财务数据和关键指标变化 - 第四季度GAAP站点租赁总收入为4.93亿美元，现金站点租赁收入为4.928亿美元，外汇汇率对收入有350万美元的正向影响，但与2019年第四季度相比是重大逆风因素，同比使收入减少1770万美元 [7][8] - 第四季度同一塔楼经常性现金租赁收入按固定汇率计算同比增长4%，包含2%的客户流失率，毛增长率为6%；国内同一塔楼经常性现金租赁收入同比毛增长率为5.7%，净增长率为3.4%，包含2.3%的客户流失率 [9] - 第四季度塔楼现金流为4.022亿美元，国内塔楼现金流利润率为84.2%，国际塔楼现金流利润率为71.5%，排除转售费用影响后为91.1% [14] - 第四季度调整后EBITDA为3.806亿美元，调整后EBITDA利润率为71%，排除转售费用影响后为75.4%，约98%的调整后EBITDA来自塔楼租赁业务 [15] - 第四季度AFFO为2.801亿美元，AFFO每股为2.49美元，同比增长14.2%，按固定汇率计算增长18.8% [16] - 2020年底总债务为112亿美元，净债务为108亿美元，净债务与年化调整后EBITDA杠杆率为7.1倍，第四季度调整后EBITDA与净现金利息费用的净现金利息覆盖率为4.4倍 [29] - 2021年1月29日公司发行15亿美元无担保优先票据，加权平均利率为3.1%，加权平均到期期限约为4.7年 [30] - 第四季度回购170万股普通股，花费4.8亿美元，平均价格为每股290.89美元；年底后回购54.9万股，花费1.44亿美元，平均价格为每股262.16美元 [32] - 2020年12月31日公司流通股为1.098亿股，较2019年12月31日减少1.8% [33] - 第四季度宣布并支付现金股息5150万美元，每股0.465美元；2021年第一季度股息为每股0.58美元，较上季度增长24.7% [34] 各条业务线数据和关键指标变化 租赁业务 - 第四季度国内运营租赁活动或预订处于全年最高水平，T-Mobile业务活动持续增加，国内申请积压继续增长 [10] - 第四季度国内预订中，修订活动占88%，新租赁占12%，三大运营商占本季度国内新增租赁收入的94% [11] - 国际业务方面，按固定汇率计算，同一塔楼现金租赁收入增长6.5%，包含0.6%的客户流失率，毛增长率为7.1%，巴西市场租赁活动稳定，毛增长率为7.3% [12] - 第四季度合并现金站点租赁收入的85.4%以美元计价，巴西占11.2%，排除转售费用后占8.2% [13] 服务业务 - 2020年下半年服务业务活动水平增加，预计2021年将继续增加，预计服务收入将比去年增长约17% [25] 各个市场数据和关键指标变化 - 国内市场，客户关注5G网络投资计划，C波段拍卖将推动运营商租赁活动增加，预计2021年下半年国内运营租赁活动水平将高于2020年 [22][40] - 国际市场，租赁活动保持稳定，但仍受疫情影响，未来随着疫情恢复和频谱拍卖，有望恢复正常投资和有机收入增长 [44] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司通过收购和建设扩大投资组合，收购PG&E资产增加大量优质独家地点，预计该资产首年产生约3950万美元塔楼现金流 [17][19] - 与DISH签订新的长期主租赁协议，成为其主要基础设施提供商，为其全国性5G网络提供服务 [41][43] - 公司将继续投资土地和地役权，延长地面租赁期限，截至季度末，拥有或控制约71%塔楼下方土地超过20年，地面租赁平均剩余寿命约35年 [21] - 公司将保持7.0 - 7.5倍净债务与调整后EBITDA的杠杆率目标，虽因PG&E交易暂时超出目标范围，但预计年底前可恢复 [45] - 公司将继续投资业务，可能进行资产收购或股票回购，同时宣布股息大幅增加，新股息占2021年AFFO每股预期中点不到23% [46] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2020年公司财务和运营结果良好，第四季度有机租赁和服务业务表现最佳，预计2021年租赁业务将持续增长 [36][22] - 国内市场5G网络投资和C波段活动将推动租赁业务增长，国际市场随着疫情恢复和频谱拍卖有望改善 [40][44] - 公司资产负债表和资本配置状况良好，低利率环境提供降低资本成本的机会，市场融资渠道充足 [45] 其他重要信息 - 公司发布首份企业可持续发展报告，展示对可持续和负责任商业实践的承诺，关注气候风险和温室气体排放，促进员工和供应链多元化 [47] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: PG&E交易对2021年指导和收入、EBITDA的影响 - 2021年约有4000万美元非有机收入，其中约3500万美元来自PG&E，EBITDA在3000 - 3500万美元范围内，因土地租金费用低，利润率极高 [56][57] 问题2: 美国国内同一塔楼净有机现金收入的长期可持续增长率 - 认为可以达到中高个位数增长，2021年受C波段拍卖和DISH业务影响，节奏和时间有所变化，2022年前景更具吸引力 [59][60] 问题3: T-Mobile - Sprint关系及客户流失展望 - 2021年T-Mobile客户流失预计影响收入400 - 500万美元，额外预计约300万美元，大部分终止影响在2025 - 2026年，未来三年约占总风险的30% [62][63] 问题4: 美国有机增长驱动因素及租金开始时间 - 2021年指导未包含C波段和DISH租赁收入，但有乐观预期可能改变 [68] 问题5: Sprint - T-Mobile保留站点项目及客户流失信息 - 已收到大量信息，认为目前已掌握大部分2021年相关信息 [69][71] 问题6: SBA Edge业务进展 - 有多个机会正在推进，专注于数据中心与移动边缘的直接连接，但2021年不会成为重要贡献因素 [76][77] 问题7: C波段订单和收入时间 - 从订单到激活和产生收入至少需要4个月，更可能是6个月，若能在2021年产生收入，应在6月30日前收到订单 [80][81] 问题8: DISH最低租赁协议情况 - 是多个租赁协议，有一定美元参数和时间划分，并非仅在合同结束时支付 [85][87] 问题9: 是否看到大规模MIMO天线初始部署 - 已在T-Mobile - Sprint的2.5G网络中看到一段时间 [89] 问题10: 杠杆率对股票回购和并购活动的影响 - 不急于在2021年完成，希望年底达到目标杠杆率上限或以下，有足够能力进行正常水平的并购和回购 [93][95] 问题11: DISH交易中公司获取业务份额情况 - 基于坚定承诺，认为公司能获得公平份额业务，等待签约是明智的 [97] 问题12: T-Mobile租赁活动恢复情况 - T-Mobile业务活跃，符合预期，未来前景良好 [98] 问题13: PG&E交易是否开辟新市场机会及国际客户流失情况 - 是否开辟新市场机会有待观察，已有一些咨询；国际客户流失1000万美元不是新常态，预计明年仍会升高，但长期不会维持该水平 [105][103] 问题14: 国内增长是指毛增长还是净增长及T-Mobile客户流失金额 - 指净增长，有机会回到中高水平，但受Sprint - T-Mobile客户流失影响；2021年T-Mobile客户流失已通知的为400 - 500万美元，额外预计约300万美元 [109][110] 问题15: 299个待收购站点位置 - 大部分位于国际市场，主要在南非，也有部分在拉丁美洲 [109] 问题16: PG&E未完成关闭的部分 - 还有少量站点存在特定问题需解决，预计未来6个月清理完毕并完成关闭 [114] 问题17: 主要无线运营商租赁活动及新租赁与修订的平衡和美国塔楼发展机会 - 修订将继续发挥重要作用，但也会有更多塔楼建设，以满足频谱传播和缩小数字鸿沟的需求 [117] 问题18: 基础设施其他新兴领域机会 - 宏站点对客户最具性价比，但中频段频谱也会与小基站结合使用，在无法建设塔楼的地区提供服务 [118] 问题19: 2021年第一季度业务活动节奏及DISH交易影响 - 预计2021年业务活动节奏逐渐加快，年初较慢，下半年增加，但对财务报表的影响有限；DISH租赁收入在指导中未考虑，服务收入指导中考虑较少 [121][122] 问题20: 巴西业务活动情况及未来预期 - 巴西受Oi交易和疫情影响，随着问题解决，预计GDP将大幅增长，业务将恢复增长 [123] 问题21: PG&E再次破产的保护措施 - 交易结构和监管态势提供了保护，公司有保障 [124] 问题22: PG&E收购资产的租户情况及28000个站点的潜力 - 现有约700个站点有900多个租户，28000个站点目前租户较少且未进行营销，未来有潜力 [128] 问题23: 资本分配中股票回购和收购的权衡 - 若股票表现如描述，倾向于股票回购；若有类似PG&E的机会，则倾向于收购 [130] 问题24: 国际市场重要频谱拍卖情况及C波段运营商杠杆对部署和外包策略的影响 - 加拿大、南非、秘鲁、智利、哥伦比亚和巴西有频谱拍卖计划；相信运营商会合理部署频谱，成本变化对公司价值创造影响不大 [133][134] 问题25: PG&E无线合同情况及国内客户流失来源 - PG&E租户主要是三大无线运营商，平均剩余租期约7年，2021年预计无Sprint - T-Mobile客户流失；现有客户流失约800万美元主要来自重叠站点 [137][142] 问题26: DISH拆除窄带物联网网络设备是否算客户流失 - 若转换为新架构，可能是修订；若取消租赁则算客户流失 [143] 问题27: 2021年资本分配金额范围、杠杆率选择因素及新的5年AFFO每股目标 - 资本分配金额取决于多种因素，如股票回购、收购和杠杆率选择；杠杆率选择取决于是否认为投资有价值；目前未设定新的5年AFFO每股目标 [148][149][146] 问题28: 美国新租赁活动和有机增长轨迹及客户流失降至1%以下的可能性 - 2021年前两个季度有机增长较低，预计年底增速提高；历史客户流失率在1% - 2%之间波动，未来会受特定运营商情况影响 [152][153][154] 问题29: DISH新业务定价和条款及CBRS和私有业务活动情况 - DISH网络全新，与其他运营商不同，难以比较；CBRS业务在政府、市政和学区有应用，虽今年财务贡献不显著，但技术和社区意义重大 [156][157] 问题30: 申请积压数量同比变化 - 目前申请积压数量远高于去年同期，但无法给出具体百分比 [159] 问题31: 与T-Mobile或Verizon达成扩展主租赁协议的可能性及业务与Verizon关联低的原因 - 不反对与任何客户达成主租赁协议，需双方达成共识；与T-Mobile现有协议可能进一步完善 [160][161] 问题32: 2021年客户流失是否可能更高及并购目标市场是否改变 - 客户流失不太可能更高，估计已考虑大部分情况；并购会广泛寻找机会，但仅在能创造显著价值时行动，不受同行进入欧洲市场影响 [164][165] 问题33: 拉丁美洲塔楼资产竞购竞争情况 - 价格相对较低，但仍需谨慎，美国以外地区无REIT税收优惠 [170]