TFF盒业务增长超25%，Spectrum产品组合增长14% - 15%；全年Spectrum产品贡献近5100万美元营收，增长24%，超过4700 - 5000万美元的营收指引上限 [17][18][19] - 预计2019年整体过滤业务将增长20% - 25%，Spectrum业务将继续表现强劲 [19] 色谱业务 - 2018年第四季度OPUS预装柱业务增长超30%，全年增长约20%；预计2019年整体色谱业务营收增长20% - 25% [20][21] OEM蛋白质业务 - 2018年第四季度OEM蛋白质业务表现平淡，全年持平；预计2019年该业务持平至下降5%，NGL - Impact A配体将在市场上获得早期吸引力，但2019年营收将较为温和 [23] 各个市场数据和关键指标变化 - 2018年第四季度直接产品营收在亚洲和北美增长强劲，分别增长超47%和38%；全年按预估基础计算，所有三个地区增长均超过25%；2018年全年，亚洲、欧洲和北美直接产品销售分别占比约16%、29%和55% [32] 公司战略和发展方向和行业竞争 公司战略和发展方向 - 2019年战略重点包括组建专注于TFF解决方案的团队，在灌注和澄清领域赢得份额，维持研发投资，实施产能扩张和运营利润率提升计划，继续评估并购机会 [24] 行业竞争 - 在基因治疗领域，公司面临来自GE、Thermo、Sartorius、Paul、Millipore等竞争对手的竞争，但公司凭借OPUS预装柱、平板盒和中空纤维产品等优势，在该领域获得了一定的市场份额 [127] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2018年公司表现出色，通过一系列战略举措和颠覆性技术的开发，加强了市场地位；预计2019年将实现高于行业平均水平的增长 [25] - 生物处理市场整体强劲，临床管道中的药物数量明显增加，推动了产能扩张投资、一次性解决方案的采用以及外包给合同开发和制造组织（CDMO），公司有望在行业向灵活解决方案和连续处理转型过程中获得更多市场份额 [11] 其他重要信息 - 2018年公司完成了Spectrum的商业整合，实现了超400万美元的营收协同效应，优化了运营，Spectrum产品贡献近5100万美元营收，增长24% [12][13] - 2018年公司签署了三项战略协议，投资蛋白质业务，推出了OPUS、NGL - Impact A等产品，扩大了制造足迹，重组了客户团队 [14][15][16] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：2019年蛋白质业务展望及GE过渡的影响 - 预计2019年蛋白质业务上半年表现强劲，下半年较淡；配体和生长因子上半年都将增长，全年生长因子有一定增长，配体预计下降；GE将在年底过渡到内部制造，2020年起至少转移50%的产量 [52] 问题2：过滤业务的营收预期贡献及增长驱动因素 - 整体过滤业务订单情况良好，ATF控制器、一次性ATF产品和TFDF技术等新产品将刺激需求；公司正在组建系统团队，预计下半年推出一系列TFF系统，将推动过滤业务增长 [54][55] 问题3：当前产能利用率、未来产能提升投资及毛利率扩张路径 - 过去几年公司积极投资产能，Marlborough工厂的运营缓解了部分产能瓶颈，目前主要问题是人力；预计通过提高产能利用率和实施精益举措，毛利率将有所提升，长期目标是达到60% [56][57][61] 问题4：基因治疗业务的发展预期 - 公司对基因治疗业务充满热情，其多种产品在基因治疗领域有需求，预计将为整体营收增长做出贡献 [66] 问题5：Spectrum业务第二年的协同效应目标及构成 - 2019年Spectrum业务协同效应目标为500 - 700万美元，公司相信能够实现1500 - 2000万美元的总体目标；协同效应主要来自交叉销售和扩大地理覆盖范围 [68] 问题6：2019年并购机会的考虑方向 - 公司将继续通过有机增长、内部创新和并购相结合的方式发展，未来几年将继续在过滤和色谱领域积极寻找并购机会 [70] 问题7：现场运营和服务团队的作用及对营收的影响 - 现场应用团队协助销售团队进行产品演示和客户技术实施，现场服务团队为过滤产品提供服务和服务合同，目前服务业务营收规模较小但增长迅速 [74][75] 问题8：OPUS进入关键商业流程的意义及市场机会 - OPUS 80R的推出扩大了产品组合，使OPUS有机会进入单克隆抗体以外的商业流程；销售团队的整合和专业人员的引入将有助于业务发展 [77][78] 问题9：ATF在关键账户的应用情况 - ATF在关键账户的应用既有不锈钢产品，也有一次性产品；一次性ATF产品吸引了此前因设备问题而未使用ATF技术的客户，预计今年将进入后期临床和商业流程 [79][80] 问题10：灌注市场的占比及增长速度 - 目前灌注市场占比约25%，且灌注技术正应用于补料分批培养市场，如在种子培养阶段和高生产率收获环节的应用，为公司带来了更多机会 [84][85] 问题11：OPUS在自制柱市场的剩余份额 - 目前约40%的市场使用预装柱，60%的市场仍未使用，主要是大型生物技术和制药公司，随着这些公司的转变，预装柱市场将迎来下一个增长阶段 [86] 问题12：2019年有机营收增长的影响因素 - 预计2019年上半年营收强于下半年，过滤和色谱业务各季度分布较为均衡，蛋白质业务上半年强于下半年 [90] 问题13：2019年新产品引入的营收贡献 - 公司对新产品引入持保守态度，ATF控制器技术的营收已计入相关业务，但TFDF技术和下半年推出的系统产品的营收未大量计入 [91] 问题14：蛋白质业务的长期增长前景 - 由于GE明年可能将需求减少至50%，蛋白质业务目前预计持平至下降5%；随着Purolite和NGL - Impact A配体等产品进入市场，有望抵消部分GE业务下降的影响 [92] 问题15：TFF系统团队推出产品的时间和营收影响 - 预计今年下半年推出产品，2019年营收影响较小，2020年将有明显影响 [97] 问题16：直接业务和蛋白质业务的占比趋势 - 公司直接业务目标是达到80% - 20%的比例，预计未来几年将加速向该目标靠近，蛋白质业务占比将保持在10% - 20% [101][102] 问题17：一次性ATF产品2019年的营收占比预期 - 预计一次性ATF产品营收占比将从2018年的25%提升至30% - 35% [104] 问题18：SG&A支出增加及运营收入杠杆的原因 - 运营利润率的提升来自毛利率的改善和SG&A的杠杆效应；2018年商业团队的整合将在2019年带来收益 [112][114] 问题19：服务营收的情况 - 服务营收主要来自过滤业务，预装柱业务的服务营收较少 [117] 问题20：颠覆性技术开发的领域 - 公司认为NGL - Impact A配体、ATF控制器和TFDF技术等产品具有市场影响力，属于颠覆性技术 [119][120] 问题21：基因治疗领域的主要竞争对手 - 生物处理领域的主要竞争对手如GE、Thermo、Sartorius等都在关注基因治疗领域，公司凭借自身产品优势在该领域竞争 [127] 问题22：直接销售产品在营收中的占比 - 2018年第四季度直接产品销售占比约79%，全年约72%，公司目标是未来几年达到80% [128] 问题23：从2019年营收指引到2023年4 - 5亿美元营收目标的路径 - 公司预计通过10% - 15%的有机增长和并购实现2023年的营收目标 [130] 问题24：XCell ATF控制器的推出时间 - XCell ATF控制器将于2019年推出 [131]