财务数据和关键指标变化 - 2022财年核心净投资收入为每股1.38美元，GAAP净投资收入为每股1.46美元，核心净投资收入不包括280万美元资本利得激励费用转回和120万美元预估所得税 [5] - 2022财年净资产价值同比减少930万美元，即每股减少0.59美元，主要因投资组合公司特定问题，不过实现收益超过股息有所抵消 [5] - 2022财年实现收入每股1.65美元，覆盖了每股1.30美元的股息，其中包括370万美元净实现收益，即每股0.19美元 [21] - 第四季度总分配为每股0.34美元，由核心净投资收入每股0.44美元和GAAP净投资收入每股0.50美元覆盖 [22] 各条业务线数据和关键指标变化 - 截至2022年底，投资组合公允价值为8.45亿美元，涉及85家投资组合公司，高于2021年12月31日的7.73亿美元和73家公司 [6] - 2022年，公司向22家新的和28家现有投资组合公司投资2.11亿美元，收到9000万美元还款，全年投资组合净增长9080万美元 [6] - 每家公司平均贷款为1080万美元，最大单笔投资为2110万美元，均按公允价值计算 [7] - 85家投资组合公司中有83家有私募股权公司支持 [7] - 投资组合资产质量稳定，投资评级系统评分为2，即符合计划；17%的投资组合评级为1，即超前计划；17%的投资组合评级为3或以下，即落后计划；共有3笔贷款处于非应计状态，占贷款组合公允价值的2.3% [7] - 2022年实现净实现收益370万美元 [8] - 自年底以来，公司按面值向2家新的和1家现有投资组合公司提供了2550万美元资金，未收到还款，目前投资组合约为8.7亿美元，预计3月底季度结束时维持该水平 [9] 各个市场数据和关键指标变化 无 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司策略之一是以适度方式投资投资组合公司的股权，以随着时间推移产生足够的实现收益来抵消损失 [8] - 公司继续向第一留置权贷款转移，年底时第一留置权贷款占贷款组合的87%，高于2021年底的84% [24] - 公司总资产管理规模约为28亿美元，这些额外资本使公司能够参与更大规模交易，在公司资本有限时保持市场活跃度，并以多元化方式构建投资组合 [26] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 由于近期利率持续上升，公司受益于有利的资产负债组合，97%的贷款为浮动利率，仅32%的负债为浮动利率，因此2022年第四季度和全年取得了稳健业绩 [4] - 公司认为经济面临逆风，但整体经济未发生重大变化，通胀令人担忧且月度数据有所反弹，公司持谨慎态度，但预计短期内不会出现显著衰退 [68] - 公司业务是支持私募股权公司收购新业务、使其专业化并为投资者创造价值，美国并购活动仍很活跃，公司认为这是一个很好的投资领域，预计今年将相当活跃 [79] - 基于利率曲线，预计利率扩张将在今年结束，公司会遵循远期市场曲线 [81][82] 其他重要信息 - 自2012年11月IPO以来，公司已向超过175家公司投资约22亿美元，收到约14亿美元还款，同时保持了稳定的资产质量，已向投资者支付超过2.07亿美元股息，相当于2012年11月IPO投资者每股13.35美元 [23] - 公司将常规股息从2022年第一季度的每股0.28美元提高43%，至2023年第一季度开始的每股0.40美元，按月支付，这反映了在高利率环境下公司更高的盈利水平，其贷款组合超过97%为浮动利率，负债结构超过65%为固定利率 [25] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 今年设定股息的考虑因素及能否维持该水平 - 公司预计今年每股收益超过1.60美元（即每季度0.40美元），考虑到未来利率可能缓和，基于盈利情况，至少未来几年能够维持当前股息水平 [11] 问题: 是否看到借款企业业务活动减弱或修改请求增加的迹象 - 公司未看到借款企业业务活动减弱的迹象，虽然随着利率持续上升，投资组合公司可能面临压力，但目前距离产生影响还有一段距离 [30] 问题: 股权收益是否会在今年放缓，以及是否存在年份因素 - 目前没有明显迹象显示股权收益会在今年回升，预计实现收益占收益的比例约为10%，占投资组合的比例通常为5%，公司历史上主要通过净投资收入覆盖股息，实现收益可用于抵消潜在损失和信贷损失 [34][35][36] 问题: 今年投资组合的活动水平和规模预期 - 由于资本基础限制，公司投资组合上限约为9亿美元，目前有足够流动性达到该水平，预计全年投资组合规模维持在8.5 - 9亿美元之间；第一季度活动相对较慢，预计第二季度开始回升，若国内不出现严重衰退，第三和第四季度活动将进一步增加 [38][55] 问题: 是否考虑降低总杠杆水平 - 公司认为目前的杠杆水平是合适的，排除债券后杠杆率为1:1，包含债券后略高于2:1，这使股东受益于与美国小企业管理局（SBA）的合作及低成本资金；若宏观因素风险增加，公司会考虑降低常规银行贷款的杠杆，但目前该贷款有未使用额度，可用于未出资承诺等 [43][66] 问题: 对新股息水平的信心及与长期盈利前景的关系 - 公司历史上通过实现收入覆盖股息，目前有大量溢出收入支持股息；若继续维持每股1.60美元的股息，明年可能需要特别股息，因为预计收益将超过该股息水平 [50] 问题: 实现收益和净投资收入在长期收益中的占比预期 - 基于远期利率曲线，预计未来净投资收入将保持强劲，无需实现收益支持股息 [53] 问题: 投资组合中由赞助商支持和非赞助商支持的比例 - 85家投资组合公司中有83家由赞助商支持，占比超过95% [57] 问题: 第一季度净投资收入（NII）的增长预期及第四季度NII的相关情况 - 预计第一季度GAAP NII低于第四季度的每股0.50美元，但仍将超过股息；第四季度有费用加速情况，且NII受资本利得激励费用转回影响 [72] 问题: 第四季度加速费用水平及预期平均运行率 - 第四季度加速费用比第一季度预计多约50万美元 [73] 问题: 公司的宏观经济观点及对投资决策的指导 - 公司认为经济面临逆风但未发生重大变化，通胀令人担忧，会保持谨慎，但预计短期内不会出现显著衰退；高利率会影响经济和投资组合，目前投资组合能够承受100 - 200个基点的利率上升；美国并购活动活跃，公司预计今年将保持活跃 [68][79] 问题: 在利率环境变化下是否会采取措施使公司更具负债敏感性或保护利润率 - 公司一直采取随市场波动的策略，虽然可以考虑与借款人锁定部分贷款的固定利率，但不确定借款人是否感兴趣，公司通常不会进行利率对冲 [80] 问题: 预计投资利差扩大的季度数 - 根据利率曲线，预计利率扩张将在今年结束，可能在第三或第四季度开始回落或趋于平稳 [81][82]