财务数据和关键指标变化 - 2022年全年销售额671亿美元，有机增长6%，调整后每股收益4.78美元，同比增长12%，向股东返还近60亿美元资本，包括28亿美元股票回购，尽管受16亿美元研发税收立法影响，仍产生49亿美元自由现金流 [50][75] - 2022年新订单860亿美元，积压订单增长12%，订单出货比1.28，年末积压订单接近创纪录的1750亿美元，获超2600项专利，研发和资本支出90亿美元 [51] - 2022年第四季度销售额181亿美元，有机增长7%，调整后每股收益1.27美元，同比增长18%，季度自由现金流38亿美元，全年现金生成49亿美元 [84][85] - 预计2023年全年销售额720 - 730亿美元，有机增长7% - 9%，调整后每股收益4.90 - 5.05美元，同比增长3% - 6%，预计产生约48亿美元自由现金流，2023年有14亿美元与现行法律相关现金支付，税率预计约18%，较2022年14.4%产生0.22美元逆风 [67][109][110] 各条业务线数据和关键指标变化 柯林斯（Collins） - 第四季度销售额57亿美元，调整后增长15%，有机增长16%，商业原始设备制造商（OE）销售额同比增长20%，军事销售额增长5% [62][63] - 预计全年销售额低两位数增长，军事销售额全年中个位数增长，调整后营业利润较去年增长7.5 - 8.25亿美元 [69] 普惠（Pratt & Whitney） - 第四季度销售额57亿美元，调整后增长10%，有机增长11%，商业OE销售额增长37%，调整后营业利润3.21亿美元，较上年增加1.59亿美元 [64][65] - 预计全年销售额较上年低至中两位数增长，军事销售额持平，调整后营业利润较去年增长2 - 2.75亿美元 [93][111] 研发（R&D） - 第四季度销售额41亿美元，调整后增长6%，有机增长7%，主要受海军动力项目、战略导弹防御和先进技术项目等业务量增加推动 [66] - 预计销售额较2022年低至中个位数增长，调整后营业利润较上年增长1.75 - 2.25亿美元 [70] 综合集成系统（RI&S） - 第四季度销售额35亿美元，调整后较上年下降8%，有机下降5%，调整后营业利润4.18亿美元，较上年减少0.68亿美元 [107][108] - 预计全年销售额与上年持平，调整后营业利润增长0.75 - 1.25亿美元 [70] 军事业务 - 第四季度销售额下降2%，调整后营业利润2.78亿美元，较上年下降1.22亿美元，排除剥离影响，营业利润下降0.96亿美元 [88][89] 商业售后市场 - 第四季度销售额增长21%，连续季度增长6%，调整后营业利润7.43亿美元，较上年增加2.74亿美元 [86][87] RIS和RMD - RIS第四季度订单29亿美元，订单出货比0.92，积压订单160亿美元，全年订单出货比0.96 [89] - RMD第四季度订单60亿美元，订单出货比1.48，全年订单出货比1.37，积压订单达创纪录的340亿美元 [90] 各个市场数据和关键指标变化 商业航空市场 - 预计2023年全球航空交通在年底前完全恢复到2019年水平，美国和欧洲市场持续强劲，中国市场历史上占全球航空交通约14%，公司预计商业售后市场收入增长接近20%，商业飞机产量同比增长约20% [57][80] 国防市场 - 美国国防授权法案和综合拨款法案预算8580亿美元，较2022年增长约10%，欧盟计划未来三年增加700亿欧元国防开支，日本今年国防预算增加26%，公司国防积压订单预计继续增长 [81] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 计划将业务结构精简为以客户为中心的三个重点板块：柯林斯航空航天、雷神和普惠，以更好满足客户需求，协作开发下一代技术，目前处于早期分析阶段，预计有更多成本节约机会 [78][79] - 持续扩大产能，投资关键战略地点，如北卡罗来纳州阿什维尔、得克萨斯州金尼和印度班加罗尔，以交付积压订单 [58] - 采取行动应对通胀，通过提高价格和积极的成本削减措施抵消约20亿美元的劳动力和材料通胀影响 [59] - 加强供应链管理，在近400个供应商现场保持实际存在，继续认证关键项目的额外供应商，确保关键商品的供应来源，预计下半年供应链恢复 [82] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2022年面临诸多挑战，包括退出俄罗斯市场、管理创纪录的通胀以及供应链和劳动力限制，但仍取得良好业绩，未来需求强劲，公司对2023年及以后前景乐观，有信心实现2025年目标 [50][95][114] - 供应链、劳动力和通胀仍是2023年关注和缓解的重点挑战，公司正采取积极措施应对，如提高生产力、优化资源分配和降低成本 [95] 其他重要信息 - 自2023年3月1日起，克里斯·卡利奥（Chris Calio）当选为RTX总裁兼首席运营官 [74] - 综合集成系统（RI&S）业务总裁罗伊·阿泽维多（Roy Azevedo）计划退休，将在未来几个月担任顾问，协助公司转型 [79] - 自2月1日起，RI&S首席财务官肖恩·穆拉尔（Shawn Mural）担任RI&S代理总裁，当前计划在下半年生效，在此之前按现有结构管理业务 [56] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 雷神国防业务重组如何提升销售协同效应，以及该业务组合是否需要重组 - 重组旨在提升组织水平，增强客户协调和协作，消除业务间摩擦，为客户提供更好解决方案，目前客户反馈积极，RIS业务组合强劲，尽管订单出货比0.96未达预期，但公司将继续投资该业务 [23][24][26] - 重组不仅是将RIS和RMD合并，还会从技术和客户角度调整整个RIS、柯林斯和RMD的业务组合，预计第一季度末明确新组织架构，年中完成调整 [27][28] 问题2: 2025年各业务板块利润率目标哪些能实现，哪些不能，以及各板块中期利润率最新展望 - 公司预计2025年自由现金流因研发税收立法从100亿美元降至90亿美元，大部分增长将来自板块运营利润，预计2022 - 2025年增长约50亿美元，实现路径依赖当前积压订单执行、航空出行恢复和国防预算稳健 [17][18] 问题3: 2023年供应链如何发展，20亿美元通胀逆风对各业务的影响及定价情况 - 供应链在2022年底有一些积极迹象，如研发材料接收量Q3 - Q4增长30%，供应商逾期交付情况减少，普惠铸件交付增加，但仍未达要求，公司采取多种措施改善，包括现场解决问题、认证额外供应商、签订长期协议等 [32][33][34] - 20亿美元通胀是实际存在的，约12亿美元与产品相关，8亿美元与人成本相关，公司通过成本降低和额外定价克服了2022年的通胀影响，2023年商业售后市场将继续受益于定价，约三分之一的国防业务成本可转嫁给客户，公司有成本削减计划应对通胀 [37][38][39] 问题4: R&D税收立法和供应链挑战是否影响公司对2025年目标的信心 - 研发税收立法使公司2022年成本增加16亿美元，2023年预计增加14亿美元，2025年仍有10亿美元拖累，因此2025年自由现金流目标从100亿美元调整为90亿美元，但公司认为仍有实现路径，积压订单和市场需求是支撑因素 [15][17][18] 问题5: 柯林斯和普惠与制造商生产速率的匹配情况 - 柯林斯和普惠与波音和空客在生产速率上保持同步，但普惠供应链中结构铸件问题限制了部分需求满足能力，目前情况有所缓解，公司正与空客密切合作提高A320生产速率 [132] - 对于787，生产速率提升取决于波音交付能力，公司与波音密切合作以提供支持，目前未发现供应链问题影响交付 [133][149] 问题6: 第四季度现金流中应付账款、合同负债和库存变化趋势及对2023年的影响 - 第四季度应付账款增加9亿美元，合同负债大幅增加，主要是12月收到的几笔大型国际预付款，这导致自由现金流超预期约5亿美元，但会对2023年营运资金产生拖累，2023年自由现金流在营运资金方面有一定逆风，部分原因是2022年底的预付款和公司在供应链瓶颈处的战略采购 [134][135] 问题7: 国防板块未来几年利润率是否有几百个基点的扩张，是成本、组合还是供应链因素导致 - 公司认为RMD业务在2023 - 2024年有增长潜力，2023年因供应链挑战采取保守业绩预期，预计材料投入从去年约60亿美元增至65亿美元，这将带来1 - 1.5亿美元生产率提升，大部分增长预计在2024年供应链恢复后实现 [103][143] 问题8: RMD业务增长受供应链影响程度，以及考虑国防部补充库存和北约盟友需求，未来几年持续增长潜力 - RMD业务增长受供应链影响较大，目前订单充足、产能具备，但需解决材料供应问题，2023年材料投入65亿美元预计带来一定生产率提升，但大部分增长将在2024年供应链恢复后实现 [142][143] 问题9: 柯林斯和普惠哪个增长更快，以及普惠GTF售后市场构成、趋势和盈利能力情况 - 从底线来看，柯林斯增长更快，2023年普惠销售额预计低至中两位数增长，未来几年各业务销售复合年增长率处于高个位数水平 [144] - GTF需求强劲，公司通过升级提高发动机在翼时间和合同盈利能力，2022年售后市场盈利转正，2023年售后市场销售额预计增长20% - 25%，传统发动机维修业务预计增长15% - 20% [145][147] 问题10: 柯林斯内饰业务情况 - 柯林斯内饰业务是恢复最慢的业务之一，主要受宽体机市场影响，由于航空公司过去几年节省现金，销售额大幅下降，预计未来三年逐步改善，但仍无法恢复到疫情前水平 [151] 问题11: 商业大型结构铸件供应链改善原因及信心来源 - 结构铸件问题较一年前有明显改善，但仍未恢复到2019年水平，预计2023年底恢复，公司与供应商在需求规格方面的合作增强了信心，供应商增加人力和培训，公司也派人协助，这些都支持2023年的原始设备制造商生产速率 [157] 问题12: 普惠售后市场增长预测中产能和劳动力可用性问题，以及是否有进一步增长空间 - 公司预计大型商用发动机传统维修业务增长15% - 20%，有能力满足这一增长需求，关键在于确保供应链支持，目前供应链也预计到这一增长 [162] - 维修周转时间较长，但劳动力情况正在稳定，航空公司因新飞机生产供应挑战而延长旧飞机租赁期限，为V2500发动机维修业务带来增长空间 [163][178] 问题13: 普惠第四季度有利合同调整规模 - 从营业利润角度看，约为几美分 [164] 问题14: GTF发动机在翼时间情况、需改进之处以及售后市场盈利转正原因 - 公司认同GTF发动机在翼时间未达预期的观点，通过多次升级，平均可提高约20%在翼时间，未来还将继续升级现有机队，以满足客户和合同要求 [166][168] - GTF Advantage将于2024年投入使用，具有更大推力和更好燃油经济性，目前按计划进行飞行测试，预计2024年投入使用 [182]