财务数据和关键指标变化 - 2021年第三财季，公司营收达2.365亿美元，同比增加5930万美元，增幅33.5%；净营收5680万美元，同比增加900万美元，增幅18.8%；净利润500万美元，同比增加490万美元；调整后净利润910万美元，同比增加510万美元，增幅127.5%；调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）1290万美元，同比增加680万美元，增幅111.5%；调整后EBITDA利润率从上年同期的12.7%提升至创纪录的22.7% [5] - 2021年前九个月，公司营收6.312亿美元，净利润1188.4万美元，调整后净利润2430.8万美元，调整后EBITDA 3464万美元；相比2020年前九个月，营收从5.797亿美元增长至6.312亿美元，净利润从587.5万美元增长至1188.4万美元，增幅102.3%，调整后净利润从1674.7万美元增长至2430.8万美元，增幅45.1%，调整后EBITDA从2511万美元增长至3464万美元，增幅38% [13][14] 各条业务线数据和关键指标变化 - 货运代理业务方面，此前的疲软领域被PPE和抗疫检测相关业务的机会所抵消，近期零售商店固定装置和贸易展览业务也开始有起色 [30] - 加拿大业务表现出色，通过围绕核心运输服务提供增值仓储的捆绑策略，实现了显著增长 [30] - 尽管面临天气和铁路运力挑战，Clipper业务仍取得了不错的业绩 [30] 各个市场数据和关键指标变化 - 物流市场运力持续紧张，至少在2021年全年，运输市场将保持有利态势，且传统旺季即将来临 [23] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司计划将一半的自由现金流用于小型并购，另一半在合适时用于股票回购，但在PPP贷款豁免流程结束前，股票回购可能不会进行，预计6月季度会有结果 [18] - 并购方面，公司有三个功能平台支持，包括传统货运代理平台、美国卡车经纪 - 多式联运平台（Clipper业务）和以加拿大为中心的并购平台，近期一直在积极探索相关机会，市场上买卖双方活跃 [18] - 公司认为目前股价未反映其内在价值和长期增长前景，希望市场能关注到公司的业绩和低杠杆资产负债表 [6][20] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对经济走势和自身发展机会持乐观态度，随着经济复苏，将有机会支持客户恢复供应链 [7][66] - 尽管市场环境不会永远有利，但公司认为即使市场重置，自身股票也几乎没有下行风险，且有上涨空间 [56] 其他重要信息 - 公司在加拿大仓库进行了投资，导致本季度现金流为负，但预计未来不会有同样的现金流出，且会继续偿还债务 [31] - 公司资本支出预计与去年相似，除了对加拿大仓库的一次性投资外，无其他重大变化 [34] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 关于未来自由现金流用于收购和股票回购的机会，以及合适的时机 - 疫情前公司已开始恢复股票回购计划和并购对话，疫情期间暂停，目前在PPP贷款豁免流程结束前可能不会进行股票回购，预计6月季度有结果 公司基线计划是将一半自由现金流用于小型并购，另一半用于股票回购 并购方面，公司有三个功能平台支持，目前市场活跃，最容易的是转换代理基站 [18] 问题2: 市场上收购倍数高，而公司股价倍数低，为何更倾向收购 - 公司更可能进行小型并购，此类交易的估值、倍数和结构更有利，不会轻易进行大型交易，除非非常具有战略意义 [19] 问题3: 如何看待北美物流市场的背景 - 市场运力持续紧张，短期内不会缓解，至少在2021年运输市场将保持有利态势，且传统旺季即将来临 [23] 问题4: 公司业务的优势领域，以及资产负债表的债务和可用资金情况 - 业务优势领域包括货运代理业务中的PPE和抗疫检测相关业务、零售商店固定装置和贸易展览业务，加拿大业务和Clipper业务也表现出色 资产负债表方面，本季度现金流为负主要是因为对加拿大仓库的投资，预计未来会继续偿还债务，且有足够的资金用于收购 [30][31] 问题5: 收购独立代理站的环境和思路 - 情况不一，取决于各代理站所在的垂直行业或细分市场，部分业务好的代理站可能不太愿意出售，但也有受邮轮和贸易展览影响的代理站期待更好的时机，公司会根据合作伙伴的目标和需求提供支持 [33] 问题6: 投资仓库后，EBITDA转化为自由现金流的时间和比例 - 资本支出预计与去年相似，此次对加拿大仓库的投资是一次性的，大部分影响已在本季度体现 [34] 问题7: 现有股票回购授权金额，以及获得批准后不使用的原因 - 现有授权为可在12月31日前回购500万股股票 不使用的原因主要取决于并购机会和资本分配决策，公司不会因回购股票而影响财务灵活性以追求并购 [39] 问题8: 如何考虑第三季度到第四季度的营收增长，以及与去年同期的对比 - 下一季度建模困难，去年同期有大量低利润率的包机业务收入作为对比，同时当前市场运力紧张，西海岸港口混乱，有很多不确定因素 预计下一季度情况与第三季度相似，公司更关注毛利润和净利润 [47][48] 问题9: 公司是否进入了新的运营范式 - 公司正从以代理为中心的业务向以公司自有门店为中心的业务转变，目前近50%的毛利润来自公司自有门店，这是公司财务状况改善的原因 [58] 问题10: 未来两到四个季度公司定价是否会赶上成本，实现利润率扩张 - 难以确定，货运代理业务大多按现货市场定价，虽能转嫁部分费用，但市场紧张也带来了新业务机会，公司希望借此建立客户粘性 [61] 问题11: 此前在医疗保健领域赢得的新业务进展，以及是否有新的大型机会 - 销售管道依然强劲，公司对实现有机增长持乐观态度 [62]