财务数据和关键指标变化 - GAAP净收入为1.461亿美元，摊薄后每股收益0.30美元；核心收益2.099亿美元，摊薄后每股收益0.44美元，较Q2的0.31美元有所增长 [16] - 第三季度普通股股息为0.25美元，股息收益率为9.1%（截至9月底） [16] - 现金和流动性约19亿美元，净资产66亿美元，本季度账面价值从11.27美元增至11.35美元，总经济回报率为2.9% [16] - 本季度通过优先股发行筹集了4.65亿美元 [16] 各条业务线数据和关键指标变化 抵押贷款业务 - 第三季度，抵押贷款业务的发起部门税前收入为1.775亿美元，由业务量增长驱动 [41] - 若Caliber在整个第三季度都被完全收购，合并发起量将达453亿美元，使公司成为第四大非银行发起机构和第五大发起机构（包括银行和非银行），市场份额约为5% [42] - 预计第四季度发起量约为350 - 400亿美元，2021年全年资助生产约为1750 - 1800亿美元 [45] - 第三季度销售收益利润率为161个基点，若Caliber被完全收购，该利润率将为184个基点 [44] MSR业务 - 截至9月底，MSR投资组合未偿本金余额（UPB）为6350亿美元 [30] - 公司自行服务约70%的贷款，其余部分由Mr. Cooper、Ocwen等公司进行子服务 [30] - 100%的MSR融资现在是非每日按市值计价的 [30] - 目前，只有29%的完整MSR投资组合处于可再融资状态，而2021年Q2这一比例约为40% [30] - 2020年Q3，NRZ投资组合的摊销额为5.09亿美元，2021年Q3降至2.5亿美元，降幅约为50% [30][31] SFR业务 - 目前拥有约2500个单元 [12][33] 业务目的贷款业务（Genesis Capital） - 收购Genesis Capital将为公司资产负债表每年提供约20 - 25亿美元的高息、短期优质REIT资产 [18] - Genesis Capital拥有约14亿美元的优质执行贷款，票面利率约为7% - 8%，期限较短 [23] 各个市场数据和关键指标变化 - 住房价格同比上涨约19% - 20%，住房供应问题和强劲的租赁市场为SFR业务提供了有利背景 [12][26] - MBA预测2022年购房贷款量将增长约10% [49] - 公司购房贷款市场份额约为5.6%，高于整体市场份额的5% [50] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司通过收购Caliber和Genesis Capital等，打造运营业务，为资产负债表提供高质量资产，以推动盈利增长 [11][15] - 公司计划通过技术提升效率，降低成本，目标是在费用方面削减10% - 20%，约合每股1美元 [35] - 公司将继续关注市场份额增长，但不会以牺牲盈利能力为代价，将通过技术、产品和分销等方面在各渠道获取更大份额 [51][52] - 在业务目的贷款业务方面，公司认为该市场规模接近5万亿美元，随着住房短缺和相关法律变化，有较大发展机会 [24][25] - 在批发业务方面，公司不会参与价格战，将跟随UWM的发展方向，投资直接面向经纪人的业务，并将其作为战略渠道，同时利用该渠道分销非QM产品 [104][105] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观环境方面，预计利率将上升，美联储可能于次日宣布开始缩减购债规模，通胀可能会持续一段时间，公司投资组合处于有利地位，MSR投资组合将受益 [9][10] - 公司核心收益有望在2022年保持在0.4美元以上，有可能考虑增加股息 [68][69] - 随着再融资市场放缓，公司认为其零售服务组合规模和提高再捕获率的能力将有助于缓解再融资量下降的影响 [47] 其他重要信息 - 公司收购Caliber的交易于8月完成，整合工作进展顺利，预计2022年实现全面整合和协同效应，协同效应年化运行率预计在8000 - 1.2亿美元之间 [37][38][40] - 公司预计2022年非机构生产（非QM）约为30 - 40亿美元 [29][34] - 公司正在招聘首席数字官，计划在公司内部设立实验室，以提升技术竞争力 [73] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 当Caliber和NewRez整合后，结合发起量，税前运营利润率如何，未来几年的运行率怎样？ - 公司目标是降低费用，提高净收益，随着市场份额增加和费用减少，收益和费用都会相应变化，但费用削减将是提高运营效率的重要手段 [60][62] 问题2: Caliber对发起渠道的税前利润率是否有显著增值作用？ - 由于业务组合的原因，销售收益利润率不会下降太多，机会在于削减费用，加上非QM业务的收益，将对整体业务有增值作用 [63][64] 问题3: 如何平衡股息发放和资本留存用于业务再投资？ - 公司希望2022年核心收益保持在0.4美元以上，若董事会有意愿，可能会考虑增加股息 [68][69] 问题4: 费用节省何时开始显现？ - 初期在融资方面已获得约5000万美元的协同效应，但实际费用节省预计在2022年开始显现 [71] 问题5: 在利率持平的环境下，MSR投资组合的提前还款速度如何演变，减速幅度有多大？ - 再捕获率的提高、房价上涨导致住房可负担性下降等因素将导致提前还款速度放缓，预计11月速度下降约6% [79] 问题6: 第四季度发起业务的整体利润率预期如何？ - 第四季度，DTC利润率可能下降约40个基点，对应业务可能下降5 - 10个基点，批发业务预计保持在100个基点左右，零售业务预计保持在3.65% - 3.80%左右 [81] 问题7: 收购Genesis的购买价格、增值情况和商誉情况如何？ - 约有1亿美元的商誉，初期增值约为每季度0.01美元，业务所需的股权资本约为3.25 - 3.5亿美元 [84][85] 问题8: 未来是否有其他收购计划？ - 公司的并购团队一直在寻找对业务有增值作用的收购机会，目前正在关注商业领域的一些项目 [86] 问题9: 服务技术平台的选择时间和倾向如何？ - 已决定采用Caliber的H2O平台，并将继续扩展该平台 [88] 问题10: 购买贷款和再融资贷款的利润率有何差异，在MSR投资组合中的估值是否不同？ - 购买贷款的利润率比再融资贷款高约50 - 75个基点，且更稳定，在MSR投资组合中，贷款的入账方式没有差异 [91][94] 问题11: 呼叫权业务的前景、活动节奏和所需资本如何？ - 融资市场高效，公司有较高的意愿周转贷款组合，该业务机会预计将继续增加，目前年初至今约为20亿美元 [95] 问题12: 投资结算收益损失的原因及影响环境如何？ - 该损失与载体衍生品有关，通过掉期交易进行对冲，整体在本季度相对平稳，对冲通过按市值计价体现 [98][100][102] 问题13: 批发业务的未来增长思路，是否有收购机会？ - 公司不会参与价格战，将跟随UWM的发展方向，投资直接面向经纪人的业务，将其作为战略渠道，并利用该渠道分销非QM产品 [104][105] 问题14: 第四季度销售收益利润率与第三季度相比如何？ - 第四季度预计约为176个基点，较第三季度的161个基点（若Caliber被完全收购为184个基点）下降约8个基点 [111] 问题15: Genesis业务的周期性如何，是否在繁荣的房地产市场更容易发起贷款？ - 预计该业务生产将更加稳定且有所增加，收购Genesis将有助于加强SFR业务 [112] 问题16: Genesis业务与Caliber收购带来的本地分销是否有协同效应？ - 有协同效应，Caliber的分支机构和贷款专员可以推广更多产品，对业务有增值作用 [115]