财务数据和关键指标变化 - 第四季度GAAP每股收益受3.2亿美元税前非现金减值费用影响，净亏损为每股5.22美元；排除非现金减值费用和其他非经常性项目后，调整后每股收益为2.61美元 [18] - 全年收入达140亿美元，同比增长13%；全年毛利达23亿美元，同比增长21%；全年GAAP每股收益为2.23美元，调整后每股收益为9.61美元，连续四年创年度调整后每股收益新高 [30] - 第四季度收入达36亿美元，同比增长13%；第四季度毛利达5.76亿美元，同比增长9% [36] 各条业务线数据和关键指标变化 特许经销商业务 - 第四季度特许经销商收入达30亿美元，创季度新高，同比增长14%；调整后部门收入为1.6亿美元，同比下降3%；部门调整后息税折旧摊销前利润为2.13亿美元，同比增长4% [39] - 同店基础上，第四季度特许经销商收入同比增长12%，毛利同比增长3%；新车毛利持平，零售销量增长5%，但新车零售每单位毛利下降6%至6301美元；二手车毛利下降29%，零售每单位毛利下降33%至1405美元，部分被零售销量6%的增长抵消 [23] - 零部件和服务业务毛利增长12%，同店客户支付毛利增长14%，同店保修毛利增长15%；同店金融和保险毛利增长11%，第四季度特许经销商部门金融和保险每零售单位毛利创纪录达2421美元，同比增长3% [65] EchoPark业务 - 第四季度收入达5.89亿美元，同比增长2%；毛利为4100万美元，与去年同期持平；零售销量为17435辆，较第三季度增长14%，同比增长11%；平均二手车售价较第三季度下降12%，至每辆29500美元 [41] - 第四季度EchoPark部门亏损3330万美元，调整后部门亏损2030万美元；调整后息税折旧摊销前亏损为2540万美元，较第三季度和去年同期均有所增加，主要因二手车价格降幅超预期，前端二手车每单位毛利较第三季度减少533美元 [67] - 第四季度通过新电子商务平台的全渠道销售占EchoPark零售销量的38%，高于第三季度的31%；其中9%的销量为端到端在线销售，高于第三季度的7%，外地买家约占电子商务销售的50% [43] 动力运动业务 - 2023年动力运动业务预计增加约2亿美元年收入，调整后息税折旧摊销前利润率在8% - 10% [70] - 动力运动业务前端利润率在3000 - 3500美元之间，后端利润率约1000美元 [8] 各个市场数据和关键指标变化 新车市场 - 第四季度末，特许经销商部门新车库存约为24天供应量，高于第三季度末的18天，但远低于疫情前12月典型的55 - 60天供应量 [40] - 2023年初，新车每单位毛利和销量出现环比下降，部分因业务季节性和豪华品牌权重影响 [64] 二手车市场 - 第四季度末，EchoPark部门二手车库存约为40天供应量，低于第三季度末的57天 [42] - 第四季度，五年以上车龄车辆占EchoPark零售二手车销量的19%，与第三季度持平；非拍卖采购占比为28%，低于第三季度的32% [19] - 二手车平均售价开始下降，但仍远高于当前利率下普通买家可承受的月度付款水平所需的价格 [63] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 持续优化库存采购组合，将五年以上车龄车辆纳入EchoPark库存，以扩大库存可负担性 [19] - 采取战略、审慎的方式推进EchoPark扩张计划，平衡长期增长与改善盈利能力和保持流动性的优先事项；通过电子商务平台扩大品牌影响力，未来2 - 3年适度扩张实体门店，目标到2025年覆盖美国90%的人口 [68][69] - 新成立动力运动业务部门，收购多家动力运动品牌门店，预计该业务将带来增量增长机会，公司将在未来12 - 18个月内制定相关运营手册、流程和技术 [24][74] - 与制造商合作，确保库存供应维持在25 - 35天的合理水平，以保持价格在厂商建议零售价范围内 [122] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 