公司概况 - 公司成立于2005年，2017年10月在纳斯达克上市，全球总部位于拉斯维加斯，约有1300名员工，近2100个活跃客户，其中近100个为财富500强/全球100强企业，业务覆盖20个国家，支持超100个国家的客户[10] 市场机会 - 支持服务和应用管理服务（AMS）的总潜在市场规模分别为880亿美元和1700亿美元，公司2018年和2020年提供的三级/四级支持和订阅服务的潜在市场规模分别为145亿美元和292亿美元[21] 增长驱动 - 新产品方面，追求软件即服务（SaaS）产品的高级支持服务和应用管理服务；新许可产品方面，增加对更多软件产品的支持；新客户方面，扩大全球销售代表数量；现有客户方面，向客户追加销售或交叉销售更多产品和套餐[24] 竞争优势 - 相比竞争对手，公司能提供高达90%的成本节省、支持所有自定义代码、提供定制的全球税务、法律和监管支持、客户满意度评分为4.8分（满分5分）、保证至少15年无需进行重大升级等[40] 财务表现 - 2015 - 2019年及2020年第一季度，活跃客户数量从853个增长到2077个，年化订阅收入从13.2亿美元增长到31亿美元，收入留存率维持在91% - 94%之间，毛利率从55.3%提升到63.8%[63][64][65] 客户选择原因 - 战略上，驱动创新敏捷性、控制应用策略、过渡到新系统；战术上，避免昂贵升级、应对预算限制、享受获奖服务[52] 价值主张 - 通过优化软件许可证、改善企业资源规划（ERP）应用管理成果、降低总ERP支持和运营成本，为创新创造资金和资源，支持企业增长[54] 综合支持 - 为每个客户分配高级工程师，保证15分钟内响应紧急问题，平均案例响应时间少于5分钟，根据客户优先级处理问题，提供更多综合相关服务和广泛的客户成功计划[57] 资本结构 - 截至2020年3月31日，共有6800万股普通股流通在外，180万份股票期权，270万份受限股票单位，340万份认股权证，1.47亿份认股权证，1560万份A系列可转换优先股，净现金为5800万美元[75] 总结亮点 - 市场机会大，客户使用公司服务可节省高达90%的总维护成本；客户价值主张有吸引力，支持自定义和标准代码，无强制升级；历史增长高且业务模式可预测，约100%为订阅和经常性收入，收入留存率超90%；现金流生成能力强，调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）增长有望推动现金流增长[78]