
财务数据和关键指标变化 - 本季度调整后净利润为每股0.50美元,处于指引高端,同比增长28% [7] - 本季度调整后息税折旧摊销前利润(EBITDA)为2630万美元,同比增长27% [7] - 管理和咨询服务收入连续第五个季度增长,达到4680万美元,环比增加130万美元 [25] - 现金薪酬为2900万美元,环比下降且低于预期,预计下季度约为3100万美元 [28] - 折旧与摊销(D&A)为730万美元,环比增加约100万美元 [29] - 预计2022财年所得税税率稳定在14.7% [32] - 预计下季度调整后每股收益在0.47 - 0.49美元之间,调整后EBITDA在2400 - 2500万美元之间 [33] 各条业务线数据和关键指标变化 租赁业务 - 本季度为客户安排近290万平方英尺的租赁,环比增长40%;2021财年安排超1050万平方英尺的租赁,较2019财年疫情前水平增长39% [10][11] - OPI本季度安排65.9万平方英尺的租赁,比过去12个月的平均水平高出37%,加权平均租赁期限近11年 [11] DHC业务 - DHC已为所有社区签订新管理协议,从五星级运营商过渡到多元化的一流区域运营商 [14] - DHC的SHOP投资组合运营情况从新冠疫情低点开始改善,五星级管理社区的同店入住率连续第二个季度增长,本季度销售线索环比增加41%,10月参观量也大幅增加 [14] SVC业务 - SVC继续进行重新定位,正在出售68家酒店以提高投资组合整体质量、降低杠杆、减少未来资本支出并改善流动性 [16] - 自4月以来,由于休闲需求增加、长住酒店投资组合表现强劲以及商务旅行需求缓慢改善,SVC酒店的EBITDA每月为正 [16] - Sonesta管理的酒店,本季度可比酒店活动中平均入住率提高近3个百分点至61%,平均每日房价上涨12.5%,每间可售房收入(RevPAR)环比增长超18% [17] 抵押贷款业务 - RMR Mortgage Trust和Tremont Mortgage Trust于9月30日完成合并,创建了Seven Hills Realty Trust [18] - 本季度Seven Hills完成六笔新贷款,贷款发放额达1.4亿美元,为2017年上市以来季度发放额最高水平 [19] 各个市场数据和关键指标变化 无 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司计划通过组建内部资本市场团队,从高净值投资者、家族办公室、注册投资顾问、基金会和捐赠基金等渠道筹集私人资本,目标是筹集数十亿美元 [21][65] - 公司将继续推进OPI位于西雅图的30万平方英尺物业向生命科学用途的改造项目,计划投资1.4亿美元,预计稳定回报率超过10% [13] - 公司在寻找合适的私募股权平台收购机会方面,从主动寻求转变为等待反向询价,但仍会评估并购机会 [74][76][77] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 随着德尔塔变种影响减弱,公司对未来办公空间需求持乐观态度,预计将保持积极增长态势 [12] - 鉴于积极迹象,公司对老年生活行业持乐观态度,认为该行业将受益于目标人群的快速增长,未来需求将增加 [15] - 公司认为Monmouth收购交易将显著增加AUM,凸显与ILPT股东的利益一致性,也展示了公司在私募资本筹集和业务扩展方面的能力 [9] 其他重要信息 - 公司一名管理客户ILPT宣布以40亿美元收购Monmouth Real Estate Investment Corporation,预计该交易将立即增厚ILPT收益,资金将通过合资股权和债务组合筹集 [7][8] - 公司在季度末支付每股7美元的特别股息后,仍持有近1.6亿美元现金,且无债务,资本状况良好,可支持业务扩展 [20] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1:ILPT的MNR收购交易中,最终进入合资企业、出售和保留的资产情况如何? - 有两种可能情况,一是整个投资组合进入与两到多个合作伙伴的合资企业,ILPT保留共同投资;二是保留在资产负债表上,与一个已确定的合作伙伴进行部分合资,投资组合可能缩减15 - 16亿美元。