财务数据和关键指标变化 - 第二季度净收入2790万美元，摊薄后每股收益2.36美元，较去年同期增加430万美元，摊薄后每股收益增加0.38美元，主要因收入增加，但被毛利率降低和广告、促销及销售费用增加部分抵消 [20] - 2019年第二季度出货量约140万桶，较2018年第二季度增长17% [21] - 2019年第二季度毛利率49.9%，低于去年同期的52%，主要因第三方酿酒厂生产成本增加和公司自有酿酒厂临时工需求增加，部分被价格上涨和成本节约措施抵消 [22] - 第二季度广告、促销和销售费用较2018年第二季度增加760万美元，主要因本地营销、媒体和制作投资增加、薪资和福利成本提高以及运量增加导致的运费增加；一般和行政费用增加290万美元，主要因与Dogfish Head交易相关费用150万美元和薪资及福利成本增加 [22] - 第二季度净所得税费用1030万美元，有效税率（不包括ASU 2016 - 09影响）从2018年第二季度的28%略降至27.6% [23] - 预计2019年全年摊薄后每股收益在8.30 - 9.30美元之间，高于此前预计的8 - 9美元；全年消耗增长（包括7月3日起的Dogfish Head）预计在17% - 22%之间，高于此前预计的10% - 15%；不包括Dogfish Head影响，全年消耗增长预计在13% - 18%之间 [26] - 预计2019年每桶收入增长1% - 3%；全年毛利率预计在50% - 51%之间，较此前预计的50% - 52%有所收窄 [27] - 计划2019年全年增加广告、促销和销售费用3500 - 4500万美元，高于此前预计的2000 - 3000万美元，主要因下半年增加Dogfish Head费用；预计2019年非GAAP有效税率约为27%（不包括ASU 2016 - 09影响） [28] - 目前估计2019年资本支出在1.2 - 1.4亿美元之间，高于此前预计的1 - 1.2亿美元，资金主要用于酿酒厂和酒馆投资 [29] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第二季度消耗增长17%，高于第一季度的11%，增长得益于Truly Hard Seltzer和Twisted Tea品牌的增长，部分被Samuel Adams和Angry Orchard品牌的下降抵消 [6] - Truly持续超预期增长，本季度全国推出Truly draft，继续拓展全渠道分销，并推出以知名喜剧演员Keegan - Michael Key为主角的新广告活动；Twisted Tea持续实现两位数销量增长 [13] - Angry Orchard上半年销量较2018年同期下降，但公司对下半年品牌投资计划和Angry Orchard Crisp Unfiltered的全国推广感到兴奋 [14] 各个市场数据和关键指标变化 - 截至2019年7月13日的28周内，公司报告的消耗（不包括Dogfish Head啤酒厂）较2018年同期估计增长约17% [12] - 据IRI数据，年初至今啤酒总增长率约为0.9%，过去四周约为2.5% [52] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司对精酿啤酒未来持积极态度，认为多元化品牌组合将继续推动两位数增长；对Sam Adams品牌趋势不太满意，将继续投资改善趋势，专注于使其恢复增长 [6] - 2019年7月3日完成与Dogfish Head Brewery的合并，双方都热衷于优质酿造和创新，将共同投资高端精酿啤酒领域；预计Dogfish Head在2019年下半年将使年度出货量和消耗增长3% - 4%，增加净收入5000 - 6000万美元，毛利率约为50% [8][24] - 公司将继续投资增加产能，以满足业务需求，充分利用快速增长的硬苏打水类别；愿意牺牲短期收益，以实现长期盈利增长 [17] - 硬苏打水市场竞争激烈，公司认为Truly和White Claw产品具有优势，目前两者占据约80%的市场份额；未来若市场扩大，可能会出现细分和差异化 [99][106] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 行业面临挑战，精酿啤酒通过三级分销系统进入零售货架的部分市场整体疲软，消费者选择过多；但公司认为精酿啤酒是一个持久的类别，强大、优质的品牌将在长期竞争中脱颖而出 [6][40] - 硬苏打水市场增长迅速，消费者对健康和多样化的需求为该市场带来顺风；目前市场品牌忠诚度较低，品牌竞争刚刚开始 [53][55] 其他重要信息 - 公司连续五个季度实现两位数增长，在Tamarron