随着车辆库存供需开始重新平衡，新车和二手车价格向正常水平回归，特许经营业务面临的逆风可能成为EchoPark盈利和收入增长的顺风，有助于减少合并业绩的盈利下行风险 [32] - 2023年至少上半年，宏观经济不确定性、利率上升和通胀高企可能导致消费者需求和车辆利润率波动，但公司多元化的汽车零售模式使其能够适应市场变化 [64] - 预计EchoPark调整后息税折旧摊销前亏损将在2023年改善，目标在2024年第一季度实现盈亏平衡；随着二手车价格下降，需求将释放，EchoPark业务有望恢复盈利 [44][77] - 动力运动业务市场分散，公司认为有机会通过引入技术和优化运营来提高门店业绩，实现增长 [49] 其他重要信息 - 第四季度末，公司可用流动性为8.05亿美元，包括5.01亿美元现金和在途存款 [45] - 自2022年10月1日以来，公司回购约70万股股票，花费约3580万美元，平均每股48.25美元；2022年全年回购560万股股票，花费约2.62亿美元，平均每股47.8美元；截至目前，公司还有4.55亿美元的股票回购授权 [45][71] - 董事会批准每股0.28美元的季度现金股息，将于2023年4月14日支付给3月15日登记在册的股东 [71] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 2023年SAAR规划假设、GPUs走向及SG&A杠杆情况 - 预计新车销量增加，前端利润率下降，金融和保险业务保持盈利，F&I目标较去年增长25 - 50美元；特许经营业务SG&A预计在65 - 70之间，整体公司预计在60多的高位，因品牌推广和技术创新投资增加 [73] 问题2: 动力运动业务规模和发展方向 - 公司将在未来12 - 18个月制定运营手册、流程和技术，可能进行一些小规模收购；该业务与公司现有业务相邻，是多元化投资的良好选择 [74] 问题3: 二手车采购预期 - 公司从街头采购的车辆增多，同时拍卖采购量也有所增加，预计今年剩余时间保持在每月1200 - 1500辆；随着二手车价格下降，拍卖市场车辆供应将增加，非拍卖采购占比可能降至15% - 20% [55][76] 问题4: EchoPark 1月需求增长原因及是否见底 - 需求增长是由于二手车平均零售价格下降，并非短期现象；预计价格将继续下降，销量将持续增长，目标到年底每月销售9000 - 10000辆，有望在2024年第一季度实现EBIT盈利 [77][82][84] 问题5: 租赁返还减少对特许经营二手车业务的影响 - 租赁返还减少已对业务造成阻碍，但公司通过从客户手中采购租赁车辆来补充库存；随着租赁业务回升，将对行业有积极帮助 [89] 问题6: EchoPark盈利所需销量增加的原因 - 公司为增长投入更多，导致企业费用增加；前端利润率和价格下降以及折旧趋于正常化将对盈利产生重要影响；此外，EchoPark今年有1000 - 1500万美元的库存融资利息逆风，以及品牌推广费用增加 [95][115][116] 问题7: 特许经营业务SG&A增加的原因及零部件和服务业务2023年展望 - SG&A增加主要因GPU下降和品牌推广、技术创新投资；零部件和服务业务预计实现中高个位数增长，公司内部有多项项目，包括招聘技术人员等 [98][118] 问题8: 激励措施情况 - 激励措施情况因品牌而异，高端品牌不明显，部分可能用于激励租赁；随着库存增加，激励措施可能会增加，利润率可能下降 [138] 问题9: 消费者需求和市场展望 - 二手车需求存在，随着平均零售价格下降，需求将释放；目前未看到消费者需求大幅下降，但利率上升可能导致波动和融资渗透率问题，公司关注的主要问题是车辆可负担性 [126][140][142] 问题10: 动力运动业务ASP、GPU范围及服务业务情况 - 动力运动业务供应情况有所改善，利润率、销量和盈利能力良好；公司有13个门店，将在未来12 - 18个月完善运营体系 [136] 问题11: 是否会从特许经销商向EchoPark内部调配库存 - 公司通常不进行库存调配，以免影响特许经销商的销量和节奏，除非必要情况 [11]