财务数据和关键指标变化 - 第一季度销售额172亿美元，有机增长10%，调整后每股收益1.22美元，同比增长6%，细分业务部门营业利润增长15%，部分被较低的养老金收入和较高的有效税率抵消 [24] - 第一季度自由现金流流出14亿美元，全年预计约48亿美元 [25][77] - 第一季度回购超5.6亿美元股票，2023年计划回购30亿美元股票，股息从每股0.55美元提高超7%至0.59美元 [11] - 第一季度实现5000万美元的合并成本协同效应，接近15亿美元目标 [34] 各条业务线数据和关键指标变化 柯林斯航空航天（Collins Aerospace） - 第一季度销售额56亿美元，调整后增长16%，有机增长17%，主要受商业航空市场持续复苏推动 [78] - 商业售后市场销售额调整后增长24%，有机增长26%，商业原始设备制造商（OE）销售额同比增长12%，军事销售额增长9%，调整后营业利润8亿美元，较上年增加2.16亿美元 [50] - 全年预计销售额实现低两位数增长，营业利润较2022年增加7.5 - 8.25亿美元 [50] 雷神情报与太空（RI&S） - 第一季度销售额36亿美元，与预期相符，调整后和有机增长均与上年持平，主要受指挥、控制和通信项目减少影响，但被网络和服务项目收入增加抵消 [52] - 第一季度订单43亿美元，订单出货比为1.34，积压订单超170亿美元，滚动四个季度订单出货比为1.09 [81] - 全年预计销售额持平，营业利润较2022年增长7500 - 1.25亿美元 [82] 雷神导弹与防御（RMD） - 第一季度销售额37亿美元，调整后增长4%，有机增长5%，主要受先进技术和空中力量项目销售增长推动，调整后营业利润3.35亿美元，较上年减少5200万美元 [54] - 第一季度订单52亿美元，积压订单达350亿美元创纪录，订单出货比为1.43 [83] - 全年预计销售额实现低至中个位数增长，营业利润较2022年增长1.75 - 2.25亿美元 [55] 普惠（Pratt & Whitney） - 第一季度销售额52亿美元，调整后增长15%，有机增长16%，各细分市场销售均增长，商业OE销售额增长27%，商业售后市场销售额增长14% [79] - 调整后营业利润3.3亿美元，较上年减少4800万美元，主要受多个项目净计划效率降低影响 [81] - 全年预计销售额实现低至中两位数增长，营业利润较2022年增长2 - 2.75亿美元 [80] 各个市场数据和关键指标变化 商业航空市场 - 国内收入客英里在3月底恢复到2019年疫情前水平，受中国取消零疫情政策后强劲反弹带动 [30] - 国际航线收入客英里（RPMs）接近2019年水平的80%，预计年底全球航空客运量将完全恢复到2019年水平 [7] 国防市场 - 美国2024财年国防预算申请8860亿美元，增长约3%，涵盖对公司多个关键项目的广泛支持 [31] - 国际上，盟友增加国防开支，如波兰计划今年将GDP的4%用于国防，公司继续支持乌克兰需求 [32] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 1月宣布将业务组合重新调整为柯林斯航空航天、雷神和普惠三个业务部门，目标是使市场领先业务与客户优先事项更好匹配，提升绩效并获取协同效应，优化资源配置和成本结构 [12] - 实施过程中，将RIS的空中交通管理业务整合到柯林斯的互联航空解决方案战略业务单元，将柯林斯的情报、监视和侦察业务转移到新的雷神业务部门，在雷神业务部门内设立战略业务单元 [13][14][15] - 继续投资研发、产能、自动化和生产设施数字化，以支持不断增长的积压订单 [11] - 执行GTF Advantage开发计划，提升发动机性能和效率 [23] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司第一季度开局良好，商业航空和国防业务需求强劲，供应链有所稳定 [6] - 基于积压订单和市场需求，公司有信心实现2023年业绩指引和2025年承诺，将继续投资创新解决方案和差异化技术以推动长期增长 [56][57] 其他重要信息 - 公司在图森、安多弗和亨茨维尔的设施投资新测试设备、工具和自动化，支持关键项目增产，图森完成机密空间转换，预计到2023年底增加近1900个机密座位 [18][19] - 