财务数据和关键指标变化 - 第二季度综合净收入增长16%至4.829亿美元，调整后EBITDA下降7.6%至1.152亿美元，利润率下降600个基点至23.9%；排除约1130万美元一次性费用后，调整后EBITDA增长1.5%至1.265亿美元，利润率下降375个基点至26.2% [4][5] - 第二季度末公司现金及现金等价物为1.002亿美元，未偿还债务本金为30亿美元，净债务与EBITDA比率和利息覆盖率分别为5.6倍和4.4倍，第二季度资本支出为1.116亿美元 [21] 各条业务线数据和关键指标变化 - 拉斯维加斯业务第二季度净收入增长16.3%至4.578亿美元，调整后EBITDA下降9.7%至1.017亿美元，利润率下降640个基点至22.2%；排除一次性费用后，调整后EBITDA基本持平为1.13亿美元，利润率下降390个基点至24.7% [5][6] - 美洲原住民业务第二季度管理费用为2200万美元，较上年增长10.9%，主要受格拉顿赌场度假村出色表现推动 [19] 各个市场数据和关键指标变化 - 过去24个月拉斯维加斯本地市场是美国增长最快的区域博彩市场，公司本地市场博彩收入增速超过市场其他部分两倍多 [8] - 截至2019年6月的过去12个月，拉斯维加斯每周员工收入增长3.1%，总收益增加约25亿美元；截至2019年4月的过去12个月，应税销售额增长7.4%；6月中位房价上涨5.8%；拉斯维加斯有超200亿美元新资本投资项目规划，其中140亿美元已破土动工 [10][11] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 棕榈树和皇宫车站的重建项目按计划推进，棕榈树6.9亿美元的重建计划按时且按预算进行，预计9月中旬完工，公司看好其吸引居民和游客的能力，认为完工后将成为拉斯维加斯顶级博彩和娱乐目的地 [14][15][16] - 公司新的IGT老虎机系统对博彩收入增长起关键作用，将在今年剩余时间推出多项系统增强功能，以提升客户体验和推动博彩收入增长 [17][18] - 完成棕榈树重建后，公司预计第四季度开始产生显著加速的自由现金流，将专注于提升现有物业财务表现，通过偿还债务和增加EBITDA将净杠杆率降至4倍或更低 [23] - 公司认为拉斯维加斯本地市场是美国最具吸引力的博彩市场，凭借优质资产、地理位置、分销和规模以及有机项目储备，能利用市场增长机会 [12] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 拉斯维加斯经济强劲，人口创新高、就业处于创纪录水平、工资增长、可自由支配支出加速、住房市场稳固，新资本投资项目将进一步推动当地经济发展，公司看好该市场未来增长 [9][10][11] 其他重要信息 - 2019年7月1日，公司以5730万美元购买了一块20英亩的土地 [22] - 2019年8月6日，公司董事会宣布2019年第三季度每股0.10美元的现金股息，将于9月27日支付给9月13日登记在册的股东 [24] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 棕榈树产生的负EBITDA规模、第二季度一次性费用在第三季度是否完全消除以及第三季度和第四季度能否实现正EBITDA - 公司不单独披露各物业数据，1130万美元一次性费用在第三季度将完全消除 [26] 问题2: 皇宫车站第二季度收入和EBITDA同比增速是否快于第一季度 - 是的，增速更快 [27] 问题3: 排除棕榈树和皇宫车站后，同店本地业务在第二季度增速是否快于博伊德 - 公司继续跑赢市场 [28][29] 问题4: 房间收入同比增长15%，房间EBITDA增长23%，是否对棕榈树周末房价满意以及下半年是否会进一步提升 - 投资仅进行四个月，处于早期阶段，酒店业务方向正确，团队专注于提高平均每日房价，目前虽未达到目标但趋势向好 [31][32] 问题5: 从中期来看，随着业务快速增长，外部举措的观点是否改变 - 目前主要关注棕榈树和皇宫车站有效提升业绩，第四季度达到转折点后将专注降低杠杆至4倍或更低，若有并购机会会考虑以实现股东价值最大化 [33] 问题6: 媒体报道棕榈树的一些优化措施及实现目标投资回报率的路径 - 团队对资产持长期观点，会不断评估员工和机会以提高回报和改善客户体验，目标是实现低两位数回报 [36][38][40] 问题7: 鉴于股价回调，资本配置优先级是否改变以及能否利用回调 - 上季度董事会批准1.5亿美元股票回购计划，但目前重点是确保物业正常提升业绩和降低资产负债表杠杆 [41] 问题8: 1130万美元费用在损益表中的列支情况 - 约370万美元计入餐饮，其余计入SG&A和G&A [44] 问题9: 餐饮业务近期利润率预期 - 排除一次性费用后未达预期，棕榈树和皇宫车站新开多家餐厅，收入和费用方面都有提升机会，预计能恢复到历史或略低于历史的利润率水平 [45] 问题10: 棕榈树客户来源 - 约60%来自外地，40%来自本地，与混合物业投资预期相符；本地客户来自整个山谷，未出现对现有物业的蚕食，反而促进有机增长；外地客户从大道物业吸引而来 [46][47] 问题11: 当前促销环境是否合理 - 促销环境非常合理，处于历史范围内 [48] 问题12: 第二季度市场是否存在类似博伊德提到的隐藏促销活动 - 公司促销活动处于历史再投资范围内，未出现此类情况 [51] 问题13: 1130万美元一次性费用是否包括全国品牌推广活动 - 包括部分费用，部分费用已计入开业前支出 [54] 问题14: 棕榈树项目完成后，2020年及以后的维护资本支出情况 - 每年约1亿美元（不包括一次性翻新费用） [55] 问题15: 本季度拉斯维加斯收入16%的增长在年底的预期 - 核心业务（非皇宫车站和棕榈树）将持续增长，凭借资产质量将持续抢占市场份额；皇宫车站和棕榈树开业期间无一次性收入，将继续以快于市场的速度增长 [60] 问题16: 7月和8月初的情况与第二季度增长的关系 - 90天后再分享相关信息 [61] 问题17: 排除1130万美元费用后，成本是否会增加以及后续费用趋势 - 棕榈树因规模和复杂性类似新建项目，有18个月的爬坡期，初期费用高于翻新项目，随着业务推进将优化费用，后续费用会减少 [62]