财务数据和关键指标变化 - 2020年第四季度公司总营收同比增长4%，环比第三季度增长1% [9] - 2020年全年公司实现营收9.34亿美元，调整后EBITDA为1.702亿美元，调整后自由现金流为6880万美元，较2019年增长45% [11] - 2020年第四季度调整后摊薄每股收益为0.19美元，2019年同期为0.38美元；现金摊薄每股收益为0.41美元，2019年同期为0.56美元；调整后EBITDA为4280万美元，较去年同期下降7% [24] - 2020年调整后摊薄每股收益为0.61美元，2019年为1.96美元；现金摊薄每股收益为1.48美元，2019年为2.44美元；调整后EBITDA为1.702亿美元，2019年为1.494亿美元 [25] - 2020年底公司现金为7380万美元，循环信贷额度可用容量超1.2亿美元，净借款为7.12亿美元，较2019年底有所改善；经营现金流增至1.071亿美元，较2019年增长35%，推动调整后自由现金流增长45%至6880万美元；银行契约杠杆比率为4.3倍，低于本季度5.25倍的契约水平 [26] 各条业务线数据和关键指标变化 废物解决方案业务 - 2020年第四季度营收为1.057亿美元，较2019年第四季度的1.132亿美元下降7%，运输收入下降13%，处理和处置收入下降5%；与2020年第三季度相比，基础业务增长7%，活动业务下降23% [20] 现场服务业务 - 2020年第四季度营收为1.305亿美元，2019年第四季度为1.055亿美元；NRC贡献了7520万美元的营收，2019年第四季度为5770万美元；剔除NRC后，该业务营收同比增长16%，主要受应急响应、小批量生产和运输服务业务增长推动 [21] 能源废物业务 - 2020年该业务调整后EBITDA为100万美元，低于原计划的4000万美元 [12] 各个市场数据和关键指标变化 未提及 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2021年公司预计实现额外500 - 700万美元的年化净协同效应，到2022年底实现2000万美元的净协同效应 [13] - 公司积极追求可持续废物解决方案，包括回收石油、溶剂、金属等产品的技术，以及升级基础设施以提高能源效率，并计划在2021年进行新的投资 [16] - 公司参与试点研究，评估将1100多辆车的车队向电动汽车迁移的可能性 [16] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司业务在第四季度呈现强劲趋势，并延续到2021年初，随着工业生产指标持续增强和业务活动水平增加的早期迹象，公司对未来前景感到乐观 [28] - 预计2021年各业务的营收、调整后EBITDA和调整后每股收益将实现增长，尽管计划资本支出增加50%，调整后自由现金流仍将增长；预计全年总营收在9.4 - 9.9亿美元之间，调整后EBITDA在1.75 - 1.85亿美元之间，调整后自由现金流在6000 - 7700万美元之间，调整后每股收益在0.65 - 0.88美元之间，现金每股收益在1.46 - 1.69美元之间，资本支出在8500 - 9000万美元之间 [29] 其他重要信息 - 公司重新定义了报告部门，包括废物解决方案、现场服务和能源废物，所有财务信息已重新调整以反映这些变化 [6] - 2020年公司实现了约1300万美元的年化净协同效应，超过了720万美元的预期 [13] - 2021年1月公司在网站上推出了新的ESG报告门户，并发布了第二份年度可持续发展和公民报告，反映2019年的数据 [14] - 公司在2020年处理了超过30亿磅的废物和近7000万加仑的废水 [15] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 指导范围内，2900万美元的消毒工作假设情况及对EBITDA的影响 - 公司第四季度末业务强劲，这种趋势延续到1月和2月初，目前趋势下降、订单减少，但今年仍有望完成1000万美元的新冠相关业务，这将带来约500 - 600万美元的EBITDA逆风，但公司有信心通过常规应急响应业务的恢复来抵消这一影响 [42] 问题2: 指导数据中是否假设业务完全重新开放 - 公司认为目前不清楚重新开放的具体定义和情况，预计2021年上半年经营条件仍具挑战性，第二季度起比较基数更有利，有望实现增长；预计年中疫苗供应增加，下半年业务活动将更加正常化 [43] 问题3: 指导数据是基于较低基数的增长还是恢复丢失业务后的增长 - 目前是基于较低基数的增长，预计第四季度会出现更积极的趋势，接近疫情前水平 [45] 问题4: 除今年填埋场大额投资的追赶年外，资本支出占营收的正常比例 - 包含增长投资时比例会有所波动，今年填埋场投资较高，约3800 - 4000万美元；不考虑增长投资时，资本支出占营收比例约为6% - 7%，加上增长投资后约为9% [47] 问题5: 自由现金流目标及转换比率 - 按照公司对自由现金流的定义，今年约为40%，去年略超30%，2018年（收购NRC前）处于较低的30%水平；长期来看，公司希望自由现金流转换比率稳定在40%左右，不过营运资金可能会导致季度间有所波动 [49] 问题6: 杠杆率计算所用的EBITDA及今年末的目标杠杆率 - 信贷协议中杠杆率计算包含一些额外项目，如协同效应和一次性成本等，今年这些项目的影响将逐渐减弱；根据指导范围的中点，预计今年末杠杆率低于4倍，随着进入2022年，杠杆率将迅速下降 [50] 问题7: 模型中的上行惊喜因素 - 潜在的上行因素包括重新开放对工业废物量的影响、事件业务情况以及能源废物业务的恢复情况；公司对能源废物市场持谨慎态度，因为存在不确定性；此外，2021年第一季度通常是季节性最低季度，且与2020年第一季度（疫情前且业务强劲）相比，预计2021年第一季度EBITDA将下降25% - 30%，第二和第三季度将开始回升 [52] 问题8: 按中点EBITDA 1.8亿美元计算，第一季度的占比情况 - 预计2021年第一季度EBITDA较2020年第一季度下降25% - 30% [53] 问题9: 业务量增加时成本结构对利润率的贡献情况 - 2020年公司EBITDA利润率约为18%，2021年第一季度比较基数较差，全年无法实现完全恢复，预计仍处于较高的十几%，可能接近20%；随着疫情影响消退和整合工作推进，预计2022年及以后利润率将有所提升，长期目标是将综合EBITDA利润率提高到至少20%，有望接近25% [57] 问题10: 公司的ESG评分情况 - 公司的ISS环境评分为7分（满分10分，分数越低越好），面临的挑战是在温室气体排放测量方面与固体废物公司进行比较，而公司主要是无机设施；公司正在收集相关数据，计划在2021年公布，预计这将显著改善评分 [62] 问题11: 公司的回收业务是否被投资界忽视 - 公司在回收业务方面投入较大，如推出100%回收气雾剂业务、在德克萨斯州的热解吸设施进行石油回收和催化剂回收、开展机场回收业务、从废水处理中回收金属等；公司认为这些业务回报良好，且在增长投资中对回收和可持续发展方面的投入较大，但向市场传达相关信息仍在不断发展中 [67] 问题12: 事件业务在2021年下半年及未来几年的预期情况 - 现任政府可能会更加注重执法活动，这通常会转化为更多的清理工作，但时间难以预测；同时，在PFAS方面，公司认为客户会在EPA出台相关指导之前更加积极主动，这对公司来说是积极因素 [70]