财务数据和关键指标变化 - 截至9月30日，债务较6月30日减少400万美元，主要因定期还款 [1] - 加权平均利率为6.64%，与此前支付水平一致 [1] - 总占用成本环比小幅上升至8.1%，仍处于6% - 9%的舒适区间 [1] - 债务与过去12个月调整后EBITDA的比率维持在2.8倍，低于3倍的舒适水平 [2] - 第四季度营收7530万美元，同比增长5.4%，主要因收购；同店销售额下降10.5% [15] - GAAP每股收益0.23美元，非GAAP每股收益1.11美元 [15] - 2023财年同店销售额较2019财年增长9%，夜总会增长8.3%，Bombshells增长12.6% [16] - 2023财年自由现金流和调整后EBITDA达到公司历史第二高水平 [17] - 第四季度末现金及现金等价物为2100万美元，第四季度用于回购股份210万美元 [34] - 第四季度末应收账款为980万美元，较去年同期增长16% [34] - 第四季度自由现金流为1110万美元，占营收的15%；调整后EBITDA为2020万美元，占营收的27% [35] 各条业务线数据和关键指标变化 夜总会业务 - 第四季度营收同比增加430万美元，新收购带来920万美元增长，抵消了同店销售额510万美元的下降 [28] - 按收入类型划分，酒精饮料收入增长17.2%，食品收入增长15.9%，其他收入增长8.1%，服务收入下降2% [28] - 服务收入占夜总会销售额的比例从去年的46%降至本季度的42% [28] - GAAP营业利润为1210万美元，占营收的19.8%；非GAAP营业利润为2160万美元，占营收的35.4% [29] Bombshells业务 - 第四季度营收下降45.2万美元，同店销售额下降部分被新收购门店的160万美元收入抵消 [30] - GAAP营业利润为120万美元，占营收的8.2%；非GAAP营业利润为140万美元，占营收的10.4% [31] 其他业务 - 营收约为72.7万美元，营业亏损79.3万美元，去年同期盈利21.6万美元，主要因非GAAP计算中通常排除的项目增加90.8万美元 [31] 公司费用 - 公司费用为680万美元，与去年基本持平；非GAAP基础上增加170万美元，主要因2023财年第四季度薪资增加50万美元，以及去年第四季度获得100万美元法律保险赔付 [32] - 2023财年有效税率为19%，去年为23.4%，主要因联邦税收抵免增加 [32] 各个市场数据和关键指标变化 - 不同市场表现不一致，纽约市场销售额波动较大，迈阿密市场相对稳定，公司在迈阿密有4家俱乐部 [78] - 过去7个月销售趋势不稳定，最长的连续上升或下降趋势约为3周 [11] 公司战略和发展方向和行业竞争 资本配置战略 - 采用并购、有机增长和回购股份三种方式，目标是使每股自由现金流复合年增长率达到10% - 15% [4] - 自2015财年末采用该战略以来，总营收复合年增长率为10.2%，调整后EBITDA复合年增长率为12.1%，自由现金流复合年增长率为17.2%，同时稀释后股份数量复合年下降1.3% [5] 主要增长举措 - 科罗拉多州中央城的两家赌场，预计2024财年开业，计划配备400台老虎机、9 - 12张赌桌及体育博彩业务 [19][20] - Baby Dolls - Chicas Locas收购项目表现良好，计划在2024财年开设3家新俱乐部 [21] - Bombshells业务，9月扩大丹佛郊区格林伍德村美食广场的食品供应，11月在休斯顿郊区开设一家新店，另外3家预计2024财年开业 [24][25] 行业竞争 - 2023年行业面临挑战，许多小型运营商储备不足，预计未来12 - 18个月将有更多收购机会，且条件有利 [23] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 