财务数据和关键指标变化 - 第四季度总营收5490万美元，同比增长91%，较2019财年第四季度增长22%；GAAP每股收益0.26美元，非GAAP每股收益1.58美元，GAAP每股收益受1190万美元非现金减值费用影响；经营活动产生的净现金为980万美元，自由现金流为850万美元；净利润为230万美元，调整后息税折旧及摊销前利润（EBITDA）为1760万美元 [10] - 2021财年总营收1.953亿美元，同比增长48%，较2019财年增长8%；GAAP每股收益3.37美元，非GAAP每股收益4.08美元，GAAP每股收益受全年1360万美元非现金减值费用影响；经营活动产生的净现金为4200万美元，自由现金流为3610万美元；年末现金及现金等价物为3570万美元 [11] 各条业务线数据和关键指标变化 夜总会业务 - 第四季度收入增长至4030万美元，GAAP营业利润率为16.1%，非GAAP营业利润率为43.2%；GAAP营业利润增至650万美元，非GAAP为1740万美元；与2019年第四季度相比，收入增长12%，GAAP基础上营业利润增长4%，非GAAP基础上增长58% [12] Bombshells业务 - 第四季度收入为1440万美元，GAAP营业利润率为20.8%，营业利润为300万美元；收入低于第三季度和去年同期，但比2021财年第一和第二季度高11%，较2019年第四季度增长68%，门店数量增加25%；营业利润率环比下降，受食品和劳动力通胀成本以及新店开业前期费用影响 [13] - 2021财年是Bombshells创纪录的一年，过去五年门店从5家增长到10家，收入增长200%，GAAP营业利润率提高7个百分点 [14] 各个市场数据和关键指标变化 - 佛罗里达州的俱乐部表现出色，如Tootsie's较疫情前增长50%，Scarlett's增长40% [58] - 新收购的11家俱乐部目前恢复到疫情前运营水平的约80%，预计到3月或最迟5月恢复到2019年的运营水平 [34][62] 公司战略和发展方向和行业竞争 资本配置战略 - 目标是实现每股自由现金流复合年增长率10% - 15%，策略包括并购、有机增长和股票回购 [23] - 并购方面，倾向以3 - 5倍调整后EBITDA的价格收购优质现金流俱乐部，并获取其房地产 [23] - 有机增长方面，通过扩张Bombshells门店规模、提高市场知名度和出售特许经营权来实现，目标是实现25% - 33%的现金回报率 [24] - 股票回购方面，当每股自由现金流收益率超过10%时进行，目前股价在60 - 65美元区间内，若股价低于60美元将更积极回购 [24] 增长计划 - 对10月收购的11家俱乐部进行重建，目前已恢复到约80%的疫情前运营水平，后续将继续招聘合适人员 [25] - 新收购的The Mansion表现良好，阿灵顿的新Bombshells门店开局出色，圣安东尼奥的第一家加盟店预计在3月开业 [26] - 计划在第二财季重新开放路易斯安那州翻新的俱乐部和圣安东尼奥重新装修和更名的俱乐部 [26] - 正在为admireme.com获取信用卡处理器并进行Beta测试 [26] - 有两处房产正在出售，已签订在达拉斯购买两块新Bombshells门店土地的合同，还签订了在德克萨斯州斯塔福德购买土地的合同 [27] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司能够将大部分成本上涨转嫁给消费者，但如果成本持续上涨且无法转嫁，利润率可能会受到一定挤压；Bombshells利润率预计保持在18% - 22%的目标范围内，夜总会利润率有望维持或扩大 [31] - 市场整体目前较弱，人们最初对新变种病毒有所担忧，但从业务情况来看并未受到影响，预计12月业务强劲，未来几个月将持续改善 [46] - 公司有信心实现1亿美元的EBITDA目标，随着新收购俱乐部的恢复和Bombshells的扩张，业务将持续增长 [40][41] 其他重要信息 - 9月完成9900万美元银行房地产再融资，利率和条款更优；10月和11月完成收购六个州的11家俱乐部和纽约纽堡的The Mansion [8] - 第四季度末现金为3570万美元，总债务减少240万美元至1.252亿美元，为两年低点；债务下降反映了定期还款和一处房产的120万美元还款 [16] - 9月再融资使房地产债务从6月30日的增加1860万美元至9月30日的1.023亿美元，同时偿还了700万美元高利率卖方融资和1240万美元高利率无担保利息债务 [17][18] - 10月和11月承担了3920万美元新债务用于收购俱乐部和房地产；SBA贷款已通过豁免结束，仅剩少量还款，德州主计长和解也接近尾声 [21] 总结问答环节所有的提问和回答 