财务数据和关键指标变化 - 2021年第四季度，公司综合调整后EBITDA为2.34亿美元，较2020年第四季度下降，计入网络攻击影响后仍在指引范围内；排除网络攻击影响，调整后EBITDA超指引上限，得益于低于预期的费用，包括因时间安排在今年1月支付的4100万美元较低体育费率付款 [19][61] - 2021年第四季度，公司媒体收入较2020年第四季度下降，但排除网络攻击和政治广告缺失因素后，较2020年第四季度增长8% [55] - 2021年第四季度，公司综合调整后自由现金流为7700万美元，超指引上限 [62] - 2021年第四季度，公司摊薄后每股亏损1.18美元，调整非经常性项目后每股亏损0.99美元；2020年第四季度摊薄后每股收益6.27美元，调整后为6.45美元 [63] - 2021年全年，公司总调整后EBITDA为13亿美元，总媒体收入为60.83亿美元，综合调整后自由现金流为6.53亿美元，约合每股9美元 [63] - 截至2021年第四季度末，公司总债务为123.4亿美元，综合净杠杆率为8.4倍；Sinclair Television Group第一留置权债务比率为3倍，总净杠杆率为4.3倍；Diamond第一留置权债务比率为12.5倍，净杠杆率为16倍 [67] 各条业务线数据和关键指标变化 广播及其他业务 - 2021年第四季度，排除6800万美元网络攻击导致的EBITDA损失后，调整后EBITDA超指引上限1200万美元；与2020年相比下降，因非总统选举年无政治收入及网络攻击影响 [54] - 2021年第四季度，媒体收入低于指引和2020年同期，主要因网络攻击和无政治广告；排除这两个因素，较2020年第四季度增长8%，得益于核心广告和分销收入增加 [55] - 2021年第四季度，媒体费用高于2020年同期，主要因网络和其他节目成本增加；但低于指引超2000万美元，因多个领域费用低于预期 [56] - 2021年全年，广播及其他媒体收入为31.36亿美元，调整后EBITDA为7.53亿美元 [56] 本地体育业务 - 2021年第四季度，因NHL将部分比赛从第四季度移至2022年第一季度，公司计提800万美元向分销商的回扣，导致分销收入减少 [57] - 2021年第四季度，本地体育调整后EBITDA超指引范围，主要因4100万美元体育版权付款时间安排在1月而非第四季度；排除该因素，在指引范围内且低于上年，上年有1.2亿美元净回扣收益 [58] - 2021年第四季度，本地体育媒体收入较2020年第四季度增加，主要因今年向分销商计提的回扣减少、广告收入增加以及比赛场次增多；与指引相比，因800万美元分销商回扣和略高的客户流失率而较低；广告收入较2019年预期水平增长7% [59][60] - 2021年第四季度，本地体育媒体费用高于上年，因体育版权摊销、制作和销售费用增加；低于指引，主要因促销费用降低和NHL比赛移至2022年减少了制作费用 [60] - 2021年全年，本地体育媒体收入为30.56亿美元，调整后EBITDA为5.47亿美元 [61] 各个市场数据和关键指标变化 - 2021年第四季度广告市场动态与第三季度相似，汽车类别仍面临挑战，其他类别在奥密克戎影响下表现良好 [20] - 行业对2022年政治广告收入的预期为非总统选举年的创纪录水平，第四季度政治广告支出高于公司预期 [21] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2022年公司重要举措之一是为拥有本地数字版权的所有球队推出直接面向消费者（D2C）产品，计划推出包含至少33支NBA和NHL球队以及5支MLB球队的D2C产品；预计上半年为5个拥有MLB球队的Bally Sports RSNs推出流媒体服务，下半年推出其余Bally Sports RSNs及特色订阅服务 [22][23] - 公司将在2022年各平台合适区域推出游戏中心，融入游戏化元素，包括多种游戏类型、奖励和奖品；还将在网球频道围绕印第安维尔斯锦标赛推出预测游戏，与Bally's为NCAA篮球锦标赛准备大型 bracket challenge [27][28][29] - 