财务数据和关键指标变化 - 第四季度净收入为3280万美元，摊薄后每股收益2.64美元，较去年同期增加1.52美元，增幅136%，主要因净收入增加，但被较低毛利率和较高运营费用部分抵消 [24] - 第四季度出货量约194万桶，较2019年第四季度增长54%，出货量增速高于消耗量，导致2020年12月26日分销商库存高于2019年12月28日 [25] - 2020年第四季度毛利率为46.9%，低于去年同期的47.4%，主要因第三方啤酒厂产量增加导致加工成本上升，不过公司自有啤酒厂的成本节约举措和价格上涨部分抵消了这一影响 [27] - 第四季度广告、促销和销售费用较2019年第四季度增加4810万美元，主要因媒体和制作投资增加、薪资和福利成本上升以及因销量增加导致的分销运费增加 [28] - 第四季度一般和行政费用与2019年第四季度持平，主要因2019年同期发生210万美元与Dogfish Head交易相关的非经常性费用，部分被薪资和福利成本增加所抵消 [29] - 2020年全年摊薄后每股净收入为15.53美元，较上一年增加6.37美元，增幅70%，主要因收入增加，但被较低毛利率和广告、促销及销售费用增加部分抵消；全年出货量约73.7亿桶，较上一年增长38.8% [30] - 2021年目标摊薄后每股收益在20 - 24美元之间，但实际结果可能与该目标有显著差异，该预测不包括ASU 2016 - 09的影响 [31] - 2021年计划出货量和消耗量增长35% - 45%，目标全国每桶价格上涨1% - 2%；预计全年毛利率在45% - 47%之间，低于此前预计的46% - 48% [32] - 2021年计划增加广告、促销和销售费用1.2 - 1.4亿美元，低于此前预计的1.3 - 1.5亿美元，不包括产品分销运费的增加 [33] - 预计2021年全年有效税率约为26.5%，不包括ASU 2016 - 09的影响，也不包括当前联邦所得税税率和法规的潜在未来变化 [35] - 正在评估2021年资本支出，目前估计投资在3 - 4亿美元之间，资金主要用于啤酒厂的产能和效率提升 [37] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第四季度消耗量增长得益于Truly Hard Seltzer和Twisted Tea品牌的增长，部分被Samuel Adams、Angry Orchard和Dogfish Head品牌的下降所抵消 [12] - Truly品牌在2020年实现三位数销量增长，在有统计的非即饮渠道中，市场份额从22个百分点增至26个百分点，是2020年未新推出的唯一实现份额增长的全国性硬苏打水品牌 [13][14] - 2021年初推出的Truly Iced Tea Hard Seltzer受到批发商、零售商和消费者的欢迎，但目前尚处于早期阶段，效果有待观察 [7][15] - Twisted Tea品牌受益于家庭消费增加，持续实现加速的两位数销量增长 [16] - Samuel Adams、Angry Orchard和Dogfish Head品牌受COVID - 19和相关即饮场所关闭的负面影响最大 [17] 各个市场数据和关键指标变化 - 截至2021年2月6日的六周内，公司的年初至今消耗量估计比2020年同期增长约53% [22] - 公司认为硬苏打水类别将增长70% - 100%，这将使该类别在IRI或Nielsen统计范围内占啤酒总量的份额达到15%以上 [76] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2021年公司的首要任务是Truly、Twisted Tea和Dogfish Head品牌，期望所有品牌在2021年实现增长，并使运营费用增长率低于 topline 增长率，以提高运营收入 [6][17] - 持续大力投资Truly品牌，提升其在硬苏打水类别中的地位，应对竞争加剧 [16] - 开展全面计划改造供应链，目标是提高集成供应链效率、降低成本、增强灵活性以更好应对产品组合变化，并实现更高效的规模扩张，预计在未来两到三年内完成该转型 [20] - 利用内部产能增加和第三方啤酒厂使用量提高的组合，满足硬苏打水类别快速增长的需求 [19] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 随着COVID - 19恐慌逐渐缓解，公司主要关注安全运营啤酒厂和业务，并努力满足消费者需求 [4] - 对多元化品牌组合的未来增长持积极态度，认为消耗量增长归因于关键创新、产品质量和强大品牌 [6] - 尽管处于竞争激烈的行业，但对当前品牌组合和创新的持续增长持乐观态度，愿意为实现长期盈利增长而牺牲短期收益 [21] 其他重要信息 - 2021年初推出了Truly Iced Tea Hard Seltzer、Samuel Adams Wicked Hazy、Samuel Adams Wicked Easy、Samuel Adams Just the