经营环境独特复杂，宏观经济挑战仍存在，但公司业务模式具有韧性 [16] - 消费者支出仍较为谨慎，但近期有所放松，预计2024年将是不错的一年 [10][13] - 相信公司战略将带来长期财务成功，未来需求强劲 [6] - 认为已度过销售低谷，假期派对业务有所回升，对未来乐观 [12] 其他重要信息 - 2023财年末留存收益首次超过2亿美元 [6] - 截至12月8日，2024财年第一季度回购37954股普通股，花费约210万美元，平均每股价格约54.59美元，目前仍有1460万美元的股票回购授权 [26] - 公司正在探索Bombshells业务的战略机会，包括战略合作伙伴关系、部分出售或直接出售资产 [36] 问答环节所有提问和回答 问题: 俱乐部目前的客流量和消费趋势如何，第四季度的疲软趋势是否延续到第一季度？ - 第一季度仍受到一些影响，尤其是蓝领市场；同比基数逐渐变小，但尚未完全好转；消费者支出仍谨慎，但近60 - 90天有所放松；高端消费者仍在消费，但更加谨慎；顶级俱乐部表现较好，其他俱乐部仍有下滑；销售趋势不稳定，最长连续趋势约3周；整体有足够的优势，对未来乐观，预计销售低谷已过，假期派对业务有所回升 [10][11][12] 问题: Bombshells业务的战略对话进展如何，何时可能宣布相关消息？ - 已与几个团体进行了约60天的沟通，收到了一些数据请求，正在整理；预计1月将数据提供给相关团体；之后可能会有更多机会，将综合考虑选择最适合公司长期目标的方案 [36] 问题: 随着新增长举措带来的收入增加，明年的运营费用会如何变化，是否会有显著的运营杠杆？ - 预计不会增加太多运营费用，工资基本持平，主要因收购导致部分增加；预计整体业务增长将快于运营费用增长 [41] 问题: Lubbock俱乐部的进展如何，第三处中央城房产是否申请了许可证及时间安排？ - Lubbock俱乐部正在等待水井许可证等，预计2024年开业；已为第三处房产申请了博彩许可证，目前拥有约3 - 4万平方英尺的房产，将先开放现有赌场，再决定该房产的用途 [54][92] 问题: 蓝领俱乐部的疲软是否与之前相同，蓝领俱乐部占比多少？ - 不确定是否与之前相同，需查看具体数据；蓝领消费者受油价和能源成本影响，市场存在不确定性导致消费犹豫；整体公司销售额从11月到12月有所增加，对未来乐观，认为已度过销售低谷 [61] 问题: 是否接受比特币支付，对夏季业务有何预期？ - 正在纽约和芝加哥推进接受比特币支付；预计今年夏天业务将好于去年，因为去年6月很多人出国度假，影响了VIP和消费 [63] 问题: 公司在管理和运营方面做了哪些改变，对利润率有何预期？ - 提拔了Dean Reardon和Shaun Kevlin，为Ed Anakar腾出更多时间专注于收购和新俱乐部开发；为Bombshells业务聘请了有20多年多餐厅经验的运营助理总监；厨房员工招聘情况改善，加班情况减少；预计自由现金流转化率能达到20%以上，调整后EBITDA利润率接近30% [64][65][66] 问题: 各地区同店销售额是否存在显著差异？ - 各地区表现不一致，没有明显趋势；纽约市场销售额波动大，迈阿密市场相对稳定；目前销售趋势不稳定，预计未来7 - 8个月会有更清晰的趋势 [78][79] 问题: 能否恢复到历史运营利润率水平？ - 认为可以恢复到较高的20%多的运营利润率水平 [84] 问题: 是否有计划扩展Chicas Locas的两家门店？ - 有可能在2024年进行，但目前不确定；计划在年初让Ed Anakar考察该地点后再做决定，预计在2 - 3月的电话会议上会有更明确的信息 [89][90] 问题: 若明天获得许可证，需要多长时间才能使中央城的设施达到开业条件？ - 大约需要6周时间，包括人员配备、测试等工作；但目前建筑施工至少要到3月底或4月初才能完成，所以即使现在获得许可证，最早也要到4月才能开业 [112] 问题: 中央城是否有其他运营商计划开发赌场或增加客流量？ - 希望中央城能进入全国博彩排名前十；丹佛是拉斯维加斯的第一大客源市场，如果能吸引这些人到中央城，将是很好的发展机会；有一些大型赌场和度假村项目的潜在开发地点，希望这些项目能落地，为该地区带来更多客流量 [94][115] 问题: 从运营和杠杆角度看，随着新收入的增加，自由现金流利润率会如何变化，赌场能否在等待博彩许可证期间作为餐厅和酒吧开业？ - 预计2023年的持有成本在400 - 600万美元之间，2024年随着业务开业，成本有望减半并增加收入，自由现金流利润率有望回升到18% - 20%；不确定能否在等待博彩许可证期间作为餐厅和酒吧开业，需根据博彩委员会的反馈和许可证审批情况在4 - 6月做出决定 [100][101][131] 问题: 公司在改善运营方面做了哪些改变？ - 回归基础，加强客户服务，如与客户握手、关注餐桌等 [106] 问题: 请详细介绍Baby Dolls的新门店情况？ - 将把德克萨斯州阿比林附近Tye市的旧Jaguars俱乐部改造为Baby Dolls俱乐部，已获得酒类许可证；原Baby Dolls West门店正在办理建筑许可证 [110] 问题: 休斯顿的俱乐部是否有扩张计划？ - 正在讨论是否扩大现有俱乐部，如扩大VIP室或新建VIP室，将现有VIP室扩展为更多俱乐部空间 [111] 问题: 公司的并购管道情况如何，如何恢复到每年增加约3000万美元EBITDA的正常节奏？ - 3月完成了一笔6650万美元的重大收购，按惯例在完成大收购后会等待6个月再进行其他收购，目前重新进入市场约60天；收到了很多意向电话，正在回电沟通；卖家估值存在不切实际的情况，公司希望以4倍的价格进行收购；目前有一些积极的反馈，预计未来几个月可能会有收购消息公布，一旦开始收购，预计会比较持续 [135][136] 问题: 对于卖家来说，除了卖给公司还有哪些选择？ - 公司收购能获得优质房地产，未来有开发价值；公司正在对收购的房产进行评估，预计能套现2000多万美元用于重大收购；卖家若出售房产，可能只能获得相当于2.5倍EBITDA的价格，且会失去俱乐部的现金流；其他买家可能难以提供合适的价格和融资方案 [139][140][141] 问题: 让科罗拉多州的业务运营起来还需要多少资金？ - 预计在4 - 5月前还需要投入600 - 800万美元，总共预计花费约1400万美元，预算约2000 - 2200万美元；新聘请的运营经理与供应商有良好关系，获得了较好的设备采购条款 [149][150] 问题: 获得许可证后是否适用于所有3处房产，是否需要重新提交申请？ - 已为3处房产提交了申请，认为如果一处获批，其他两处也会获批，但最终由科罗拉多州博彩部门决定；获批后，每个赌场仍需完成各自的设置、测试和运营程序等工作才能开业 [152][153] 问题: 获得许可证后，是否已有在线合作伙伴协议的意向方？ - 有与不同团体进行沟通，所有合作都将取决于许可证的发放，发放后合作方还需进行30天的申请流程 [154] 问题: 博彩部门是否还会要求提供其他信息，现场检查何时开始？ - 博彩部门多次要求提供数据，表明流程在推进；预计1月初开始现场检查，检查哪些地点和时间未知；现场检查完成后，除非发现问题，否则预计审批流程会相对较快 [162][164] 问题: 在线合作伙伴协议通常如何运作，是否能在10年内收回投资？ - 合作伙伴会提供现金预付款、保证最低金额和一定比例的收入分成，取两者中较高者；通常情况下，在线合作伙伴在10年内的收入分成有可能覆盖全部投资；赌场开业后还可以进行借款 [165][166][168] 问题: 有一家批发支付处理公司表示可以消除公司的处理成本，将其降至0%，并每笔交易支付0.01美元用于偿还债务、扩张或回购股份，公司如何回应？ - 建议该公司发邮件至travis@rcihh.com；公司每年至少进行一次竞争性招标，会考虑该提议 [171][173]