财务数据和关键指标变化 - 调整后每股净投资收入（Adjusted NII per share）增至0.77美元，较上季度的0.58美元增加0.19美元，较去年同期的0.53美元增加0.24美元 [41] - 调整后净投资收入（Adjusted NII）为910万美元，较上季度增长31.1%，较去年第三季度增长49.8% [14] - 本季度净投资损失为390万美元，即每股加权平均损失0.32美元，运营净资产总计增加600万美元，即每股增加0.51美元 [42] - 净资产价值（NAV）本季度末为3.358亿美元，较上季度减少140万美元，较去年同期减少680万美元 [19] - 本季度末每股净资产价值（NAV per share）为28.25美元，较去年的29.17美元下降3.2%，较上季度的28.27美元下降0.1% [38] - 调整后净投资收入收益率（Adjusted NII yield）为10.8%，高于上季度的8.2%和去年的7.3% [42] - 过去12个月的净资产收益率（Return on equity）为4.0%，击败了3.1%的行业平均水平 [44] - 本季度末监管杠杆率为173%，远高于150%的要求 [11] 各条业务线数据和关键指标变化 - 管理资产（AUM）本季度增至9.82亿美元，较上季度的9.55亿美元增长3%，较去年年底的8.18亿美元增长20%，较去年同期的6.62亿美元增长48% [35] - 本季度新发起的投资全部为对现有投资组合公司的18笔后续投资 [35] - 投资组合中第一留置权占比为82%，其中25%处于第一留置权最后退出位置 [22] - 投资组合中9.6%为股权权益，过去11个财年，公司从股权权益出售中获得了总计8150万美元的净实现收益 [24] - 核心BDC资产（不包括CLO）收益率从去年的8.8%和上季度的9.9%增至本季度的11.7%，总收益率从去年的9.0%增至本季度的10.4% [79] - CLO收益率从上个季度的8.9%降至本季度的7.4% [49] 各个市场数据和关键指标变化 - 本季度投资组合使用的三个月LIBOR平均利率为359个基点，季度末三个月LIBOR收于478个基点，当前约为475个基点 [23] - 过去一个财季，LIBOR和SOFR几乎上涨了170个基点，尽管12月略有缓和 [52] - 低中端市场的利差正在扩大，此前主要是在广泛银团贷款和资本市场中出现这种情况 [52] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司在当前环境下对新承诺保持高度谨慎，专注于将可用资本投入到不断增长的业务管道中，同时在波动和不断变化的信贷环境中保持适当的谨慎 [13] - 公司继续支持现有投资组合公司，通过后续投资帮助它们发展，同时保持较高的承销标准 [32] - 公司获得了第三个SBIC许可证，这将使其能够继续扩大对现有投资的支持，为小企业提供增长资本 [33] - 在竞争激烈的市场中，投资者通过加快交易完成时间和放宽契约限制等方式来脱颖而出，但贷款机构对资本薄弱的交易仍持谨慎态度，总体上在最低股权基础水平和合理契约要求方面保持纪律 [26] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为当前的股息水平是可持续的，并将随着收益的增加和利率环境的明朗而逐步提高 [71] - 公司对可用流动性和杠杆状况感到满意，其资产负债表保守，几乎所有债务都是长期固定利率，在利率上升的环境中具有优势 [78] - 公司预计随着利率上升，将继续从收益影响中受益，但由于利率重置和开票条款的时间问题，这种影响在收益上会有滞后 [80] - 公司对其投资组合的质量和韧性充满信心，认为其能够抵御市场波动和经济衰退的影响 [63] 其他重要信息 - 公司在12月发行了新的8.125% 2027年小额债券，净收益为5810万美元，该债券在SAY代码下交易 [21] - 公司在Q3通过DRIP计划进行了120万美元的股票股息分配，同时以平均每股23.17美元的价格回购了220万美元的股票 [76] - 公司的投资组合分布在美国各地，涵盖39个不同行业，主要集中在医疗保健、教育软件、HVAC服务和销售、IT、房地产、教育、消费和医疗保健服务等领域 [50] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 公司当前股息水平是否可持续，以及如何考虑未来股息结构 - 公司认为当前股息水平可持续，未来将根据收益增加和利率环境明朗化逐步提高股息。公司也在考虑不同的股息支付方式，如永久性和临时性股息，以适应不同的利率环境 [71][103] 问题: 借款人对高利率的反应如何 - 借款人不喜欢利率上升，但市场环境如此，他们面临的情况相同。公司投资组合公司表现良好，有足够的现金流来应对利率上升 [105] 问题: 新发行的小额债券交易后，绝对和监管杠杆比率较高，公司如何看待 - 公司认为其杠杆结构稳固，债务期限长且固定利率，与投资组合相匹配，能够产生大量收益。此外，公司大部分债务可在两年内赎回，可根据利率变化进行调整 [111][136] 问题: 公司对新投资和后续投资的标准是否不同，是否更倾向于支持现有投资组合公司 - 公司对新投资有更高的标准，首先要确保有资本支持现有投资组合公司。但公司也在寻找新的投资机会，当前市场环境下，符合标准的新投资机会较少 [116][117] 问题: 进行后续投资时，是否有机会增加对已有股权投资的公司的股权投入 - 当现有借款人需要更多资本进行增长时，如果需要同时投入债务和股权，公司通常会行使共同投资权，与控股股东共同投资。这对公司现有的股权投资通常非常有利 [120] 问题: 如果利率持续上升，公司如何处理溢出收入 - 公司会努力制定可持续、可靠的股息率，让股东有稳定的预期。溢出收入会先增加净资产价值，最终会以某种方式分配给股东。公司会根据经济环境和收益情况，灵活考虑永久性和临时性股息的支付方式 [150][154] 问题: 公司当前投资组合中借款人的健康状况如何，美联储加息和经济衰退对其有何影响 - 公司投资组合中的公司大多处于特定细分市场，与宏观经济的相关性较低。即使在经济衰退的情况下，一些公司仍能保持良好的业绩。公司在承销时会重点考虑企业的现金流稳定性和可持续性，以确保其能够承受利率上升和经济波动的影响 [157][159] 问题: 如果美联储继续加息或经济出现重大放缓，哪个对公司投资组合的风险更大 - 公司认为其投资的中小企业受宏观因素影响较小，每个公司都有自己的市场和命运。公司在承销时会考虑各种下行风险，但现金流的持续性是最重要的因素。目前公司对投资组合的质量和稳定性有信心 [172][176]