公司在过去六个月推出三个全国性新节目，上个月新增两个体育节目，旨在吸引体育观众，改变观众行为，提高观众忠诚度 [32][33] - 网球频道及其国际平台显著扩展节目内容，获得更多赛事转播权，公司看好其全球扩张，预计在第二季度推出美国市场首个网球游戏原型 [34][35] - 公司提升新闻节目，增加早间和晚间版国家频道，并推出专用网站 [36] - 公司持续推进ATSC 3.0下一代广播技术的电视台部署，该技术已可被美国约一半电视家庭接收；公司和行业在过去一年对其多项功能进行测试和验证，包括提供精确GPS功能、开发广播应用程序、展示高级紧急警报和远程学习功能等；第三方报告称，到2030年该技术可能占广播公司总收入的22%，约100亿美元机会 [36][39] - 公司重视ESG，2021年建立正式结构，在环境方面致力于降低能源消耗、获得绿色采购奖项、开展电池回收试点；在社会方面与超360个组织合作开展多项公益活动、颁发奖学金、举办市政厅会议；在治理方面扩大董事会规模、增加女性董事、聘请首席合规官和首席信息安全官 [40][43] - 公司认为市场未充分反映其股票价值，投资组合当前市值约14亿美元，约合每股19美元，自2014年以来内部收益率达23%；公司还拥有11亿美元的税收抵免和17亿美元的ATSC 3.0频谱机会价值；公司自11月以来通过10b5 - 1计划回购股票，2021年第四季度回购240万股，2022年至今回购200万股，平均价格约26美元；董事会批准将每股季度股息提高25%至0.25美元 [44][50][51] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对2022年充满信心，认为广告市场将受益于政治中期选举，服务和体育博彩类别表现强劲，汽车行业缓慢复苏将推动广告费率提升 [20][21] - 公司认为D2C产品市场潜力巨大，约8300万户家庭位于公司拥有D2C权利的地区；该产品将开创球迷观看和参与本地球队比赛的新模式，提供个性化、互动性的体育观看体验 [24][26] - 公司认为自身独特的资产组合使其区别于其他媒体公司，多元化的本地体育和新闻内容以及全国性线性和数字节目可在多个平台发挥作用 [31] 其他重要信息 - 公司10月遭遇网络攻击，广播业务广告收入受影响6300万美元，本地体育业务无重大财务影响；2021年第四季度和2022年分别产生约600万美元和500万美元网络攻击响应成本，预计网络攻击将导致约2400万美元不可收回净损失，该估计可能因恢复细节不确定而增加 [13][14][15] - 公司董事会成立网络安全小组委员会，加强对网络安全措施和准备工作的监督；公司将继续加强现有网络安全防御，2022年和2023年有网络安全增强预算支出 [16][17] - Diamond的6.35亿美元新资金筹集取决于通过交换过程获得现有贷款人和票据持有人的必要同意，交换要约于2月14日启动，3月14日到期，预计3月1日提前结算；公司还将Diamond现有循环信贷协议置换为第二优先留置权循环信贷协议，承诺金额降至2.275亿美元，到期日延长至2026年5月；这些交易将为Diamond提供超10亿美元增量流动性 [17][30][31] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：网络攻击对第一季度是否有收入影响，第一季度核心业务与2019年同期相比的进展情况如何？ - 公司表示预计网络攻击不会对收入产生进一步影响，相关影响仅限于第四季度，但可能有额外费用；第一季度业务进展强劲，餐厅和旅游类别显著增长，公司减少对汽车类别的依赖，服务类是最大类别，体育博彩是增长最快的类别 [80][82] 问题2：对净转播权市场的看法，今年是否预计净转播权增长，以及对其长期前景的看法？ - 公司预计今年净转播权将实现低个位数增长，认为市场正在达到平衡，去年转播权的小幅下降是异常情况 [84] 问题3：回购股票暂停后又恢复的原因，以及对D2C业务的资金投入和现金流平衡的考虑，是否会持续回购？ - 公司认为股票被严重低估，因此恢复回购；广播业务的自由现金流前景强劲，投资组合市值增长至14亿美元，自2014年以来年回报率超20%，足以支持股东回报政策 [86][87] 问题4：Sinclair和Diamond之间新交易的情况，包括应收账款融资安排、循环信贷协议以及管理费用的变化？ - 应收账款融资安排是浮动的，取决于作为抵押品的应收账款金额；循环信贷协议方面，STG和DSG各自与银行有独立协议，此次交易减少了Diamond的承诺金额并延长了到期日；管理费用方面，广播部门将确认扣除递延部分后的全额合同金额，本地体育部门将全额计入费用，但在计算调整后EBITDA时加回递延部分，合并报表中相关收入和费用将抵消 [91][92][71] 问题5：Bally股票的4亿美元是否为当前已归属价值，Bally被收购交易对公司投资地位的影响？ - 4亿美元是公司全部持仓价值，仍有一些较低的业绩触发条件，若发生控制权变更，这些条件将失效，公司将完全归属；公司对Bally的交易感到兴奋，认为其减少流通股将提高公司隐含持股比例 [94] 问题6：Diamond 2022年的指引低于1月交易文件中的三种情况，原因是什么？ - 主要是4100万美元体育版权付款时间从第四季度跨到今年，以及原假设交易提前完成有两个月更多管理费用递延；调整后，原3.36亿美元与当前指引中点2.79亿美元相符；指引下限反映预计客户流失率略有增加，上限反映广告收入增加 [97] 问题7：Diamond的再融资交易增加的流动性是否足以消除MLB对其财务可行性的担忧，是否与MLB有相关沟通及反馈？ - 公司认为该交易增加的流动性能解决生态系统中很多人的疑问，使Diamond处于有利财务地位；公司过去两年在获取MLB球队权利方面取得成功 [101] 问题8：从Bally体育应用的消费者使用情况中学到了什么，能否讨论相关使用趋势和关键绩效指标？ - 网站、移动应用和联网电视的月平均独立用户使用情况相当，联网电视用户观看时间更长；当前应用只是电视无处不在服务，转向D2C后使用情况和用户参与度将有很大不同 [102][103] 问题9：Diamond与Charter的协议续签时间、范围及谈判情况如何？ - 公司不评论正在进行的谈判，协议即将到期，涵盖所有内容 [104] 问题10：公司在与传统多频道视频节目分销商（MVPD）如DISH、Charter的谈判中，如何看待新的D2C模式对线性业务的影响，以及如何在维持生态系统的同时拥抱D2C模式？ - 公司与除DISH外的传统MVPD关系已按现状续签，DISH情况特殊；管理费用增加是因为广播电台合同续签产生佣金；公司对与传统MVPD的合作有信心，但不评论正在进行的谈判 [108][109][110] 问题11：公司与NBA的流媒体协议中，若不符合协议规定，NBA是否会收回流媒体权利，合规条件是什么？ - 若不符合规定，不会有自动续约提议，但不排除其他形式续约；合规条件保密，但门槛较低 [112][114] 问题12：是否有希望获得更多MLB球队的流媒体市场？ - 公司对此持乐观态度，过去两年续约成功率为100%，今年1月刚获得一支球队的DTC权利 [115] 问题13：如何看待投资组合的长期持有计划，是否会在未来几年变现部分资产；若MLB赛季延迟或取消，Diamond将受到怎样的影响？ - 投资组合中有战略投资，公司会在资产达到最佳价值时变现；若MLB赛季受影响，情况将与新冠疫情期间类似，取决于最终结果，新冠期间对Diamond是净收益 [118][119] 问题14：第四季度汽车类别在电台业务中的表现，第一季度的趋势，以及对汽车行业恢复到疫情前支出水平的看法？ - 第四季度汽车类别趋势持续下降，预计若芯片供应在第三季度流向原始设备制造商，汽车行业将开始复苏；公司减少对汽车行业的依赖，专注全渠道解决方案；体育业务中汽车类别下降高个位数 [121][122] 问题15：Diamond是否有与主要OTT流媒体分销商重新合作的可能性？ - 公司与这些参与者有积极对话，但指引未反映额外的合作情况 [124] 问题16：近期增强流动性的交易未解决Diamond资本结构中的无担保部分，未来在债务管理方面有何灵活性来利用折价交易水平减少债务和利息负担？ - 公司目标是逐步降低Diamond杠杆，但首先要完成新资金筹集和D2C业务推出；2022年核心业务预计较2019年增长2% - 6% [126][128]