无论哪种情况,交易对ILPT都有显著增厚作用,ILPT的债务与EBITDA比率将在6 - 8倍之间 [35][36] 问题2:主权财富基金对除MNR之外的类似交易的兴趣如何,以及他们如何看待此类交易? - 主权财富基金对继续投资美国商业地产,特别是工业领域的兴趣浓厚。公司与主权财富基金的合作关系将继续发展,未来可能有更多交易机会。他们对工业、多户住宅、特定办公领域和零售领域有投资兴趣,但对酒店、部分市中心写字楼和老年生活领域较为谨慎 [42][43][44] 问题3:私人资本合作伙伴在决定参与ILPT交易的程度时会考虑哪些因素? - 合作伙伴普遍希望增加对工业领域的投资,Monmouth的投资组合具有高质量、建筑平均年龄约9年、平均租赁期限约8年、几乎100%出租、超80%为投资级评级等特点,对他们有吸引力。公司在工业领域的专业知识和市场洞察力也让合作伙伴信赖,且公司认为以低于市场拆分价值的价格收购了该投资组合 [48][49][53] 问题4:如果ILPT交易大部分保留在资产负债表上,如何决定保留和出售哪些资产? - 公司倾向于出售投资组合中相对质量较低的资产,例如按收购时的资本化率来看,可能会优先考虑出售资本化率为4.5%的资产,但实际出售时可能会获得更好的价格 [57][58] 问题5:老年住房业务的劳动力成本情况如何? - 公司旗下的老年生活业务面临与行业相同的劳动力短缺问题,通过提高工资来部分解决,不同市场会根据当地工资水平和竞争对手情况灵活调整。劳动力短缺和工资通胀问题不仅存在于老年生活业务,在酒店和卡车休息站等业务中也普遍存在 [59][60][61] 问题6:参与ILPT交易的主权财富投资者是否也参与了之前与ILPT的合资项目? - 是的,该主权财富投资者与公司有长期合作历史,参与了之前与ILPT的合资项目 [63] 问题7:内部组建的私人资本筹集团队的目标筹资额、增量成本和筹资工具是什么? - 目标筹资额为数十亿美元;目前增量成本很低,仅包括一名内部专职人员,随着团队成功,成本将逐步增加;筹资工具类似开放式基金,是永久性资本工具,有一定锁定期和有限的流动性事件,投资领域包括工业、医疗办公楼、生命科学建筑和服务型净租赁零售等 [65][66][68] 问题8:RMR资产负债表和运营商或管理费率的流动性是否会用于在向家族办公室等市场推广产品前进行共同投资? - 是的,公司计划将资产负债表上的流动性用于部分工具的共同投资,且共同投资将与第三方投资同时进行 [73] 问题9:之前讨论的私募股权平台收购想法是否被新平台取代,还是仍在寻找收购机会? - 目前公司的重点是有机增长私人资本能力,过去两年积极寻找收购平台但因社会问题未能成功,现在将更多等待反向询价,但仍会评估并购机会 [74][76][77] 问题10:ILPT交易的两种情景对RMR的经济影响可能有何不同? - 从毛费用运行率来看,根据目前情况,可能低至700万美元,高至2200万美元,未来几个月会有更明确的信息 [80] 问题11:建筑收入受供应链影响的情况如何? - 公司在预测建筑收入时已考虑供应链延迟和价格通胀因素,希望能超过预测范围,但2022年每季度1.5亿美元的建筑收入预测可能会因多种变量而变化 [82] 问题12:纳什维尔旅行中心场地的开发项目进展如何? - 该项目仍处于早期阶段,已获得城市的首轮大致批准,项目规模可能高达400万平方英尺的混合用途开发。目前正在确定第一阶段的开发内容,已有很多办公和零售租户对第一阶段项目表示兴趣,最早要到2022年末才能开始实际建设 [85][86][87]