财务数据和关键指标变化 - 第三季度净亏损5840万美元，较2020年第三季度减少1.392亿美元；摊薄后每股亏损4.76美元，较2020年第三季度减少11.27美元，主要因硬苏打水品类增长放缓的直接和间接成本及运营费用增加，部分被净收入增加抵消 [32] - 第三季度毛利率为30.7%，低于2020年第三季度的48.8%，主要因硬苏打水增长放缓的8490万美元直接和间接销量调整成本及材料成本上升，部分被价格上涨抵消 [36] - 广告促销和销售费用较2020年第三季度增加5880万美元，增幅54.4%，主要因品牌投资增加3760万美元和运往经销商的运费增加2120万美元 [37] - 预计2021年全年摊薄后每股收益2 - 6美元；全年消耗增长18% - 22%；每桶收入增长2% - 3%；全年毛利率40% - 42%；广告促销和销售费用投资增加8000 - 1亿美元 [38][39][40] - 预计2022年消耗和发货量百分比增长为中个位数到低两位数；每桶收入增长3% - 6%；全年毛利率45% - 48%；广告促销和销售费用投资增加1000 - 3000万美元 [42] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第三季度消耗较上年增长11%，Twisted Tea、Truly Hard Seltzer、Samuel Adams和Dogfish Head品牌增长，部分被Angry Orchard品牌下降抵消 [33] - 第三季度发货量约230万桶，较上年增长11.2%，Twisted Tea、Samuel Adams和Angry Orchard品牌增长，部分被Truly Hard Seltzer和Dogfish Head品牌下降抵消 [33] - Truly在2021年实现了所有啤酒中第二高的家庭渗透率，仅次于百威淡啤，领先于所有其他硬苏打水和啤酒行业竞争对手，产生了2021年迄今所有硬苏打水品类增长的54%，是第二高品牌的2.3倍 [14] - Twisted Tea在过去13周内克服了供应链问题和缺货情况，在衡量的非店内渠道中增长了22%，是年初至今前25大啤酒品牌中增长第二快的品牌 [23] - Sam Adams在第三季度实现了两位数增长，得益于店内和店外销售的增长，同时在店外获得了精酿啤酒的市场份额 [26] 各个市场数据和关键指标变化 - 截至10月10日，在衡量的非店内渠道中，公司品牌组合占行业总销量的4.4%，贡献了超过41%的行业总销量增长，是所有啤酒厂中最高的 [7] - 硬苏打水占年初至今啤酒总销售额的11%，高于2020年同期的9%；消费者指标仍然有利，社交媒体情绪持续向好，家庭渗透率、购买频率和购买率在过去13周内均有所增加 [12] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司认为硬苏打水将在未来仍是重要的啤酒行业细分领域，预计未来五年内硬苏打水占啤酒总销售额的比例将达到15% - 20% [12] - 公司计划通过创新、持续的品牌建设、卓越的零售执行和经销商支持，在2022年及以后继续实现两位数的消耗增长，尤其是随着消费者更多地饮用“啤酒之外”的产品 [22] - 2022年公司将推出新品牌，如Bevy Long Drink、Sauza Agave Cocktails和HARD MTN DEW，还将扩展获奖的Dogfish Head罐装鸡尾酒系列，为Angry Orchard推出新的热带水果产品线，并增加Angry Orchard HardCore和8%酒精度的产品 [25] - 公司认为在硬苏打水品类中，新进入者未来更难获得市场份额，公司已打造出价值10亿美元的品牌，有信心继续发展 [16] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司创始人兼董事长Jim Koch表示，公司在过去20年中实现了超过12%的复合年增长率和20%的股东总回报复合年增长率，公司有能力持续创新并发展伟大的品牌 [46] - 首席执行官Dave Burwick认为，尽管硬苏打水品类增长放缓，但公司有信心通过创新和品牌建设继续增长，预计Truly将在2022年实现增长并超越品类增长 [17][22] - 首席财务官Frank Smalla表示，公司预计2021年和2022年的财务指标将受到硬苏打水品类增长放缓的影响，但公司有足够的现金和未使用的信贷额度来满足未来的现金需求 [38][42][43] 其他重要信息 - 公司因硬苏打水增长突然意外放缓，承担了1.024亿美元的第三季度费用，包括5430万美元的库存过时和销毁及相关销毁成本、3540万美元的第三方合同生产终止成本和1270万美元的设备减值 [29] - 第三季度结果还包括硬苏打水品类增长放缓导致的3060万美元间接成本，包括公司自有啤酒厂的负吸收影响和第三方啤酒厂的停机费用、原材料采购和仓储成本增加、经销商退货准备金等 [30] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 请提供2022年初步指导的背景，包括货架空间分配、创新和核心品类增长的情况 - 公司预计所有五个品牌明年都将增长，创新将发挥重要作用，可能占增长的三分之一或更多，公司将在品牌投资、产品线扩展和推出新品牌等方面采取平衡的方法，预计Truly也将实现增长 [53][54] 问题2: 关于Truly的营销，Dua Lipa活动开展一段时间后，消费者参与度和品牌资产得分如何 - 公司主要关注Truly在社交媒体上的参与度和反馈，目前其社交媒体声量份额约为领导者的50%，91%的评论是积极的，显示出积极的势头 [55] 问题3: 2022年的初步展望中，Truly是否会超过品类增长或获得货架空间，以及货架空间的整体演变情况 - 公司预计Truly将超过品类增长，目前硬苏打水占总货架空间的约10%，预计长尾品牌将有所减少，使前两大品牌能够获得更多货架份额，Truly目前的货架份额为24%，预计明年将略有增长，但增长不依赖于货架空间的增加 [60][61] 问题4: 明年硬苏打水品类预计增长0% - 10%，是什么让公司有信心该品类会再次增长 - 公司通过模型分析家庭渗透率、购买频率、购买率、重复购买率等指标，与批发商和零售商沟通，并参考其他数据，认为该品类仍有增长潜力，消费者数据显示，现有硬苏打水饮用者渴望增加消费，约四分之三的非尝试者或流失饮用者愿意在明年尝试，只有约6%的人是真正的拒绝者 [65][68][70] 问题5: 如果销量维持在新的正常水平，未来几年公司是否会产生额外费用，如短缺费用 - 公司与外部制造商的部分合同已取消，反映在已沟通的费用中，仍在合作的合同有阈值，如果低于阈值仍需承担短缺费用，但网络将更加精简和整合，短缺费用对毛利率的影响预计不超过0.5个百分点 [82][83] 问题6: 公司今年的增量投资支出仍然较高，明年计划大幅减少，背后的策略是什么，是否意味着创新管道将放缓，以及减少支出是否会导致市场份额损失 - 2021年公司目标是更高的增长场景，但实际销量未达预期，支出相对较多，2022年将增加支出但幅度较小，因为增长不如预期，且市场动态发生变化，公司认为目前的创意质量很高，能够以相同的投入获得更多回报，如果看到积极反馈会增加支出 [90][92][95] 问题7: 公司预计明年价格增长3% - 6%，是什么让公司有信心拥有定价权，尤其是在品类减速和可能的市场洗牌情况下 - 公司的定价主要受投入成本通胀影响，目前价格似乎不是购买决策的关键因素，品牌实力和饮料质量更重要，市场上降价获取份额的尝试并未成功，公司认为如果硬苏打水市场洗牌，品牌减少将支持提价，且整个行业都受到投入成本影响，提价符合各方利益 [98][99][100] 问题8: 请详细谈谈明年的通胀情况，包括看到的情况、是否有对冲以及相关假设 - 公司看到铝、运费、纸板、糖等成本上升，预计明年投入材料通胀率约为5% - 6%，运费预计将在当前较高水平上有个位数的进一步增长，公司不进行对冲 [105][106][108] 问题9: 考虑到生产预期的调整，公司的毛利率是否有途径回到历史上超过50%的水平，是否存在“啤酒之外”产品组合的结构性逆风 - 公司认为中期至长期基本面未变，毛利率改善的关键驱动因素包括建立更集成和平衡的生产网络、降低品种包成本和供应链转型努力，预计将在2022年底或2023年看到重大进展 [112][114][117] 问题10: HARD MTN DEW业务的毛利率是否合理达到中50%，何时能实现，以及该目标在公司更广泛增长计划中的重要性 - 公司认为毛利率超过50%很重要，随着增长放缓将更关注毛利率，预计在2022年底或2023年看到重大进展，但如果有新的品类需要推动增长，可能会调整优先级 [122][123][124] 问题11: 请谈谈与百事公司的HARD MTN DEW合作协议是如何达成的，今年预计的贡献以及该品牌在更广泛即饮市场中的作用，以及对行业更广泛的融合趋势的看法 - 合作源于公司与百事公司的沟通，以及消费者对“啤酒之外”品类的需求变化，公司认为可以通过品牌和创新满足消费者需求，但需要合作伙伴，该合作反映了行业的融合和整合趋势，公司认为这是长期趋势，波士顿啤酒应更好地定位以在未来受益 [125][126][128] 问题12: 关于运费，公司提到为进一步的通胀预留了几个百分点，是指从现在开始的连续升值，还是2022年的同比通胀情况 - 公司运费率较通胀上升更高，约40%，其中三分之二是线路运输费率通胀，还有混合影响，预计2022年相对于2021年将有中到高个位数的增量增长，但部分被西海岸建设和效率提升所抵消 [139] 问题13: 在定价和销量的讨论中，如何考虑弹性问题，定价权是否不考虑弹性，还是已纳入2022年的销量展望 - 公司认为消费者能够接受一定程度的提价，因为公司产品在高质量端竞争，消费者对价格不太敏感，且公司提价幅度小于成本上升幅度，预计不会对销量增长产生影响 [146][147][150]