财务数据和关键指标变化 - 2020年第一季度总营收约430万美元，较去年同期约330万美元增长29% [18] - 第一季度总运营成本和费用约210万美元，去年同期为130万美元，主要因利息和递延融资成本摊销增加约52.9万美元以及本季度减值费用25万美元 [20] - 第一季度净收入约220万美元，合每股0.10美元，2019年第一季度为210万美元，合每股0.13美元，每股收益略有下降是因本季度加权流通股增加约650万股 [22] - 截至2020年3月31日，公司总资产不变，负债增加约57.6万美元，主要因代借款人持有的资金增加，股东权益下降约60万美元 [23] - 截至2020年3月31日，房地产持有量降至730万美元，去年年底为830万美元；第一季度经营活动提供的净现金约170万美元，去年同期约120万美元 [26] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第一季度贷款组合增加约1700万美元，截至3月31日，480笔抵押贷款中，约2.7%（13笔）处于止赎程序中；有42笔新冠疫情宽限申请，涉及920万美元应收抵押贷款和总计约28.3万美元递延利息 [24][25] - 第一季度逾期费用收入和租金收入下降，逾期费用因经济形势和借款人情况减少，租金收入因房产出售而降低 [19][20] 各个市场数据和关键指标变化 - 贷款市场受疫情影响发生巨大变化，公司业务繁忙但谨慎放贷，新贷款准则下能找到符合要求的贷款；过去两月房贷定价未受影响，此前的利率压缩情况不再是关注点 [43] - 目前再融资活动放缓，导致公司 origination fees 大幅下降 [47][49] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 因市场不确定性和资本获取受限，公司暂停增长战略，专注资本保全和现有投资组合维护，待经济和信贷市场改善后再重启增长计划 [15] - 2020年4月1日起实施新的承销准则，包括限制新贷款活动、降低新贷款 LTV 至50%、大额贷款需董事会审查、大额贷款需利息储备等，准则将持续至经济前景改善和信贷市场宽松 [13] - 公司计划与小型硬钱贷款机构合作，在特定大都市地区拓展业务，如已开始在奥斯汀放贷，在田纳西有少量业务，在佛罗里达开展业务并寻找其他机会 [93][95][96] - 行业竞争方面，去年市场竞争激烈，如今市场变化大，公司作为非银行贷款机构，资产抵押率低，在市场稳定后有优势；而竞争对手多由银行和大型抵押 REIT 提供资金，面临自身挑战，资金投入减少 [32][33] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 经营环境方面，尽管有政府刺激计划，但信贷市场仍紧张，破产申请增加，消费者财务混乱，公司需谨慎监控抵押品质量 [14] - 未来前景上，公司认为当前决策有助于减轻疫情影响，虽短期放贷受限、前景谨慎，但在为市场好转做准备；预计第三季度业务可能回升，当债券回到面值时，资本市场将对公司开放，可重启增长计划 [16][46] 其他重要信息 - 公司收到薪资保护计划的25万美元资金，用于计划规定用途，员工安全健康，未裁员或减薪 [35] - 公司拥有总部大楼，主建筑自用，正在翻新后楼，可能安排员工入驻 [90][91] - 公司考虑参与 CARES 法案相关计划，已获得薪资保护计划资金，对主街贷款计划在研究中，该计划有金额和限制条件 [84][85] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 市场交易活动水平和状态如何 - 贷款市场变化大，公司业务繁忙但放贷谨慎，有新贷款准则，能找到符合要求的贷款；房贷定价未受影响，此前的利率压缩情况不再是关注点；公司有大量贷款申请排队，若有还款资金或借款人再融资，就会开展贷款业务；担心现有借款人受疫情影响情况，42笔宽限申请中约7 - 