财务数据和关键指标变化 - 2022年净亏损1.68亿美元，而2021年为净收入4.38亿美元；2022年摊薄后每股亏损5.95美元，2021年为摊薄后每股收益15.09美元 [31] - 2022年总营收9.15亿美元，低于2021年的17亿美元；2022年经营收入13亿美元，与2021年基本持平；2022年经营调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）为3.66亿美元，低于2021年的4.22亿美元 [31][32] - 2022年投资亏损4.04亿美元，而2021年投资收益为3.87亿美元，亏损主要源于2022年整体市场下跌及其对所持资产的影响 [14] - 截至2022年12月31日，无限制现金及现金等价物为2.69亿美元，净证券及其他投资为11亿美元，贷款应收款为7.02亿美元，其中非应计贷款约为700万美元；年末现金和投资总额约为21亿美元 [46] - 截至2022年12月31日，总债务约为24亿美元，包括17亿美元的优先票据、约7亿美元的优先贷款和2500万美元的应付票据，公司仍符合所有债务契约 [47] 各条业务线数据和关键指标变化 资本市场业务 - 不包括投资，2022年该业务产生经营收入5.42亿美元，部门经营收入为2.32亿美元，反映出投资银行和承销活动水平较低；证券借贷业务在疲软的资本市场环境中展现出韧性；第四季度业务有显著改善 [18] 财富管理业务 - 2022年该业务收入为2.34亿美元，低于2021年的3.82亿美元，同比下降主要与战略调整及2022年市场逆风导致的客户活动减少有关；目前超半数财富收入为经常性收入；截至12月31日，管理资产超过230亿美元 [35][51] 财务咨询业务 - 2022年该业务收入为9900万美元，部门收入为1600万美元；2022年实现创纪录的评估收入水平，法医和诉讼服务部门得到扩展，2020年成立的房地产部门实现了44%的同比收入增长 [52] 拍卖和清算业务 - 2022年该业务收入增至7400万美元，得益于美国零售清算业务增加以及两个大型欧洲项目在12月带来了可观利润；随着零售商财务压力增加，公司对2023年困境零售市场持乐观态度 [55] 通信业务 - 2022年该业务收入增长超150%，达到2.36亿美元，产生部门收入3000万美元 [56] 消费业务 - 2022年该业务收入增至1.71亿美元，部门收入为9600万美元，显著增长主要归因于2022年第四季度对Targus的收购 [58] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续采取机会主义策略，过去一年进行了多项战略收购，以增加不相关的稳定收入来源并提升长期增长能力，如收购Targus、BullsEye Telecom、Lingo和FocalPoint等 [7] - 持续多元化业务，将过剩的阶段性现金流投资于经常性经营业务，即使阶段性业务低迷时也能产生强劲现金流 [23] - 财富管理业务将继续有机增长并招聘优质顾问；公司收购了Farber Group的企业部门，增强了咨询服务能力并拓展了在加拿大的业务 [36] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2022年市场收回了2021年的投资收益，公司投资组合受到影响，但经营表现凸显了多元化战略的好处；公司对2023年从盈利、流动性和机会角度持乐观态度 [3][12] - 随着零售商面临的财务压力增加，拍卖和清算业务在2023年有望迎来积极势头；若资本市场或清算业务复苏，将对公司产生积极影响 [55][66] 其他重要信息 - 公司将之前的主要投资、通信和其他部门重新划分为通信部门和所有其他部门；新的消费部门包括之前的品牌部门、Targus以及对Hurley和Justice品牌的股权投资 [16][33] - 公司将按每股1美元的标准向3月10日登记在册的普通股股东支付常规季度股息，预计于3月23日左右支付 [17] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 收购Farber的愿景以及是否会继续在地理上拓展业务 - 收购Farber主要是因为其团队人员优秀，并非为了在加拿大进行交叉销售；不过收购确实带来了拓展业务的机会，其业务涵盖会计、股东诉讼支持、高管搜索、财富管理和并购等领域 [45] 问题2: 贷款组合的承销流程、利率考虑以及战略适配性 - 提供贷款需考虑增强客户关系、创造费用机会等；贷款业务由有应收账款专业经验的人员管理，有风险管理团队和投资团队评估机会、确定合适的利率和规模；虽然可能会遇到意外情况，但公司有能力应对 [67][68] 问题3: 财富管理业务达到预期盈利水平所需时间 - 公司认为财富管理业务已接近无需额外联合业务就能实现盈利的状态，且与财富管理团队的合作质量更好 [85] 问题4: 2023年资本分配方向 - 公司认为向上市公司提供过桥贷款是有吸引力的投资方向，可利用公司在机构端的关系和提供不同类型贷款的能力，有望获得中等两位数的回报，并可能获得更大的业务授权 [90] 问题5: 净债务目标 - 公司认为自身业务有一定的杠杆提升空间，但会谨慎行事，考虑到业务的波动性，会管理好下行风险；大部分债务在2026年底及以后到期，有较长时间盈利 [93][96] 问题6: Targus的整合情况及应对劳动力环境的方式 - Targus的CEO能力出色，将公司从过度杠杆化的破产状态转变为无债务并产生5000万美元EBITDA的企业；公司认为Targus是一个优秀的平台，整合过程较为容易，并将寻找增加附加产品的机会 [103][104] 问题7: 贷款应收款的构成 - 除Badcock外，平均每个项目的公允价值约为3200万美元；公司有VC投资组合，平均投资约为700万美元，相关银行费用约为投资资本的10%；还机会性地购买了一些能源资产 [111][117] 问题8: 非周期性经营收益是否包括Targus全年贡献 - Targus在2022年贡献约1100万美元，由于是10月中旬收购，未贡献全年收益，其运营率高于2022年平均水平，Badcock业务是最主要的减项 [122][123] 问题9: Badcock投资的回报情况 - 公司对Badcock投资4亿美元，已收回3.96亿美元，还有1.56亿美元应收账款处于良好状态，已核销约9500万美元应收账款，预计回收率为5% - 10%；总投资回报率（IRR）为25% - 30%，剩余1.56亿美元预计回收率为65% - 70% [127][128] 问题10: 股息的资金来源 - 2022年公司定义的3.24亿美元经常性EBITDA为股息、税收和间接费用提供了资金支持 [152] 问题11: 第三季度4200万美元激励费用的情况 - 公司表示后续会详细跟进该问题 [147] 问题12: Babcock & Wilcox应收账款的质量和违约率 - 公司为Babcock & Wilcox约1亿美元的信用证提供了担保，收取较低费用；Babcock & Wilcox在20多年来从未违约；Badcock应收账款是公司以4亿美元按75美分的价格购买了约5.3亿美元的应收账款，每月能收回8% - 9%，是困难市场中产生现金的优质非杠杆投资组合 [138][142]