财务数据和关键指标变化 - GAAP净收入为1.6亿美元，摊薄后每股0.33美元；核心收益为1.919亿美元，摊薄后每股0.40美元；普通股股息为0.25美元，股息收益率为9.3% [17] - 年末现金及流动性为14亿美元，当前约为13亿美元；12月底账面价值为11.44美元，高于此前的11.35美元，目前约为11.75 - 12美元 [17] - 2021年股东回报率为17%，全年核心收益为1.48美元，进行了普通股和优先股发行 [18] 各条业务线数据和关键指标变化 抵押贷款业务 - 2021年发放贷款1780亿美元，服务组合规模达6300亿美元 [18] - 第四季度发放部门税前收入为1.01亿美元，资金发放量为381亿美元，较上一季度分别下降43%和14%，销售利润率下降18个基点 [41] 非QM业务 - 同比产量增长超100%，第四季度发放7亿美元，预计2022年第一季度接近10亿美元 [12] 单户租赁业务 - 年末拥有约2700套房屋，本季度进行了首次证券化，业务总股本略超1亿美元 [33] 贷款业务 - 第四季度末，执行和非执行贷款组合为12亿美元，NRZ方面为5亿美元，非QM为3亿美元 [35] 各个市场数据和关键指标变化 - 预计2022年代理机构发起市场约为2.5万亿美元，非代理业务约为600亿美元，商业目的贷款业务潜在市场约为500亿美元 [25] - 10年期国债自年末以来上涨约45个基点，抵押贷款利率上升 [9] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 继续专注与政府合作开展经济适用房计划，服务320万客户，提供更好的住房解决方案 [11] - 适应不同利率和销售环境，优先发展非QM、优质大额、投资者贷款和商业目的贷款业务 [27] - 计划在2022年进入商业领域 [28] - 整合NewRez和Caliber，实现协同效应，预计2022年额外实现4500 - 6000万美元协同效应，全年目标协同效应为1.75 - 2亿美元 [37][38] - 集中于高利润率渠道，调整低利润率渠道向高利润率产品，保持对MSR发起和收购的机会主义态度 [45][46] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 利率上升，MSR组合摊销将放缓，账面价值将提高，可抵消发起收益的下降 [8] - 抵押贷款发起业务过去两年表现良好，但难以重现，销售利润率将面临压力 [11] - 预计美联储2022年加息5 - 7次，10年期国债收益率将继续上升 [23] - 随着市场在春季稳定，购房市场将表现良好，零售和直接面向消费者的业务将蓬勃发展 [64] 其他重要信息 - 第四季度完成对Genesis Capital的收购，获得14亿美元约8%票面利率的短期资产 [15] - 新聘请首席数字官，助力提供优质数字体验 [14] - 预计MSR速度和摊销将真正放缓，已开始显现这一趋势 [29] - 宣布新的服务主管，完善服务策略，提高服务组合份额 [53] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 销售利润率压力及未来走势 - 各渠道利润率面临压力，主要因市场产能过剩和产量减少，公司将专注核心盈利能力，对资产参与保持机会主义态度 [60] - 若能创造MSR，即使销售利润率不高也会发起贷款，可能考虑收购Ginnie发起机构以扩大业务 [62] 问题: 服务平台整合的时间线和计划 - 仍在评估中，未做出最终决定，更换服务领导是评估的第一步，关键是确保以最佳实践服务贷款 [66] 问题: 账面价值是否包含股息及驱动因素 - 11.75 - 12美元的范围包含股息估计，主要因MSR估值上升，与幻灯片中基点变化和公允价值增加一致 [69] 问题: 完全对冲情况下的市场敏感性 - 公司非常偏向高利率，MSR组合在投资组合中完全对冲，若市场大幅反弹，发起业务可迅速调整 [73] 问题: 高利率下的资本分配演变 - 发起业务资本将减少，若批发业务在非QM和特定领域有更高回报，将投入更多资本，可能收购小型发起机构 [75][76] - 会将部分资本从发起业务转移到MSR业务，同时通过技术举措降低发起成本 [78][80] 问题: 美联储加息对收益率曲线长端利差的影响 - 预计美联储加息5次而非7次，3月不会加息50个基点，长端利率将上升，市场低估了10年期国债收益率的可能走势 [82][83] 问题: 自年末以来代理MBS投资组合作为MSR对冲的情况 - 收购Caliber时的MSR对冲已移除，目前无相关对冲 [85] 问题: 费用协同效应是否包括进一步行动及成本比较 - 进一步行动在协同效应之外，是基于市场条件的常规费用成本削减 [87] - 预计成本将大幅低于当前水平，通过技术举措和借鉴Caliber经验优化履行策略以降低成本 [88][89] 问题: 非QM业务量增长后的资本需求和处置方式 - 目前不打算将非QM贷款出售到市场，公司结构和资本结构使其与其他公司不同，预计业务将增长，抵押贷款公司将与NRZ团队密切合作 [92] 问题: 公司可能涉足的商业市场细分领域 - 目前有一些商业领域的小额投资，如担保定期贷款，正在与一些管道发起机构讨论，考虑与成熟运营商进行再开发项目，希望在未来季度有所进展 [94][96] 问题: 幻灯片中敏感性分析的税收影响及资本分配与股息策略 - 随着摊销减少，税前收入增加，但发起业务应税收入减少，考虑20% - 21%的税率，影响应略大于幻灯片中的税前收入数字 [98][100] - 有足够资本从发起业务转移到MSR业务，股息决策由董事会决定，春季市场情况将影响股息策略，希望账面价值和股价继续上升 [102][103] 问题: 报告板块调整及Genesis平台的发起能力和资产情况 - Genesis业务单独列示，消费者贷款板块因规模原因调整，Genesis业务增长机会大，预计未来两周进行约5亿美元的首次证券化，将为相关行业创造更多产品 [108][110]