问题：考虑到食品和劳动力成本上升，各业务板块未来运营利润率如何变化 - 公司认为大部分成本能够转嫁，若成本持续上升且无法转嫁，利润率可能受挤压；Bombshells利润率预计保持在18% - 22%，夜总会利润率有望维持或扩大，但需关注新变种病毒和纽约新口罩令的影响 [31][32] 问题：第四季度开业前期成本是多少，第一财季预计如何 - 公司未详细拆分开业前期成本，本季度劳动力成本上升部分是培训成本，并非完全是成本通胀，且已通过提价转嫁大部分成本；随着阿灵顿新店员工就位，现有门店利润率将恢复正常 [33] 问题：第一季度至今的良好趋势是由客流量还是平均客单价推动 - 公司看到VIP消费增加，服务收入占比有望继续增长；目前有12家新门店，尚未有详细数据，预计到3月或最迟5月恢复到2019年运营水平，之后将实现增长 [34] 问题：公司如何缩小市场估值差距，当前股价下股票回购是否比并购更合适 - 公司将参加多个投资会议，继续讲述公司故事；主要还是专注于增加自由现金流，实现1亿美元EBITDA并持续增长；目前股价处于回购区间，但也有Bombshells扩张和俱乐部收购的良好机会 [39][40] 问题：收购管道情况如何，是否有新的收购策略 - 公司在收购上更加激进，此次收购以5倍EBITDA价格获得四个新市场的优质俱乐部；目前收到一些其他俱乐部业主的咨询，正在讨论收购事宜，也有业主希望获得20年期年金 [53] 问题：Bombshells特许经营情况如何，是否考虑其他州的扩张 - 公司在亚利桑那州凤凰城考虑开设自有门店；在特许经营方面，与三个州的团体正在洽谈，目前的加盟商已在讨论开设第二家门店；公司也在考虑在佛罗里达州的迈阿密、杰克逊维尔、奥兰多以及西海岸等地扩张自有门店 [55][56] 问题：佛罗里达州俱乐部表现出色的原因是什么 - 公司认为佛罗里达州商业环境友好，迈阿密和劳德代尔堡地区增长显著，吸引了纽约的客户；随着北部俱乐部恢复营业，业务将进一步增长 [58] 问题：新收购门店未来12个月预计为资产负债表增加多少销售额 - 目前新门店运营约八到九周，运营时间较短且营业时间受限、人员招聘和培训需要时间，预计到3月底收入达到4600 - 4800万美元，EBIT达到1700万美元左右 [62][63][64] 问题：俱乐部运营利润率的范围是多少 - 俱乐部运营利润率通常在40% - 55%之间，受体育赛事和当地市场情况影响较大 [65][66] 问题：OnlyFans推广计划是怎样的 - 公司将在俱乐部内鼓励和推广舞者使用OnlyFans，帮助她们建立线上业务，吸引客户到店消费，尤其对商务旅客较多的俱乐部效果可能较好 [67] 问题：业务板块利润率的提升，多少来自收入增长，多少来自成本结构调整 - 部分利润率提升来自过去五年会计系统升级和流程优化，以及疫情期间削减公司冗余成本；同时，VIP消费的恢复也将影响利润率，若VIP消费全面恢复，利润率有望达到较高水平 [76] 问题：过去六到八个季度业务良好后会有放缓期，现在放缓期的利润率底部是否为40% - 公司认为过去存在一些业绩不佳的俱乐部拖累了利润率，现在已消除这些影响；若有表现不佳的门店，会进行出售或调整，重新配置资本到高利润率的资产上，因此未来利润率底部可能为40% [80] 问题：公司可能面临哪些问题，如何应对Visa和Mastercard以及政府相关情况 - 公司认为政府政策多变，只能通过法律途径应对，多数诉讼已解决；公司会选择有把握的诉讼进行抗争，避免浪费资金在无意义的诉讼上；同时，公司注重自身声誉，努力成为好邻居，避免负面新闻 [83][84][90] 问题：1190万美元减值费用是在哪些市场，未来是否会转回 - 减值费用涉及多个市场，主要是德州部分大学未完全复课的城镇以及纽约等年末才重新开放的北部市场；根据GAAP规定，减值费用一旦核销无法转回，公司主要以自由现金流、EBITDA等非GAAP指标评估公司价值 [94][96][98] 问题：新债务融资是固定利率还是浮动利率，利率上升是否有影响 - 新债务融资为固定利率，前五年固定，五年末有一次调整，之后再持续五年，10年末到期，按20年摊销；利率上升在未来五年内不会产生影响，五年后可能有小影响 [99][100][102] 问题：关于股票回购的进一步说明 - 公司认为股价低于60美元时回购股票很划算，但目前有较多事务待处理，需在年底和年初确定自由现金流的运行情况；预计到5月能更明确自由现金流情况，从而确定股票回购计划 [104][105][106] 问题：是否有提高股息的计划，收购管道对股息决策的影响 - 公司董事会会在3月支付股息前讨论股息问题，可能会将股息从每年0.16美元提高到0.18 - 0.20美元；收购管道对股息决策影响不大，股息支付占公司现金比例较小，主要考虑能吸引更多投资者和保持股息增长轨迹 [115][116][117]