财务数据和关键指标变化 - 第三季度净收入3.532亿美元，低于去年同期的4.659亿美元；调整后EBITDA为1.609亿美元，较去年同期的1.111亿美元增长44.8%；EBITDA利润率提高2171个基点，达到45.6% [4] - 拉斯维加斯业务净收入3.208亿美元，低于上一季度的4.407亿美元；调整后EBITDA为1.417亿美元，较去年第三季度的1.022亿美元增长38.6%；EBITDA利润率提高2997个基点，达到44.2% [4] - 排除仍关闭的物业影响后，拉斯维加斯业务净收入3.16亿美元，较去年第三季度的3.149亿美元增长0.3%；调整后EBITDA为1.461亿美元，较去年第三季度的1.046亿美元增长39.7%；EBITDA利润率提高1304个基点，达到46.2% [5] - 第三季度末现金及现金等价物为1.089亿美元，季度末未偿还债务本金总额为30亿美元；第三季度偿还债务2.856亿美元，第三季度末以来又偿还5300万美元债务 [9] - 第三季度资本支出为1200万美元，预计全年资本支出在6000万 - 6500万美元之间；预计2021年资本预算在6500万 - 7500万美元之间 [10] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第三季度Graton赌场度假村管理费为3070万美元，较2019年第三季度的2350万美元增长31% [11] 各个市场数据和关键指标变化 - 当地市场规模缩小，公司部分物业关闭，主要竞争对手也有多个物业关闭 [27] - 当地人口增长，周边州的避税者迁入，房屋销售强劲，需求高但供应少；公司几乎控制了所有可建造新当地赌场的供应 [28] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司认为拉斯维加斯当地市场是美国最具吸引力的博彩市场，凭借优质资产、位置、分销和规模、有机发展管道以及自有资产的优势，有望在该市场受益并发展 [14] - 公司正在努力制定现金和一站式钱包解决方案，预计明年推出 [53] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司仍处于疫情之中，对危机对公司和拉斯维加斯经济的影响缺乏清晰的认识 [7] - 公司预计成本削减措施带来的积极影响将持续，未来能够实现并维持更高的利润率，推动更多自由现金流 [8] - 公司对未来几个月维持较高利润率有信心，但也期待受疫情影响的业务回归 [19] - 公司认为成本结构发生了永久性转变，运营成本将永久降低 [20] - 公司将继续评估重新开放关闭物业的时间，目前对第三季度的业绩表现满意 [23] 其他重要信息 - Graton赌场度假村管理协议已延长至2021年2月4日，公司希望就2021年的进一步延期达成协议 [11] - 加利福尼亚最高法院对North Fork项目的关键问题做出了有利于部落的裁决，公司已加大该项目的开发力度，预计2021年第二季度动工，建设预计需要15 - 18个月 [12] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 费用削减和利润率提升的可持续性，以及重新开放关闭物业的考量因素 - 公司对未来几个月维持较高利润率有信心，目前业务以高利润率的博彩为主，有助于维持利润率；同时期待受疫情影响的酒店、餐饮等业务回归 [19] - 公司认为成本结构发生了永久性转变，运营成本将永久降低，如减少自助餐、优化营销成本等 [20] - 公司尚未确定重新开放物业的具体时间，目前市场分布良好，关闭物业和开放设施之间有良好的交叉业务 [21][22] 问题2: 当地市场博彩供应的同比情况，以及开放资产的收入与2019年同店收入的对比 - 市场规模缩小，公司和竞争对手都有物业关闭 [27] - 当地人口增长，需求增加，而公司控制了大部分可建造新赌场的供应 [28] - 目前开放资产的收入接近2019年的80%，仍受餐厅容量限制，酒店、餐饮、剧院等业务受疫情限制，这些业务也是重要的利润来源 [30] 问题3: 10月份的业务趋势是否与第三季度相似，以及酒店业务的使用情况 - 公司不评论当前季度的运营表现 [34] - 第三季度团体住宿大幅下降，被大量散客和FIT业务取代，业务依赖本地驾车客源 [36] 问题4: 赌场运营费用同比下降35%的原因，以及自由现金流转换率的未来趋势 - 公司回归业务基础，专注与客户的直接关系，优化促销和营销，提高了劳动力效率，同时将部分业务从10个大型物业集中到6个物业 [41][42] - 公司在提高劳动力效率的同时，承担了与疫情相关的额外运营和劳动力成本 [44] - 公司2020年和2021年可能无需纳税，营运资金为零或正收益，资本支出约为6500万 - 7500万美元，现金利息支出预计在1.1亿 - 1.2亿美元之间，预计自由现金流与EBITDA的比率较高 [46] 问题5: 潜在土地销售的进展，管理协议延期的意图，以及对无现金博彩的看法 - 公司在土地销售方面取得了进展，Reno的88英亩土地正在出售，Convention Center场地仍在评估未来开发；公司将在土地销售完成后通知投资者 [49] - 管理协议的延期是根据协议条款，在Graton的大部分设施未重新开放之前，延期是合理的 [51] - 公司正在努力开发无现金解决方案和一站式钱包解决方案，预计明年推出 [53] 问题6: 容量限制提高后对需求或收入的影响，以及与政府官员关于容量限制收紧或再次关闭的讨论 - 容量限制提高对社交餐饮业务有积极影响，预计未来是积极因素 [56] - 州长表示2021年初可能将会议和团体活动的容量提高到50%，公司认为这是积极信号，目前未收到其他限制信息 [57][58] - 公司已偿还大部分循环贷款，拥有超过10亿美元的流动性，即使情况恶化，也有近三年的运营资金 [60] 问题7: 公司对恢复支付股息的考虑，以及老年客户群体的恢复情况 - 董事会每季度评估资本分配，包括股息支付，目前没有确定的时间表；契约中有关于股息的特定豁免条款 [62] - 老年客户在劳动节前后开始逐渐回到赌场 [63] 问题8: 年轻客户群体的变化，以及他们与营销的互动方式 - 公司看到了年轻客户群体的增长，并通过忠诚度计划与他们建立关系营销 [67][68] - 公司的部分设施和餐饮服务适合年轻客户群体 [69] - 年轻客户群体是公司数据库中增长最快的部分之一，但难以确定他们的游戏行为是否与老年客户相似 [71]