财务数据和关键指标变化 - 第一季度调整后现金收入增长15%，调整后EBITDA增长15% [9][12] - 因非GAAP处理某些开发阶段付款更新，调整后现金流受影响，调整后现金收入季度下降10% [13] - 第一季度总特许权使用费收入同比增长9% [15] - 净利息支出8600万美元，反映2021年7月发行13亿美元无担保票据首笔付款及2020年60亿美元无担保票据半年期利息付款时间 [20] - 第一季度调整后现金流为3.67亿美元，每股0.60美元，aficamten付款影响相当于每股0.16美元 [22] - 杠杆率方面，净债务与EBITDA之比为2.5倍，总债务与EBITDA之比为3.6倍，债务固定平均票面利率略高于2% [29] - 重申2022年全年调整后现金收入指导范围为22.25亿 - 23亿美元，较2021年增长5% - 8% [35] - 预计2022年运营成本约为调整后现金收入的9%，全年净利息支出约1.7亿美元 [38] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第一季度特许权使用费收入增长驱动因素包括囊性纤维化特许经营权、Tysabri和Tremfya新特许权，Promacta、Biohaven付款、Cabometyx和Evrysdi也有显著增长贡献 [15] - 业务顶线增长受基础业务强劲表现推动，部分被排他权损失抵消，主要是HIV特许经营权，产生近700个基点负面影响 [16] 各个市场数据和关键指标变化 无 公司战略和发展方向和行业竞争 - 作为生命科学创新领先资助者执行战略，保持强大活跃交易管道，对机会集感到兴奋 [9] - 持续创新融资解决方案，补充特许权组合，以实现复合增长并吸收排他权损失 [14] - 致力于投资级信用评级，期望维持有吸引力整体借款成本，深入获取资金以支持未来资本部署计划 [31] - 认为当前生物技术股权市场环境对业务计划有利，特许权作为资金来源吸引力增加，新并购机会出现，但投资标准仍高 [31] - 公司无明确多元化目标，随着每年数十亿美元资本部署，投资组合将自然多元化，会继续从CF业务多元化，但CF仍会是重要业务元素 [69][70] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 对2022年开局强劲感到满意，有信心在当前环境中维持回报，资产定价对利率上升有自然对冲，过往经济周期证明能在动态市场快速反应并维持有吸引力回报 [32] - 尽管外汇有不利影响，仍重申2022年全年财务指导，凸显多元化投资组合实力 [35][37] 其他重要信息 - 公司使用非GAAP财务指标帮助理解财务表现，GAAP与非GAAP调节在网站收益新闻稿中提供 [5] - 若收购已获批或开发阶段产品特许权，GAAP和非GAAP财务指标反映方式无变化；若收购某些开发阶段产品合成特许权，非GAAP财务指标中前期付款将作为费用处理，GAAP基础无变化 [23][24] - 2022年公司面临约2%外汇不利影响 [11] - 2022年公司预计有多项临床和监管里程碑，包括Trodelvy和Tremfya临床试验积极结果、Vydura欧洲获批，还期待Cabometyx、Seltorexant、Gantenerumab等多项疗法III期结果，以及PT027和鼻内zavegepant监管申报 [33] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 2022年生物技术表现不佳对公司意味着什么，是否会带来更好交易收益率或回报，以及机会广度和资产质量如何 - 公司业务繁忙，机会集与过去几年一致，SMID板块有挑战，很多公司寻求替代资本形式，公司看到大量机会且对管道感到兴奋 [46][47] - 公司在管道漏斗顶部各治疗领域、阶段、营销商和地理区域看到广泛多样高质量机会，但投资质量标准高 [48] 问题2: 与公司讨论时，大型制药或生物技术公司是否需时间重新考虑融资选择 - 特许权融资环境与并购不同，公司关注广泛机会，包括帮助大型制药公司研发、帮助中盘生物制药公司研发和推出产品，董事会、CEO和CFO层面期望不同 [50] 问题3: 即将进行的Tremfya与Truvada在克罗恩病试验是否包含在MorphoSys交易假设中，以及IPO研发方面全年情况如何 - Tremfya在IBD的机会是投资论点重要部分，公司期待其在IBD的机会，关注公司探索差异化潜力 [54] - IPO研发费用取决于交易流程，难以预测今年剩余时间情况，公司关注选择对患者影响最大的最佳资产，部分可能是开发阶段疗法合成特许权 [55] 问题4: 对HCM市场Bristol批准相关标签细节、定价及竞争市场看法，以及对阿尔茨海默病NCD最终版本解释看法 - 对Bristol获批感到高兴，标签和定价在预期情景范围内，期待产品上市和市场发展，Cytokinetics和aficamten可能从中受益，随着对分子了解增多，会有更明智的差异化讨论 [60][61][62] - CMS的NCD采取不同方法，本质上是要求显示临床益处和适用患者的数据集，Roche项目为此设置，期待未来6 - 12个月试验结果，届时该类药物情况会不同 [63][64] 问题5: 公司分散CF集中风险的战略优先级如何，以及投资组合治疗领域多样性情况 - 公司无明确多元化目标，随着资本部署，投资组合会自然多元化，不一定需要大交易，小交易积累也能实现，CF仍会是重要业务元素 [69][70] - 自IPO以来公司投资组合治疗领域非常广泛，公司以治疗领域无关方式寻找重要药物的战略将继续使投资组合多元化，某些治疗领域竞争和支付方情况更复杂，这是尽职调查考虑因素 [72] 问题6: 公司非GAAP指标调整逻辑，如Cytokinetics交易仅纳入部分金额、Pfizer对Biohaven股权购买处理、开发阶段第三方特许权不纳入非GAAP原因，以及前期数据更新但数字未变的困惑 - Cytokinetics特许权与预批准里程碑相关部分以前不纳入非GAAP指标，现在纳入，商业启动资本不纳入非GAAP指标流出；股权购买不费用化，显示在资产负债表和现金流量表投资部分 [77][78] - 新闻稿表五至七展示了非GAAP调整影响，2021年调整后现金流受11%影响；第三方特许权按美国GAAP资本化在资产负债表，不纳入非GAAP指标 [79] 问题7: 大型制药公司资产去风险或重新排序、反垄断和并购活动变化对公司意味着什么 - 公司关注所有机会，与大型制药和生物制药公司广泛接触，可在资助研发、商业推出、分拆和共同投资等方面合作 [82] - 并购和FTC环境难以预测，公司可在大型制药公司目标中有非战略金融资产时参与讨论，也可在FTC强制剥离资产时为小公司提供资本 [83][84] 问题8: 公司未来发展规划与过去有何不同，以及对生物仿制药特许权交易回报看法 - 关于公司未来发展规划将在5月17日投资者日讨论 [88] - 公司多年来研究了大量生物仿制药机会，目前该领域价格竞争激烈，未满足公司标准，公司将观察市场发展后再决定是否参与 [89][90] 问题9: aficamten未来是否会有类似一次性费用，以及gantenerumab合同中是否有报销相关补偿条款 - aficamten可能有额外5000万美元付款，今年不预期发生，这将是非GAAP损益表一次性费用，公司预计会有更多此类交易，但难以预测交易流程和类型 [93] - gantenerumab合同无报销相关特殊补偿条款，若试验显示对患者有临床显著益处，预计会有报销途径 [98][99]