Haze（首款无酒精啤酒）等新产品，以及Samuel Adams “Your Cousin from Boston”广告活动，市场反应积极 [7][8] - 公司在第四季度增加品牌支出的同时，对供应链进行了投资，以应对硬苏打水类别竞争活动的增加 [18] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 对毛利率压力的预期及供应链转型加速的可能性 - 毛利率下降主要因第三方生产比例高于原计划、市场运费增加以及供应链转型计划投资增加；公司首要任务是扩大市场份额，短期内毛利率受影响，但长期来看，随着类别稳定和供应链改善，毛利率将提升 [41][42][44] - 供应链转型有加速的潜力，今年将看到转型带来的好处，但难以确定内部和外部生产的最终比例 [47][49] - 大部分增长来自组合装产品，啤酒厂生产组合装效率低，增加了成本；公司已在宾夕法尼亚啤酒厂实现自动化，预计未来两年能将相关技术和实践推广到合作包装商，降低成本 [52][53][55] 问题: 新毛利率展望与硬苏打水预期增长的关系及啤酒业务增长与即饮场所恢复的关系 - 毛利率变化主要因产能建设时间不同，硬苏打水预期增长无显著变化，公司保持消耗量和销量指导不变，并将毛利率维持在一定范围内 [58][59] - Truly和Twisted Tea将推动增长，其他品牌受益于即饮场所恢复，同时非即饮渠道的核心品牌有增长势头，创新产品也将发挥重要作用，预计各品牌今年将实现正增长 [60][61][62] 问题: 年初至今消耗量增长中零售库存建设情况及2021年产品组合的货架空间和分销增长情况 - 因Truly Iced Tea推出，12月开始增加库存，比上一年多一周的批发商库存，之后库存增长缓慢，与前几年情况大致相符 [67][68][69] - 预计货架空间平均增长50%以上，不同渠道和客户有所差异，大型杂货店硬苏打水类别立方英尺占比将从去年的87%提升至今年的11% - 13% [71] 问题: 硬苏打水类别增长节奏及Truly市场份额预期 - 创新将推动类别增长，今年顶级参与者供应问题将减少；预计随着创新产品推出，类别增长将在夏季加速，公司目标是增长速度超过类别整体增长 [81][83][84] - 公司期望Truly品牌获得市场份额，自去年9月以来，Truly在IRI统计中增速比类别整体高40 - 50个百分点 [87][89] 问题: Truly Iced Tea表现及重复购买率情况 - 其表现好于预期，零售商和分销商支持力度大，但目前处于2月中旬，尚未看到其他品牌创新产品全面进入市场的情况，下次财报电话会议将有更清晰的了解 [92][93][94] - 目前试用率很高，但重复购买率需时间观察，下次财报电话会议将有更准确的判断 [95] 问题: 2021年Truly品牌即饮渠道占比、现金使用计划及啤酒收购意向 - 硬苏打水即饮渠道滞后于非即饮渠道，预计未来一两年内，其即饮渠道销量占比低于啤酒行业平均的18% [102][103] - 公司业务现金生成能力强，但需投资业务增长，预计资本支出3 - 4亿美元，首要任务是保持灵活性以满足业务增长需求，之后再考虑剩余现金的使用 [104][105] - 目前没有收购精酿啤酒品牌的计划和意愿，Dogfish Head收购是因与创始人的协同效应、文化契合和创新能力等因素 [107][108][109] 问题: 第四季度营销支出增加及2021年减少的原因和包装扩张计划 - 第四季度营销支出增加一是因计划执行的时间安排，二是对营销项目更有信心，且希望在2021年各品牌有良好开端；2021年营销支出减少是因对计划和效果有了更好的把握，并非战略方向的重大改变 [115][117][118] - 各渠道都有包装扩张机会，大型杂货店目标是让所有五种组合装产品进入；便利店希望将组合装从目前的一两种增加到两三种，并增加单份装产品，Twisted Tea也有增加包装的机会 [120][121][122] 问题: Truly品牌地理扩张范围、硬苏打水类别稳定情况及RTD业务发展计划 - 地理扩张指美国市场，Truly与White Claw在ACV分销上有6个百分点的差距，美国不同连锁店和便利店是扩张机会 [128] - 预计2021年硬苏打水类别在IRI或Nielsen统计范围内占啤酒总量的份额达到15%以上，暂不预测2021年之后的情况 [129] - 3月将推出Dogfish Head Canned Cocktails三款产品，这是首次涉足RTD领域，将观察市场反应后再做决策，认为该领域有发展潜力 [132][134][135] 问题: Truly Tea的全国吸引力及运费成本和供应中断情况 - 认为Hard Tea在全国更广泛被接受，不会像Twisted Tea那样有明显的区域特征，将更接近硬苏打水的区域模式 [140][142] - 2020年全年运费因费率增加不显著，但第四季度市场收紧，运费大幅增加并延续到2021年，预计费率增长20%，进出厂运费情况相似 [143][144] - 玻璃供应问题已解决 [145]