Consulting对啤酒经销商的年度调查中，连续11年中有9年被评为行业第一啤酒供应商 [5] - 截至2019年6月29日，公司现金余额为300万美元，未使用信贷额度为1.125亿美元，预计足以满足未来现金需求；在2019年6月29日结束的26周和6月30日至7月20日期间，公司未回购A类普通股，董事会设定的9.31亿美元股票回购支出限额中，还剩约9030万美元 [31] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: Angry Orchard Crisp Unfiltered的推出时间和Truly新广告活动的推出时间 - 回答: Angry Orchard Crisp Unfiltered的店内推出已在过去几周进行，店外推出现在开始发货，8月将在多渠道上市；Truly新广告活动很可能下周上线 [38] 问题2: 选择Keegan - Michael Key做Truly广告的原因、目标形象和目标市场 - 回答: Keegan - Michael Key是知名受欢迎的喜剧演员，硬苏打水类别有趣，类似软饮料，选择他能让消费者更易接受品牌，他会为品牌带来个性 [39] 问题3: 推动现有啤酒业务增长的方法及明年是否有相关举措 - 回答: 精酿啤酒市场比两三年前更成熟稳定，新进入者多，完全分销且历史悠久的品牌难以增长；但公司认为该类别持久且有增长潜力，与Dogfish Head的合并将使组合后的精酿产品组合更健康 [40][41] 问题4: 截至目前合并的进展及整合操作系统的过程 - 回答: 2019年业务照常进行，立即开始财务整合，未来六个月重点整合批发商网络，2020年开始生产、人员、销售和运营等方面的整合 [42][43] 问题5: Truly长期盈利能力及产品组合中多样包对利润率的影响 - 回答: 目前多样包成本高是因对销量预估不足，长期来看，可将业务内部化或自动化，降低增量成本 [47][50] 问题6: 硬苏打水类别市场份额的来源 - 回答: 约37%的硬苏打水销量来自烈酒，约20%来自葡萄酒，约10%来自淡啤酒；该类别消费者认知度和忠诚度低，品牌竞争刚开始，进入该类别的消费者倾向于留在该类别 [52][53] 问题7: 广告和促销费用（A&P）的分配情况 - 回答: 费用增加主要因纳入Dogfish Head，也对Truly增加了一点投资；会根据机会在各类别间重新分配A&P支出 [62] 问题8: Samuel Adams品牌未达预期的原因及面临压力的驱动因素 - 回答: 品牌表现基本符合预期，季节性类别在整合，公司在季节性产品中获得份额；产品线上未成功推出IPA，与Dogfish Head合并后可借助其在IPA方面的优势 [64][65] 问题9: 公司全年指导未因Dogfish Head影响大幅提高的原因及2020年影响的假设 - 回答: Dogfish Head数据是范围值，且有整合成本；增量销量主要来自Truly，其边际利润率较低，导致毛利率下降；2020年影响会不同，可先剔除一次性和非经常性成本 [72][75] 问题10: 下半年发货增长是否与消耗增长一致 - 回答: 第一季度预建库存，第二季度消耗开始超过发货，第三季度将继续；发货情况取决于消耗和生产能力 [76] 问题11: Truly今年是否会继续增长及分销机会和差距 - 回答: 今年业务接近三倍增长，预计明年实现三位数增长；店内推出Truly draft，店外罐装和便利店是巨大机会，与主要竞争对手相比，在便利店的份额差距大 [79][80] 问题12: Dogfish Head品牌未来三到五年的增长前景 - 回答: 该品牌强大且未受损害，有三款优势产品，有显著的分销机会，但行业竞争激烈，目前无法给出具体增长数字 [90][91] 问题13: Angry Orchard品牌的定位和未来展望 - 回答: 去年Rosé推出成功，今年增长受影响；Crisp Original表现稍好，对Unfiltered有期待；硬苏打水增长对其有影响，但品牌仍是类别中第一，公司希望维持份额并寻找增长方法，下半年将面临挑战 [95][98] 问题14: 硬苏打水类别中自有品牌是否会发挥作用 - 回答: 有可能，但Truly和White Claw产品有优势，产品制作难度大，不易复制；自有品牌可能会进入市场，但该产品比表面看起来难制作 [99] 问题15: 硬苏打水竞争环境是否存在区域优势 - 回答: 硬苏打水市场品牌数量增加，认为该市场最多有三个大玩家，不会像精酿啤酒那样有区域吸引力，竞争在于产品质量和品牌建设 [122] 问题16: 硬苏打水价格下降是因包装尺寸增加还是折扣 - 回答: 是包装尺寸增加 [129]