财务数据和关键指标变化 - 一季度综合净收入增长6.2%至4.47亿美元，调整后EBITDA增长3.6%至1.451亿美元，利润率下降80个基点至32.5% [6] - 一季度末公司现金及现金等价物为1.092亿美元，债务本金总额为30亿美元，净债务与EBITDA之比和利息覆盖率分别为5.1倍和4.3倍 [21] - 一季度资本支出为1.6亿美元，预计2019年全年资本支出在3.5亿至4亿美元之间，棕榈树重建项目完成后，预计从四季度开始产生大量自由现金流 [21] 各条业务线数据和关键指标变化 - 拉斯维加斯业务一季度净收入增长6.9%至4.224亿美元，调整后EBITDA增长3.7%至1.305亿美元，利润率下降100个基点至30.9% [7] - 美洲原住民业务一季度管理费用为2150万美元，较上年下降2.8%，主要因去年2月探索枪湖管理协议，格拉顿管理协议费用增长14.3%部分抵消了负面影响 [19] 各个市场数据和关键指标变化 - 拉斯维加斯本地市场博彩收入在过去12个月以同店销售计算的增速，高于美国任何地区市场，公司博彩收入增速是市场其他部分的两倍多 [9] - 拉斯维加斯人口处于历史最高水平，是美国增长第二快的都市统计区，预计到2022年新增近20万居民，增幅近10% [10] - 拉斯维加斯就业处于创纪录水平，连续94个月实现广泛就业增长，3月就业增长2.8%，建筑就业增长10.8% [10] - 截至3月的过去12个月，拉斯维加斯周收入衡量的工资增长3.6%，截至1月的过去12个月，应税销售额增长7% [11] - 3月拉斯维加斯房价中位数上涨9.6%，超过95%的房主拥有正的房屋净值，自经济衰退以来，当地市场创造了超过640亿美元的房屋净值 [12] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将专注于最大化现有物业的财务表现，并降低资产负债表杠杆率，目标杠杆率为4倍或更低 [21] - 公司认为拉斯维加斯本地市场是美国最具吸引力的博彩市场，凭借优质资产、地理位置、分销和规模以及有机发展管道，有望利用市场增长 [12] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 拉斯维加斯经济强劲，为未来增长提供支持，当地市场供需动态有利、监管环境稳定、博彩税率低，公司对该市场前景乐观 [12] - 公司对宫殿车站和棕榈树重建项目持乐观态度，预计项目完成后将为公司带来显著回报 [14] 其他重要信息 - 4月30日，公司董事会宣布2019年二季度每股0.1美元的现金股息，将于6月28日支付给6月14日登记在册的股东 [22] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 棕榈树最新阶段开业后，当地人和非当地人的客户构成，以及对其他物业的影响 - 目前判断客户构成还太早，需6至9个月时间；未发现对其他物业的蚕食现象，上一季度交叉业务有所增加 [24][25] 问题2: 棕榈树一季度EBITDA与四季度相比是否下降 - 两个项目都处于起步阶段，从长期来看，宫殿车站和棕榈树项目对利润率有一定拖累，但核心业务利润率上升，盈利能力没有下降 [29] 问题3: 棕榈树达到稳定利润率的时间，以及实现运营收入和利润率的预期时间 - 将该项目视为全新项目，达到稳定状态大约需要18个月 [32] 问题4: 拉斯维加斯大道业务疲软是否影响当地客户消费习惯 - 未发现客户行为有变化，除一个物业外，其他物业收入均实现正增长，靠近大道的两个物业增长显著 [34] 问题5: 除宫殿车站外，一季度公司业务与市场相比的表现 - 核心业务增长在四季度出色表现后有所放缓，与其他运营商趋势一致，1月表现较弱，2月和3月有显著改善，预计与市场表现一致，过去12个月公司核心业务显著跑赢市场，未来也将继续保持 [37] 问题6: 棕榈树营销进展，以及二、三季度营销节奏和待开发或营销的设施 - 二季度因开业周末和品牌重塑会有大量营销费用，后续营销将保持稳定节奏；随着米其林星级点心餐厅添好运开业，预计会有额外营销支出 [39] 问题7: 营销活动是否影响季度间的适度改善 - 从18个月的长期视角来看，营销活动不会阻碍业务的逐步改善 [40][41] 问题8: 棕榈树在娱乐方面与大道其他物业的差异、投资回报率及分销优势 - 难以详细说明每个表演者的投资回报率；打造了市场上无与伦比的场地，邀请了广泛的人才，旨在吸引更广泛的音乐受众 [43] 问题9: 上述娱乐策略是营销初期策略还是长期策略 - 这是一项长期策略 [44] 问题10: 拉斯维加斯当地人口增长是否带动常客注册量增加，以及新老客户情况 - 老虎机相关指标，包括玩家注册量、游戏时长、每次访问消费等都有所增加，新老客户都有增长 [46][47] 问题11: 拉斯维加斯大道面临的最大挑战，以及当地市场能否长期跑赢大道市场 - 两者间接相关，公司业务以博彩为主，而非酒店为主；当地市场主要受人口增长、经济状况、工资增长等因素影响，目前拉斯维加斯经济指标积极，公司看好当地市场 [49][50] 问题12: 整个业务组合的干扰程度，以及是否有时间安排或日历调整 - 宫殿车站已无干扰，棕榈树干扰基本结束，但开业过程中费用仍会较高，未发现时间安排上的阻碍 [53] 问题13: 如何看待度假村费用和停车费用上涨的潜在影响，以及公司免度假村费用促销活动 - 这对靠近大道的度假村是一个机会，公司不强制客人支付停车费，度假村费用相对较低 [56] 问题14: 2月董事会授权的1.5亿美元股票回购计划执行情况，以及资本分配中股票回购的优先级 - 尚未进行股票回购，目前公司重点是提升物业运营和偿还债务、降低杠杆 [58] 问题15: 狂野西部20英亩土地购买是否按计划在6月完成 - 是的，按计划进行 [59] 问题16: 格拉顿管理费用增长是否会持续 - 可以认为这种增长会持续 [62] 问题17: 格拉顿管理费用增长是否有季节性因素 - 没有季节性因素，是业务改善导致的 [63] 问题18: 2300万美元减记的原因 - 减记与棕榈树项目有关 [64] 问题19: 达到杠杆目标后如何进行资本分配，以及EBITDA增长与本金偿还的关系 - 达到杠杆目标后，公司有多种选择，包括回购股票、分红和潜在的新开发或并购；随着物业运营提升，会自然降低杠杆，同时结合正常的债务摊销，2020年公司将成为重要的自由现金流产生者 [68][69]