8笔已完成，其余待处理；预计第三季度业务可能回升，债券回到面值时资本市场将对公司开放 [43][45][46] 问题2: 投资组合还款是否会放缓及是否导致期限延长 - 目前每月还款正常，再融资活动放缓，导致 origination fees 大幅下降 [47][49] 问题3: 宽限申请的具体情况及利息如何收回 - 借款人申请宽限时，公司先告知这是商业贷款，理论上不可宽限，但如能证明困难会考虑；若同意宽限，需借款人当前还款正常且非建设贷款，会进行贷款修改，公司用现金支付90天利息，将本金加入贷款，利息存入储备账户支付；这样做是为避免银行因宽限申请拒绝为借款人再融资 [53][54][55] 问题4: 康涅狄格州法院何时开放以推进止赎程序 - 康涅狄格州法律系统基本关闭，获取治安官送达催款函困难；部分止赎程序接近完成，希望借款人利用时间解决问题；5月20日该州开始重新开放进程，预计法院随后也会开放 [56][58] 问题5: 是否考虑回购债务 - 错过债券交易价格为8美元时的回购机会，当时担心若疫情持续且资金不足，回购可能对公司造成毁灭性影响 [63] 问题6: 下半年是否会寻找降低债务成本的替代方案 - 公司希望找到成本效益高的充足资金以重启增长计划，目前债券成本虽高于银行，但考虑银行附带费用和限制后，实际情况并非如此，公司每天都在寻找合适资金 [64] 问题7: 重新考虑股息需要满足什么财务条件 - 若ACH 支付正常、房地产出售、信贷市场正常，公司可能在第二季度宣布股息；公司担心过早支付股息在信贷市场未开放时会有问题，理想情况是6月30日后宣布，7月支付 [65] 问题8: 第一季度是否完成房地产销售及目前是否有房产待售 - 第一季度出售部分 REO，减少约100万美元，出售的两笔房产无盈亏；还有三处房产待售，因租户未迁出且法院关闭无法出售，有备用报价；预计未来1 - 2周出售一块土地，售价55万美元；财务报表中的收益来自债券投资 [69][71] 问题9: 法院关闭是否无法增加 REO - 公司目前监控投资组合，预计不会增加止赎名单，第一季度逾期费用大幅减少 [74][76] 问题10: 是否参与 CARES 法案相关计划 - 公司获得薪资保护计划25万美元用于薪资，可能还收到1万美元紧急资金；主街贷款计划金额大但有诸多限制，公司在研究中，不打算批量出售贷款参与该计划 [84][85][86] 问题11: 公司是否拥有总部大楼及是否有租户 - 公司拥有总部大楼，主建筑约2500 - 2600平方英尺自用，正在翻新后楼约900 - 1000平方英尺，可能安排员工入驻 [90][91][92] 问题12: 公司拓展的新市场情况及合作方式 - 公司通过与小型硬钱贷款机构合作拓展业务，在特定大都市地区开展；第一季度已在奥斯汀放贷，田纳西业务因贷款规模小已关闭，在佛罗里达开展业务并寻找其他机会；合作方式是购买参与权和贷款，让当地贷款机构有利益关联 [93][95][96] 问题13: REO 中空地情况及公司是否通常对空地放贷 - 公司会对空地放贷，但不是主要业务；空地贷款通常有良好 LTV 前景和额外抵押品；公司对一块空地项目进行了减值处理，计划一次建一栋房子，该项目有额外抵押品和担保人 [97][98][100] 问题14: 康涅狄格州房地产市场交易情况 - 因借款人了解公司房产持有情况，公司难以获得公平价格；房地产市场受冲击但有复苏迹象，复苏情况取决于当地银行态度 [102][103] 问题15: 银行目前财务状况是否比金融危机时好 - 银行在薪资保护计划中获利多于贷款业务，贷款审批严格，利率低挤压银行收益，银行将转向基于费用的收入，不确定银行目前财务状况是否更好 [104][106] 问题16: 减值情况及是否降低额外现金储备 - 目前现金余额约1800 - 1900万美元，有800 - 900万美元建设预付款待项目达到一定阶段支付，实际自由现金流约1000万美元，可能用于支付股息；减值是因一个30块建筑用地项目，已售出部分房屋，剩余27块，项目暂停，减值用于修复项目 [113][114][115]