财务数据和关键指标变化 - 第三季度GAAP站点租赁总收入为4.868亿美元，现金站点租赁收入为4.861亿美元；外汇汇率对收入有100万美元的正向影响，但与2019年第三季度相比，产生了2010万美元的负面影响 [6] - 第三季度同塔经常性现金租赁收入同比增长4.1%（按固定汇率计算），毛增长率为6.0%；国内同塔经常性现金租赁收入同比毛增长率为5.7%，净增长率为3.5%，包含2.2%的客户流失率 [6] - 第三季度塔现金流为3.968亿美元，国内塔现金流利润率为84.3%，国际塔现金流利润率为71%（排除转售费用影响后为19.1%） [9] - 第三季度调整后EBITDA为3.733亿美元，利润率为71.5%，较上年同期提高90个基点；排除转售费用影响后，利润率为75.8% [9] - 第三季度AFFO为2.701亿美元，每股AFFO为2.38美元，同比增长10.7%，按固定汇率计算增长15.3% [10] - 截至第三季度末，总债务为108亿美元，净债务为105亿美元，净债务与年化调整后EBITDA的杠杆率为7.0倍，处于目标范围低端；第三季度调整后EBITDA与净现金利息支出的净现金利息覆盖率为4.2倍 [14] - 2020年全年AFFO每股展望提高0.25美元 [12] 各条业务线数据和关键指标变化 国内业务 - 第三季度国内运营租赁活动或新签订合同的收入较2020年上半年有所增加，但仍低于去年同期水平；新增预订量的增长主要来自与T-Mobile的业务增加 [7] - 第三季度国内新签订租赁收入中，80%来自合同修订，20%来自新租赁；三大运营商占本季度国内新增租赁收入的83% [8] 国际业务 - 按固定汇率计算，国际同塔现金租赁收入增长7.1%，包含0.4%的客户流失率，毛增长率为7.5% [8] - 国际租赁活动较2020年上半年略有上升，但仍受部分市场客户因疫情减少支出的影响；本季度巴西仍是国际租赁业务的最大贡献者，按固定汇率计算，巴西同塔有机增长率为9% [8] 服务业务 - 服务业务本季度表现强劲，建筑活动显著增加，特别是与T-Mobile的合作 [25] 各个市场数据和关键指标变化 - 第三季度，86%的合并现金站点租赁费用收入以美元计价；非美元计价收入主要来自巴西，巴西占本季度所有现金站点租赁收入的10.8%，排除转售费用收入后占8% [8] 公司战略和发展方向和行业竞争 公司战略 - 继续投资于组合增长，包括收购通信站点和数据中心，以及建设新站点；第三季度收购44个通信站点和1个数据中心，花费7350万美元，建设75个站点；季度末后，又购买54个通信站点，花费1460万美元，并同意以8500万美元购买132个额外站点 [11] - 持续投资于站点土地，以获取战略和财务利益；本季度花费720万美元购买土地、地役权和延长地面租赁期限；截至季度末，公司拥有或控制约71%的塔下土地超过20年，地面租赁的平均剩余寿命约为35年 [11] - 实施股票回购计划，第三季度回购58万股普通股，花费1.756亿美元，平均每股价格302.63美元；季度末后，回购41.5万股，花费1.244亿美元，平均每股价格299.54美元；董事会批准了一项新的10亿美元股票回购计划 [16] - 推进长期边缘数据中心战略，投资JaxNAP数据中心，以准备利用塔站点的数据中心需求 [27] 行业竞争 - 公司在塔现金流和调整后EBITDA利润率方面处于行业领先地位 [9][25] - 通信基础设施行业，特别是塔领域，受到很多新参与者的关注，导致塔资产价格上涨 [100] 管理层对经营环境和未来前景的评论 经营环境 - 美国市场，由于T-Mobile合并后业务活动增加，客户活动有所上升；国际市场，业务保持稳定或有所改善，但仍受疫情影响，客户资本支出减少 [18] - 多数员工和客户员工仍远程工作，但工作效率和效果良好；有必要的现场人员每天在塔站点工作，以满足客户需求，并应对飓风和火灾等影响 [19] 未来前景 - 预计美国租赁活动将在未来进一步增加，T-Mobile将继续加速实现其5G覆盖目标，C波段频谱的部署将带动Verizon和AT&T的业务增长，Dish也将积极建设全国性5G网络 [21] - 国际市场，随着疫情改善，无线资本支出有望显著提高；部分客户已讨论未来增加资本支出的计划 [24] - 公司预计未来AFFO的增长将使其有能力大幅增加股息，同时保持足够的资本用于组合增长和股票回购；预计董事会将在2021年宣布大幅提高季度股息 [28] 其他重要信息 - 公司在第三季度终止了价值19.5亿美元的利率对冲，并签订了新的利率互换协议，固定了19.5亿美元2018年定期贷款的利率为1.87%，预计每年节省现金利息支出3720万美元，2020年净现金利息支出减少1630万美元 [10] - 7月14日，公司通过信托发行了7.5亿美元的1.884%有担保塔收入证券（预计还款日期为2026年1月29日）和6亿美元的2.328%有担保塔收入证券（预计还款日期为2028年1月11日），总收益用于偿还2015 - 1C和2016 - 1C塔证券的全部本金12亿美元，剩余净收益用于一般公司用途 [14][15] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: T-Mobile业务增长时其他运营商是否会放缓，MIMO部署情况及巴西市场活动水平 - 目前未看到其他运营商会大幅放缓的迹象；MIMO部署正在进行，2.5GHz频谱的部署是利用5G中频段频谱的首选和最有效方式；巴西市场在固定汇率调整后需求良好，随着疫情改善，业务数据有望大幅提升 [33][34][35] 问题2: 有线电视运营商在2021年及以后是否会有贡献，以及与T-Mobile合作处理旧Sprint站点的机会，杠杆率是否会保持在7倍 - 有线电视运营商对公司塔空间有一定需求，但不太可能进行全国性的新建网络建设；公司与T-Mobile有常规的Sprint租赁协议，愿意进行相关讨论；公司希望将杠杆率保持在目标范围内，未来预计仍会处于相似水平 [43][44][45] 问题3: T-Mobile客户流失率的节奏及2021年情况，以及净同店增长率是否会受客户流失影响，资本配置是否会增加股票回购 - 目前收到T-Mobile约100份租赁的客户流失通知，影响约400 - 500万美元；预计客户流失情况将在后期加重；目前无法确定2021年客户流失是否会抵消新需求增长；公司目标是实现5% - 10%的投资组合增长，但今年未达到，未来仍有机会，但会综合考虑价格和质量 [48][49][52] 问题4: 预订与开票的时间间隔及与历史情况对比，数据中心的学习经验及边缘机会的发展 - 预订与开票的时间间隔通常为6 - 12个月，目前有所延长；投资数据中心是为了了解业务模式，以便在合适时机决定运营方式；目前认为数据中心是不同的销售业务和客户群体，区域二级、三级市场适合作为枢纽，需要更多塔站点连接才能形成新的枢纽机会 [58][59][60] 问题5: C波段业务的受益时间和影响因素，公司塔是否能在未来12 - 18个月成为有意义的催化剂 - 需等待拍卖结果确定后才能明确受益时间，预计早期会根据运营商的资金投入和部署意愿来判断；认为频谱清理速度会比预期快，对公司和行业有利 [64][65][66] 问题6: 可经济部署C波段的塔的比例，利润率是否会在疫情后恢复，是否披露PCS - Leap - Clearwire客户流失影响 - 除极少数老旧塔外，大部分现有3G和4G覆盖区域有望引入5G中频段频谱；未发现利润率会有重大变化；已停止披露PCS - Leap - Clearwire客户流失影响，因其已基本无关紧要 [69][70][73] 问题7: 美国铁塔MLA是否会影响T-Mobile 2021年的支出节奏，杠杆率是否会降至6倍 - 认为MLA不会影响公司；目前股息占比低，无需大幅降低杠杆率，未来随着股息增长，杠杆率可能自然下降 [77][78][82] 问题8: FirstNet项目进展，是否会与C波段潜在赢家讨论加速部署，新LEO和RDOF拍卖对客户的影响 - FirstNet项目约50% - 55%的站点已升级，未来会大幅提高；已与客户进行了一般性沟通，公司随时准备支持；预计RDOF拍卖对增量租赁有积极影响，LEO和光纤深入网络对无线运营商影响较小 [89][90][93] 问题9: 行业2021年非FDIC特定预期，交易市场价格变化及能否量化 - 认为T-Mobile将忙碌，2021年财务结果取决于Dish和C波段业务的开展时间；通信基础设施行业特别是塔领域受关注，价格上涨，公司因此放弃了一些交易，但无法量化价格差异 [97][98][100] 问题10: 是否有长期AFFO每股目标，T-Mobile取消合同的时间和年度客户流失率情况 - 由于外汇因素，可能不会再制定多年期AFFO每股目标，但会考虑一些子组件的长期指导；T-Mobile客户流失通知影响约400 - 500万美元，占明年收入的7%，实际流失不太可能达到该水平；国内同塔客户流失率约为2%，预计明年正常情况下在1.5% - 2%之间 [111][112][114] 问题11: 修正案定价趋势，C - RAN部署对塔定价的影响 - 修正案定价趋势上升，与历史上根据重量和尺寸变化的趋势一致；C - RAN部署对塔定价影响不大，因为公司主要提供无线电和天线位置服务 [118][119][121]