财务数据和关键指标变化 - 第二季度GAAP站点租赁总收入为4.824亿美元，现金站点租赁收入为4.821亿美元；外汇汇率对二季度收入有130万美元的正向影响，但与2019年二季度相比是重大逆风因素，同比使收入减少2140万美元 [8] - 二季度同塔经常性现金租赁收入按固定汇率计算同比增长5%，包含1.9%的客户流失率，毛增长率为6.9%；国内同塔经常性现金租赁收入同比毛增长率为6.7%，净增长率为4.5%，包含2.2%的客户流失率，其中0.5%与Metro/Leap和Clearwire的终止业务有关 [9] - 二季度塔现金流为3.941亿美元，国内塔现金流利润率为84.3%，国际塔现金流利润率为71.5%，剔除直通费用影响后为91.1%；调整后EBITDA为3.688亿美元，调整后EBITDA利润率为72.8%，较上年同期提高300个基点，剔除直通费用影响后为77.1%；二季度约99%的调整后EBITDA来自塔租赁业务，塔现金流利润率和调整后EBITDA利润率均创历史新高 [15][16] - 二季度AFFO为2.599亿美元，AFFO每股为2.29美元，较2019年二季度增长9.6%，按固定汇率计算增长14.8% [16] - 二季度末总债务为107亿美元，净债务为102亿美元，净债务与年化调整后EBITDA的杠杆比率为6.9倍，较上季度下降0.1倍；二季度调整后EBITDA与净现金利息费用的净现金利息覆盖率为3.9倍 [24] - 截至2020年6月30日，公司流通股数量为1.119亿股，较2019年6月30日的1.131亿股减少1.1%；二季度未回购普通股，截至目前，10亿美元股票回购计划下仍有4.243亿美元的回购授权 [29] - 二季度宣布并支付现金股息5200万美元，即每股0.465美元；今日宣布董事会已宣布第三季度股息为每股0.465美元，将于2020年9月22日支付给8月25日收盘时登记在册的股东 [30] 各条业务线数据和关键指标变化 国内业务 - 二季度国内运营租赁活动较去年同期放缓，与2019年第一季度和第四季度水平相近，主要因T-Mobile与Sprint合并后重启速度慢于预期，其他国内客户业务稳定 [10] - 三季度开始，T-Mobile的申请活动显著增加，预计将推动2020年下半年和2021年国内有机业务签约量增长 [11] - 二季度国内签约业务中，修订业务占比大，新签约国内租赁收入中69%来自修订业务，31%来自新租赁业务 [11] - 本季度三大运营商占国内新增临时租赁收入的70%，一些有资金支持的农村宽带提供商也为国内租赁业务做出贡献 [12] 国际业务 - 按固定汇率计算，国际同塔现金租赁收入增长7.8%，包含0.5%的客户流失率，毛增长率为8.3%；整体租赁活动较前期有所放缓，因多个市场客户受疫情影响减少支出 [13] - 巴西是国际租赁业务的最大贡献者，按固定汇率计算，巴西同塔有机毛增长率为10.4% [13] - 二季度合并现金站点租赁收入的86.1%以美元计价，非美元计价收入主要来自巴西，巴西占本季度所有现金站点租赁收入的10.9%，剔除直通费用收入后占8% [14] 边缘数据中心业务 - 公司在美国有超过8000个预认证塔站点可用于建设边缘数据中心，提供客户计算基础设施的共置选项，并连接到更大的地铁数据中心以实现互联网或专用网络连接 [51] - 已在马萨诸塞州福克斯伯勒的塔站点部署边缘数据中心，并投资了更大、更集中的数据中心作为边缘枢纽或中间聚合点 [52] - 最近收购了位于佛罗里达州杰克逊维尔的28万平方英尺、14兆瓦的JaxNAP数据中心，为各种客户提供区域共置和互连服务，将有助于提升公司数据中心能力和塔边缘数据中心价值主张 [53] 各个市场数据和关键指标变化 国内市场 - 美国疫情对公司运营结果影响较小，但二季度国内运营活动或新签约量低于预期，主要因T-Mobile与Sprint合并后初期专注于其他事务，未及时开展网络开发工作 [36][37] - 目前国内申请积压量开始增加，预计2020年下半年签约量将稳步增长，进而推动后续有机收入增长 [38] - T-Mobile需升级大部分站点以满足5G覆盖目标，公司有望成为其建设合作伙伴；AT&T和Verizon等其他主要国内客户也有重大项目在进行或计划中，预计将参与CBRS和C波段拍卖，这将为公司带来更多租赁和服务业务机会 [40][41] 国际市场 - 多数国际市场需求稳定，但拉丁美洲和南非市场受疫情影响较大，部分国际客户因经济挑战和政府要求的付款延期而减少资本支出和网络扩张投资，公司认为这些减少是暂时的，随着经济状况改善，无线资本支出将大幅增加 [43][44] - 关注巴西无线运营商Oi出售移动无线资产的计划，Oi移动占公司巴西现金租赁总收入的37.6%，占总现金租赁收入的3%；Oi移动与Telefonica在巴西的站点重叠收入占比不到1%，且Oi移动租约平均剩余不可撤销期限为8年；公司认为Oi资产交易若完成，将有助于巴西市场进入增长周期，提升无线运营商健康状况 [45][46][47] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 继续青睐投资宏基站，包括国际市场的宏基站，认为公司在管理国际投资风险方面经验丰富，且国际投资具有增长快、回报高和投资机会多的优势 [48] - 追求围绕站点创造价值的其他机会，重点是利用资产、加强核心收入流、拓展新客户和投资战略技术，如SBA Edge业务，利用现有塔资产提供边缘数据中心服务，但该业务需5G生态系统发展成熟才能产生重大影响 [50][54] - 利用有利的资本市场条件降低债务加权平均成本并延长债务期限，目前公司资产负债表强劲，流动性充足，有能力抓住投资机会和进行股票回购，同时支持股息支付 [55][56][57] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管疫情给许多市场带来困难和不确定性，但公司第二季度财务和运营表现稳健，业务保持健康强劲 [7][32] - 公司将员工、客户、供应商和其他相关方的健康安全放在首位，多数办公室仅对必要员工开放，已适应远程工作模式 [34] - 美国疫情对公司运营结果影响不大，国内业务虽因T-Mobile原因开局缓慢，但随着申请积压量增加，预计2020年下半年签约量和有机收入将增长 [36][38] - 国际市场中，拉丁美洲和南非受疫情影响较大，部分客户减少投资，但公司认为这是暂时的，无线资本支出将随经济改善而增加 [43][44] - 看好公司长期前景，认为宏基站投资仍有增长空间，边缘数据中心业务有潜力，且资产负债表优势将支持公司抓住投资机会 [48][50][57] 其他重要信息 - 二季度公司收购16个通信站点，花费1340万美元，建设79个站点；季度末后，购买25个通信站点和1个数据中心，总价6160万美元，并同意以4200万美元购买100个额外站点，预计大部分交易将在年底前完成 [17] - 二季度在土地和地役权方面花费1290万美元，用于购买土地、延长地面租赁期限；季度末，公司拥有或控制超过20年的塔下土地约占71%，地面租赁平均剩余期限（包括可控制的续约选项）约为35年 [19] - 公司更新了2020年全年展望，所有关键指标均有所提高，主要因二季度外汇表现超预期、剩余时间内预测汇率略有改善，以及收购和现金收入回收情况好于预期，部分被新租赁业务贡献略低所抵消 [20][21] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：更新后的指引中“其他”类别增加的500万美元是什么 - 这包括一些较高的现金基础滞留费用、结构增强摊销，甚至一些回填或跨期项目，部分是二季度的超预期表现，部分是预计剩余时间的超预期表现 [66] 问题2：是否仍计划在四季度财报电话会议上给出2021年指引 - 公司将继续遵循相同的时间表 [69] 问题3：对于Sprint退役概念，公司和T-Mobile在付款方式上的偏好 - 股东有两种观点，即均匀分摊和最大化净现值；T-Mobile会综合考虑财务确定性、结果、速度等因素，以实现5G全面覆盖的目标 [70][71] 问题4：与Dish合作的启动条件 - 公司随时准备与Dish合作，当Dish准备好时，公司将全力支持 [73] 问题5：国际业务放缓是否会影响明年增长，以及如何看待T-Mobile加速建设与公司看到的较慢开局之间的关系 - 国际业务增长很大程度上取决于南美和南非市场的疫情和经济活动阶段；T-Mobile的相关评论与公司目前看到的申请和积压量增加情况一致 [78] 问题6：RF流程的机会以及T-Mobile应用的潜在收益 - 公司预计固定无线在某些领域对宏基站有机会，会带来增量收益；关于T-Mobile应用的具体收益，公司不做披露，但一切情况与预期相符，只是比预期晚了90 - 120天 [85][86][84] 问题7：从收购的数据中心中获得的经验教训，以及如何考虑边缘项目土地的货币化与当前每塔收入的关系 - 公司有三种业务模式选择，即作为基本房东、拥有外壳和基础设施但让他人运营、完全自主运营；还了解到边缘客户需要与大型数据中心连接，公司正在努力掌握相关运营能力 [90][91][92] 问题8：今年迄今投资节奏与以往不同，下半年如何规划，以及二季度是否因Oi计提重大坏账准备，目前是否仍收到其付款 - 公司希望通过投资新资产和实现投资组合增长来避免杠杆率下降，有足够的流动性实现至少5%的投资组合增长目标；二季度未因Oi计提重大坏账准备，且仍正常收到其付款 [97][98][102] 问题9：国内和国际业务的ROIC拆分情况，以及Oi租约期限的分布 - 公司未具体披露国内和国际业务的ROIC拆分，但国内ROIC高于综合的10.2%，国际业务中，中美洲等成熟市场ROIC处于高个位数，部分国家超过美国，南美不太成熟市场ROIC处于中个位数；Oi移动租约平均剩余期限略超8年，固定有线租约超过25年 [106][107][113] 问题10：本季度利润率强劲是否有一次性因素 - 由于差旅等费用减少，季度SG&A略有下降约100万美元，但影响不大 [118] 问题11：本季度及季度后购买的塔资产的重点和吸引力，以及室内DAS业务的变化 - 大部分塔资产在美国，是高质量资产，价格倍数合理，但市场价格仍具挑战性；室内DAS业务稳步增长，CBRS拍卖的高关注度对该业务有利 [122][123][124] 问题12：国内2.2%的客户流失率中，除Leap/Metro相关的0.5%外，其他流失的驱动因素及未来趋势，以及与Dish的合作模式 - 客户流失率略高于历史水平，是由于一些小客户修改或关闭旧技术、部分站点未开通以及遗留合并导致的客户流失；与Dish的合作可能先从站点收购服务开始，逐步发展为租赁业务 [130][131][133] 问题13：T-Mobile业务节奏比预期慢90 - 120天，是二季度活动推迟到三季度，还是三季度活动到四季度才达到满负荷，以及AT&T和Verizon的业务节奏变化，是否考虑采用ATM融资 - 原本预计T-Mobile合并后立即开展业务，但实际其先专注于协同整合和Dish交易；AT&T和Verizon业务正常；公司未考虑采用ATM融资，更倾向于回购股票 [136][137][139] 问题14：是否已与运营商就C波段进行讨论，以及如果现在购买巴西业务，合理的倍数是多少 - 公司间接回应了C波段讨论问题；不回答巴西业务倍数问题，认为巴西有巨大机会，目前主要受外汇影响，不认为货币会持续贬值 [143][146][147] 问题15：7月积压订单的同比增长情况及年底预期，以及国内新租赁业务指导下调300万美元是否与T-Mobile新签约有关，指导中T-Mobile的贡献情况 - 预计年底积压订单高于目前水平，三季度末好于二季度末，四季度末好于三季度末，且三季度同比将好于去年；指导下调并非特定针对T-Mobile，其对全年有机增长的贡献有限，目前指导已考虑其现有和预期业务，但由于签约和收入开始时间的延迟，影响较小，公司对指导有信心 [156][152][153] 问题16：下调新租赁业务指导中T-Mobile贡献的假设，以及剩余时间有机增长的节奏，5G修订业务的签约率是否与历史情况相同 - 原指导假设T-Mobile二季度积极签约新租赁和修订业务，部分修订业务应在年底前转化为收入，但延迟导致其对今年财务报表的影响显著降低；预计三季度和四季度国内有机增长情况相似，为低点，毛增长率接近5.5%或高5%区间；5G修订业务签约情况符合预期，公司此前有Sprint相关经验 [163][164][168]