公司与超400家供应商合作，上季度加强对国防供应商的现场支持，举办供应商会议，制定确保未来产能和减少逾期订单的行动计划 [20][45] - 公司通过多种举措应对通胀压力，执行成本降低和产能现代化项目，数千个项目在制造线或单元层面开展 [21][46] - 普惠GTF发动机派遣可靠性达到成熟发动机水平，但耐久性未达预期，公司继续开发升级方案，扩大维修和保养（MRO）能力，减少维修周转时间 [47] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：RMD利润率驱动因素及积压订单盈利能力 - RMD利润率提升主要受积压订单和材料接收增加带来的成本吸收影响，随着材料流动改善，套件填充率提高，将缩短生产周期，提高生产率，预计下半年利润率加速提升，积压订单利润率超10% [61][62][63] 问题2：普惠利润率及售后市场定价情况 - 普惠超75%的GTF客户签订长期支持协议，售后市场定价受益有限，OEM合同定价也受限，预计全年发动机交付量增长35% - 40%，会带来约2.5亿美元的负发动机利润率逆风，但强劲的售后市场将使利润率保持平稳 [66][67] 问题3：第一季度营运资金增加的驱动因素 - 第一季度营运资金增加主要是库存增加约5亿美元，以及应收账款略有增加，库存增加是因供应链限制缓解，货物大量入库，预计随着时间推移，营运资金将恢复正常，全年预计实现约48亿美元自由现金流 [99][100][127] 问题4：普惠第一季度利润率表现及全年利润率较低的原因 - 普惠第一季度8.3%的利润率得益于售后市场增长和有利的合同事项解决，但全年预计发动机交付量增加将带来约2.5亿美元的负发动机利润率逆风，不过售后市场增长将部分抵消这一影响 [103][130] 问题5：RMD积压订单增长的背景和机会 - RMD第一季度订单强劲，如爱国者系统获瑞士12亿美元订单，未来乌克兰弹药补充、SPY - 6雷达系统等仍有大量订单机会，但新开发合同初期利润率较低，预计2025年开始改善 [108][109][110] 问题6：普惠售后市场增长14%是否偏低及GTF产量与空客A320增产计划的对比 - 普惠售后市场第一季度增长14%，全年预计增长20% - 25%，主要受传统发动机业务推动，关键受限铸件本季度环比增长30%，但仍面临人力和供应链挑战 [121][122] 问题7：GTF发动机交付亏损的构成及改善因素 - GTF发动机交付亏损主要受产量影响，随着产量回升至疫情前水平，负发动机利润率将降低，公司也在努力提高生产率以抵消成本增长 [147][148] 问题8：柯林斯航空航天售后市场全年预期是否有上调空间 - 柯林斯第一季度售后市场表现强劲，但目前判断全年预期上调还为时过早，需持续观察后续季度表现 [149][150][151] 问题9：GTF发动机长期合同对利润率的影响及改善措施 - 约80%的GTF发动机签订长期合同，目前因发动机在翼时间未达预期，利润率受影响，但多数合同期限为8 - 10年，未来有机会重新审视合同，公司正加速插入升级方案，提高维修能力以改善利润率 [156][157][158] 问题10：柯林斯对波音737 MAX产量增长的应对能力 - 柯林斯目前能满足波音737 MAX每月31架的产量，随着时间推移可能会更好地应对增产需求，公司与波音和空客保持密切沟通 [142][161] 问题11：L3Harris收购Aerojet Rocketdyne对火箭发动机供应的影响 - 公司关注L3Harris收购Aerojet Rocketdyne的进展，担心收购会使供应商分心影响交付和质量，在当前反垄断环境下，交易结果不确定，公司将确保供应商继续专注交付 [143][144] 问题12：柯林斯售后市场中宽体机业务的现状和趋势 - 柯林斯目前增长主要来自窄体机业务，宽体机业务开始改善，OE销售中宽体机约占30%，窄体机约占40% [145][146] 问题13：普惠售后市场增长较低的原因及负发动机利润率情况 - 普惠售后市场第一季度增长较低部分受铸件短缺和零件分配影响，随着产量增加和铸件供应改善，负发动机利润率将保持稳定或略有降低 [169][170] 问题14：普惠负发动机利润率（NEM）在下半年增加的原因 - 公司将与提问者线下沟通该问题，普惠产品组合有价格改善和销量提升，车间业务内容在各细分市场均有增加 [173][174][175]