财务数据和关键指标变化 - 第二季度GAAP净亏损330万美元，反映了向Fortress支付的3.25亿美元一次性费用；收益1.458亿美元，核心收益为摊薄后每股0.31美元；股息0.25美元；现金和流动性18亿美元；净资产70亿美元；账面价值12.28美元，但受到支付给Fortress的0.70美元终止费用影响 [16] - 截至目前本季度，鉴于利率变化，每股账面价值约为11.75 - 12美元 [40] 各条业务线数据和关键指标变化 抵押贷款业务 - 抵押贷款公司运营费用减少一半，本季度税前亏损2600万美元，其中2300万美元是由于Caliber方面的遗留清理费用、退出部分租约和少量遣散费；预计未来该业务将实现收支平衡 [19][33] - 已大幅放缓抵押贷款公司的贷款发起业务，因未看到实际销售收益，除非提高MSR倍数 [27] 单户租赁业务 - 目前拥有3700处房产，因预计房价将下跌且市场未调整，获取更高资本化率房产的能力放缓，将耐心部署资本，等待更高资本化率机会 [13][30] Genesis业务 - 上半年业务产出13亿美元，表现出色，公司运营符合初始投资的承保预期 [31] MSR业务 - 资产负债表上有超过6000亿美元的MSR，加权平均总WACC为3.6 - 3.7，5年季化速度约为11 CPR，再捕获率良好 [27][29] 各个市场数据和关键指标变化 - 宏观环境方面，通胀处于多年高位，经济数据有所疲软，美联储连续两次加息75个基点，预计9月加息50个基点，未来至少再加息50个基点 [23] - 住房市场方面，当前抵押贷款利率在5.25% - 5.75%之间，预计市场将持续放缓，公司认为高利率将导致房价下跌 [24] - 融资市场方面，市场融资成本普遍上升，证券化市场和部分银行交易对手的资金成本也有所增加 [25] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司从New Residential更名为Rithm Capital，内化管理合同，预计将为核心收益每股增加约0.12 - 0.15美元，通过整合基础设施实现协同效应 [8][17] - 投资策略上，不追求规模最大，而是追求最佳回报，若某部门或行业无法为股东带来高回报，将调整资本部署方向，如将发起业务的资本从收购Caliber时的约20亿美元减少至目前的6.5亿美元 [9] - 未来6 - 12个月，公司认为金融服务行业将提供获得两位数回报的投资机会，将在过去不太活跃的业务线引入优秀人才 [10] - 公司计划在市场波动中保持较高的现金和流动性水平，以便在高ROE机会出现时部署资本，同时关注MSR估值，谨慎开展发起业务，等待风险回报合理时再扩大业务 [13][26][27] - 公司希望进入金融服务行业的其他领域，如商业房地产，目前接近宣布在该领域的团队或合作伙伴关系 [56] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第二季度市场极度波动，利率大幅上升，信贷利差扩大，市场流动性面临挑战，但公司已为高利率环境做好准备，投资组合价值上升 [7] - 公司对未来前景持乐观态度，认为当前拥有大量现金，盈利状况良好，随着向Rithm Capital转型，将更像投资管理公司，寻找更多投资机会，为股东带来更高收益并实现业务多元化 [36][69][70] 其他重要信息 - 公司将于8月10日在纽约证券交易所敲响开市钟，股票代码RITM自今日起生效 [18] - 公司在Caliber收购后，员工人数从约13500人减少至目前的约7800人，大幅降低了成本 [34] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 本季度至今的账面价值更新情况，以及是否对MSR进行了套期保值 - 本季度至今，鉴于利率变化，每股账面价值约为11.75 - 12美元 [40] - 目前尚未对MSR进行套期保值，因公司认为MSR情况不同，距离提前还款增加还有一段距离，但昨日购买了近10亿美元的抵押贷款 [39] 问题2: 对批量MSR市场机会的看法 - 公司可以自行制造MSR，会保持MSR的估值倍数，目前市场利率波动较大，需谨慎考虑。市场上可能会有公司倒闭或业务转移的情况，若MSR市场价格下降且倍数合适，公司有收购意愿，但目前更倾向于等待，认为有其他更好的资本部署途径 [41][42] 问题3: 服务技术方面的更新情况 - 公司正在评估，接近做出决策，需持续关注 [43] 问题4: 发起业务的资本是否为当前规模的基线，以及影响因素；Genesis和SFR业务在低房价和不稳定环境下的增长情况 - 抵押贷款公司的资本将随销售收益增加而增加，或通过更好的方式提高净收入 [46] - Genesis团队经验丰富，公司对与其合作拓展业务感到兴奋，虽建筑市场可能放缓，但凭借资本和关系仍有增长机会 [46][47] - SFR业务方面，公司提高了资本化率，因预计房价将下跌，目前收购房产较少，会耐心等待更高资本化率机会，若不合适可能转向较低资本化率，但目前认为有其他更赚钱的资本部署领域 [48] 问题5: 现有MSR投资组合的市场收益率情况 - 杠杆基础上约为10%，非杠杆基础上约为8%，部分成熟资产可能略高 [49][50] 问题6: 公司自行服务的MSR与从其他方转服务的MSR在ROE上是否有显著差异 - 公司早期从United Wholesale和Quicken回购的部分贷款已基本完成再融资，自行服务的业务可能更好；与Ocwen的转服务业务组合表现出色 [51] 问题7: 资本部署机会更倾向于资产购买还是公司收购 - 取决于情况，在资产方面，若MSR价格下降会考虑购买；认为银行资本状况和融资情况会影响市场，公司会保持较高资本水平，更倾向于资产购买，但也会考虑公司收购机会，购买不良资产是过去常见的盈利方式 [53][55] 问题8: 公司在商业房地产领域的人员准备情况 - 公司接近在未来几周至30天内宣布商业房地产领域的团队或合作伙伴关系，公司管理层在评估商业房地产债务方面有丰富经验 [56] 问题9: 是否有必要对新生产的MSR进行更多套期保值，或对投资组合的子集进行套期保值 - 公司已放缓抵押贷款公司的生产，整体需要套期保值的高WACC水平资产减少，但会考虑对高息部分进行更多套期保值，同时关注市场走势和利率变化，已开始对部分高息资产进行套期保值操作 [59][60] 问题10: 公司约20亿美元存款的收益率情况，以及历史上最接近跟踪该收益率的指数 - 平均每月约120亿美元存款，收益率接近联邦基金利率，公司与银行交易对手密切合作以确保获得合适的存款利率 [62] 问题11: 第二季度销售利润率有所提高，7月以来利润率是否保持稳定，以及第三季度的趋势 - 7月销售利润率保持或有所提高，公司将继续执行相关策略 [66] 问题12: MSR投资组合的提前还款速度在本季度约为11，假设投资组合基本处于无利可图状态，预计提前还款速度将稳定在什么水平 - 预计提前还款速度约为10.67%，具体取决于对住房市场的看法，公司对住房市场的看法较为悲观。提前还款速度与房屋周转率相关，公司的MSR资产有5 - 6年的成熟期，且DTC业务在再捕获方面规模较大，有助于维持提前还款速度。此外，还取决于利率的最终稳定水平，公司认为利率将继续上升 [67]