财务数据和关键指标变化 - 2018年全年收入达9870万美元，同比增长8%，主要因管理和咨询费增长 [7][23] - 全年净利润和调整后净利润分别增至1740万美元和1790万美元，2017年分别为1250万美元和1310万美元 [8] - 2018年全年调整后EBITDA利润率为30%，2017年为30.5% [8] - 2018年第四季度收入约2480万美元，同比增长约2%，净利润为520万美元，2017年同期为190万美元 [15][16] - 第四季度调整后EBITDA约860万美元，占收入34.6%，2017年同期为760万美元，占比31% [20] - 第四季度调整后净利润约530万美元，摊薄后每股收益0.39美元 [21] - 2018年末总资产约1.334亿美元，2017年末为1.174亿美元；现金及现金等价物约6930万美元，2017年末为5380万美元；应付票据为零，2017年末为70万美元；A类股东权益约5600万美元 [29] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第四季度机构业务出现约1.34 - 1.35亿美元资金流出，部分是再平衡操作，并非失去账户 [36][37] - 高净值业务净流出或失去账户资金约3亿美元，第四季度失去一个重要客户 [37] 各个市场数据和关键指标变化 - 2018年第三季度末可自由支配资产管理规模达166亿美元创新高，第四季度末降至142亿美元，年末总资产管理规模为190亿美元 [10] - 第四季度市场波动使公司可自由支配资产减少约19亿美元，第一季度机构投资组合挽回约4亿美元损失 [40] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2019年1月收购新的机构级国际股票策略，已完成业务整合并推向市场，有望使高净值客户和机构投资者受益 [11] - 2018年对机构资产管理、外包首席投资官计划和家族办公室业务进行投资，未来准备用资本进行战略举措、招聘人才和潜在收购 [12] - 持续积极评估与文化契合的公司进行有选择性和审慎的收购，以补充有机增长、投资能力和专业人才，可能拓展新地域 [13] - 公司认为主动管理在市场正常化和波动时会受关注，其多种策略在3、5、7年表现出色，对策略发展乐观 [44][45] - 高净值业务面临客户对费用的压力，因被动策略盛行和市场波动使客户对资产配置和指导价值的认知降低，但公司认为自身提供高价值服务 [46][47] - 并购环境在高净值领域昂贵，公司将等待合适交易，注重交易对股东的增值和盈利增长，也关注机构资产管理和OCIO业务的并购机会 [58][59][63] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2018年第四季度市场波动，业务面临挑战，但公司表现相对同行较好，第一季度业务活动有改善趋势，但进展缓慢 [35][40] - 公司有良好现金流，可支持股息支付，会适度增加股息，同时考虑资本用于业务增长和潜在并购 [51][52] - 新的国际股票策略对高净值业务有战略意义，可降低客户费用率，增强竞争力；对机构业务有望带来收入增长，未来几年希望达到数十亿美元规模 [66][67][69] 其他重要信息 - 2019年2月14日，公司将A类普通股季度股息从每股0.14美元提高至0.15美元，增幅7% [14] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 有机增长进展、年末以来业务管道情况及市场好转后的恢复情况 - 第四季度业务有挑战，机构业务有资金流出，部分是再平衡；高净值业务失去重要客户。第四季度业务管道活动因市场波动和宏观政治环境放缓，第一季度有所回升，机构投资组合挽回部分损失，但进展缓慢 [34][35][40] 问题: 新的大盘收入和聚焦价值产品需求情况及客户对价值的关注变化 - 无法明确客户对价值的关注变化，但目前有多个相关策略在市场推广，公司多个策略在3、5、7年表现良好，相信市场正常化时主动管理会受关注 [42][43][44] 问题: 第四季度费率下降原因及是否有客户定价压力 - 费率下降是季度资产转移导致，全年费率上升。公司面临客户一定定价压力，因被动策略盛行和市场波动，但公司认为自身提供高价值服务，目前数据未体现该压力 [46][47][48] 问题: 股息增加幅度原因及对并购的考虑 - 公司认为高股息重要，有足够现金流支持股息支付和业务发展。不进行股票回购一是因公司规模下资本用于业务增长更重要，二是考虑股票流动性，三是并购环境昂贵，将等待合适交易，也关注OCIO业务并购机会 [51][54][58] 问题: 新国际股票策略重点及对机构和业务的影响 - 对高净值业务，策略可提供内部能力，降低客户费用率，增强竞争力；对机构业务，有望带来收入增长，未来几年希望达到数十亿美元规模，但2019年预计不会有显著资金流入 [66][67][69]